艺术新动-"胡桃玩旅行者的小坤坤网站"-债基“失血”潮胡桃玩旅行者的小坤坤网站背后:机构占比过高暴露基金运营短板

债基“失血”潮胡桃玩旅行者的小坤坤网站背后:机构占比过高暴露基金运营短板

8月2日至4日，黑龙江南部地区出现暴雨、大暴雨，黑龙江省气象台连续发布暴雨红色预警。8月2日起，哈尔滨五常市连续多日降雨量超过100毫米，造成域内大型水库、中型水库、河流均超过汛限水位，多个乡镇受灾。汛情发生后，五常市及时启动Ⅱ级应急响应。

近期债券基金市场频现"失血"现象,大额赎回事件此起彼伏。自9月24日以来,已有62只债券基金因大额赎回被迫上调基金净值精度,这一异常现象折射出我国债券基金市场存在的诸多结构性问题,值得各方高度重视。从最新披露的数据来看,多只遭遇大额赎回的债基都存在机构投资者占比过高的问题。以汇安嘉鑫纯债、圆信永丰兴益三个月定开债券基金为例,机构持有人占比分别高达99.99%和100%。这种极度集中的持有人结构,导致基金面临更大的流动性风险。当单一或少数机构投资者选择赎回时,往往会对基金运营造成重大冲击。从市场数据来看,遭遇赎回的基金普遍规模较小。如汇安嘉鑫纯债、圆信永丰兴益三个月定开债券基金的规模均在5亿元左右。这种"小而散"的运营状态,使得基金难以发挥规模效应,在面对市场波动时往往显得力不从心。当发生大额赎回时,较小的资产规模更容易导致基金净值剧烈波动。从三季度的情况来看,多达200只债基净赎回份额超过总份额的50%,其中60只产品净赎回率超过80%,37只产品净赎回率甚至超过90%。如此大规模的赎回潮,暴露出当前债券基金在产品设计和流动性管理方面存在明显不足。基金管理人似乎低估了市场波动可能带来的集中赎回风险。为应对赎回压力,不少债基被迫加杠杆或抛售流动性较好的资产,这种被动操作进一步加剧了市场波动。特别是在信用债领域,集中抛售导致估值损失扩大,形成恶性循环。这反映出当前债券基金市场缺乏有效的风险缓释机制。面对上述相关风险，基金管理人应总结经验教训,完善产品设计和风险管理体系,努力打造更具韧性的债券基金市场。比如，基金管理人应主动拓展个人投资者渠道,降低对机构资金的依赖度。同时,可考虑设置机构投资者持股比例上限,避免过度集中；在完善产品设计方面，基金管理人可增设赎回限制和预约机制,合理设计开放期,避免出现集中赎回。同时,可引入摆动定价机制,更好地保护存量持有人利益。本轮债基赎回潮是对行业的一次重要考验,暴露出的问题值得深思。唯有直面问题、及时整改,才能推动债券基金市场朝着更加健康、可持续的方向发展。对投资者而言,这也是一个重要提醒：在选择债券基金时,除了关注收益率,更要充分考察基金的规模、投资者结构等因素,审慎作出投资决策。（文/石萍）