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节后展望：迎接伊人精品饰品股份责任有限公司新一轮大涨_ZAKER新闻

所以，她动心了。

文 | 薛洪言春节期间，全球资本市场涨跌互现。其中，港股、印度市场涨幅靠前，韩国、日本股市跌幅靠前。恒生指数、恒生科技累计涨幅分别为 2.93% 和 6.19%。消息面上，特朗普对华加征额外 10% 关税的靴子落地；国内 1 月制造业 PMI 为 49.1%，为 2024 年 10 月以来首次低于 50%，其中，新订单、新出口订单指数分别为 49.2% 和 46.4%。也有好消息，DeepSeek 的冲击波继续发酵，港股 AI 相关产业链大涨，如中芯国际 H 春节期间大涨 19.79%；春节档票房创历史新高，同比增幅超过 20%；春节观影人次、出行人次均创历史新高，预示文旅消费依然强劲。综合上述消息，结合节前市场趋势，节后 A 股有望迎来新一轮上涨行情；结构上，受益于 DeepSeek 概念持续发酵和春节档票房创新高，TMT 板块有望成为领涨主线。回顾 1 月行情，短短四周时间，A 股几乎经历了一轮完整的 " 下跌 - 寻底 - 反弹 - 上行 " 的短周期循环。置身其中时，不免煎熬；但现在回头去看，已无关紧要，我们更关心未来。所以，股票投资，心态要淡定一点——很多波动只是云波动，只要你不在意，根本不会对你造成伤害。回看 1 月行情，主要宽基指数均录得下跌，其中，万得全 A、上证指数、中证 A50、沪深 300 指数分别上涨 -2.32%、-3.02%、-3.04% 和 -2.99%。行业层面，有色金属（4.47%）、机械设备（0.97%）、汽车、银行逆势收涨；商贸零售、国防军工、食品饮料、煤炭、非银金融、房地产等跌幅靠前，均超过 6 个百分点。就 1 月行情看，市场扰动因素主要是年初机构资金调仓、市场对特朗普 2.0 冲击的担忧，以及年报业绩雷、春节长假避险情绪等。多重因素综合作用下，市场情绪持续走差，形成趋势层面的负反馈。其中，特朗普 2.0 交易较为极致，美元指数一度触及 110 点的高位，10 年期美债利率则一度触及 4.8% 的高点。在此过程中，离岸人民币汇率一度贬值至 7.37 附近，来到近十年来的极端低位，港股和 A 股等中国资产出现明显回调。进入 1 月下旬后，上述因素充分发酵，甚至过度交易，市场开始酝酿反弹力量。与此同时，积极因素也在积累，为新一轮上涨行情形成支撑。一是中长期资金入市迎来关键节点。1 月 22 日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确了稳步提高中长期资金投资 A 股规模和比例的具体安排。在次日召开的新闻发布会上，监管进一步明确了中长期资金入市的 KPI 要求，为中长期资金加速入市打响了发令枪。政策要点包括但不限于：（1）公募基金持有 A 股流通市值每年至少增长 10%；（2）力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30% 用于投资 A 股；（3）2025 年第二批保险资金长期股票投资试点规模将不低于 1000 亿元，春节前批复 500 亿元投资股市；（4）引导基金公司将每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。经测算，上述安排有望为 A 股每年引入万亿增量资金，并显著增加机构资金的话语权。数据显示，截至 2024 年 8 月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等机构投资者合计持有 A 股流通市值 14.5 万亿元，占 A 股流通市值的比例从 2019 年初的 17% 提升至 22.2%。未来，这一比重有望快速提升。随着中长期资金比重提升，A 股市场波动性有望下降，估值中枢持续抬升，赚钱效应更加可持续，继而吸引更多资金流入，形成正反馈循环，最终走出大家期待的长牛、慢牛行情。短期来看，中长期资金的流入会为红利板块、权重指数带来支撑，有效提振市场风险偏好，有望成为新一轮上涨行情的催化剂。二是地产成交面积持续正增长，房价企稳初现端倪。2024 年 12 月，70 大中城市里，23 个城市新房价格环比上涨，其中，一线城市环比上涨 0.2%，二线城市环比止跌，三线城市降幅收窄。结合 30 大中城市商品房成交面积来看，2024 年 11 月 -2025 年 1 月，同比增幅分别为 19.83%、19.76% 和 -16.44%，1 月数据受春节错期因素影响，大概率不会改变成交量企稳的趋势。量在价先，成交面积的企稳，可视作价格企稳的先导信号。展望 2025 年，随着降息政策的持续落地，地产租金回报率预计能更显著跑赢定期存款，让房价企稳更具可预见性。此外，成交面积的恢复，将带动家居、家电、装修等地产链消费的复苏，有助于驱动消费企稳。三是消费复苏凸显韧性。2024 年 12 月，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，增速较 11 月提升 0.7 个百分点。其中，商品零售额同比增长 3.9%，餐饮收入同比增长 2.7%。商品结构中，家电（39.3%）、体育娱乐（16.7%）、通讯器材（14%）、烟酒、粮油食品、文化办公用品等同比涨幅均超过 9%；汽车零售额同比增长 0.5%，较 11 月收窄 6.1 个百分点；服鞋针纺、金银珠宝同比均录得负增长。2025 年以来，消费品以旧换新政策加力扩围，叠加春节消费旺季来临，消费复苏趋势有望延续。据统计局估计，1 月 CPI 同比涨幅预计有所扩大，可视作消费复苏的佐证；春节期间，电影票房和出行人次双双创历史新高，亦是佐证。四是两会临近，新一轮政策刺激窗口打开。全国两会分别于 3 月 4 号和 5 号召开，资本市场至少会提前半个月发酵两会行情。市场对两会关注的点主要包括 GDP 增速目标、赤字率等数字，以及在提振消费、稳地产等方面的新举措、新表态。事实上，既便没有新表态、新政策，两会本身就能稳定市场情绪。因为市场清楚，如果没有新表态，大概率是基本面还不错；反过来，如果基本面不及预期，不可能没有新表态。五是特朗普百日新政更具可预见性。就职以后，特朗普的政策主张越来越多，但讲得越多、矛盾越多，其政策落地的可行性愈发受到质疑。比如其终止出生公民权的行政令被裁定为违宪，比如近期言论 " 我比鲍威尔更懂利率 "，一边要推出刺激通胀的政策，一边要求美联储降息，既要又要，实际落地时必然要有较大妥协空间；比如拟对墨西哥、加拿大加征 25% 关税政策临时延期；……随着市场见识更多类似的矛盾，对特朗普政策冲击的担忧也会去魅，其对市场风险偏好的扰动有望系统性下台阶。近期，美元指数和 10 年期美债利率均开始触顶回调，新一轮市场纠偏已经展开。六是 DeepSeek 概念持续发酵，中国 AI 产业链有望迎来估值重估。基于 " 低成本、高性能、开源 " 等特征，DeepSeek 打破了 OpenAI 等西方大模型在算力和芯片上 " 大力出奇迹 " 的既定格局，有力提振国内 AI 产业打破外部封锁和实现自身发展的信心，国内 AI 创新和应用有望加速落地，AI+ 有望带动新一轮生产力革命。相应地，国产 AI 产业链有望迎来新一轮估值重塑，TMT 板块行情值得关注。综上，种种利好因素支撑下，市场正迎来新一轮上涨行情的起点，对节后 A 股行情要有信心！【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】