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岩石股份表示，自2019年确认以白酒为核心业务的发展战略以来，公司已形成产、供、销一体化经营，并确立了直销、批发、线上直营的三种销售模式和七大系列产品，产品品质和品牌影响力逐步获得市场和消费者的认可。

本文来自微信公众号：东针，作者：王丛予，题图来自：AI 生成LG 电子已正式启动在印度上市的计划，高度押注印度作为新兴电子电器市场和利润丰厚的投资者目的地的吸引力。根据最新提交的监管文件，LG 电子印度公司已经向印度的市场监管机构——印度证券交易委员会（SEBI）递交了招股说明书草案。整个 IPO 过程预计将持续约三个月，期间，LG 电子将精心确定发行价格和发行日期，并准备提交正式的红鲱鱼招股说明书，以确保整个流程的顺利进行。值得注意的是，此次 IPO 将涉及 LG 电子完全拥有的印度子公司 15% 的股份出售，而无需发行新的配股。这一策略不仅有助于 LG 电子进一步优化其资本结构，还能让投资者有机会分享到印度这一快速增长市场所带来的红利。据当地媒体报道，预计 LG 电子印度公司此次 IPO 将筹集到约 18 亿美元的资金，这将使得该公司的估值达到惊人的 130 亿美元。一、LG 电子是谁？这是一个跨国电子巨头。公司历史最早可以追溯至 1947 年，Rak-Hui 化学工业公司，是韩国第一家化学企业，也是具氏（Koo）家族和许氏（Heo）家族共同投资的企业。1958 年，公司以 " 金星电子公司 " 的名义将经营范围扩大到家用电器生产领域，这也是韩国第一家电器公司。从那以后，公司就成了 Lucky-Goldstar 集团。空调、吸尘器和 LED 照明解决方案也是 LG 产品系列的一部分。其总部位于首尔汝矣岛洞，隶属于韩国第四大财阀—— LG 集团，这一显赫背景为 LG 电子的蓬勃发展奠定了坚实的基础。GoldStar 应运而生，承载着通过国产消费电子产品和家用电器助力国家经济复苏的使命。凭借着对电子技术的敏锐洞察和不懈追求，GoldStar 迅速在电子市场中崭露头角，成为韩国首批生产收音机、电视、冰箱、洗衣机和空调等家电产品的企业，为韩国电子工业的起步和发展做出了重要贡献。1995 年，GoldStar 与乐凯化学的合并标志着 LG 电子发展历程中的一个重要转折点。这次合并不仅扩大了公司的业务版图，更将其推向了一个全新的发展阶段。合并后的公司更名为 LGElectronics，这一名称不仅寓意着 "Life ’ sGood"（生活更美好）。自那以后，LG 电子便踏上了不断发展和全球扩张的快车道。它始终坚守对创新和尖端技术的承诺，不断推陈出新，以满足全球消费者日益多样化、个性化的需求。从家用电器到显示器、智能手机等领域，LG 电子都展现出了强大的竞争力和影响力。在家用电器领域，LG 电子凭借其先进的功能、用户友好的设计以及卓越的品质，成为了全球家庭信赖的品牌。LGDisplay 作为全球最大的显示器公司，其地位无可撼动。无论是 OLED 电视、显示器还是移动显示器，LG 都以其尖端的显示技术和卓越的画质表现，引领着行业的发展潮流。除了产品领域的广泛布局外，LG 电子还非常注重其全球影响力和扩张。其产品销往全球多个国家和地区，通过提供本地化解决方案，满足了不同市场、不同背景消费者的独特需求和偏好。仅 LG 的家用电器和空气解决方案部门就在 2023 年创造了约 230 亿美元的收入，使其成为  LG 电子最大的业务部门，其次是家庭娱乐，同年带来了超过 110 亿美元的收入。此外，几十年来，LG 电子一直保持着最大电视制造商之一的地位，占据超过 15% 的市场份额。相比之下，他们早几年涉足的智能手机领域就稍逊一筹了，2020 年时，销量仅接近 2500 万部，直到 2021 年 4 月，LG 才正式确定不再涉足智能手机市场。LG 电子面临着激烈的竞争，其中包括消费电子市场的苹果、索尼、松下等科技巨头，以及家电行业的海尔智家、惠而浦、伊莱克斯等科技巨头。