再来一次好不好小说阅读互换便利:放宽风控指标再来一次好不好小说阅读 券商参与动力强
互换便利:放宽风控指标再来一次好不好小说阅读 券商参与动力强
政府间气候变化专门委员会(IPCC)第六次评估报告中指出,在全球气候变暖的背景下,20世纪中叶以来已经观测到了许多<font cms-style="strong-Bold">极端天气气候事件的变化</font> ,其中<font cms-style="strong-Bold">高温热浪的频发多发是非常显著的特征</font> 。陈丽娟表示,在气候变化背景下,高温热浪事件频发多发会成为新常态。
互换便利充分考虑券商资本束缚和报表波动等因素,利于提升其股票增持动力和能力,有望为资本市场注入增量资金,切实提振投资者信心,金融组合拳呵护市场信号鲜明。而且,券商通过使用互换便利投资股票或股票ETF可获得增量投资收益,用于股票ETF做市可节约部分资本金,提高用表效率。本刊特约 方斐/文10月18日,央行与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)相关工作的通知》,向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。为提升非银机构参与动力,互换便利操作细则在资本占用、记账方式、期限和费率、质押品折算率等重要方面做出了指引,重点内容包括以下五个方面:第一,不消耗非银机构净资本。换入的国债和央票不纳入“自营非权益证券/净资本”分子计算范围,且相关的自营权益资产、做市持有的权益资产不纳入“自营权益证券/净资本”分子计算范围。第二,降低非银机构风险控制指标的影响。换入的国债、互换央票及回购融资后开展自营投资、做市交易持有的权益类资产,不计入表内资产总额、减半计算市场风险和所需稳定资金。第三,可计入其他综合收益(OCI)权益账户。符合条件的投资,经公司内部评估后可归入其他权益工具核算。第四,质押品折算率原则不超90%,补仓线75%。质押品范围包括AAA级债券(含ABS)、股票ETF、股票、公募REITs等。第五,期限为1年,可提前到期,也可申请展期,费率通过单一价格(荷兰式)招标确定。直接增加券商持有股票规模互换便利细则的出台,非银机构或有较强参与动力,其操作流程主要分为三个步骤:第一步,非银机构通过一级交易商质押债券、股票ETF等,从央行换入高流动性的国债和央票;第二步,非银机构以换入的国债、央票等在银行间市场以回购方式进行融资;第三,非银机构将融资投资于资本市场,具体包括股票、股票ETF等。目前互换便利首批申请额度为2000亿元,资金全部只能用于投资股市,资本市场获得规模较大、确定性强的增量资金,有助于市场信心增强、预期回暖,有望吸引各类活跃资金参与股市投资。此外,互换便利细则提到,符合条件的投资可以计入OCI账户,证券公司等非银机构可以通过互换便利方式投资高股息权益资产,实现较为稳定的投资者收益,因此参与动力较强。资本市场获得确定性增量资金,叠加高股息资产获得增配,市场底部有望进一步夯实。在个人资金方面,个人投资者银证转账趋势有所提升,两融余额回升速度较快、幅度较大。在机构资金方面,股票型ETF份额扩张,资产净值规模增长;此外,权益公募基金的股票仓位近期也有所提升。在中长期资金方面,2024年以来,汇金增持较多股票ETF以稳定市场。短期来看,市场维稳仍较为重要,预计汇金资金入市动作将与此前一致。社保基金为中长期资金,伴随资金规模的不断累计,股票投资规模也相应获得提升。随着保险资金运用余额的增加,股票投资规模也有望增加。受多重因素的影响,2024年以来,长端国债利率不断下行,10年期国债收益率降至2%附近,国债收益率曲线趋于平坦化。此前,央行已经多次对长端国债利率的过度下行提示风险。《2024年第二季度中国货币政策执行报告》明确指出,2024年以来,国债收益率持续较快下行,已明显偏离合理中枢水平,不断累积金融风险,并称,“必要时将择机在公开市场卖出,平衡债市供求,校正和阻断金融市场风险的累积。”而央行持有债券规模扩张,有利于利率曲线的管控,互换便利操作有望为央行在债券市场“买短卖长”提供更多储备,彰显出央行对于长端利率过度下行的担忧和引导。截至2024 年8月末,央行持有的国债约为2万亿元。