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蛇亭亭玉立国色天香四月天来运转系列报道 | 拓普集团宏图大展

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富凯摘要：最近五年，拓普集团净利润持续增长。2024年为人形机器人“商业化元年”，公司未来能否搭上行业快车，值得关注。作者|蓝月上市公司年报预告密集披露，尽管预告的大部分公司似乎业绩不佳，但也有部分公司业绩亮眼，其中汽车零部件、人形机器人龙头拓普集团去年依然保持较快增长态势，净利润预增逾三成。在行业进入快速发展期和业绩高增长的背景下，1月拓普集团大涨34%并创出历史新高，走势相当强劲。连续5年净利润增长资料显示，拓普集团成立于2003年，主要从事汽车零部件的研发、生产和销售。随着汽车行业的发展，拓普集团不断拓展业务领域，在汽车NVH系统、轻量化底盘系统等领域取得了显著的成绩。近日，拓普集团公告预计，公司去年实现归属于上市公司股东的净利润为28.55亿元-31.55亿元，同比增加32.73%-46.68%。预计去年扣非净利润为25.87亿元-28.87亿元，同比增加28.01%-42.85%。对于业绩增长，拓普集团称，去年公司Tier0.5级创新商业模式被更多客户接受和认可，单车配套金额持续提升，客户群体不断扩大，客户结构持续优化。产品平台化战略持续推进，销售收入保持稳步增长。汽车电子业务实现快速提升，实现906%的大幅增长。公司闭式空气悬架系统快速爬坡，去年交付24万余套，市占率持续高速提升。由此不难看出，去年拓普集团的产品平台化战略推进顺利，主营业务增长较快。值得一提的是，这已是公司自2020年以来连续第五年净利润增长。数据显示，除了2023年公司净利润增速低于30%外，其余四年净利润增速均超过30%。其中，2021年和2022年拓普集团净利润增速均超过60%，可谓是一家大白马。拓普集团目前市值超过1100亿元，在1月份大涨逾三成后，公司股价创出了历史新高。不过，公司目前静态市盈率已超过35倍，如果公司估值要继续提升，公司净利润增速必须要继续保持较高增长，而这似乎取决于公司能否抓住人形机器人行业的快速发展机遇。近年来，拓普集团平台化战略不断推进。公司贯彻产品平台化战略，以Tier0.5模式深化与客户的战略合作。该模式单车配套产品多价值量高，目前公司汽车业务覆盖NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件等8大业务板块，单车配套金额不断提升。中泰证券认为，公司为国内稀缺的平台型企业，在客户、品类的持续开拓下盈利能力持续提升。公司2024年-2026年归母净利润，分别为29.33、37.53、47.32亿元，对应2024年-2026年PE分别为37.03倍、28.95倍、22.96倍，维持“买入”评级。人形机器人空间巨大人形机器人无疑是近年来备受市场关注的热点行业，其发展空间巨大。据《人形机器人产业研究报告》，2024年中国人形机器人市场规模将达到27.6亿元，到2035年这一市场规模有望进一步提升至3000亿元，2025-2035年复合增速高达53.15%。近期，以Figure、Agility、智元、宇树、乐聚、优必选等为代表的全球优秀机器人主机厂商已陆续开始出货或加速出货，2024年确立为人形机器人“商业化元年”。据中信证券统计，2024年全球人形机器人出货数量达到2000台以上，正式迎来商业化元年。目前主流厂商在手订单累计已超过1万台，预计2025年全球人形机器人出货将达到1万-2万台。特斯拉人形机器人预计将在今年启动量产，2026年实现大规模生产。除了特斯拉，国内外还有多家企业计划在2025年量产人形机器人。种种迹象表明，人形机器人正逐步走向量产，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，而作为行业龙头的拓普集团无疑也将因此而受益。2015年，拓普集团开始涉足机器人领域，研发机器人核心部件直线执行器和旋转执行器，并多次向客户送样，获客户好评。2024年，拓普集团在人形机器人领域持续发力，积极投资建设机器人电驱系统基地，为人形机器人的产业化发展提供了有力支持。全球人形机器人的龙头无疑是特斯拉，而拓普集团正是特斯拉的主要供应商。拓普集团从2016年开始进入特斯拉的供应链，主要供应底盘系统相关部件，并已成为特斯拉底盘系统的核心供应商。近期，特斯拉CEO马斯克表示，2025年的目标是制造数千台人形机器人Optimus，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍，目标为生产5万到10万个人形机器人，以后或每年翻10倍。拓普集团去年中报显示，公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。其拟投资50亿元，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地，项目状态为持续推进中。从目前来看，拓普集团已为大规模生产人形机器人核心部件作好了充分准备，其未来发展值得期待。免责声明富凯财经所发布的信息均不构成投资建议，据此投资风险本文由富凯财经原创，转载联系后台，侵权必究！