原神胡桃给我看看你的小坤坤福瑞泰克：关联方“力撑”贡献超6原神胡桃给我看看你的小坤坤亿元收入 难掩亏损又失血之窘境
福瑞泰克：关联方“力撑”贡献超6原神胡桃给我看看你的小坤坤亿元收入 难掩亏损又失血之窘境
成立时间：2013年8月21日
《金证研》南方资本中心-财报解读 轶洺/作者 书眠/风控2024年12月13日，一则浙江吉利控股集团有限公司（以下简称“吉利控股”）和百度控股发布的联合声明，在智能汽车圈掀起了热议。该则联合声明指出，极越汽车产品由吉利工厂制造，授权集度独家运营，由于行业竞争格局发生巨大变化，既定商业计划无法执行，经营遇到了挑战。极越汽车“爆雷”的另一面，吉利控股董事长李书福间接参股的智能驾驶解决方案供应商福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下简称“福瑞泰克”），向港股发起冲击。上市背后，福瑞泰克三年一期合计亏损超20亿元，且毛利率逐年走低、连年失血。对于超五成收入来自L2阶及以下智能驾驶解决方案的福瑞泰克而言，其面临上游原材料上涨，下游竞争加剧或令其面对定价压力。值得注意的是，近三年一期，前五大客户收入占比超七成，其中，由李书福掌舵的吉利控股及其关联方合计为福瑞泰克贡献超6亿元收入。一、毛利率逐年走低，三年一期累计亏损超20亿元随着时代进步，汽车智能化从概念走向现实。福瑞泰克为国内汽车智能驾驶解决方案的供应商之一，2023年，按照国内汽车销量计算，国内十大OEM（原始设备制造商）均已采购福瑞泰克的解决方案并用于其量产车辆。冲击港交所背后，报告期内，福瑞泰克连续亏损，且毛利率下滑。回顾福瑞泰克的创办历史，其于2016年创立，并于2024年9月改制为股份有限公司。据福瑞泰克最后实际可行日期为2024年11月17日的招股说明书（以下简称“2024年11月17日招股书”），张林为福瑞泰克的创始人，具有美国国籍，同时也是福瑞泰克的董事长、行政总裁兼执行董事，自福瑞泰克成立以来一直负责业务管理。在加入福瑞泰克之前，张林任职于吉利控股，任职期间担任副总裁。张林还曾在戴姆勒-克莱斯勒公司、奇瑞汽车担任要职，拥有近30年的汽车技术研发、制造、企业管理经验。此外，福瑞泰克是智能驾驶解决方案供应商，自研了软硬件一体化智能驾驶平台ODIN，为可扩展、可复用、可迭代的模块化平台。其中，福瑞泰克的收入主要来自向OEM销售智能驾驶产品和解决方案。解决方案按照智能水平可分为三类，包括FT Pro、FT Max及FT Ultra。除此之外，三年一期福瑞泰克的毛利率呈下滑趋势，合计亏损超20亿元。据2024年11月17日招股书，2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克的营业收入分别为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元、3.12亿元，净利润分别为-2.96亿元、-8.55亿元、-7.38亿元、-2.78亿元。经测算，2022-2023年，福瑞泰克的营业收入同比增长率分别为-1.61%、176.95%。且2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克合计亏损高达21.67亿元。对此，福瑞泰克表示处于亏损状况主要由多项因素综合影响，包括福瑞泰克目前仍处于营运扩张和规模扩大的早期阶段；原材料和耗材的采购成本影响；关于研发方面的投资占比较高；以及吸引和保留人才方面的相关投资。此外，报告期内，福瑞泰克的毛利率呈下滑趋势。2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克的毛利率分别为11.2%、6.2%、7.3%、6%。细分来看，2021-2023年及2024年1-6月，FT Pro的毛利率分别为14.1%、10.6%、12.5%、4.9%；FT Max的毛利率分别为-17.2%、1.6%、5.6%、8.1%；FT Ultra的毛利率分别为13.7%、6.8%、6.3%、2.8%。不难看出，除FT Max毛利率呈现上涨趋势外，FT Pro和FT Ultra的毛利率均呈下滑趋势。另外，2024年上半年，福瑞泰克的三款产品（智能驾驶解决方案）的毛利率均低于10%。二、超五成收入来自L2阶及以下智能驾驶解决方案，下游竞争或加剧福瑞泰克定价压力在智能驾驶解决方案行业中，其主要参与者包括有自研能力的OEM和第三方解决方案供应商，而福瑞泰克是市场上第三方解决方案供应商之一，通过向OEM销售智能驾驶产品和解决方案获取销售收入。其中，国内智能驾驶解决方案行业主要由第三方解决方案供应商为主导。