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高通,凭什么收今天晚上让你哭着喊停什么意思购英特尔?_ZAKER新闻

可以说,乡贤作为社会治理的生力军,凭借人熟、事熟、村情熟以及威望高、口碑好的优势,积极参与着家乡社会治理。在“家国同构”二元治理结构和农耕文明生产条件下,传统乡贤和调处制度牵手协同,令官府与宗族、国法与乡约、教化与惩处、制度与文化并行不悖、互为补强,使“无讼是求、教化为先;抓大放小,重刑轻民”的古代解纷策略,在维持社会平衡、化解民事冲突、降低行政成本上展现出不可替代的作用。

文 | 太平洋科技近日,有消息称高通已向英特尔提出收购计划,若收购成功,将成为近年来规模最大、影响最为深远的科技并购案之一。据多位知情人士透露,尽管收购计划仍处于初期阶段,且面临诸多不确定性,包括可能遭遇严格的反垄断审查,但高通与英特尔的合并构想已引发行业巨震。高通是目前全球第二大手机芯片厂商,英特尔则曾是全球第一芯片厂商,两家公司都是世界级的科技巨头。尽管收购消息并未得到双方的确认,但为什么收购英特尔的不是其他科技巨头,例如风头正盛的英伟达、AMD 等,而是高通?英特尔的衰弱早已不是新鲜事,其错过了智能手机浪潮、AI 浪潮,又被竞争对手 AMD 等快速追赶,营收和净利润连续两年下滑。另一边,高通凭借骁龙芯片,成为智能手机时代最大的赢家之一。这起传闻中的收购,非常符合商业世界重演过无数遍的经典曲目:一家冉冉升起的新巨头,吞噬了一家日薄西山的老巨头。高通收购英特尔仿佛也是一个时代的印证——智能手机早已取代个人电脑,成为最普遍的个人计算设备。英特尔 " 挤牙膏 " 的故事早已广为人知,但高通是如何一步步走到今天,直至上演一番 " 蛇吞象 " 的,很多人可能并不了解。高通是如何崛起的?1985 年,艾文 · 雅各布和其他六位联合创始人创立了高通,其愿景是 " 一家能够提供高质量通信的公司 ",这也是高通 "QUALCOMM"(Quality Communications/ 高质量通讯)名字的由来。成立之初,高通主要为无线通讯业提供项目研究、开发服务,并涉足产品制造。彼时,高通最著名的是 OmniTRACS 系统,这是一个利用卫星帮助长途卡车实现与总部之间通讯及定位的系统,自 1988 年起成为运输行业最大的商用卫星移动通信系统。这时的高通虽名不见经传,但已展现出其在通信领域的研发实力。1989 年,高通迎来了转折点,其推出了码分多址(CDMA)技术。这项技术永久改变了全球无线通信的面貌,并在 1993 年成为行业标准。到 1999 年,国际电信联盟将 CDMA 选为 3G 技术背后的标准,其后数十年,CDMA 一直是中国乃至全球 3G 网络的主流技术。中国在 2000 年宣布支持 CDMA,一直到二十年后的 2020 年 5G 开始大规模商用时,才宣布逐步淘汰 CDMA。也正是得益于 CDMA 技术,高通开始从一家 " 小而美 " 的技术公司,逐渐成长为全球一流的科技企业。1991 年在美国纳斯达克上市,代码为 QCOM;1994 年进入中国市场。1999 年,为了避免与获得其授权的手机厂商和设备厂商产生竞争,高通出售了手机业务和系统设备业务,专注于技术研发、半导体芯片研究等。随后几年,高通继续在移动芯片领域深耕发展。根据 iSuppli 的统计数据,高通在 2007 年一季度,首次成为全球最大的无线半导体供应商。但如今外界最为熟知的手机 SoC 领域,高通还未深入涉足,直到 2012 年。2012 年 2 月,高通推出 Snapdragon 处理器,也就是如今外界熟知的骁龙系列,这标志着高通在智能手机 SoC 领域的正式亮相。而在中国市场,同一时期小米手机异军突起,其后小米便与高通深度合作,多次首发搭载了新款骁龙旗舰处理器。彼时,小米手机的口号是 " 为发烧而生 ",主打高性能、低价格,而高性能的核心便是高通骁龙旗舰芯片。两者的合作无疑是双赢,小米从一家初创公司迅速崛起,高通则将骁龙打造为智能手机市场最知名的芯片品牌之一。如今,除苹果外,三星、华为、小米等手机厂商均采用了骁龙芯片,足见其成功。凭借着过去在通讯和芯片领域的积累,在如今 5G 时代,高通同样是重要一员。根据中国信息通信研究院数据,截至 2022 年底,在全球 5G 有效专利族占比中,高通仅次于华为,排名第二,占比为 10.04%。如今,苹果 iPhone 也连续多年搭载了高通基带,用以支持 5G。而在智能汽车领域,高通试图复制其在智能手机市场的成功,尤其是在中国市场,高通骁龙 8295 芯片几乎占据了中高端电动汽车的半壁江山。