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DeepSeek风暴里的月之暗面_ZAKER新XXXXXL196_may18_FT闻

分板块来看，随着全面注册制改革落地，主板新股发行告别23倍市盈率限制。今年以来，主板发行市盈率走高，平均为25.01倍，较去年同期提升11.4%。其中，

虎嗅独家获悉，月之暗面内部已经将 " 持续拿到 SOTA 结果 " 确定为当下最重要的工作目标。截至目前，月之暗面尚未明确是否 " 接入 "DeepSeek，对于接下来是否 " 开源 "，虎嗅向月之暗面求证，截至发稿对方未给予回应。（）另据虎嗅掌握的一手信息显示，目前月之暗面内部并未停止预训练，这与此前传闻存在出入。由 DeepSeek 吹起的 AI 风暴，已经吹到了月之暗面。据 QuestMobile 统计数据显示，1 月 28 日 DeepSeek 日活数超越豆包后，月之暗面旗下 Kimi 已经排在 DeepSeek 和豆包之后，成为 AI 应用全端 DAU 排名第三的产品，而 2024 年这个时候，他们日活及日活增速均位居第一。受到影响的不只是排名，还有用户规模差异的变化。来自 Xsignal 的数据显示，在全端 DAU 数据上 2025 年 1 月 10 日至 2 月 8 日，DeepSeek 为 11979（）、豆包为 2505（）、Kimi 为 688（）。值得注意的是，虽然排名在下降，但春节期间，Kimi 的用户量还在增长，只是没有豆包和 DeepSeek 快。DeepSeek 在 1~2 月所获得的关注度，对月之暗面而言似曾相识：在 2024 年 5 月前，月之暗面和其核心产品 Kimi 俨然是 2024 年 AI 圈的头号宠儿：拥有 AI to C 类大模型公司中最高的估值、被描述为最像中国 OpenAI 的公司、接连获得头部基金和互联网大厂投资，以及由杨植麟所产生的一个 "90 后清华天才少年 AI 创业一年估值超百亿 " 的神话故事。但剧情，因为三个变量，出现了转折：在 5 月字节豆包开始快速迭代 + 重注投流后，Kimi 和豆包在 C 端市场已经正面开战，来自 QuestMobile、XSignal 等公司的统计数据显示，在不到半年的时间里豆包完成了对 Kimi 在月活等数据上的反超。不单行的是，2024 年年底，月之暗面和金沙江创投之间的 " 恩怨 " 持续发酵，随着知名投资人朱啸虎连续 " 炮轰 "，月之暗面开始陷入舆论漩涡。转过年来，就在 1 月舆论漩涡稍有平息之际，DeepSeek-R1 的发布迅速让这家原本名列 "6+2" 中 2 之一的公司，迅速成为 AI 圈最被关注的公司，且热度达到全球级。（）三个变量，让月之暗面从 2024 年初的 " 头号宠儿 " 低调了许多。而 DeepSeek 带给月之暗面的更深层挑战来自于二者路线差异：月之暗面闭源，坚持预训练（），且不把蒸馏技术作为关键，在 C 端市场通过大量投流实现拉新；DeepSeek 开源，也采取预训练，但把蒸馏技术作为关键手段大幅度节省成本，在 C 端市场并未投流。简单来说，二者本质差异有三：是否开源、对算力的依赖、拉新方式。这意味着，对于月之暗面的技术模式、用户增长模式，外界都需要进行新的认知。" 现在有两个思考：其一，DeepSeek 让圈内看到了空间和机会，C 端的大模型产品市场是不是还未到终局？其二，2025 如果想和豆包、DeepSeek 掰手腕，是不是需要 Kimi 调整产品或者用户策略？" 一位早期接触到月之暗面项目的投资圈人士向虎嗅表示。另有业内人士直言，月之暗面遇到的挑战是：从资源的维度，投流投不过豆包；从技术和产品心智的维度，目前被 DeepSeek 反超。" 如果想守住生态位，需要做一些改变或者尝试。比如开源，比如调整引流策略等。"值得注意的是，和豆包与 DeepSeek" 供血模式 " 的差异，意味着月之暗面需要给投资方、给外界新的思路。创立至今，月之暗面已经完成 4 轮融资，它对于算力的依赖也导致月之暗面在与互联网大厂和融资过程中，采取了部分 " 算力券 " 模式（）。而 DeepSeek 诞生于量化投资公司幻化量方，在 2021 年幻化量方资金管理规模突破千亿元，至今为止 DeepSeek 没有向外界进行融资。豆包则是字节公司内战略级项目，根据最新的信息 2025 年字节 AI 相关投入可能将超千亿级。不过，对于 DeepSeek 的崛起，月之暗面内部心态是乐观的。月之暗面联创张予彤在朋友圈和小红书发文表示：" 从 23 年老王一纸英雄帖招募英才，到 24 年 Kimi 移动端上线和长文本能力，再到 2025 年 DeepSeek 的开源新模型让更多人相信了 AGI 可以实现。