真买的农村BBwBBwBBw茅台的2025：业绩增长不容商榷，必要时会真买的农村BBwBBwBBw牺牲价格
茅台的2025：业绩增长不容商榷，必要时会真买的农村BBwBBwBBw牺牲价格
策略之王监测到，2023年08月24日诚意药业MACD的DIF线上穿DEA线(白线上穿黄线)，形成“黄金交叉”。短期指标自下而上穿越长期指标，多头力量逐步释放，上涨行情或将延续，是个不错的技术性买入信号。
导语：茅台作为行业老大哥，至少在2025年，选择了类似上一轮周期中的“自保”策略——优先保证投放量、业绩稳定增长。01 业绩增长：最高优先级茅台一举一动，是白酒业内、乃至整个大消费行业的风向标。2025元旦前，贵州茅台（600519.SH）召开经销商大会，对新一年的经营目标、政策做了初步的规划与指引。首先，在投放量上，今年将比2024年略有增长。据笔者从业内了解，估计有“个位数”的增长。其次，在产品结构调整上，茅台拟减少500ml普通飞天茅台、珍品茅台投放量，适度调增1L装飞天、100ml飞天、增加开发产品；以确保53度500ml飞天茅台价格稳定，努力扭转精品、珍品、陈年茅台等“非标”市场价格。第三，2025年将进一步加大茅台酒的推广和品牌宣传力度。茅台计划投入市场活动费用6.75亿，比2024年增长83%。总结来看，茅台的2025年计划，一方面是总投放量保持略有增长；另一方面，对2024年价格压力大的产品，暂时降低投放量；但增加了一些原本量就比较少且价格压力小的产品投放量，以保证总投放量仍有增长。同时，茅台在系列酒上也调整了产品投放结构，对2024年价格压力大的茅台1935有所控制；作为2025年系列酒增加投放的主力产品，汉酱、王子酒，整体仍将保持一定增长速度。简单来说，茅台这次大会对2025年的规划，表面上是在增加投放量的同时，保证公司业绩增长、产品市场价格稳定，“既要又要”。但实际上，茅台公司的态度倾向性十分明显，那就是将业绩增长摆在首要地位。02 宁可牺牲价盘在外部环境难以支撑量、价两者兼时，茅台的取舍与其他白酒企业的“价值取向”迥然不同。从2024年至今各家白酒公司业绩增长看，第一季度行业整体表现良好，超过春节前市场的预期，股票市场也给与了乐观反应。但二季度之后，终端真实动销开始减弱。泸州老窖（000568.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）和洋河股份（002304.SZ），相对一季度开始减速，三季度则更普遍进一步减速。实际上，二季度至今，白酒行业的终端动销增速是逐季下降的。据渠道反馈，中秋、国庆双节，行业整体下滑了双位数、高端白酒下滑15%-20%。在这种行业需求表现下，“理性”的酒企，似乎应该降低投放量、降低财报的增长要求，进而降低渠道的压力。当其他主流白酒企业呈现出一定“躺平”状态，贵州茅台仍是2024前三季度收入增速最快的主流白酒公司。第三季度，茅台维持了15%的增长速度。并且，第四季度茅台仍需要完成500亿的营收、10.5%的增速，以切合其年初就定下的“全年收入增长15%”的节奏。这些都反映出茅台对完成既定增长目标的坚定态度。这里面的难点在于，很难在维持增长速度的同时，稳住市场价格。根据公众号今日酒价市场批价，2024年初飞天茅台批价整箱2960元/瓶、散瓶2690元/瓶；到了12月27日，整箱下降到2290元/瓶、散瓶2210/瓶。这一对价格，分别比年初下跌了670元/瓶、480元/瓶。茅台酒的市场价格大幅度下降，正反映出在终端需求下滑背景下，公司强行保业绩增长的后果。市场需求不足、量价矛盾难以兼顾，这些茅台公司当然十分清楚，但依然选择在2025年继续保持“中个位数”的投放量增长。据渠道反馈，2024年茅台酒的实际投放量，也是超额完成的。这说明，公司高度看重业绩增长、必要时会牺牲一定的价盘。如果无法兼得，那就业绩优先。03 支柱作用明知当前市场需求很弱、控制投放量才有利于稳定市场价格，但茅台没有其他选择。因为，茅台所要需要承担的，还有为地方经济增长贡献的使命。贵州不算富裕，财政收入在全国各省中排名倒数。茅台作为当地贡献度最高的超大型国企，支柱地位不言而喻。以2023年为例，贵州全省财政收入2078亿元、遵义市财政收入1302亿元。同期茅台缴纳的利税总额高达1083亿元，贡献了遵义财政收入的83%、贵州省财政收入的52%。茅台的贡献如此之大，以至于经营业绩稍有波动，都将对地方的财政支出、当地经济增长造成颇大影响。当然，公司也希望通过其他手段稳定价格。比如增加投放量的，主要是之前本身量就不大的产品；或者新开发产品的同时，减少主力产品的投放量。不过，从2024年实际情况看，茅台酒是一个整体，各种细分的产品客户，也是同一个群体。