由此可见,与频频错失时代机遇的英特尔相比,高通几乎很少犯错,并在适当时候扩张其业务线。当然,英特尔虽然不复当年,但其依然是一家全球性科技巨头,高通想要完成收购,还得依靠实打实的金钱。收购英特尔,高通钱够吗?截至 9 月 23 日美股收盘,英特尔市值 964 亿美元,高通 1849 亿美元,约为前者的两倍。而收购一家上市公司,往往都会对市值有所溢价,例如 2022 年微软以 684 亿美元收购动视暴雪时,后者溢价高达 45%。因此,即便不考虑溢价,高通也至少需要近 1000 亿美元。如果最终收购达成,它无疑将成为有史以来全球规模最大的收购案之一。那么,高通钱够吗?8 月 1 日,高通发布了 2024 财年第三财季(财季与自然年季度不同)财报,营收 93.93 亿美元,同比增长 11%;净利润为 21.29 亿美元,同比增长 18%;调整后净利润为 26.48 亿美元,同比增长 26%。2024 财年前三个财季,高通来自于业务运营活动的现金流为 95.55 亿美元。截至 2024 财年第三财季末,高通所持现金和现金等价物总额为 77.70 亿美元。可以看到,虽然高通净利润不低,但其不足百亿的现金流,相比高达近千亿的收购标的,显得杯水车薪。不过,过去类似的巨额收购案中,现金不够多也很常见,反而像微软、苹果这类现金巨头并不多见。而华尔街也有专门的应对措施——股票。例如,2020 年 10 月,AMD 宣布将以 350 亿美元收购赛灵思(Xilinx),而当年 AMD 的净利润只有 24.9 亿美元。因此,AMD 通过换股的方式(赛灵思股东每持有一股普通股,可换取 1.7234 股 AMD 普通股),最终完成了这笔巨额收购。因此,从财务角度来说,高通如若真要收购英特尔,财务上是可以实现的。不过,近千亿的巨额收购势必也会带来巨大压力。天风国际知名苹果分析师郭明錤对此就表示,从英特尔市值约 900 多亿美元来看,此并购案对高通的财务压力极大,且对获利能力会有立即性的负面影响,净利率可能从现在的 20%+,降到个位数甚至亏损。事实上,两家巨头能否达成收购协议还有很长的路要走。据媒体报道,目前高通和英特尔还处于早期的 " 接触 " 阶段,是真正意义上的 " 八字还没有一撇 "。其中,最为关键的一点在于,高通到底需不需要英特尔?高通真的需要英特尔吗?虽然两家公司都以芯片业务闻名,但高通的主营业务是通讯和智能手机 SoC,而英特尔则是桌面级处理器和服务器市场。并且从芯片架构上来说,高通主要是 ARM 平台,而英特尔则是 x86 平台,两家公司在业务重合度上并不高,很难归于同行兼并。同样以 AMD 为例,在收购赛灵思前,AMD 的主要业务是面向 PC 的客户端 CPU,其主要产品、收入和利润均来源于此。而 2022 年,AMD 完成对赛灵思的收购交易之后,集齐了 CPU、GPU、FPGA 三大芯片业务,除了为 PC 厂商供货,也为数据中心供应处理器,且数据中心业务逐渐成长为 AMD 最重要的业务之一。前不久,AMD 董事长兼首席执行官苏姿丰表示," 上个季度,数据中心的收入占比超过我们总营收的 50%,因此,我们确实是一家以数据中心为先的公司 "。可以说,赛灵思帮助 AMD 成功进入服务器市场,并站稳脚跟。但对高通来说,英特尔的核心业务也很难说属于高前景、高增长的蓝海业务。毕竟,英特尔之所以没落,正是因为其主营业务难以保持增长。因此,对高通而言,收购英特尔看上去既没法 " 大鱼吃小鱼 ",形成业务互补,又很难通过收购进入更有增长潜力的新市场,这意味着更考验高通的后续经营能力。。对此,郭明錤也表示," 并购英特尔仅对高通的 AI PC 芯片业务有帮助,但高通应该没有强烈动机去并购英特尔才是,此并购案若发生,对高通可说是灾难一场 "。其表示,考虑到各国之后的反垄断调查,此并购案很难在短期内完成。事实上,自 2015 年以来,半导体行业并购案并不少见,例如,恩智浦约 118 亿美元成功收购飞思卡尔,以及前文提到的 AMD 收购赛灵思。但其中 " 流产 " 的也不少,例如博通收购高通失败,英伟达收购 ARM 失败等,其原因就包括公司财务、全球政 治、各国法律法规、反垄断等诸多关键问题。对高通来说,想要 " 蛇吞象 " 恐怕还得三思而后行。

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编辑:高大山

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发布于:威宁彝族回族苗族自治县