三个媳妇一锅烩大团圆婚礼OpenAI 担心不担三个媳妇一锅烩大团圆婚礼心触发回购？_ZAKER新闻
OpenAI 担心不担三个媳妇一锅烩大团圆婚礼心触发回购？_ZAKER新闻
相较IPO数量，上市公司质量更应该受到关注。上市公司质量是资本市场的基石，若上市公司整体质量存在问题，资本市场的基石就不牢靠，价值投资就无从谈起，这对中介机构的履职能力提出更高要求。中介机构应尽快提高执业质量，强化把关水平，履行好“看门人”职责，杜绝企业“带病申报”，从源头上提升投资标的质地。
" 回购协议 " 最近搅动着中国创投圈每个人的神经。从罗永浩与郑刚戏剧化的闹剧，到各种数据里体现出来的席卷而来的回购潮，再到启明创投创始主管合伙人邝子平为代表的、认为回购条款已被滥用的从业者们的发声，关于 " 踩踏式 " 回购的讨论蔓延开来。根据礼丰律师事务所最新发布的《VC/PE 基金回购及退出分析报告》，一级市场约有 13 万个项目陆续面临退出压力，" 上万名企业家可能面临数亿元的回购风险 "。而在邝子平影响较广的文章中，他提到了回购条款的起源，它是一个 " 舶来品 "：" 美元基金早期在中国的投资多以投资开曼主体架构为主，一般会出现 " 赎回 " 或 " 回购 "（redemption）条款，偶尔会出现业绩对赌（performance ratchet）条款。"但这些舶来品 " 在过去的 10 多年里被一些同行滥用了 "。关于当下回购潮的讨论背后，是对整个科创投资繁荣度能否持续的担忧，而与此同时的一个刺眼对比是：硅谷以 AI 公司为代表的初创企业们，继续着大额的融资。OpenAI 是最明显的代表，最新的传闻是，它正在试图再融数十亿美元。除了此前的投资方 Thrive Capital 计划出资 10 亿美元，苹果和英伟达也将加入投资人行列。作为起源地的硅谷，今天这里的回购是个什么状况。Sam Altman 拿了这么多各路神仙的钱后，会不会也为了 " 回购 " 而睡不着觉？我们和当地一线的投资人们聊了聊。由精密机制保障的 " 愿赌服输 "对赌和回购条款，最早源自美元资本市场在全球商业实践中的风控需求，旨在帮助投资者在高风险环境中锁定退出渠道。20 世纪中期开始，这些条款在华尔街逐渐普及并实现标准化，随后推广至全球金融市场，成为现代投资行业的惯例。具体来说，回购条款（redemption）规定在某些特定条件下，企业需要按照约定价格赎回投资者持有的股份。这些条件可能包括企业未能在承诺时间内上市、创始人出现重大违规行为、或公司被整体收购等情况。比如你是一名雄心勃勃的创始人，获得了某机构的 1000 万元投资。双方签合同时约定：若公司五年内未能成功上市，投资人有权要求你以 1.5 倍的投资金额回购股份。结果五年后，由于各种原因公司果然没有 IPO，那么根据协议，你就必须拿出 1500 万元，买回投资人手上的股份。业绩对赌（performance ratchet）的概念也类似。你和投资人用一个未来业绩目标或里程碑事件打赌，例如五年内营收达到 1 个亿。届时做到了各自安好，没做到就要以约定好的个人股权或现金支付来补偿对方。本质上相当于给投资者上了一个保险，在被投企业未能按预期增长时多出一条退路。一位在某美国头部 VC 机构深耕多年的投资人告诉我们，回购条款虽然属于行业规定，会写进协议，但在硅谷几乎不触发，就算触发了投资人也不会告。既是自己看好的公司，就主打一个愿赌服输。" 硅谷这个地方，不论从文化、气氛、心态上来说都非常鼓励创业。比如斯坦福系的 VC 看到校友创业会去 support。而且许多投资人在成为投资人以前，都曾经当过创业者，所以更想去扶持和回馈。比如 a16z 创始人 Marc Andreessen 的第一个成就其实是创办 Netscape。" 他说。" 还有 YouTube 的联合创始人 Steve Chen，大四没毕业就加入 PayPal，干了五年软件工程师。后来他做 YouTube 时版权需要大量烧钱，急需融资。