需先说明的是，《汽车驾驶自动化分级》指出，L3级及以上等级的驾驶自动化称之为自动驾驶，L2级及以下被称之为辅助驾驶。基于上述情形，福瑞泰克在智能驾驶解决方案的商业化，尤其涉及L2级、L2+╱L2++级方面。据2024年11月17日的招股书，福瑞泰克的收入主要来自向OEM销售智能驾驶产品和解决方案，按照智能水平可分为三类，包括L0级和L1级智能驾驶解决方案(FTPro)、L2级智能驾驶解决方案(FT Max)及L2+╱L2++级及以上智能驾驶解决方案(FTUltra)。福瑞泰克的解决方案主要应用于智能汽车，提供覆盖高速公路、城市驾驶、泊车等各种场景的L0至L3级智能驾驶能力。据2024年11月17日的招股书，2023年，福瑞泰克FTPro、FT Max及FT Ultra的收入占营业收入的比例分别为18%、32.6%、49.4%。即2023年福瑞泰克超五成收入来自L2阶及以下智能驾驶解决方案。值得一提的是，按2023年L2级及L2+╱L2++级智能驾驶解决方案的装车总量计算，福瑞泰克市占率排名第三。据2024年11月17日的招股书，2023年，国内第三方自主解决方案供应商的L2级智能驾驶方案装车量达到310万套，按搭载了L2级、L2+级、L2++级的智能驾驶解决方案的装车量进行排名，前五名的供应商市场份额从大到小排名分别为29.5%、16.4%、14.6%、6.6%、6.2%。其中，福瑞泰克以14.6%的市场份额排名第三。2023年，按搭载了L2级智能驾驶解决方案的装车量计算，前五名供应商的市场份额分别为23.3%、16.2%、14.8%、9.6%、8.9%，福瑞泰克以16.2%的市场份额排名第二。同期，按搭载了L2+/L2++级智能驾驶解决方案的装车量计算，前五名供应商的市场份额分别为58.3%、11.7%、11.5%、4.4%、3.7%。福瑞泰克以11.5%的市场份额排名第三。从上述数据来看，按搭载了L2级、L2+级、L2++级的智能驾驶解决方案的装车量进行排名，福瑞泰克的市场份额跻身国内前五大供应商之一，与第一名的市场份额相差14.9%。在此背景下，福瑞泰克称，其在竞争激烈的市场中运营和竞争，对手包括成熟的竞争者和新进的市场参与者。未来该行业的竞争将继续加剧。同时，竞争压力也可能加剧价格挑战，损害福瑞泰克的利润率，出现相关情况或将使福瑞泰克难以提升解决方案的销售，从而削减其市场份额。而下游行业方面，据2024年11月17日的招股书，福瑞泰克称，其解决方案的销售业绩取决于客户（即智能汽车制造商）的销售业绩，后者的销量又可能取决于是否有效地将解决方案应用至客户的车型中。此外，福瑞泰克向OEM销售解决方案的收入对定价较为敏感。其与OEM签订合同会列明其解决方案于合同期内的价格。福瑞泰克的许多现有和目标客户，尤其使汽车OEM，相对其他供应商（包括福瑞泰克）在内拥有强大的议价能力，该企业规模较大，采购标准严苛，且可能拥有具备竞争力的内部解决方案。某些OEM客户可能会在量产阶段要求福瑞泰克提供年度降价，这可能会影响到福瑞泰克的毛利率。对此，福瑞泰克认为，汽车OEM的供应链竞争激烈，服务的汽车OEM数量有限，在竞争日趋激烈的情况下，可能进一步加剧福瑞泰克面临的定价压力。若报价与下单之前出现不利变化，可能会导致解决方案的利润率低于最初的预期。另一方面，由于汽车OEM纷纷推行重组、合并及成本削减措施，超出福瑞泰克预期及控制范围的价格压力可能会进一步加剧，由此可能影响福瑞泰克的盈利能力。简言之，身处智能驾驶行业的福瑞泰克，其超五成收入来自L2阶及以下智能驾驶解决方案，或面临激烈的行业竞争，且下游的角逐或加剧福瑞泰克的定价压力。三、原材料上涨存货逐年攀升至超4亿元，经营性净现金流连年告负除了应对外部环境下汽车行业竞争所带来的问题之外，福瑞泰克在上游供应商方面或面临着原材料成本上涨带来的考验。据2024年11月17日的招股书，福瑞泰克向第三方供应商进行采购，主要包括芯片、机械零件和电子零件的供应商。2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克原材料和耗材的采购成本分别为2.16亿元、2.34亿元、7.42亿元、2.45亿元，分别占总销售成本的73.1%、76.2%、88.1%、83.6%。可见，原材料和耗材在福瑞泰克的销售成本中所占比重在不断上涨。对此，福瑞泰克表示，其面临主要原材料和元件价格波动有关的风险，于往绩记录期间，面临全球半导体短缺导致的芯片价格上涨的挑战，若原材料及元件的价格进一步上涨，福瑞泰克的业务、财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响。