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短时间内各领域积极政策的相继出台，极大提升市场信心和投资者信心，普涨后市场反弹行情仍有望延续。而当前A股在各技术指标层面也显现较明显的偏底部特征，更具投资价值。宗合/文9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。涉及财政、货币、资本市场、就业、民营经济等多个领域的政策。当天下午开盘，大盘全线拉升。上证指数从2700多点突破3000点，仅用三个交易日，A股成交金额上升至约1.17万亿元，创下阶段性新高。截至当天，A股主要大盘指数，本周涨幅均超6%，其中上证50指数本周涨幅更是达11.86%。普涨之下，是大反弹来临，后续市场将如何演绎？利好接连而至近期关于提振资本市场的政策接连发布。在此之前的9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项结构性货币政策工具。其中，股票回购增持专项再贷款首期额度3000亿元，证券、基金、保险公司互换便利首期操作规模为5000亿元，获取的资金只能用于投资股市，未来均可视运用情况扩大规模。如果未来首期做得好，可以再来第二期甚至第三期。中国证监会主席吴清在国新办发布会上表示，制定推动中长期资金入市的指导意见，部署一系列支持中长期资金入市的安排，促进中长期资金入市。将会同有关方面进一步支持汇金公司加大增持力度，扩大投资范围的有关安排，也推动包括汇金公司在内的各类中长期资金入市。进一步优化权益类基金产品注册，大力推动宽基类基金产品创新等。证监会还发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合，进一步提高监管包容度。华金证券认为，央行将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的上述非银金融机构通过资产质押从央行获得国债央票等高流动性资产，从而提升其股票增持能力，这将构成重要的长期资本的补充来源。进一步呼应了新“国九条”明确提出的“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”要求，在当前房地产市场深度调整的背景下，通过活跃股票市场、引导资本市场健康发展带动居民资产配置结构的优化升级。德邦证券则认为，从2023年7月政治局会议的“活跃资本市场”到2024年9月的“努力提振资本市场”，这反映了决策层对资本市场的重视程度有所上升，对市场短期的预期企稳和估值修复或可看高一线。结合9月24日国新办发布会提到的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，开源证券表示，改善资本市场生态的新方向日益明确。长城证券认为，2024年以来对于资本市场的制度改革持续加码，本次政治局会议重点在于“长钱长投”制度推进，要求打通长线资金入市堵点。9月24日重提的“平准基金”制度有望落地，其制度可能引导和助力社保、保险、理财等长线资金入市。结合创设结构性货币政策工具支持资本市场，后续资本市场政策决心和力度都有保证，资本市场在制度和政策创新的加持下，加上本身市场已经自发的进入到筑底阶段，资金面有望得到持续性改善。趋势可延续国元证券称，前期的A股低迷主要受到了经济和金融数据的影响，而此次政策调整无疑是一场及时雨，明显扭转了市场对流动性的预期。短期内，政策引领指数普涨的趋势已经形成；中长期来看，市场与政策筑底的现象愈发成型，对国内后续的基本面和流动性的预期也将相应有所改善。当下反弹趋势已然确定，后续反转仍需持续关注政策的有效性。开源证券根据历史上底部时期政策反转的市场参考，前期判断本轮反弹幅度或高于预期，但反弹到反转的过渡仍需更多胜率因子的释放。往后看，反转的确认仍需跟踪后续政策推进：一是财政扩张的幅度；二是民生收入端的改善措施。方向上，短期来看，反弹期间估值的修复将是最大的受益方向；中长期来看，反弹结束后，市场的主线将落到“信用扩张”最显著的品种上。往后看，需要关注后续政策的主要落地方向，以及政策落地后可能出现的信用扩张优势行业。中金认为，在经历了5月下旬的震荡回调后，目前A股市场情绪明显反弹。短线大涨后市场表现或有波折，但反弹行情仍有望延续。积极政策助力提升投资者信心，当前A股在成交量、换手率、资金面、估值等技术指标层面也显现较明显的偏底部特征。配置上，结合市值管理要求建议关注超跌及破净优质公司相对表现。长城证券认为，并购重组和市值管理新规都已经出台，相关题材仍有继续演绎机会。而流动性的边际改善使得A股成交量整体回升，股市阶段性估值修复仍有望延续。港股在全球降息周期可能获得更多弹性，叠加南下资金净流入金额已创下近三年来新高，港股反弹力度可能更大。建议继续关注受益于国内政策提振以及消费预期改善的港股互联网板块。申万宏源认为，这一次的政策变化很可能是未来中期行情的“政策底”。2025年出现“业绩底”的可见底变高，给中周期注入信心。建议关注2025年可以预期景气拐点的方向，顺周期+科技成长都会有表现，地产链、地产股，消费核心资产，白酒估值修复弹性更大，有色、煤炭，科技重点科创50和创业50，继续推荐港股互联网、港股高分红。华鑫证券表示，一揽子政策组合发力，A 股延续反弹，先为普涨行情，前期超跌的机构票最先反弹，之后是有基本面改善预期标的反弹持续性更佳。建议关注政策驱动、流动性助推的金融、消费和科技三大方向。以及并购重组（并购重组6条）、破净低估（市值管理）两大主题。本文刊于09月28日出版的《证券市场周刊》