是 PayPal 曾经的 CFO、PayPal Mafia 之一、去了 Sequoia 做合伙人的 Roelof Botha 投了他。多少成功巨头都是从车库走出来的，困难时期如果没钱救，早就不知道死过多少回了。" ——这些投资人都是以前自己苦过，淋过雨后，也想帮别人撑伞。除了硅谷的 " 祖传 " 创业文化不支持外，客观来说，这里的回购条款相较国内也宽松很多。由于美元基金早期投资的科技公司以开曼主体架构为主。根据开曼法律，回购需要确保不影响被投企业正常运营才能施行，且责任主体是公司而非创始人个人。然而，当这种结构被人民币基金本地化后，却逐渐出现两个变化：首先是忽略了 " 不伤害公司正常经营 " 的前提，回购条款的执行不再考虑对公司运营的影响。其次增加了 " 个人无限连带 " 责任，使得回购义务方从公司转移到了创始人个人身上。而且是 " 无限连带 "，不管你账上有多少钱，承诺的必须全数奉还。这两方面加在一起，刺穿了原本回购条款中为公司和创始人精心铺设的保护层。所以才会有创业者感叹：" 以前签署的回购条款更像是君子协定，基本不触发，现在签署回购条款都是悬在头顶的达摩克利斯之剑，投资人跟你动真格的。"华映资本海外合伙人邱谆解释说，除了极其宽松的回购条款，硅谷还有一整套体系来为创业者提供支持和安全感。第一是不执行竞业协议，这是典型的加州产物。（比如很多技术骨干从 DeepMind 离职做大模型创业都没被追究，但在其他州就就有可能被告。）第二点是极大简化的投资协议 ( Term Sheet ) 。目的是通过简洁清晰的条款框架，避免了最后签署的投资协议 ( SPA ) 里过于复杂的法律细节，从而加速投资决策和执行。真格基金曾推出过非常受欢迎的「一页纸」投资意向书，实际上正是从硅谷的 Term Sheet 演变而来 , 硅谷的 Term Sheet 从开始就是 1-2 页纸。第三是早期项目完全采用 YC 提出的标准可转债 SAFE 协议，允许创业公司在不立即确定公司估值的情况下获得资金，投资者在后续轮可以将其转为股权。第四是改变华尔街的风控机制（Risk Management），转而拥抱风险 ( Venture ) 。这也是硅谷与华尔街两套投资体系的根本不同：华尔街风控机制更为保守，依靠构建模型、财务预测、严格条款来规避风险，确保投资安全和稳定回报，尤其是在私募股权（PE）领域。而硅谷作为科技中心，强调的是风投（Venture Capital）。硅谷的 VC 普遍认为，一旦初创企业的增长能被建模计算就失去了创新价值。他们愿意承担更高的风险，去支持那些可能变革行业、带来巨大回报的创新企业，尤其是早期科技公司。硅谷的理念是，虽然大多数项目可能失败，但一旦某个项目成功，其回报将远远弥补所有风险。因此硅谷更愿意去 " 赌 " 未来的科技颠覆性，以更高的风险容忍度体现对科技创新的长期信任。" 但这种机制并不是谁凭空发明的，也不是真的一个天使从天上降临了。" 邱谆说，"VC 也是要财务回报的。从传统金融模式的角度看，VC 可能显得有些‘另类’，但它的真正根源可以追溯到硅谷计算机产业的发展。计算机产业的指数级高增长和再投资特性推动了 VC 的兴起和价值体现。"如此看来在某种程度上，国内近些年的投资风格与华尔街打法更为接近，或者说内部消化掉了硅谷承担的高风险角色。投资人更关注风险控制和退出机制，优先考虑回报保障，追求稳健获利，而非险中求胜。甚至被创业者用来 " 反制 " 投资人但再怎么说，对赌回购这类条款，在大家普遍共识里也是用来保障投资人的。可在硅谷，它也能成为创业公司反制投资人的工具。上月，一家叫 Bolt 的硅谷独角兽就上演了这样一出戏：公司计划以 140 亿美元估值完成新一轮 4.5 亿美元融资。CEO 宣布，如果现有投资人不接受较上一轮估值上涨 30% 的价格继续跟投，Bolt 就将启动 "Pay to play" 条款，以每股 1 美分的超低价格回购他们手中的股权。