整体而言，作为下游，福瑞泰克的供应链上游原材料及芯片等价格上涨。另一方面，福瑞泰克的存货水平亦持续上涨。据2024年11月17日的招股书，福瑞泰克的存货主要分为四种类型，分别为原材料及零部件、半成品、制成品、合同履约成本。2021-2023年及2024年1-6月各期末，福瑞泰克的存货分别录得1.51亿元、3.89亿元、4.19亿元、4.27亿元。细分来看，福瑞泰克存货的四种类型中，主要以原材料及零部件、制成品两种类型为主。2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克的原材料及零部件分别为1.1亿元、2.47亿元、1.95亿元、1.92亿元，在不考虑存货拨备下分别占存货的57.38%、53.67%、41.27%、40.81%。同期，福瑞泰克的制成品分别为0.4亿元、1.04亿元、1.41亿元、0.89亿元，在不考虑存货拨备下分别占存货的20.98%、22.69%、29.97%、18.9%。可以看出，报告期内，福瑞泰克的存货攀升，截至2024年6月末已超4.2亿元，其中制成品的金额呈上升趋势。在销售成本不断上涨的情况下，福瑞泰克的现金流情况值得关注。据2024年11月17日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克的经营活动所用现金净额分别为-2.73亿元、-7.03亿元、-4.98亿元、-1.72亿元。可见，报告期内，福瑞泰克原材料价格上涨、存货逐年攀升的另一面，其陷入连年“失血”的窘境。四、前五大客户收入占比超七成，关联方三年一期合计贡献超6亿元收入作为汽车产业链中游的福瑞泰克，其客户集中度高企。据2024年11月17日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克来自五大客户的收入分别占总营收的84%、73.6%、76.4%、85.9%。同期，福瑞泰克来自单一最大客户的收入分别占总营收的43.5%、22%、43.3%、36.5%。而供应商方面，2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克向五大供应商的采购额分别占总采购额的55%、44.7%、49.8%、42.6%。而向单一最大供应商的采购额分别占总采购额的20.9%、22.2%、13.3%、13.8%。可知，报告期内，福瑞泰克七成收入来自前五大客户，其中单一客户贡献超两成收入。同期，福瑞泰克超四成采购额系向前五大供应商采购。另外，福瑞泰克还存在供应商与客户重叠的现象。主要涉及供应商C，该供应商为位于北京，从事现今辅助驾驶及先进智能驾驶解决方案。此外还涉及客户B，该客户位于浙江省，主要从事汽车销售。2021-2023年，福瑞泰克向供应商C作出采购额分别为4,306.5万元、4,462.7万元、13,090.6万元，分别占总采购额的12.2%、6.2%、13.3%。作为客户，福瑞泰克自供应商C产生的收入分别为400万元、450万元、0元，占总收入的比重分别为1.2%、1.4%、0。2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克向客户B作出的采购额分别为0.1万元、10万元、170万元。同期，福瑞泰克来自客户B的销售收入分别为10,069.7万元、6,453.2万元、39,313.8万元、11,401.9万元，占其总收入比重分别为30.2%、19.7%、43.3%、36.5%。值得一提的是，关联方常年位列福瑞泰克的前五大客户名单。需要指出的是，除了张林，福瑞泰克联席秘书郭瓅、人力资源部副总裁彭文帅也曾在吉利控股任职。据2024年11月17日的招股书，宁波骏马投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波骏马”）为福瑞泰克的主要股东，由于李书福拥有宁波骏马大部分权益，系福瑞泰克的关联人士。且李书福系吉利控股的最终实益拥有人。即李书福及吉利控股系福瑞泰克的关联方。而自成立以来，福瑞泰克一直与吉利控股及其联系人进行业务合作，且一直向福瑞泰克购买有关产品和服务。其中，福瑞泰克与吉利控股及其联系人存在非豁免持续关联交易的情况。具体来看，福瑞泰克与吉利控股签订了产品及服务销售框架协议，福瑞泰克按项目基准向吉利控股及其联系人提供控制器、摄像头、雷达、配套智能驾驶解决方案和相关技术开发服务。该协议至2027年12月31日到期。从交易金额上来看，2021-2023年及2024年1-6月，福瑞泰克向吉利控股及其联系人提供有关产品和服务的金额分别为1亿元、0.65亿元、3.93亿元、1.14亿元。对比交易金额数据，福瑞泰克对吉利控股及其联系人的销售额，与其对客户B的销售额一致，即吉利控股及其联系人或系客户B。简言之，报告期内，福瑞泰克或面临客户集中度高企的窘境，其中客户包括关联方吉利控股及其关联方。近三年一期，吉利控股及其关联方常年位列前五大客户之一，近三年一期合计为福瑞泰克贡献逾6亿元收入。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:刘乃超