特别是三星电子，这是 LG 最大的竞争对手之一，因为这两家韩国公司在各种消费电子设备和家用电器（例如冰箱、洗衣机和空调）方面产品线几乎高度重合，同质化竞争相当激烈。二、LG 在印度能挣多少钱？LG 电子于 1997 年在印度诺伊达建立了第一个总部，此后一直在扩大其设施，以完善本地供应链，包括销售、生产和研发中心。LG 电子印度公司在洗衣机、冰箱、电视和空调等家电领域，凭借其创新的产品设计和强大的品牌认知度，长期保持着市场领导者的地位。根据最新数据显示，2023 年 7 月份，LG 在印度洗衣机、微波炉和压缩机领域的市场份额分别高达 34.8%、46.7% 和 26.9%，在冰箱和电视领域则是第二大参与者，回报不可谓不丰厚。不过 LG 在印度市场的成功一方面是吃了时代的红利，另一方面则取决于他们的市场和产品策略足够精准。通过全面本地化战略，深入了解印度消费者的需求，开发出了一系列符合当地市场特点的产品。例如，针对印度烹饪必需的香料架冰箱、在不稳定功率下运行的空调以及用超声波驱除害虫的电视等，这些产品不仅提高了 LG 在印度市场的品牌忠诚度，也为其赢得了更多的市场份额。根据公开数据显示，2023 年 LG 在印度市场南亚部门的销售收入为 3.2 万亿韩元（约合 23 亿美元），首次突破 3 万亿韩元大关，与 2018 年的 2.47 万亿韩元相比，增长了 33.6%。今年，该公司的年销售额预计将超过去年，因为前三季度已达 3.07 万亿韩元。不过到目前为止，在线销售额只占总销售额的 12% 左右，仍有较大的增长空间。LG 在印度市场的增长潜力依然巨大，由于需求激增，LG 正准备在亚洲国家建造第三家制造工厂。该公司已运营两家生产工厂，一家位于诺伊达，另一家位于浦那。印度拥有 14 亿人口，冰箱、洗衣机和空调的普及率相对较低，但这一数字正在增长。随着印度经济的持续发展和城市化进程的加速推进，消费者对高品质家电产品的需求也将不断增长。据韩国贸易投资振兴院称，2018 年印度家电市场价值 110 亿美元，预计明年将翻一番。据预测，到 2028 年，印度消费电子市场将达到 10 亿卢比（约合 1200 亿美元）的规模。这一巨大的市场潜力为 LG 在印度市场的进一步扩张提供了广阔的发展空间。该公司通过多年的深耕细作，已经在印度市场建立了庞大的分销网络，能够覆盖到各个角落的消费者，为消费者提供了全方位的服务保障，这些举措不仅提高了 LG 在印度市场的品牌忠诚度，也为其赢得了更多的消费者信任和支持。这一块就足以让其与别的品牌在印度市场上拉开非常大差距的战略纵深了。三、印度 IPO 市场为何火爆平淡、陈腐、苍白、无力。这是新冠疫情时以及之前的印度资本市场，长期陷入低迷的循环。尽管全球其他主要市场如美国和中国，其股市仍如沸水般活跃，新股发行层出不穷，但印度却仿佛置身于这股热潮之外，年复一年地滞后。首次公开募股的规模总是难以达到预期，投资银行也因此饱受利润缩减之苦。但转变来得异常迅猛。在过去一年中，全球范围内，仅有美国通过境内的 IPO 筹集到了更多的新资本。印度在此期间也取得了显著成绩，在全球股权资本市场中脱颖而出，仅次于美国，领先于日本、英国、沙特阿拉伯以及中国。印度 IPO 市场之转变如此快，火爆得如此突然又合乎情理，大致上可以分概述为以下几个原因：从数据上看，印度 IPO 市场在数量和筹集资金上都保持了较高的活跃度。2023 年，印度 IPO 数量达到了 234 起，是自 2017 年以来的最高年度挂牌数量，比 2022 年增长了 56%。同时，尽管募集资金总额与 2022 年基本持平，但 IPO 活动的频繁仍然吸引了大量投资者的关注。NatixisCIB 亚太区投资银行业务主管 RaghuNarain 坚信，印度 IPO 市场在 2024 年将继续保持强劲态势。他指出，印度是当前投资者寻求可持续增长的独特国家之一，IPO 市场的活跃正是这一趋势的反映。印度作为世界上增长最快的经济体之一，其背后的推动力包括强劲的国内消费、高额的公共资本支出、私人投资的增长以及强劲的服务出口。