国际视点-"成品网站源码入口隐藏通道"-利润增长亮眼，杭州银行为何吝啬成品网站源码入口隐藏通道分红？

利润增长亮眼，杭州银行为何吝啬成品网站源码入口隐藏通道分红？

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出品｜达摩财经10月22日，杭州银行公布了2024年第三季度财报。前三季度，杭州银行实现营业收入284.94亿元，较上年同期增长3.87%；实现归属于公司股东净利润138.70亿元，较上年同期增长18.63%。与前两季度相比，杭州银行第三季度的业绩增长有所减缓。然而，在银行业整体收入和利润增速普遍下降的大环境下，杭州银行的表现仍称得上相对稳健。截至2024年9月末，杭州银行资产规模突破2万亿元，较上年末增长9.58%。其中，各项贷款总额9101.67亿元，较上年末增长12.77%。杭州银行公布三季报的同时，该行还公布了中期利润分配方案，计划每股派发现金股利人民币0.37 元（含税），合计计划派发现金股利21.94亿元，占上半年归母净利润的22.6%。营收增速持续放缓单季投资收益下滑基于对外部环境的研判和对公司现状的分析，杭州银行曾制定 2021—2025 年战略规划，简称“二二五五”战略。为了既定战略的落实，从近两年的表现上来看，杭州银行整体显得过于激进。2022年和2023年，杭州银行的净利润增长表现都很不错，归母净利润分别为26.11%和23.15%，表现优于大多数城商行。特别是2023年，其净利润增速在A股42家上市银行中排名居首，让其他上市银行望尘莫及。但从营收增速上来看，杭州银行自2021年以来营收增速持续下降，已从2021年的18.36%降至2023年的6.33%，今年前三季度进一步下降至3.87% 。事实上，杭州银行的利息净收入表现并不是很抢眼，这与不断下行的息差有很大的关系，也比较符合银行业的整体趋势。今年1-9月，杭州银行利息净收入182.73亿元，同比增长3.87%，略低于整体营收增速。杭州银行的净息差一直不太高，2015年之后净息差就一直在2%以下徘徊，一点微幅的变动对其来说都会受到很大影响。2023年末，杭州银行的净息差为1.5%，全行业平均净息差为1.69%，杭州银行的净息差在上市银行中就处在下游位置。今年上半年，杭州银行的净息差再次下滑至1.42%，比去年末下降0.08个百分点。杭州银行之所以能在营收增速下降近半的情况下，还能保证净利润的高速增长，与其大幅调节拨备也有一定的关系。近三年来，杭州银行的计提减值准备逐年递减，抛开信用减值损失对净利润所带来的影响，杭州银行的净利润增速实际上已经明显放缓。除此之外，杭州银行的投资收益为其净利润的高增长起到了一定的支撑。2024年1-9月，杭州银行的投资收益为59.74亿元，去年同期则是46.71亿元，增长幅度达到27.89%。今年上半年，杭州银行持有的金融投资余额9438.65亿元，超过同期发放贷款和垫款余额的8653.36亿元。对比来看，在降费支持实体经济和净息差收窄的大背景下，杭州银行更多地倾向于持有金融资产。虽然前三季度杭州银行的投资收益增幅不小，但是从单季度表现来看，第三季度实际上投资收益比去年同期甚至出现下降。要知道，在半年报中，杭州银行的投资收益涨幅曾达到惊人的55.40%，三季度后，其涨幅直接减少近一半。凭借投资收益带来的业绩高增长也使得杭州银行遭受了一定的质疑，此前就有分析人士直指，杭州银行的利润增量很大部分来自于债券投资。通过公允价值计量，一次性计提高久期带来的杠杆收益，放大当期利润，该行可能通过投资债券的公允价值变动对利润“注水”。分红不给力中国人寿清仓减持纵观2024年A股整体走势，银行股的涨幅在各大板块中遥遥领先。Wind数据显示，截至10月24日，银行板块今年以来涨幅达到28.82%，在申万31个一级行业中排名第二，仅次于非银金融。杭州银行也收获了不小的涨幅，今年股价涨幅为49.07%。从估值角度上看，在经过今年的大幅上涨后，杭州银行的市净率已被推升至超过0.82倍，在42家A股上市银行股中排名第五位。仅从银行股的估值逻辑上看，杭州银行已经不具备较高的性价比。这从中国人寿对杭州银行的清仓减持计划中也可见一斑。8月20日，杭州银行发布公告称，中国人寿计划在未来三个月内，通过集中竞价或大宗交易的方式减持其所持公司股份，减持数量合计不超过 110,092,230 股，占公司普通股总股本的1.86%。中国人寿对杭州银行的投资已有15年的时间，2021年，中国人寿开始逐步进行减持。去年3月，中国人寿通过大宗交易方式减持杭州银行股份后，中国人寿持股比例降至1.86%。这也意味着，本次中国人寿如按照计划顶格减持，将对杭州银行彻底清仓。从今年市场增量资金变化上看，主要增量集中在ETF和保险企业。这两大资金对银行均有较高比重的配置，也因此成为银行上涨的重要驱动。今年前三季度，权益类市场表现低迷，大多险企将配置重点都放在低估值、高股息的个股上，以确保在权益类市场风险趋高时获得可观的即期收益。而仅从高分红这一角度上看，杭州银行与其他大行相比就落后不少。2023年年度，杭州银行总共现金分红30.8亿元，分红率21.44%。虽较2022年20.31%的分红比例有所提高，但仍然低于30%。自从2016年上市后，杭州银行已累计分红7次，其中，仅2019年公司现金分红比例为31.44%，其余年度现金分红均不超过30%。虽然杭州银行在今年首次进行了年中分红，但从已明确公布年中分红方案的银行中看，杭州银行的分红比例仍不算高。杭州银行曾对此解释称，减少分红是为了增强抵御风险能力，同时合理保留部分利润以充实核心一级资本。以现阶段状况来看，补充资本仍是杭州银行目前最为迫切的需求。截至6月末，杭州银行核心一级资本充足率为8.63%，在A股42家上市银行中排名倒数第四。•END•

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编辑:洪学智

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