Pay to play 是美国资本市场的一个特殊制度，要求现有投资者在后续融资轮中继续出钱以维持股权份额，否则将失去反稀释权、未来融资参与权、董事会席位和优先股地位。Bolt 的通告让几乎所有老投资人陷入苦恼：一方面他们不想以 140 亿美元高价继续投资 Bolt，另一方面又清楚知道如若不从则意味着什么。——向来保护投资人的股权回购，在 Pay to play 的掩护下，成为创业者们捏在手里的筹码。根据美国知名律所 Cooley 统计的数据，自 2021 年 Q2 季度以来，包含 "Pay to play" 条款的投资协议比例逐年上升，发展到 2024 年 Q1 季度达到了 8%，" 这个过去少见的条款正在越来越普及 "。乍一看，Pay to play 似乎是反常识的。老投资人为公司提供了早期资金，为何如此恩断义绝要被 " 洗出去 "？但当回到硅谷追逐风险的核心，一切又会变得合情合理起来。因为 Pay to play 并非单纯将某些投资者清理出局，而是给他们一个选择：继续投入并支持公司，或者放弃后续参与。如果投资者不愿继续和创业公司统一战线、共同承担风险，那就必须接受股份稀释的损失。反过来从一些投资人角度来说，本身也已经不再看好公司前景，财务层面已经默认这笔投资失败。股份被回购还能收回部分资金，也不失为一种止损。所以说，不同土壤会催生出不同工具，来适配不同的规则，让一切有机运转。泡沫担忧之下，出现一些裂隙可硅谷就这么自信、自恰、甚至有点儿乌托邦色彩吗？还是有人已经开始嗅出光鲜亮丽表面下的隐忧？在 OpenAI 以 1000 亿美元估值吸引新一轮融资的背后，硅谷也正悄然发生变化。一直以来， OpenAI 等新兴明星公司，估值和融资都不是基于传统的盈利能力或财务表现，而是基于对未来 AI 进展、尤其是通用人工智能的期望。OpenAI 采用了一个将非营利机构和营利子公司相结合的独特结构，吸引外部资本支持高成本的 AI 研发，同时限制投资者的回报，直至实现 AGI 的里程碑。然而，这次 OpenAI 的动作却暴露出一些不安信号。《The Information》近期在《Why OpenAI Needs an IPO》一文中指出，尽管 OpenAI 估值和营收亮眼，但盈利情况并不乐观，预计今年将亏损数十亿美元。云服务、GPU、模型训练和员工成本极其高昂，而公司短期内难以产生大量收入，上市或成为他们迫在眉睫的选择。另外，Thrive Capital 刚在 860 亿美元估值下领投了一轮员工股份回购后，又领投了新一轮融资。通常情况下，高增长科技公司会吸引多方投资者参与，而同一投资者连续领投可能意味着其他投资者对当前估值持谨慎态度。内部融资常常被视为警示，表明公司可能难以吸引新的投资者。尽管 OpenAI 技术领先，但其商业模式和盈利能力的长期可行性仍不明确，市场也因此开始重新评估这种高估值、高风险的投资模式。最近硅谷连续上演的 " 反向收购 " 也是这种困境之下的产物。多家风光无限的 AI 独角兽公司纷纷被大公司反向收购。Character.AI、Inflection、Adept 和 Covariant 近期都通过技术许可和人才 " 招安 " 的方式被收编。这些公司尽管估值高、有技术、有产品，但在长期无法找到稳定盈利途径的情况下，投资者显然已等不及了。硅谷也在意识到泡沫的问题，不过看起来他们认为，如果音乐一定要停下来，那让它停的体面一点可能也很重要。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吴立功
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据石女士不完全统计，这些视频被22个自媒体账号，转载或发布在8个不同的社交平台上，其中最早的视频发布于今年4月。石女士及家人对这些自媒体账号的行为表示不理解，“为什么会将外公的照片与顾顺章联系在一起，不仅是对我外公，还对我们全家造成了伤害。”。