根据政府数据，截至 3 月 31 日的财政年度，印度经济预计将增长 7.3%，这将是连续第三年 GDP 增速超过 7%。印度储备银行也预测，这一增长势头将在 2024 年持续，预计 2024～2025 年 GDP 增长率将达到 7%。标准普尔全球评级也预测，受强劲的消费者和投资动态的推动，印度 2024 财年实际 GDP 将增长 6.4%，2025 财年增长 6.4%，2026 财年增长 6.9%。而代表 50 家最大的印度公司在国家证券交易所上市的 NIFTY50 指数，从 2023 年 1 月 2 日至 12 月 29 日期间，上涨了 19.4%。这些数据和趋势都进一步证明了印度 IPO 市场的强劲和潜力。Narain 形容印度经济的投资风险与回报率是处于平衡状态的。他进一步表示，印度经济的强劲增长、年轻的人口结构支撑起的消费需求，以及政府对经济和基础设施数字化的推动，都是支撑其良好发展的关键因素。在这样的背景下，印度的许多公司已经做好了首次公开募股的准备。正是印度的基础设施投资、制造业增长和稳定的消费支出推动了印度经济的强劲发展，使其成为 20 国集团中增长最快的经济体之一。这种经济增长为印度企业提供了更多的发展机会和融资需求，同时也吸引了外国资本流入的增加，进而推动了 IPO 市场的繁荣。普华永道 1 月份发布的一份报告显示，就 2023 年 IPO 募资额而言，印度在全球市场中排名第三，反映出资本来源的转变和当地市场的成熟。这家专业服务公司表示，印度国家证券交易所（NSE）的市值于 2023 年 11 月超过香港，达到近 4 万亿美元。随着投资者转向亚太地区投资组合多元化，以应对中国经济增长放缓的情况，印度成为了外国资本的重要流入地。海外投资者对印度市场的看好，不仅为印度企业提供了更多的融资渠道，也提升了印度 IPO 市场的吸引力。而随着股票交易账户的激增和共同基金行业的蓬勃发展，印度的散户投资者越来越活跃，他们积极参与股票市场的投资，也为 IPO 市场提供了更多的资金来源和投资者基础。更关键的一点，是印度政府和监管机构也在积极推动 IPO 市场的发展。印度政府建立了国际金融中心，使得印度发行人能够更容易地从国际投资者那里筹集外币资本。这种政策上的支持为印度企业提供了更多的上市选择和融资渠道。四、美印龃龉，如何影响电子电器市场？美国和印度之间持续的经济关系也凸显了印度作为投资目的地的吸引力。不仅是 LG 电子，其他韩国大型企业也在进军印度市场，以应对西方那些所谓的因高度 " 依赖中国 " 而带来的 " 风险 "。在此背景下，印度电子电器市场的增长潜力促使 LG 电子在该国下重注。LG 电子首席执行官赵周完（ChoJoo-wan）9 月份表示，该公司希望成为 " 最受印度公众喜爱的公司 "。多年来，美国和印度一直保持着紧密的贸易往来。印度作为一个拥有庞大人口和广阔市场的国家，一直是美国企业寻求新增长点的重要目的地。根据全球贸易研究倡议（GTRI）的报告，尽管印度与中国的贸易逆差达到较高水平，但美国已在 2024 年初超过中国，成为印度最大的贸易伙伴。数据显示，美国在 2024 年上半年对印度的出口增长了 10.5%，达到 416 亿美元，而印度对美国的出口也在稳步上升，特别是在电子产品领域。印度电子电器市场的增长潜力巨大。随着印度经济的持续增长和人民生活水平的提高，消费者对电子电器的需求也在不断增加。印度政府自 2019 年推出国家电子政策（NPE）以来，一直在积极推动电子系统设计和制造（ESDM）行业的发展，将其作为 " 印度制造 " 计划中的优先行业之一。政府的政策支持和市场需求的双重驱动，使得印度电子电器市场呈现出爆发式增长。在这一背景下，惯于以美国为首的众多 " 西方化的企业 " 纷纷将印度视为重要的投资目的地就不足为怪了。而这背后，未尝不是印度在电子产品制造和出口方面的数据吸引，印度在 2024 年上半年的商品出口增长了 5.41%，达到 2305.1 亿美元，其中智能手机等电子产品出口从 2023 年上半年的 75 亿美元飙升至 2024 年同期的 100 亿美元。