TOP1热点：隔夜柠檬案之水落石出
上海证券报记者注意到，悉地设计申报IPO在2017年被否，2020年拟“下嫁”中设股份。彼时，中设股份抛出了“蛇吞象”的高溢价收购方案，但是由于悉地设计之前IPO被否，涉及业绩不佳等原因，遭到深交所重点问询。2021年，收购计划被取消。。
TOP2热点：和姐妹来了传说中的xxxx一番街…还得是东京啊…
从需求面看：7月中上旬南方未出梅，各环节为控制蛋品质量维持快进快出节奏，市场无明显利好支撑，蛋价仍显弱势。不过低价势必刺激冷库商的入库意向。待下旬南方陆续出梅，鸡蛋存储及运输得到缓解，经销商拿货量或有增加。同时各地迎来旅游旺季，从而促进餐饮消费，需求利好因素会逐渐显现。
TOP3热点：“旱的旱死，涝的涝死”x姓女rapper
本次交易各方协商确认，依据前述评估价值来确定本次交易的定价为传化合成100%股东权益估值144,000.00万元，本次交易的定价依据公正合理，不存在损害公司、传化合成及公司股东利益，特别是公司中小股东利益的情形。
TOP4热点：「电饭煲蛋糕」一次成功的秘诀在这里！简单工具就能搞定！轻盈绵软，入口即化～浪货今天就把你🌿到服为止
2022年年报显示，公司主导产品水泥和熟料综合销量同比下降；同时，受能源价格上涨影响，水泥和熟料成本同比上升，导致业绩有所下滑。但报告期内，面对复杂严峻的外部形势，公司坚持“树立全生命周期绿色低碳建筑材料”的发展理念，将“打造收益指标领先的低碳可持续发展行业先锋”作为公司的战略目标，笃定信心坚定推进“一体化转型、海外发展、新型建材业务拓展、传统工业+数字化创新”的四大发展战略，牢牢坚守廉洁、安全、环保“三条底线”，严控金融、产品质量、合规性等风险，采取“因时制宜、因地制宜”的经营策略，推动各项工作取得新成效新突破，保持了企业发展大局稳定。
TOP5热点：求求你，别再刀了！B站陈奕迅《跳楼机》真.粤语版赵露思AI人工智能造梦
招商银行表示，根据相关法律法规的规定，上述事项并不影响德勤华永继续承接或执行与本公司相关的证券服务业务和其他业务。
貌似整个行业欣欣向荣，但其实高度分化——其中茅台、五粮液、洋河、汾酒和
TOP6热点：假如孙悟空有女儿合集1819岁macbookpro高清
十、备查文件
“对于这类经营脆弱性较高的房企来说，定增方案的制定、募投的可行性说明以及经营管理调整排布都是增强获批预期的关键，部分情况相对较稳定的出险房企或能借此找到出路、脱离困境。”克而瑞地产研究称。
TOP7热点：禁止早练！铜铜铜铜铜铜铜好多水谜妹
三、本次激励计划行权价格调整对公司的影响
TOP8热点：和姐妹来了传说中的xxxx一番街…还得是东京啊…黄品汇 绿巨人
饮酒人群在逐渐萎缩。
貌似整个行业欣欣向荣，但其实高度分化——其中茅台、五粮液、洋河、汾酒和
TOP9热点：买摩托车了，人生第一辆摩托送给自己的礼物，不敢长途骑自行车了，打算骑着它去旅行体内㓔精69XXXXXx精油
“对于这类经营脆弱性较高的房企来说，定增方案的制定、募投的可行性说明以及经营管理调整排布都是增强获批预期的关键，部分情况相对较稳定的出险房企或能借此找到出路、脱离困境。”克而瑞地产研究称。
值得一提的是，华虹制造（无锡）项目是一条投产后月产能8.3万片的12英寸特色工艺生产线。截至2022年3月末，公司总产能为32.4万片/月（按照约当8英寸统计）。
TOP10热点：撲偺彈惈偨偪偺僗乕僷乕儅乕働僢僩偑嬍偹偓傪搳偘偨???f9149cc75692890bf8e81b6279a37df8伊春园2023入口直达
在疫情造成供应中断之前，美光管理层曾辩称，向更多市场推广存储芯片将有助于防止另一个繁荣与萧条周期。即使是现在，Mehrotra和他的团队仍然认为，一旦当前的一系列不寻常的主要情况过去——即全球新冠疫情、俄乌冲突和供应链中断彻底扭转，该行业将恢复长期的盈利增长趋势。
值得一提的是，华虹制造（无锡）项目是一条投产后月产能8.3万片的12英寸特色工艺生产线。截至2022年3月末，公司总产能为32.4万片/月（按照约当8英寸统计）。