文学动态-"色婷婷丁香"-Capri并购梦碎，轻奢巨色婷婷丁香头们前路何在？

Capri并购梦碎，轻奢巨色婷婷丁香头们前路何在？

依照《中华人民共和国食品安全法》第一百四十八条规定，消费者因不符合食品安全标准的食品受到损害的，可以向经营者要求赔偿损失，也可以向生产者要求赔偿损失。接到消费者赔偿要求的生产经营者，应当实行首负责任制，先行赔付，不得推诿；属于生产者责任的，经营者赔偿后有权向生产者追偿；属于经营者责任的，生产者赔偿后有权向经营者追偿。生产不符合食品安全标准的食品或者经营明知是不符合食品安全标准的食品，消费者除要求赔偿损失外，还可以向生产者或者经营者要求支付价款十倍或者损失三倍的赔偿金；增加赔偿的金额不足一千元的，为一千元。但是，食品的标签、说明书存在不影响食品安全且不会对消费者造成误导的瑕疵的除外。如果因食用不符合安全标准的食品而使自身受到了损害，广大消费者应保存好相关证据，通过法律途径向食品经营者、生产者主张自身权益。经营者遇此情形不应推诿，如食品不符相关安全标准的责任在于生产者，经营者可在向消费者赔偿之后向生产者主张追偿。