美国本身就有不少企业在印度设立了多个投资项目，涉及制造业、服务业等多个领域。例如，美国的三大半导体大厂巨头——美光科技，在印度建造半导体制造工厂。苹果及韩国的三星，也纷纷在印度建厂。虽然偶尔两个国家之间也会吵上一吵，例如，美国曾指责印度存在不公平贸易行为，并多次威胁要取消印度的普惠制待遇。印度则对美国的一些贸易政策表示不满，认为这些政策损害了印度的利益。但随着技术的不断进步和全球价值链的重组，两国在技术研发、创新合作等方面的合作也日益紧密。印度在生产制造、软件开发和信息技术服务方面的优势与美国在硬件和半导体技术方面的领先地位形成了良好的互补。这种互补性为两国在电子电器领域的合作提供了广阔的空间和无限的可能。五、印度电子市场有多大？全球价值链（GVC）在现代制造业中扮演着举足轻重的角色，它涵盖了设计、生产、营销和分销等环节的国际合作，占据了国际贸易的七成份额。鉴于此，印度亟需加强其在全球价值链中的参与度，特别是在电子、半导体、汽车、化学品和药品等领域。特别是在电子产品方面，其出口量的 75% 都依赖于全球价值链，重要性不言而喻。近年来，印度的电子行业实现了飞速发展，2023 财年的产值达到了惊人的 1550 亿美元。这一增长主要由移动电话的强劲表现所驱动，其产量从 2017 财年的 480 亿美元跃升至 2023 财年的 1010 亿美元，几乎翻倍。如今，移动电话已占据电子产品总产量的 43%，印度也大幅降低了对智能手机进口的依赖，国内生产比例高达 99%。印度制造和数字印度等战略举措、基础设施的改善以及营商环境的优化，加之各种激励政策的扶持，共同推动了国内制造业的蓬勃发展，并吸引了大量外国投资。虽说取得了这些显著进步，但印度的电子市场在全球市场中仍相对温和，仅占 4% 的份额，且主要集中在组装领域，设计和零部件制造能力尚待提升。全球电子市场价值高达 4.3 万亿美元，主要由中国、美国、韩国、越南和马来西亚等国家和地区主导。相比之下，印度每年的电子出口额约为 250 亿美元，仅占全球需求的 4%，全球市场份额更是不足 1%。为了提升竞争力，印度亟需实现高科技零部件的本土化生产，通过加大研发投入来增强设计能力，并与全球技术领军企业建立战略合作关系。截至 2023 财年，印度电子产品产值已达 1010 亿美元，其中制成品生产为 860 亿美元，零部件制造为 150 亿美元。同期，出口总额约为 250 亿美元，标志着印度在全球电子市场中的地位日益凸显。在国内增加值方面，该行业也贡献了 15% 至 18% 的份额，并创造了约 130 万个就业岗位。在维持当前发展趋势的情景下，到 2030 财年，印度的电子制造业产值可能会增至 2780 亿美元，其中制成品占 2530 亿美元，零部件制造占 250 亿美元。预计创造的就业机会将大幅增长至约 340 万个，出口额也将达到 1110 亿美元。但印度若要实现成为全球第三大经济体的宏伟目标，就需要对其技术驱动型行业制定更加远大的发展规划。凭借有利的商业环境和强有力的政策支持（包括财政激励和非财政干预措施），印度应立志到 2030 财年实现电子制造业产值 5000 亿美元的目标。这一宏伟目标包括制成品制造 3500 亿美元和零部件制造 1500 亿美元。预计这一增长将为大约 550 万至 600 万人创造就业机会，从而显著提升全国的就业水平。同时，电子产品出口额预计将达到 2400 亿美元，国内附加值也将增长至 35% 以上。这么看来，印度似乎完全拥有成为全球电子制造大国的巨大潜力。假如它能通过把握新兴机遇、加强价值链整合并克服现有挑战的话……六、哪些公司也寻求印度 IPO 机会？在强劲的首次公开募股（IPO）市场推动下，印度的资本市场持续繁荣。截至目前，已有 75 家主要企业成功上市，而另有近 30 家公司已获得印度证券交易委员会（SEBI）的批准，正准备推出自己的 IPO。随着印度二级市场屡创新高，一级市场同样展现出蓬勃生机，吸引了大量散户投资者的积极参与。