每逢春节，AI 的发展速度都远超想象。" 另有相关人士认为，DeepSeek 的崛起，里面有天时地利一系列因素。"OpenAI 自己论文里提及的两个发现了 o1 奥秘的中国公司就是 DeepSeek 和月之暗面，在长思考模式（）下，Kimi k1.5 是全球唯一在 OpenAI 之外实现 O1 级别多模态推理性能的模型。"该相关人士告诉虎嗅，DeepSeek 掀起的这波 C 端用户 AI 热，对月之暗面和行业其实都是利好："2025 年以来持续增长，日活和月活都达到了新高。" 另有人士表示 " 由于 DeepSeek 服务器不稳定，一波用户分流到了 Kimi。"月之暗面正在发生的变化在月之暗面位于北京海淀区的总部，门口有一架钢琴，每到午休时总会有工程师在这里弹琴。这架钢琴，从月之暗面搬到这里后，就有了。月之暗面创始人杨植麟有浓郁的理想主义的一面，这家钢琴以及月之暗面十几个会议室的名字，藏着端倪：和 DeepSeek 等 AI 公司喜欢从科幻片、数学原理中取会议室名字不同，月之暗面所有会议室的名字都源自乐队，每个会议室门口还摆着 " 名字源头 " 乐队的黑胶唱片。在大部分时间里，杨植麟是专心于研发，公司的管理与运转由几个联创分工承担。在常见的状态中，杨植麟可能连续几天、甚至几周为了攻克一个技术难题而减少与外界的过多接触。在最新的月之暗面组织框架内，五个人构成了公司运转的核心：杨植麟作为 CEO 扮演着技术研发的总负责人的角色，不同的产品会有单独的项目组，每个项目组会有单独的产品负责人。在杨植麟之外，月之暗面总还有 4 个联创：张宇韬：作为联合创始人，他也是杨植麟上一次创业项目循环智能的联创之一，和杨植麟一起连续创业，绝对算是杨植麟的心腹战友。在月之暗面，张宇韬负责产品工作更多一些，周昕宇、吴育昕都是联合创始人，他们的具体工作和管理范围在过去一年多有过多次调整。整体上看，这两位主要从事技术、项目相关的工作。周昕宇、吴育昕和张宇韬相当于月之暗面之中，杨植麟的核心技术与产品团队成员。张予彤也是月之暗面的联合创始人，她主要承担公司内用户增长、融资以及一部分产品相关工作。在员工侧，" 月暗难进 " 是不少候选人在小红书等平台上的常见说法。月之暗面比较看重年轻且 " 国际国内科技大厂履历 " 和 " 成功产品经验 " 的人才，在月之暗面内，带队做一线项目的人，大多有这类背景。截至目前，月之暗面内部没有 OKR 相关的考核指标。在 2025 年初，月之暗面内部进一步聚焦于模型能力本身。公司内，技术研发和迭代的速度在加快。虎嗅获悉，这些研发都由杨植麟带队推动，随着文生图和文生视频先后在 11 月和 1 月完成上线或更新，月之暗的多模态能力基本完成。到 1 月 20 日，Kimi 几乎在 DeepSeek R1 上线的同时，宣布了 k1.5 版本的发布。据悉，2025 年，月之暗面围绕模型能力的关键方向，除了继续强化多模态部分外，还会继续强化长文本推理能力。而在用户增长方面，去年月之暗面以投流拉新为主要打法，就 2025 年这一策略，虎嗅向月之暗面求证，对方尚未给出确定性说法。但有相关人士表示，豆包和月之暗面在 2024 年的大力投流，一定程度上提高了国产 AI 的心智基础。" 豆包和 Kimi 的决策层都不是傻子，当 AI 在 C 端市场冷启动的时候，推广确实就是教育市场的重要手段，这两家的留存大约都在 50% 以上，并没有外界传得那么差。"不过，摆在月之暗面面前的一个挑战是如何盈利。截至目前，月之暗面的 Kimi 通过 API 接入有一部分 B 端收入，在 C 端市场，Kimi 尚未向用户收费，只通过打赏模式解决高峰期优先使用的问题。虎嗅获悉，在收入上，目前月之暗面尚无法做到收支平衡。在 2024 年 8 月月之暗面完成 B 轮融资后（），迄今为止尚未公布新的融资信息。商业化，显然是 2025 年月之暗面绕不开的关键问题。一方面，随着 DeepSeek 崛起，投资界会重新思考对于 C 端大模型产品的产品与投资回报模型；另一方面围绕 C 端用户的争夺，DeepSeek、豆包、Kimi 的竞争只会在 2025 年更为激烈，而目前从 DAU 数据上，Kimi 距离 DeepSeek 有一定差距，如果想追上这个用户 " 缺口 "，月之暗面显然需要找一些新的方法。简言之，月之暗面在寻找新融资以及用户拉新上会遇到 " 两个方向的张力 "，它需要在一个窗口期内尽快找到用户增长更高效的方式，或者证明用户付费意愿的潜力，以获得更多资金和算力支持。不过，也有相关人士向虎嗅透露，截至目前月之暗面的资金压力还好，并无迫切融资的需求。" 整个 2024 年月之暗面也并未和阿里谈过收购事宜。" 一位知情人士告诉虎嗅。