21世纪经济报道记者高江虹实习生陶畅北京报道近日，MK母公司Capri集团宣布终止与Tapestry的合并协议。Capri和Tapestry共同认为，终止合并协议符合双方的最佳利益，因为在最后期限（2025年2月10日）之前，获得美国监管部门批准已不太可能。至此，这项高达85亿美元的合并案宣告失败，为安抚投资者，境况糟糕的Capri 发布了重振计划，而Tapestry则计划回购20亿美元。合并案失败并不涉及违约金的赔付，但Tapestry表示将支付Capri应合并交易产生的4500万美元费用。此前在十月末，美国联邦贸易委员会起诉Tapestry (NYSE:TPR)和Capri(NYSE:CPRI)合并案，纽约地区法院法官Jennifer Rochon表示，拟交易的两间公司是势均力敌的竞争对手，合并将导致双方失去正面竞争，尽管两家公司合并后的规模并没有垄断美国奢侈品市场，但在轻奢领域的市场份额可达到59%。判决发布后Capri股价腰斩，狂跌45%，与之相反的是Tapestry大涨近14%，这与一年前两间公司宣布合并时的股价表现正好相反。如此可见，市场对于这场收购案并不看好。如今收购案告吹，离开了救命稻草的Capri还能否打一场翻身仗？有野心扩张的Tapestry又会有怎样举动？一系列问题和猜测仍悬而未决。业绩拖后腿11月7日，Capri集团公布了截至2024年9月28日的2025财年第二季度财务业绩：总集团收入同比下降16.4%至10.79亿美元；毛利润为6.94亿美元，去年同期为8.32亿美元，毛利率同比下降10个基点为64.3%；净收入为2400万美元，去年同期为9000万美元；摊薄后，每股收益为65美分。具体来看，Capri集团旗下的三大品牌均未能独善其身。其中Versace营收同比下降28.2%至2.01亿美元，亚洲地区收入同比下降了20%。Michael Kors营收同比下降16%至7.38亿美元，亚洲地区收入同比下降了43%。唯一实现正增长的是Jimmy Choo，营收微增6.1%，至1.4亿美元，但仍处于营业亏损状态，亏损额从900万美元收窄至500万美元。尽管Jimmy Choo在欧洲、中东和非洲地区收入同比增长25%，但在美洲和亚洲地区的收入均下降了8%，整体表现难言乐观。（注：Capri和Tapestry的财报时间虽不同，但最新一季均是截至今年9月28日的业绩）业绩发布后，Capri集团董事长兼首席执行官John D. Idol在电话会议上表示，“未来还会花了大量的时间来发展中国市场，但近期我们会将把更多的资源投入到北美，然后才是亚洲。我们预计今年日本的业绩可能会有所下降，因为大量的业务已经从中国转移到日本。因此，明年可能会面临一些压力。”回溯过去一年，Capri集团的整体表现同样不尽如人意。总收入从2023财年的56亿美元下滑至51.7亿美元，降幅达到7.6%。集团旗下各品牌均出现不同程度的下滑，Michael Kors销售额下滑3.8亿美元，Versace收入减少1亿美元，Jimmy Choo销售额下降1500万美元。这一系列数据，无疑为Capri集团的未来发展蒙上了一层阴影。面对业绩持续下滑的困境，Capri集团在电话会上发布了一系列新的转型策略寻求突破，包括动态营销、产品系列重塑、数字能力提升以及零售店销售密度提高等。然而，这一策略并未赢得市场的广泛认可，反而被部分消费者质疑为“病急乱投医”，未能真正解决品牌的痛点问题。不同于Capri的颓势，Tapestry近两年明显加速发力，在全球轻奢市场的处境要明朗很多。其最新财报显示，截至2024年9月28日的2025财年第一财季，Tapestry净销售额为15.1亿美元，与上年同期基本持平；净利润为1.87亿美元，较上年同期下降4.1%。按品牌划分，旗下三大品牌业绩均稳定增长，Coach品牌净销售额为17.1亿美元，同比增长2%；Kate Spade品牌净销售额为2.83亿美元，同比下降6%；Stuart Weitzman净销售额为5370万美元，同比增长2%。Coach中国区总裁李丽安近日表示，中国是最重要市场之一，Coach将持续布局中国，开设新店，与中国年轻艺术家合作，连接更多年轻客群。可见，Tapestry要比Capri更重视中国市场。事实上，从门店渠道来看，定位相似的Michael Kors和Coach的门店选址偏好区别也不大。赢商大数据显示，在全国27城5万方以上购物中心中，Michael Kors和Coach在高档、中高档、中档购物中心的开店比例相近。两个品牌门店都主要进驻中高档和中档购物中心，占比达到七成，Coach还有少量门店进驻大众化的购物中心，Michael Kors则没有布局。Emarketer 分析师Zak Stambor对此表示：这次收购案告吹对联邦贸易委员会来说是一个明显的胜利。Tapestry和Capri意识到，这笔交易不值得费那个劲，因为他们不太可能在明年2月份交易到期前获得监管机构的批准，Tapestry很可能对Capri支付了过高的价格。也许正是逐渐摆烂的Capri业绩才是这场收购案失败的罪魁祸首。毕竟，在时尚产业的激烈竞争中，一个业绩持续下滑、转型策略乏力的品牌，很难赢得市场的青睐和投资者的信心。走出轻奢困境收购案告吹，Capri集团并未因此气馁，其首席财务官Thomas Edwards在最近一次电话会议上仍坚持对潜在收购保持乐观态度，他表示“我们一直愿意与任何对我们的任何资产感兴趣的公司进行对话。”只是，在轻奢市场竞争日益激烈的背景下，Capri集团的未来之路恐怕不平坦。Capri集团如果想要在潜在的收购中获得更有利的谈判地位，显然需要尽快提升自己的运营能力和品牌影响力。与Capri集团形成鲜明对比的是，Tapestry集团虽然也有扩张产品线的意愿，但其策略似乎过于局限于轻奢领域，试图在这个细分市场中称霸。可是现状却不是理论上简单可行，即使Tapestry成功收购Capri集团的所有品牌，利用协同效应增加自身影响力，也可能只是互为负担。Tapestry旗下拥有多个轻奢品牌，并不意味着就能与奢侈品巨头相抗衡。事实上，Tapestry与Capri都面临着相同的消费群体，在轻奢市场总量不变的条件下，拥有更多品牌反而可能降低单个品牌的获利机会。轻奢市场，以“买得起的奢侈品”为定位，迎合迅速扩大的中产群体消费需求的细分市场，近年来已经显露出疲态。回顾轻奢品牌在中国的辉煌历程，2008年金融危机后，欧美奢侈品消费市场遭遇寒流，而拥有庞大中产阶层的中国则成为轻奢品牌的避风港和新战场。2010年，Coach等品牌率先行动，通过收回经销权并在中国内地开设旗舰店，正式进军这一新兴市场。随后，Tory Burch和Michael Kors等也相继进入大中华区，凭借其标志性的大logo设计和快速推出新品的策略，迅速赢得了中国消费者的喜爱，成为当时的时尚宠儿。轻奢市场的繁荣并未持续太久。麦肯锡的调研报告指出，尽管轻奢消费曾一度占据中国奢侈品市场的相当份额，并保持着较高的历史增速，但其增长势头已明显放缓。以MCM为例，这个曾因韩流文化而走红的轻奢品牌，在进入中国内地市场初期取得了显著的销售增长，中国市场对其总营收的贡献率一度接近三分之一。然而，由于过于依赖经典产品与韩流文化的绑定，MCM在创新方面遭遇困境，加之盗版产品的冲击，导致其在国内市场的热度迅速消退。目前，MCM在中国内地的门店数量几乎与十年前持平，这反映出轻奢品牌在中国市场面临的挑战和困境。轻奢市场的疲软，让Tapestry集团不得不重新审视自己的发展策略。为了打造奢侈品帝国，Tapestry不能继续拘泥于轻奢领域，而是需要寻找新的增长点。该集团一直高调宣传的适合青年人和Z世代的品牌调性，让潮牌成为其未来发展的可见方向。此前，街头潮流旗舰品牌Supreme被威富集团以15亿美元卖给眼镜巨头Essilor Luxottica，后者缺乏服饰运营管理经验，恐怕难以成功长存Supreme。这为Tapestry提供了可乘之机，使其有机会入手这一具有潜力的潮牌。除了Supreme之外，VF威富集团旗下的The North Face、Timberland、Dickies等品牌也具有很强的潮流属性，这些品牌或可成为Tapestry未来收购目标。显然，在奢侈品市场竞争日益激烈的背景下，Tapestry和Capri都需要尽快找到自己的发展赛道，以应对市场的变化和挑战。未来，谁能成为奢侈品行业的下一个新巨头，新赛道的选择也很重要。

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编辑:钱运高

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