据 LSEG Deals Intelligence 的最新数据显示，2024 年印度公司的 IPO 筹集资金已达 173 亿美元，这一数字几乎是去年同期的三倍，并有望创下自 2021 年以来的最高年度总额。截至目前，今年已有 300 多起 IPO 发生，同比增长 46%，是自 90 年代中期 IPO 热潮以来最为繁忙的一年。在这一背景下，众多企业都在积极寻求印度的 IPO 机会。尽管全球 IPO 活动有所放缓，但印度却凭借其强劲的投资者需求、蓬勃发展的经济形势以及成功的高调上市案例，在 2024 年迎来了突破性的一年。从行业分布来看，工业行业在 IPO 融资中占据了最大份额，达到 37%，紧随其后的是能源和电力行业以及金融业。此外，高科技行业也表现出强劲的增长势头。这些行业的企业都在积极寻求通过 IPO 筹集资金，以推动业务扩张和创新发展。值得注意的是，尽管并购活动受到更广泛经济、监管和地缘政治格局不确定性的影响而有所放缓，但涉及印度的交易总额仍然可观。其中，医疗保健行业成为并购活动的热点之一，由需求增长和医疗保健技术创新所推动。在 2024 年的顶级 IPO 名单中，有多达 4 家公司的上市首日涨幅超过 100%，而 14 家公司的涨幅超过 50%。七、结语我们正步入一个经济关系的新纪元——重构全球化的时代。这一时代的特点是美国霸权的式微与大国竞争的复兴，同时伴随着气候变化、Covid-19 大流行以及 2008 年金融危机等多重全球性挑战。在此背景下，各国纷纷致力于增强本国经济的韧性，力求减少对外部经济体的依赖，特别是在国防、能源和制造业等关键领域。与历史上的全球化进程相比，当前的再全球化呈现出截然不同的特征。在第一次世界大战前的时代以及过去的三十年里，全球互联已成为常态，商品和服务在开放的市场和有利的监管环境下轻松实现跨国流通。冷战期间，由于美苏对抗加剧，经济体系则呈现出完全脱钩的状态。如今，我们所面临的是一个既非完全互联也非完全脱钩的复杂混合体。所以，某些行业的全球化进程仍在持续，如基本消费品行业，这些产品消费者剩余高、生存风险低。其他行业，尤其是科技行业，正经历着某种程度的脱钩状态。技术平台世界正逐渐分裂为美国和中国两大阵营。对于印度而言，这意味着在系统层面上，它无法放弃与任何一方的重大贸易往来。与美国的贸易关系固然重要，年贸易额达到 1000 亿美元，但与中国的贸易额更是这一数字的两倍。因此，印度必将继续维持与中国的贸易关系，正如美国所做的那样。在技术这一明显脱钩的领域，印度是必须审慎选择其合作伙伴的。自 20 世纪 90 年代以来，印度凭借丰富的技术人才和低廉的劳动力成本，成为全球 IT 外包行业的主要参与者。这一行业的发展不仅促进了印度的创业生态系统，还孕育了强大的 SaaS 平台，使印度成为科技公司低成本替代品的提供者。LG 在印度上市，本质上很大程度也是看重这一点。印度的电子电器市场近年来发展迅速，已成为全球电子产业的重要一环。得益于庞大的人口基数和日益增长的消费需求，印度市场对电子产品的需求持续攀升。从智能手机到家用电器，再到各种智能设备，印度市场的潜力不容小觑。LG 作为全球知名的电子品牌，选择在印度上市无疑是对印度市场潜力的认可。通过上市，LG 可以更加深入地了解印度市场的需求和趋势，并据此调整其产品和服务策略。同时，上市也将为 LG 带来更多的资金支持和市场机会，助力其在印度市场的进一步扩张。在印度市场，LG 的确会面临来自本土和国际品牌的激烈竞争。但凭借其强大的品牌影响力和技术创新优势，LG 在竞争中脱颖而出的机会无疑是比直面三星要来得大。特别是在技术脱钩的背景下，LG 可以通过加强与国际伙伴的合作，共同开发适合印度市场的创新产品和技术，以满足消费者对高品质、高性能电子产品的需求。蓝图已经浮现，在重新全球化的秩序中，保护主义只是一种短期创可贴，只会加剧伤口感染。我们实际上都无比期盼一个和平交融共生的国际经济环境。希望 LG 以及众多在印度寻求上市机会的企业能够 " 创 " 飞一条新的海外之路。本文来自微信公众号：东针，作者：王丛予