JUL532外勤突然下大雨_健康速递_跌出新低！7万亿元现金管理类理财JUL532外勤突然下大雨迎变

跌出新低！7万亿元现金管理类理财JUL532外勤突然下大雨迎变

　　<span>其次，证明中国的反间谍工作是卓有成效的。打掉了美国的在华间谍网，并让它在10年期间不能重建，这是反间谍工作的一大成果，让美国在中国筑牢的反间谍安全长城面前摔了大跟头。中国修订反间谍法曾引来美西方舆论的口诛笔伐，现在看来是想让中国尽可能地撤掉防卫，最好让他们的间谍到中国如入无人之境。好在中国不会上这样的套。中国过去能防住，将来也有能力让美国中情局的间谍渗透成为无用功。</span>

本报记者张漫游北京报道在低利率、低收益背景下，现金管理类理财产品的收益率已经跌出新低。然而，随着日前发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》（以下简称“非银同业倡议”）和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》（以下简称“兜底条款倡议”）落地，7.49万亿元的银行现金管理类理财产品迎来新变化。北京财富管理行业协会特约研究员杨海平认为，由于存款产品特别是非银同业存款在现金管理类理财产品投资组合中占有重要地位，这两项倡议的落地将拉低现金管理类理财产品收益率，可能会在短期内降低现金管理类理财产品的吸引力。收益率或将进一步下降在市场利率下行、货币政策维持合理宽松背景下，现金管理类理财收益率出现明显下滑。普益标准监测数据显示，今年1月，现金管理类产品收益率均值为2.27%，达到2023年6月以来的高点。此后，全国银行理财市场精选50款现金管理产品7日年化收益率逐月下滑。截至12月1日，全市场存续现金管理类理财产品的近7日年化收益率的平均水平仅为1.68%。业内人士认为，今年以来，现金管理类理财产品收益率下降主要是受到流动性宽松和资产荒影响，同业存单和债券收益率下降及存款利率下调亦是影响因素。同时，市场分析认为，接下来现金管理类理财的收益率将继续走低，而这与日前发布的非银同业倡议和兜底条款倡议有关。普益标准研究员张翘楚告诉《中国经营报》记者，市场利率定价自律机制发布的非银同业倡议和兜底条款倡议，提出将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并提出客户签订的存款服务协议中应加入“利率调整兜底条款”，部分现金管理类理财产品底层配置了一定比例的高息同业存款，倡议发布后，其收益及规模或将受到一定的波动影响而有所下滑。从市场整体来看，本次倡议发布对现管类产品收益及规模波动的幅度或相对有限。“现金类产品持有较多的非银同业存款。截至2024年6月底，现金管理类理财产品余额7.49万亿元，2024年三季度末，现金管理类理财投资银行存款比例35%。”华源证券研究所所长助理、固定收益首席分析师廖志明进一步解释称，本次规范后，非银同业定期存款皆为流动性受限资产，现金类产品投资比例不能超10%，且非银同业活期存款利率预计将全面下降至1.5%及以下，带动货币市场资产收益率显著下行。依据《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，“现金管理类产品应当确保持有足够的具有良好流动性的资产”，其投资组合应当符合诸多条件，其中包括“每只现金管理类产品投资到期日在10个交易日以上的债券买入返售、银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款），以及资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或者交易的债券等由于法律法规、合同或者操作障碍等原因无法以合理价格予以变现的流动性受限资产，合计不得超过该产品资产净值的10%”。另外，廖志明指出，本次规范堵上了现金类产品通过非银同业定期存款套利的漏洞。“本次的新规要求‘规范非银同业定期存款提前支取的定价行为。若银行与非银金融机构（含非法人产品）约定同业定期存款可提前支取，提前支取利率原则上不应高于超额存款准备金利率’。当前，超额存款准备金的利率为0.35%，法定存款准备金的利率为1.62%，考虑到2008年以来，各类利率已经大幅下行，法定存款准备金利率或存在较大的下调空间。从此前实践来看，同业定期存款提前支取往往不会损失利息，而个人定期存款提前支取普遍按照活期付息。非银同业定期存款无条件提前支取使得非银同业定期存款存在套利空间，本次规范堵上了现金类产品通过非银同业定期存款套利的漏洞。未来，同业定期存款倘若提前支取，则应以不高于超额存款准备金利率（当前为0.35%）的利率付息。”张翘楚指出，在上述两项新规发布后，从已公布数据的现金管理类产品的收益及规模来看，对于市场整体来说，短期内暂未对现金管理类产品的整体收益及规模造成过大影响，整体仍处于季节性合理波动范围之内；但对部分机构的单产品来说，一些现管类产品的收益和规模已出现了一定幅度下滑，或与其底层配置了较高比例同业存款且此前收益偏离市场较大有关，机构需多加关注此类产品，后续可适当进行持仓调整操作，以稳定该类产品的收益。有望增配短债张翘楚认为，自律倡议发布带来同业存款利率下行，各理财机构部分现金管理类产品或将一定程度地减持同业存款类资产。“现金类产品需要大幅降低同业定期存款投资比例。”廖志明分析称，由于非银同业定期存款将是流动性受限资产，货币基金及现金管理类理财投资比例不能超10%，预计现金类产品非银同业定期存款投资比例将大幅下降，转而投资同业存单、短债及非银同业活期存款。“在市场优质资产较为有限的背景下，短期内或将对机构带来一定的配置压力，但长期看来，这会进一步推动机构投研优化进程，同时后续各机构或将会选择短债、现金及银行存款以及同业拆借等资产进行替代，这将在一定程度上降低两项倡议对现管产品收益带来的波动影响，同时增加机构配置资产的多元性，有利于理财市场稳定健康持续地发展。”张翘楚赞同道。不过，廖志明认为，高比例投资同业存单及短债预计将大幅增加现金类产品的负偏离风险，管理人需要提升流动性管理能力。“由于非银同业定期存款提前支取面临较大的利息损失，货币基金需要确保非银同业定期存款皆不会提前支取，否则基金管理人可能需要向投资者补偿这部分损失的利息。非银同业定期存款无条件提前支取成为历史，现金类产品流动性风险将显著上升，或需要大幅提升非银同业活期存款的投资比例，以确保流动性不出问题，而非银同业活期存款利率上限为央行7天逆回购利率，这将使得货币基金收益率大幅下降。由于现金类产品主要投资同业存款及同业存单，现金类产品收益率主要是银行的负债成本，现金类产品收益率大幅下降的背后是银行负债成本将下降。”（编辑：朱紫云审核：何莎莎校对：张国刚）

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编辑:杨勇

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