老公看我和别人发的关系港股:被低估的宝藏?_老公看我和别人发的关系ZAKER新闻
港股:被低估的宝藏?_老公看我和别人发的关系ZAKER新闻
“每一种文明都延续着一个国家和民族的精神血脉,既需要薪火相传、代代守护,更需要与时俱进、勇于创新。”党的十八大以来,习近平总书记深刻把握新时代历史方位,以坚定的文化自觉、宏阔的历史视野、深远的战略考量,就文化建设提出了一系列新理念新思想新战略,引领中华文化创造性转化、创新性发展,推动中华文脉绵延繁盛、中华文明历久弥新。
文 | 节点财经,作者 | 三生 该来的总是会来,涨得快,跌起来也不含糊。最近两天,不论 A 股还是港股,都遭遇 " 背刺 ",市场在大量获利盘的抛压之下,出现这种状况并不奇怪。A 股的大跌和此前港股走势有些相似,在某种程度上,被国庆假期耽误了几个交易日的 A 股,深受港股影响。今天我们就把 A 股先放到一边,主要看看港股的问题。相比有着涨跌停的 A 股,港股没有那么多限制,国际资金进出自由,一旦市场活跃起来,其势头都远超 A 股。先来看看港股 10 月 9 日的情况。截至当天收盘,港股三大指数探底回升再回落,恒生指数跌 1.38%,报 20637.24 点,恒生科技指数跌 1.17%,国企指数跌 1.58%。相比前一天的暴跌,9 日的港股表现有所企稳。目前市场的恐慌情绪仍在,但越是这个时候越应该冷静,政策面上,财政部即将出手来稳定军心。根据公开消息,国家新闻办将于 10 月 12 日(星期六)上午 10 时举行新闻发布会,请财政部部长蓝佛安介绍 " 加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展 " 有关情况。随着这两天的下跌,多空分歧加剧,但回顾过去,港股长期处于被严重低估的状态,如今政策面的大动作之下,不可能只有短短几天的行情。01 港股,全球最低的价值洼地 在这一轮 "924 行情 " 启动前,港股绝对是全球市场最便宜的估值洼地,比 A 股还要低。因为从港股上市公司的整体质量看,不论代表民企的互联网、科技、创新药等新兴成长公司,比如腾讯,还是代表国企的四大行、中字头等传统大蓝筹公司,其估值都非常低,但公司都相当有实力。以腾讯为例,其基本面和成长性并不逊色于美股的竞争对手。业绩表现上,腾讯第二季非国际财务报告准则经营利润率为 36.27%,同比提高 5.41 个百分点,而其市盈率仅为 18.6 倍,明显偏低。另据 Wind 的数据统计,2024 年中期业绩的 879 家上市公司中,有 174 家上市公司持有的现金及现金等价物高于其整体市值,占比达到 20%。此外,如果将公允价值记账的金融资产、其他短期投资和交易性金融资产等短期投资包括在内,则另外还有 80 家公司的短期投资及现金总额高于市值。现金及短期投资持仓高于市值,这种现象的背后,首先就反映出,很多优质公司在面对不确定的宏观经济环境时,选择持有流动性强的资产来规避风险。另一面也说明,港股上市公司的财务水平稳健,未来一旦释放出来,将会产生的市场效应将会非常可观。从整个港股的估值水平来看,在行情启动前,反映港股大盘表现的恒生指数市盈率还不到 9 倍,反映科技股表现的恒生科技指数市盈率大约 21 倍,这些都远低于其应有的水平线。所以,在长期超低估值的环境之下,港股所具备是系统性的投资机会,而不仅仅是短期炒作。在确定了这个大前提之后,面对短期波动,我们其实就没必要有太多的担心。当然,有人还是会担心,港股的长期低估值会不会一直持续?这里我们就要捋清楚港股在全球资本市场中的定位。02 港股走低,原因是什么?从国际关系的宏观大背景观察,长期以来,香港都是中国大陆对外展示的窗口和通道,港股的定位,也就更多体现为内资和外资的桥梁和纽带。而在很长一个时期,港股与国际市场的互动更为密切。回看历史,我们可以发现,在 2008 年次贷危机之前,港股上涨趋势非常明显。在此之前,尽管受到了 1997 年亚洲金融危机的严重打击,港股的上涨势头并未改变,直到 2008 年次贷危机之前,这期间,港股大多跟随美股的波动。但是,次贷危机之后,港股的走势就开始有些追不上美股的节奏,直到 2018 年才重新回到十年前的高点。其实,这背后有着深层次的大国博弈背景。2009 年奥巴马上台后,虽然曾短暂提过对中美关系有利的 G2 概念,但次贷危机的威胁渡过之后,其立即开始着手调整美国的全球布局,启动了重返亚太计划,导致太平洋两岸的关系不断降温,对抗逐渐取代接触和竟合。这种情况下,香港作为内外交流的桥头堡,发展环境和政治生态开始发生变化,其经济也因长期以来的结构性矛盾开始陷入困局,其中,受影响最明显的就是对政治经济都极为敏感的港股市场。2018 年,众所周知,由于 " 懂王 " 更为不友好的四年任期,港股不得不由此步入下跌趋势,直至这一轮的行情启动。可以说,由于港股直接对接海外资本市场,其更多的体现出国际资本的选择。所以,很长一段时间,港股才会处于极度被低估的状态。但是,随着内地与香港资本市场联系日益密切,以及美联储开启降息周期,港股头上的压力正在减小,估值回归已经势不可当。03 港股为何更有吸引力?之所以判断港股即将走向估值回归,有内外两个方面的理由。海外资本方面,美联储已经开始降息,而港股作为最被低估的价值洼地,具有天然的吸引力。虽然美联储的动作现在看起来扭扭捏捏,一副很不情愿的样子,但降息周期一旦启动,只有节奏快慢的问题,该放的水少不了。因为如果不降息,它自己首先就受不了。即便受制于大国关系,但在核大国直接开战的可能性微乎其微的前提下,坏又能坏到哪里去呢?当下,海外资本只会流入更多。而在内部问题上,国家此次出台的一系列政策 " 组合拳 ",是对资本市场的重新定位,是中国资产的价值大重构,其首先对港股在情绪上就有明显的刺激作用。其次,国庆期间不少内地股民飞赴香港开户,来自内地的南下资金,也已经关注到了港股。也正是在国际资本与内地资本的联手下,才有了此次港股的绝地大翻盘。不仅是港股的估值低,在市场治理能力上,各种交易制度相对比较健全,比如港股就可以 T+0,拥有类似于美股的做多做空机制等等,而且,港股的资金进出更为容易,这对于投资者来说尤其重要。其实,港股在本轮 "924 行情 " 之前长期表现不够理想,估值低到尘埃里,核心就是因为各种原因,导致对资本的吸引力在减退,流动性不足。如今,伴随着中国的 " 组合拳 " 出击,这个问题已经陆续解决。当然,出于 " 投资需谨慎 " 的考虑,此次行情是不是真正的反转可以不着急下结论。但以港股当前的低估值,也值得保持高度关注,如何把握这一次的历史机遇,将考验每一位投资者。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:节振国
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