所以，虽然产品结构内部有调整，但都属于茅台系列，整体投放量增长，仍然会对价格形成整体性压力。04 历史重演？笔者认为，茅台的选择对自身、以及行业的影响，可以参照上一轮行业需求波动周期。在2012年开始的反腐、限制“三公消费”的剧烈萎缩周期中，茅台收入保持了稳健增长。并且，在2012年至2014年，茅台酒的投放量丝毫没有减速。但财报业绩稳健增长的另一面，是茅台酒市场价格大幅下跌。在那两三年，茅台酒市场批价从最高2300多元/瓶下跌到800多元/瓶；茅台股价也从260元下跌到120元，几乎腰斩。能走出“死亡螺旋”的原因是，市场价格快速、大幅度下跌，激发出了居民消费和普通商务消费对茅台的需求，弥补了因“三公消费”限制减少的部分。茅台是“稳了”，但对行业其他酒企“杀伤力”巨大。茅台酒是行业内第一品牌，其价格大幅下跌，相对性价比大幅提高，进而替代、挤压了白酒其他品牌消费空间。因此，后者不得不跟随大幅降价，重新定位自己的客户。上一轮需求波动周期映射到当前，虽然原因不同，但结果类似。现在，白酒行业整体需求萎缩减少。茅台作为行业老大哥，至少在2025年，选择了类似上一轮周期中的“自保”策略——优先保证投放量、经营业绩稳定增长。如果历史重演，2025年茅台酒的市场批价仍然会承受不小的压力。跟随者们同样会承受茅台价格下降带来的挤压。当然，或许这一次幅度和力度会有所差异。作为白酒研究者，我们只能怀着敬畏之心，保持对行业的密切关注。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张国柱
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该行还指出。
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今年3月，赛百味在迈阿密开设了第二总部。事实上，赛百味的盈利能力一直受到挤压，因为该公司需要投资来整修门店，以跟上竞争对手的步伐。此外，赛百味还面连着来自新兴三明治连锁店的激烈竞争，如JerseyMike‘sSubs。
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于2023年前，集团已完成38个危险废物焚烧处置项目并已于正常运营下转交予集团的客户，累计设计处置能力为903,500吨╱年。于2023年上半年，集团额外完成了1个位于广东云浮的危险废物焚烧处置项目，累计设计处置能力约为25,000吨╱年。于2023年6月30日，集团手上有17个危险废物焚烧处置项目尚未完工，遍布中国17个城市，累计设计处置能力约为425,000吨╱年。
TRIX指标凸显股价长期运动趋势，忽略价格短期波动的干扰，以最大可能规避主力“骗线行为”。因此，对于稳健型的长期投资者来说，TRIX指标能对实战提供参考。
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保守起见，策略哥特地回测了近几年远方信息相同指标形态的出现次数及后续影响，数据发现远方信息自2020年起共出现过50次股价突破BBI均线的情况。
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公司业绩下滑由于主要产品市场价格、毛利率同比下降。公司2023年上半年农资产品、精细化工产品营收分别同比下滑14.9%、30.2%，农资产品的毛利占比达到70%，毛利率6.24%，同比下降2.16pct；农资流通服务体系保持相对稳定的盈利模式。2023Q1、Q2综合毛利率7.21%、5.77%，较2022年全年平均毛利率7.36%有所下降；据百川，复合肥与磷酸一铵价格自2023年7月开始触底回暖，随着秋季备肥到来市场氛围向好，同时在极端天气、国际局势的影响下，粮价
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▌盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为7.96、11.22、14.8亿元，EPS分别为1.63、2.57、3.77元，当前股价对应PE分别为32、20、14倍。公司短期业绩承压，但公司的存储类芯片产品线丰富，EEPROM产品在市场具有领先地位，并将音圈马达驱动芯片从开环类产品拓展至更高附加值的产品领域，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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