另一方面,若证券公司持有权益资产规模提升,则弹性有望增强,互换便利将直接增加证券公司持有股票的规模,有望增强证券公司的弹性。当前,金融投资资产已占据证券公司总资产的60%以上。细分来看,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(FVTPL)的占比有所下降,以公允价值计量且其变动计入其他收益的金融资产(FVOCI)的占比提升明显。结合互换便利细则,证券公司可结合OCI账户进行相应权益投资。从政策目标诉求来看,互换便利充分体现政策对资本市场健康发展的强力支持态度。证券公司参与互换便利操作,一是有望提升自身投资收益,二是有望发挥稳定资本市场功能,不仅有利于证券公司获得短期收益,更有助于证券公司长期发展。放宽券商风控要求超预期目前,中国证监会已经同意20家证券、基金公司申请互换便利,首期操作额度5000亿元,首批申请额度已超2000亿元。从具体操作流程来看,中国人民银行通过公开招标确定互换便利操作的互换费率和中标结果,之后通过特定公开市场业务一级交易商中债信用增进公司,以债券借贷方式将国债或互换央票换出给中标的证券、基金、保险公司。参与互换便利操作的金融机构应在中标后10个工作日内向中债信用增进公司提供符合条件且足额的质押品并完成交易。从融资方式来看,机构通过互换便利获得的国债或互换央票只能在银行间市场以回购方式进行融资,预计对债市的影响中性。从资金用途来看,机构通过互换国债或互换央票回购获取的资金,只能用于投资资本市场,限于股票、股票ETF的投资和做市。未来经央行和证监会同意,可适当扩大投资范围。相关融资资金可部分用于对冲互换便利方向性投资的市场风险,原则上不得超过融资资金规模的10%。从期限来看,互换便利操作期限为1年,可提前到期,经申请同意可展期。首期操作额度5000亿元,未来视情况可进一步扩大。质押品包括AAA债券、ETF、股票及公募REITS等,质押率根据风险特征分档,原则上不超过90%,补仓线设置不低于75%。互换便利政策工具的推出,尤其是投资可计入OCI的设计,对券商风控指标计算要求超预期,由此激发机构的积极性。券商使用互换便利时风控指标有一定程度的松绑,符合条件的投资可计入OCI科目,资金成本较低(R007近一年利率平均为2.1%),且工具期限较长,上述条件灵活,有助于激发券商使用该工具的积极性,为资本市场注入增量资金。互换便利操作细则对净稳定资金率、流动性覆盖率、资本杠杆率、风险覆盖率、自营非权益类证券及其衍生品/净资本、自营权益类证券及其衍生品/净资本风控指标计算均有放松。券商风控指标短板主要在于净稳定资金率,其他指标均有较大空间。互换便利换入的国债、互换央票及回购融资后开展自营投资、做市交易持有的权益类资产减半计算所需稳定资金,可进一步提高券商额度上限。考虑到大幅增加当期损益(TPL)科目方向性权益头寸会放大利润表波动,预计新增头寸或较大比例投向OCI科目下高股息策略。同时政策允许资金用于ETF做市,且允许一定程度上对冲市场风险,关注后续权益头寸性质,预计对券商报表波动影响较小。监管要求券商成立专班并指定高管统筹负责,预计券商将充分评估市场环境,平衡收益和风险,合理使用工具额度。以首批额度2000亿元计算,假设一年期股票投资收益率为5%、融资成本为2%、所得税为25%,互换便利可为券商贡献增量净利润45亿元,利润贡献3.6%(分母以2023年上市券商净利润计算)。互换便利条款灵活,充分考虑券商资本束缚和报表波动等因素,利于提升非银机构股票增持动力和能力,有望为资本市场注入增量资金,切实提振投资者信心,金融组合拳呵护市场信号鲜明,利好权益市场和券商板块。而且,券商通过使用互换便利投资股票或股票ETF可获得增量投资收益,用于股票ETF做市可节约部分资本金,提高用表效率。在市场迎来增量资金的背景下,券商股将持续受益,开源证券分析认为,未来三类券商的投资机会凸显:一是低估值且ETF等业务成长性较好的头部券商;二是受益于个人投资者活跃度提升的互联网券商和2C金融信息服务提供商;三是并购主线类标的。(作者为资深投资人士)本文刊于10月26日出版的《证券市场周刊》koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:洪学智
