(双/产/) 海棠_金融视角_猪企全面扭亏难改股价颓势，2025年(双/产/) 海棠行业盈利或仍承压

猪企全面扭亏难改股价颓势，2025年(双/产/) 海棠行业盈利或仍承压

　　公开履历显示，傅政华1955年3月出生，河北滦县人，曾任北京市委常委、政法委副书记，北京市公安局党委书记、局长；公安部副部长、党委副书记（正部长级）；司法部部长、党组副书记等职。2020年5月起任全国政协社会和法制委员会副主任。

在2024年整体猪价走强的背景下，上市猪企实现业绩扭亏。1月8日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布2024年业绩预告，ST天邦（002124.SZ，下称“天邦食品”）、温氏股份（300498.SZ）日前也已发布相关公告，3家上市猪企均在2024年实现盈利。2024年是猪肉景气度恢复的首个年度，尽管多数上市猪企在去年第四季度维持盈利，且全行业多数企业预计将扭亏为盈，但年均不到17元/公斤的生猪价格，无法为生猪企业带来价格边际效应。在此背景下，龙头企业的成本管控能力与资金优势被放大，从已公布的业绩预告来看，小市值猪企盈利修复相对缓慢。牧原股份（002714.SZ）股价走势图随着国内能繁母猪存栏量维持上升，消费大幅提振的预期较弱，市场预期2025年猪价上行空间较小，全行业盈利规模仍将承压。龙头猪企盈利修复显著龙头股牧原股份预计2024年实现归母净利润170亿元~180亿元，同比增长498.75%~522.21%，预计扣非后归母净利润为190亿元~200亿元，同比增长584.97%~610.49%，同比扭亏，也是2021年以来同期最好的业绩表现，但距离2020年归母净利润274.5亿元规模，仍有100亿元差距，主要系2020年超高猪价带动上市猪企盈利水平大增。根据2024年12月销售简报，牧原股份2024年1月~12月合计销售生猪7160.2万头，较2023年6381.6万头，同比增长778.6万头或12.2%。其中，2024年12月在春节备货因素的推动下，牧原股份大幅提升出栏节奏，当月销售生猪857.8万头，为当年月度最高，月均出栏价格为15.29元/公斤。经过前期高速产能扩张与周期底部持续亏损后，2024年生猪养殖上市公司的核心工作目标是降低养殖成本。牧原股份1月8日在互动易平台表示，2024年12月的生猪养殖完全成本在13元/公斤左右。另外，截至2024年12月31日，公司已经累计回购2444.6万股，占总股本比例0.45%，回购金额为9.99亿元。温氏股份预计2024年营业收入超过1000亿元，将创下上市以来最高水平，公司预计2024年实现归母净利润90亿~95亿元，上年同期为亏损63.9亿元。对于业绩增长原因，温氏股份表示养猪和养鸡业务利润增长均受益于饲料原料降价、养殖成本降低。机构投资者对2025年养殖行业的景气度颇为关注，有145家机构的190位投资者参加了温氏股份的最新一期调研会。温氏股份介绍称，2024年猪、鸡销量都创历史新高，猪肉业务实现盈利82亿~84亿元，鸡肉业务盈利21亿~23亿元，累计销售肉猪3018万头，销售肉鸡12.08亿只。养殖成本方面，2024年温氏股份肉猪养殖综合成本约14.4元/公斤，同比下降约2.4元/公斤。就2025年的经营目标，温氏股份计划进一步提升肉猪出栏量至约3300万头~3500万头，养殖成本目标为13元/公斤。公司计划在2025年继续降低负债率，2024年底的资产负债率约为53%，预计2025年固定资产投资规模在50亿元左右。天邦食品是小市值猪企的代表，自2024年第二季度开始连续三个季度主营业务生猪养殖实现盈利，公司预计2024年归母净利润为13.6亿元~15.6亿元，大幅扭亏原因系公司出售史记生物32.91%股权产生的9.95亿投资收益，而扣非后归母净利润只有1.9亿元~2.8亿元。经过2021年~2023年巨额亏损近80亿元后，天邦食品在2024年进入预重整阶段，预重整为法院正式受理重整前的程序，法院尚未作出裁定，因此公司是否能正式进入重整程序具有不确定性。2025年猪价上行空间较小自2021年下半年以来，生猪景气度首次在2024年复苏，猪价强势反弹让业绩久亏的上市猪企的现金流挑战松了一口气，当年商品猪的出栏年均价为16.81元/公斤。在业内人士看来，这一均价就是拉开企业盈利规模的“生命线”。从上述业绩预告可以初步看到，生猪价格走高与饲料原料下降，对于龙头养殖企业业绩增长的提升幅度更大，是因为头部企业养殖成本管理能力、现金流储备、出栏规模更高。“养猪行业的盈亏平衡点大约在15元/公斤上下，按照2024年的年均价来看，小市值猪企的养殖成本只能做到微盈利，由于前期扩张透支了资产负债表，暂时没有能力也没有意愿提升养殖规模，出栏规模无法大幅提升的话，难以实现‘以量补价’。”某农业行业分析师对第一财经记者说：“相对而言，头部大市值猪企的出栏规模庞大，且现金储备更充沛，有能力实现一定程度扩张。”记者梳理机构调研与上市公司互动易平台问答，2024年上市猪企养殖成本下行的主要原因是饲料原料价格下降，主要是玉米和豆粕价格波动走低，传导至饲料加工并最终传导至养殖端。展望2025年，尽管饲料原料价格未出现明显抬头，但国内消费提振力度有限，加上能繁母猪仍然保持上升趋势，将压制猪价上行空间。根据农业农村部数据，截至2024年11月，全国能繁母猪数量为4080万头，距离最新修订的能繁绿区上限4095万头仅差15万头，由于能繁母猪规模仍在增长，将意味着2025年的猪肉供需情况是大概率供过于求。华鑫证券研报指出，预计猪价将会在2025年第一季度因春节大规模集中出栏而波动下行至低位，经过底部调整后小幅回弹，但因后续新增产能带来的供给增多，全年猪价相对维持在周期低位。“2019年以来，生猪养殖全行业扩产，且都是举债扩产，行业发展至今，规模化养殖场的扩产能力基本达到了现阶段可以负荷的上限了，或者说接近上限，加上全行业资产负债率仍处在历史较高水平，产能回补速度不及上一轮周期。”上述分析师说：“中期角度来说，生猪供给缓慢回升，猪肉消费需求尚看不到明显提振，供需格局或将呈现出较弱的供大于求局面，也将收拢本轮周期的猪价波动。换言之，本轮周期内，上市猪企的核心竞争力来自养殖成本控制能力，猪价上行空间有限的原因，价格波动带动盈利提升的边际效应将减弱。”2024年申万生猪养殖指数继续下跌12.45%，其跌幅在大类行业中排名靠前，且从2020年到2024年，该指数的年线已经录得五连阴，累计下跌34.75%，最大回撤为56.82%。2025年以来，申万生猪养殖指数继续下跌3.4%，板块26只个股平均跌幅为5.46%。