近段时间，有关“活跃资本市场，提振投资者信心”的建言不断交锋，各种利益诉求相互交织，众说纷纭、莫衷一是。越是复杂的时刻，市场各方越需要清醒认知，凝聚改革共识，形成发展合力。
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刘俊生说，当时161位“60后”省部级官员，博士占45%，硕士占43%，本科占11%。他认为，官场对学历的重视程度超出想象，“60后”省部级领导正好赶上恢复高考时期，这促使他们追求学历的欲望非常强烈。
资金的压力会直接影响救援的质量。在丰宁蓝天救援队遭遇的那次险情中，除了底部漏气，另一个原因是船只的推进器马力太小。张成林介绍，本来救援船应配备30—40马力的推进器，但因为资金有限，只配了18马力。
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8月5日，菲律宾派出两艘执行补给任务的补给船和海警船前往仁爱礁，中国海警船进行了理性克制的执法劝阻。随后，菲方召见我驻菲大使，并抗议中国海警使用水炮，违反《联合国海洋法公约》和“南海仲裁案”结果。
孟博表示，网络运营者发现其用户发布以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉的信息的，应当立即停止传输该信息，采取消除等处置措施，防止信息扩散，保存有关记录，并向有关主管部门报告。
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到2020年，中国共产党新闻网梳理当时的“70后”省部级官员，已至少有29人，从任职经历看，多来自三个领域——地方党政机构、金融或国企系统、纪检监察机构。比如2018年履新的李波、刘强、李云泽、郭宁宁均有金融从业背景，
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2003年，时任菲律宾总统阿罗约和代理外长埃卜达林表示不会在仁爱礁建造新设施。然而，20多年过去，菲律宾不仅未能遵守承诺将搁浅军舰拖走，还在船体不断锈蚀的情况下，多次运送建材修复，企图改变仁爱礁“现状”，实现永久占领。
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从另一个层面来看，胡晓东指出，在任官员出国求学或培训，其实也是因为组织部门的培养制度日益完善，“70后”官员是在相关的人事制度建立及健全的过程中成长起来的，包括干部异地交流制度、基层锻炼制度、培养培训制度、职务职级并行制度等。胡晓东说，一个人要想走上高级领导岗位，经过这些制度的锻炼，其能力和水平将得到快速提高。
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实际上，这是很多民间救援队面临的共同问题，“平民英雄”的光环之下，是走不出去的现实困境，即使像蓝天救援队这样的头部品牌也难逃“资金劫”。
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对此行为，石女士及其家人感到无比愤怒，表示相关自媒体涉嫌污蔑英烈，目前已经完成各种取证，且通知相关部门，下一步将报案追究自媒体的法律责任。
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仁爱礁是中国南沙群岛的一部分，隶属海南省三沙市，是一座长15公里、宽约5.6公里的环礁。包括仁爱礁在内的南沙群岛自古以来就是中国领土，相关记载有文献可考。
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2019年8月被任命为汤阴县五陵镇党委副书记、镇长，两个月后履新共青团安阳市委副书记、党组成员，并继续担任五陵镇党委副书记、镇长。