XXXXXL19D18_艺术焦点_德国军工，正在疯狂扩产能

德国军工，正在疯狂扩产能_ZXXXXXL19D18AKER新闻

2023年上半年实现总投资收益876.01亿元，较2022年同期减少109.41亿元，公司解释主要系公开市场权益品种实现收益下降影响。报告期内，公司总投资收益率为3.41%，较2022年同期下降80个基点。考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率为4.23%，较2022年同期增长48个基点。

( ⊙ _ ⊙ ) 每天一篇全球人文与地理微信公众号：地球知识局NO.2689- 德国军工大扩产文字：绯红之猪制图：果 / 校稿：辜汉膺 / 编辑：果提起德国军工，是豹 2、PzH-2000、212A等军迷如数家珍的名字，是毛瑟、克虏伯、梅塞施密特这些传奇军工企业。德国可是老牌军工强国（图：shutterstock&Flickr）▼辉煌的表象之下，德国军工却可以用 " 拉胯 " 来形容。套用《红楼梦》的话，是 " 外面的架子虽未甚倒，内囊却也尽上来了 "。随着冷战结束，德国不再是对峙的最前线，假想敌 " 不攻自破 "，自然刀剑入库、马放南山。有 " 老大哥 " 顶着，德国也就打打下手，军费 GDP 占比常年低于 2%。" 辉煌 " 已然成为了过去▼和平久了不仅军队缩水，军工产能也越来越拉。俄乌冲突爆发后，德国的军工企业想要 " 支棱 " 起来，但爆产能的重点却是炮弹和火炮。为什么是炮弹，不是无人机如今，发达的社媒让网友们得以窥见战争的残酷，满天飞的自杀式无人机一发入魂，废掉造价数百万美元的坦克、装甲车，效果拔群。但无人机并不足以决定战争的形势，相反火炮 " 战争之神 " 的地位却更加巩固。自杀式无人机好比是刺客，而火炮集群却能打出范围 AOE，搭配无人机观瞄，相当于插眼直接开图。自杀式无人机是现代战争的产物但想打赢现代战争光靠无人机可远远不够（图：wiki）▼俄乌冲突并不是网友想象中类似海湾战争的信息化战争，亦或是大纵深理论下的钢铁洪流冲击，却" 返祖 " 为一战时期的堑壕战。双方 " 结硬寨、打呆仗 "，回归到火炮洗地后步兵发动冲锋夺取阵地，或凭借炮火击退敌方攻势的战争形态。据乌方统计，双方近 80% 伤亡来自火炮的倾泻。" 战争之神 " 宝刀未老。简单来说，俄军先火炮犁地，顺利的话再派步兵上去 " 收玉米 "；乌军防守也是用火炮，把俄军进攻的步兵全炸躺下、装甲车辆全炸回零件状态。俄乌战争中火炮仍是主力（图：壹图网）▼这就是为什么历经两年多以后，俄乌双方战线会呈现出 " 蹲坑烂仗 " 的形态。无人机对付单一目标很好用，却无法取代火炮全面杀伤的角色。然而，无人机却可以提升炮弹的射击精度。乌军在前线装备了名为 " 荨麻 " 的作战指挥系统，可通过无人机的观测将地方目标标记在电子地图上。 " 荨麻 " 类似网约车或外卖 APP 的系统，可自动计算诸元后向炮兵派单，大大降低了火炮部署、发射所需的时间。" 荨麻 " 通过互联网把老式火炮连成了整体（图：logika）▼简单来说，谁前线的火炮多、炮弹充足，谁就能稳固推进战线，反之兵线就会被推。问题是乌克兰跟俄罗斯比，军工能力完全不是一个量级，于是乎北约出手了。为什么是德国，而不是美国？同为苏联加盟共和国，俄乌两国战前装备的是苏系 152mm 口径火炮和自行火炮。早在去年，乌克兰就陷入到炮弹短缺的境地。北约成员国援助了使用 155mm 弹药的美国、德国以及法国、波兰等国的火炮装备，还有数以十万计的 155mm 炮弹。据乌国防部长乌梅罗夫今年 7 月的说法，乌军对 155mm 炮弹的月需求达 20 万发，但手头的弹药却只能支持每天打 2 千发。不够打，根本不够打反观俄罗斯 24 年预计生产 130 万发 152mm 炮弹，仓库里还有 3 百万库存。用乌军方的说法是打过去 1 发炮弹，俄军能打回来 5 到 10 发。没有炮弹的火炮就是大号烧火棍，这段时间乌军接连失地，与弹药短缺脱不开关系。为了维持战线不被打崩，北约势必要支援更多炮弹。俄乌战争，也是一场生产战争▼地主家也没有余粮，老美的去工业化，去到了常规 155mm 炮弹生产线上了，22 年冲突爆发前美国月产能仅不到 2 万发，现在每月产能约 3.6 万发，远远少于前线的需求。预计到 25 年底，美国的目标月产能也只有 10 万发。这背后既有美军偏爱精确制导弹药、轻忽常规火炮弹药的因素，更多的还是去工业化造成的生产线稀少且老化、产品质量缺陷频发导致产能爬不上去。美国爱荷华州陆军弹药厂生产的 155 毫米炮弹（图：US DoD）▼美国指不上，搓炮弹的重任就落到欧盟，准确说是德国身上了。不过德国也有自己的问题，那就是弹药仓库空空如也。据报道，在 23 年 6 月份，德军仓库里只剩下 2 万发炮弹了，搁前线也就够打几天听个响，急需向军火商采购以支援乌克兰。这炮弹用的远比搓的快估计德军也压力很大（图：German MoD）▼预计到 24 年底，德国 155mm 炮弹的年产能将从今年的 40 万发扩充至 70 万发，到 27 年产能将进一步上涨至 110 万发。实话实说，德国是真下血本砸钱买炮弹支援乌克兰。