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编辑:张广才

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　　住房和城乡建设部表示，各地应建立城市体检机制，将城市体检作为城市更新的前提。坚持问题导向，划细城市体检单元，从住房到小区、社区、街区、城区，查找群众反映强烈的难点、堵点、痛点问题。坚持目标导向，以产城融合、职住平衡、生态宜居等为目标，查找影响城市竞争力、承载力和可持续发展的短板弱项。坚持结果导向，把城市体检发现的问题短板作为城市更新的重点，一体化推进城市体检和城市更新工作。。

　　关于房地产业对于中国经济的意义，时任国务院副总理刘鹤曾在今年年初表示，从未来看，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。他表示，房地产业是中国国民经济的支柱产业。与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。

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　　马秉臣是河北省阜城县人，1946年参军入伍，1947年加入中国共产党。解放战争时期，他历任战士、副班长、干事、连副政治指导员等职，参加了三下江南、围困长春、辽西会战、平津战役等战役战斗。新中国成立后，他历任连政治指导员、干事、营副政治教导员、营政治教导员、副科长、副团长、团长、师参谋长、副师长、军副参谋长、贵州省军区副司令员、副军长、军长、昆明军区后勤部部长、成都军区后勤部部长等职，参加了广西博白追击战、海南岛战役等战役战斗，为部队革命化、现代化、正规化建设作出了贡献。

　　中央纪委国家监委网站6月28日发布消息：经中共中央批准，中央纪委国家监委对广东省人大常委会原党组副书记、副主任李春生严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

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　　下一步，金融管理部门将完整、准确、全面贯彻新发展理念，着力提升平台企业金融业务常态化监管水平，依法将各类金融活动全部纳入监管，确保同类业务适用同等监管规则，实现公平监管。坚持“两个毫不动摇”，落实促进平台经济健康发展的金融政策措施，支持、鼓励平台企业持续提升金融普惠性，推动科技金融创新，增强国际金融竞争力，更好地服务实体经济和民生需求。（中新经纬APP）

　　习近平指出，建设中华民族现代文明，是推进中国式现代化的必然要求，是社会主义精神文明建设的重要内容。江苏要加强优秀传统文化的保护传承和创新发展，积极参与建设长江和大运河两大国家文化公园。要大力发展现代科技、教育事业，全面提升人民群众的科学文化素质。要繁荣发展文化事业和文化产业，持续推进城乡公共文化服务标准化、均等化，扎实开展城乡精神文明创建，加强公民道德建设，推进书香社会建设，提高社会现代文明程度。

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　　不过，相较于其他城市，杭州的卖地收入仍极为可观。前十榜单中，仅上海和广州成交金额超500亿，西安、成都、苏州、南京、天津等重点城市成交金额则在300亿~500亿之间。前十之后，合肥、宁波、佛山、无锡、石家庄、武汉、厦门、长沙、温州、台州出让金则在100亿~300亿之间，其中仅合肥、宁波、佛山超200亿元。

　　7月7日晚，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合宣布，平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改，并公布了对部分平台企业的行政处罚。结束集中整改的大型平台企业将进入常态化监管阶段，有利于形成积极、正向、稳定的预期，在合规稳健经营中，更好地服务实体经济和民生需求。

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