TOP1热点:谁想和王妈一起回村过年
凭借自己多年从事旅游的经验和资源,老张的民宿没多久就被评为网红民宿,瓦房红砖和青山绿水相映成趣,更加“野奢”的还有房价——周末整院入住一天一夜的收费为8500元左右,中秋标价近万元。。
【亲历者讲述彭州山洪现场:几秒钟车子就被冲走了】8月13日下午,四川省彭州龙门山龙槽沟突发山洪。据一位现场逃生者称,看洪水来了便让家人赶紧撤,几秒钟回头一看自己露营的天幕与车子就被都冲走了。
TOP2热点:归饮
这句家喻户晓的歌词,述说着快节奏的当代都市人对田园生活的无限向往。尤其今年上半年,北京、上海等多地疫情反复,让经历过居家或集中隔离的人们更加渴望山水之间。
TOP3热点:【地狱厨神】戈登被中国拉面师傅虐哭老板办公桌下口亲的书叫什么
宋悦称自己遇到过的带看费从50元到200元不等,有的按套收,有的按次数。中介费也不尽相同,有的按照首年租金的10%,有的是5000元看到“满意为止”。
陈涛表示,预计未来气象干旱仍将进一步持续或加重。持续高温对南方茶叶、水果等经济作物造成较大影响,高温也加大了电力能源的需求,居民对电力需求增大,加大了电力能源保障工作的压力。
TOP4热点:杀害妻子,献祭儿子!这款及其阴暗的游戏居然如此荒诞!【锈湖:天堂岛】二次元人物桶二次元人物免费
今年7月,湖北省委组织部发布干部任前公示:时任宜昌市社会科学界联合会党组书记、主席,一级调研员徐本禹,拟任省级人民团体领导班子副职。
第1638例境外输入无症状感染者,中国籍,法国输入。8月13日新冠病毒核酸检测结果阳性后,即由120救护车转送至海河医院就诊。经市级专家组综合分析确定为我市境外输入无症状感染者。全程实施闭环管理。
TOP5热点:【TF家族】2025新年音乐会《热爱》舞台篇DAY1人的生殖
据一名在现场目睹了涨水过程的游客称,当天下午有很多人都在河边或者浅滩露营、玩水,河水突然涨起来时,河道中央还有不少小孩子正在戏水,“有人来不及收拾工具,只有站在河里面。”这名游客告诉记者,河水暴涨的时间很快,有人根本没有反应过来,就被冲走。
记者从来自现场的多段视频中看到,事发地点位于龙门山镇龙槽沟。相关资料显示,龙槽沟是彭州市小鱼洞镇中坝村和龙门山镇宝山村的界沟,龙槽沟地处湔江河支流,而龙槽沟小流域则属于沱江水系。
TOP6热点:【warma】我喜欢这里!!!处破女八A片60钟粉嫩
重庆市经历了两轮高温天气,全市平均高温日数达29.3天,为1951年以来同期第2多,预计未来大范围高强度高温天气仍将持续,大部地区最高气温38-42℃,局地可达43-44℃,部分区县最高气温将接近或超过历史极值。
TOP7热点:【轰】你再这样读评论我要抱紧了啊!!大胸襟直播
据去哪儿大数据,自京郊住宿消费券发放以来,截至7月28日,京郊住宿预订量环比上个月同期(6月10日—6月28日)增长近4倍,京郊住宿消费额达到2021年同期的2.5倍、2020年同期的8.9倍、2019年同期的2.3倍,京郊住宿迎来最旺暑季。
TOP8热点:2000元买13款网红烟花,哪款烟花放出来最美?皇上御花园hlh
8月12日18时,<font cms-style="strong-Bold">中央气象台发布今年首个高温红色预警</font> ,今天,红色预警还在继续。中央气象台已经<font cms-style="strong-Bold">连续24天发布高温预警</font> 。这标志着自6月以来便持续影响我国南方多地的区域性高温天气过程,走到了迄今为止的最强阶段。
TOP9热点:鹰眼不语,只是一味着蒸着切糕!皇上御花园hlh
记者从市疾控中心获悉,2022年8月13日0时至24时,我市无新增境外输入新冠肺炎确诊病例,累计731例,在院9例(普通型1例,轻型8例),治愈出院722例。
TOP10热点:【warma】我喜欢这里!!!后营露营无增减
记者了解到,目前,彭州市应急管理部门和消防救援队伍已经赶往现场施救,成都市也调来了6支救援队伍开展救援,而失联、伤亡人数等情况还在统计当中。
第1637例境外输入无症状感染者,波兰籍,法国输入。8月13日新冠病毒核酸检测结果阳性后,即由120救护车转送至海河医院就诊。经市级专家组综合分析确定为我市境外输入无症状感染者。全程实施闭环管理。