根据目前德国的采购合同，光 20 万发炮弹就要近 8.8 亿欧元，"Duang" 一下 4400 欧元就没了。什么叫 " 大炮一响，黄金万两 " 啊。（图：reuters）▼藏在台面下的德国军工承担为乌克兰造炮弹的，是德国老字号军工企业莱茵金属。说起莱茵金属，中国军迷也许会想到抗战时在中国大显身手的 " 三十二倍十五榴 "sFH 18 型 150mm 口径榴弹炮了。现藏于中国人民革命军事博物馆的 " 三十二倍十五榴 "为了应对暴增的需求，莱茵金属采用两条腿走路战略：一边是提升自己 155mm 炮弹产能，另一头与乌克兰合资就地建个新的炮弹厂。前者属于救急，后者则是救穷了。《工厂直销》▼不过，莱茵金属在产能爬坡上多少显得犹犹豫豫，就是怕万一战争很快结束。那么多炮弹砸手里，一根筋变成两头堵了。今年年初，乌克兰总统泽连斯基曾说也就收到了欧盟承诺的约 30% 的弹药，这个执行力着实有点拉了。实际上，在 2023 年 11 月这个数字就已经是 30% 了（图：скриншот з відео）▼不仅之前承诺的未实现，莱茵金属今年 70 万发的目标也不见得搞得定。譬如炮弹发射药的重要原料棉短绒的紧缺，对德国究竟能搓多少炮弹出来，还得打个问号。莱茵金属除了造炮弹，也做火炮。德国拿出来援助乌克兰的豹 2 主战坦克的 Rh-120 主炮、PzH-2000 自行火炮的 52 倍径 155mm 火炮，正是莱茵金属的拳头产品。Rh-120 滑膛炮（图：Flickr）▼目前正在乌军中服役的豹 2 主战坦克与德国 PzH-2000 自行火炮，其车体部分是则由 KNDS 公司（由克劳斯 - 玛菲 · 威格曼与 Nexter 联合创立）制造的。这个名字中的 " 克劳斯 - 玛菲 "，在二战时期就为第三帝国生产车辆装备，譬如出镜率相当高的 Sd.Kfz. 7 型半履带火炮牵引车。Sd.Kfz. 7 是二战中的老熟人了二战后经过重组，便诞生了如今的 KNDS。KNDS 可以说是撑起了当代德国陆军的半边天：豹 2 主战坦克、PzH-2000 自行火炮、" 猎豹 " 自行防空炮、" 美洲狮 " 步兵战车、" 拳击犬 " 多用途装甲车……写到这里，我发现德国军工企业有一个颇为耐人寻味的地方：像莱茵金属这样的企业，其火炮与弹药业务会在其官网里面藏在某个不起眼的部门下面。低调，你懂的（图：rheinmetall）▼也许是两次世界大战给全世界带来了太多伤痛，如今的德国军工企业想要保持低调，不被广大世人知晓他们仍在制造杀人武器。上下滑动查看参考资料：1、《军费占 GDP2%？朔尔茨：明年就实现》2、《德媒：德军几十年后才会具备战争能力》3、《Rheinmetall wins artillery ammunition order for Ukraine》4、《Rheinmetall supplies equipment for ammunition factory in Ukraine》5、《Years of miscalculations by U.S., NATO led to dire shell shortage in Ukraine》6、《Dwindling Ammunition Stocks Pose Grave Threat to Ukraine》7、《The Peril of Ukraine ’ s Ammo Shortage》8、《EU Shell-Production Capacity, Supplies To Ukraine Fall Far Short Of Promises》9、《俄乌战场炮兵对决！俄军火炮 VS 西方火炮，谁更强？》10、《西方援乌神秘武器露出冰山一角》11、《Large framework contract for 155mm ammunition》12、《Ukraine Says Only 30 Percent Of Promised EU Shells Received》13、《Ukraine ’ s Artillery Shell Shortfall》14、《Rheinmetall building new ammo plant at Unterl üß in northern Germany》* 本文内容为作者提供，不代表地球知识局立场封面：壹图网END扩展阅读

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编辑:孙天民

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买入-A投资评级，6个月目标价587.73元。我们预计公司2023年2025年的收入增速分别为61.1%、41.4%、36.8%，净利润的增速分别为54.8%、41.0%、36.6%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为587.73元，相当于2023年65倍的动态市盈率。

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