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政知君还注意到，李春生在公安部工作的7年间，与公安部原副部长孙力军，上海市公安局原局长龚道安，中央纪委国家监委驻国家安全部纪检监察组原组长刘彦平均有不同程度的交集。

文 | 财华社美国感恩节前夕公布的经济数据，估计又要让美联储为下个月议息费尽脑筋。不过还有半个月呢，大家眼前还是忙着过节和准备接下来的 " 黑五 "，但是 11 月 29 日亚洲时段日本公布经济数据，却依然成为全世界关注的焦点，因为这可能会影响到全球的资本走向。备受关注的是日本东京的消费物价指数，因为这项数据通常被视为全国物价走势的领先指标，对于三周内公布的全国 CPI 数据会有很大的启示，而这项数据有可能会在日本央行 12 月货币政策会议之后才公布，因此，东京的消费物价指数成为了交易员衡量日本央行是否会在 12 月初加息的一项重要指标。2024 年 11 月，日本东京核心区的核心消费物价指数按年上升 2.2%，高于十月的 1.8%，这一增幅超出市场预期的 2.1%，而且也是三个月以来最高的通胀读数。从数据来看，这个核心消费物价指数并不算高，甚至可以说较为舒适，但重点不是它高不高，而是它并没有跌破 2% 这个水平（跌破了可能意味着通缩，或消费力不振），或让日本央行的官员对于进一步加息有了底气。最近日本央行行长担心日元持续贬值，已经提到了下个月初进一步加息的可能，若消费物价指数没有跌得太离谱，那么央行能够拥有较大的货币政策自主空间。因此，认为日本央行 12 月加息 25 个基点的预期已占到大约 60%，高于一周前的 50%。另一方面，日本同日公布的 10 月份经济数据继续录得增长，但是增速普遍低于市场预期。日本 2024 年 10 月工业生产总值按月增加 3.0%，增速较上个月有所加快，并且已连续第二个月扩张，为今年 7 月以来的最高，但低于市场一致预期的 3.9%。日本 2024 年 10 月零售业销售额按年增长 1.6%，高于 9 月份的修正值 0.7%，不过低于市场预期的 2.2%。即便如此，10 月份的零售业销售数据已是第 31 个月实现连续增长。销售额增幅较大的细分类别包括汽车（7.8%），机械和装备（4.8%），小贩杂货店等（4%），燃料（3.1%）以及药妆（1.8%）。而百货店（-3.9%），纺织品、服装和个人商品（-1.9%），食品和饮料（-0.3%）的销售额则出现下滑。按月比较，10 月份的零售业销售额按月增长 0.1%，较 9 月修正值的 -2.2% 有所回升。日本的 2024 年 10 月失业率从 9 月时的八个月低位 2.4% 稍微上升 2.5%，符合市场预期，而且也仍处于一个相对较低水平。经过非季节性调整的就业参与率则从上个月的 63.1% 上升至 10 月的 63.5%。从这些数据来看，日本的就业仍较为稳定，零售业和工业生产值的增长或稍微落后于市场预期，但这应足够支持日本央行官员的鹰派立场。日本央行要到 12 月初才会举行议息会议，并据此决定利率走向，但对于加息预期的升温，已提前推动日元走强。近日，日元兑美元汇价已走强至 150 日元关口，见下图，美元兑日元汇价，越倾斜向下，表明日元越强势。但如果将时间线拉长，可以看到，当前日元兑美元汇价仍处于一个历史上的较低水平，这是因为日元与美元的利率差仍存在较大的距离，见下图。正因为日元兑美元仍处于一个较低的水平，日本央行官员才有对日元汇率持续下行的担忧，才会有加息之举，而与此同时，这也让日元美元对处于一个有趣的转折点，在日本讨论加息的同时，美联储正考虑降息，以推动经济增长。那么在当下，我们需要注意什么？需提防什么？美国十年期国库债券息率与日本十年期国库债券息率之间的差额，通常与日元兑美元汇价有较大的相关性，或与日元呈反向走势，见下图，日元兑美元的汇价走高（红线越往上，反映日元兑美元汇价越高），两国债券利差也处于低位，但很快，利差又会进一步扩大，随着利差扩大，日元的汇率逐渐从高位回落，这正反映了当前日元汇价与利率之间的关系：利差变动对于日元汇价的影响。事实上，目前有两股力量在推动日元与其利差的平衡：日本央行通过货币政策调整利差，以及套利交易，即在利差较大时，交易员借入利率较低的日元，兑换成美元买入高收益的美元资产，无风险赚取两者利差。从最近二十年来看，有几个时点的套利交易最为活跃，一个是 2007 年中到 2008 年末，一个是 2019 年中至 2020 年第 1 季左右，从图中可见，正好是日元汇价走势较为平稳，同时利差处于一个阶段性较高水平的时候，需要注意的是这一交易之后的演变，从上图可以看到，这两个时间点之后日元汇价与利差两条曲线之间的差距陡然变大——即日元走强，利差缩小。利差为什么会缩小？除了针对套利交易的人为干预之外，最主要的原因还是大势——美联储降息，使得美国与长期低息的日本之间的利率差距缩小，引发了套利交易的平仓潮，交易员纷纷出售高收益资产买入日元平仓，否则将需要支付巨额罚金或招致更大亏损，这也在一定程度上推高了日元，这正是两条曲线之间的差距陡然变大的原因。我们再将时间区间缩小，见下图，最近日本央行加息前景与美联储的降息前景交缠在一起，将进一步令两国利差缩小，与此同时，这也推高了日元汇价，当前两条曲线之间的差距较小，但是会呈两端延伸，意味着接下来的差距将会扩大。从理论上来说，因为日元利率和汇价上升，借入日元买入美元资产的投机者会发现持仓成本变得越来越高——利息成本增加，同时每一美元可以兑换的日元下降，套利利润进一步缩小，将迫使他们出售持有的高息资产尽快平仓。这些资金或主要持有美股，尤其今年表现出色的大型科技股，例如英伟达（NVDA.US）、博通（AVGO.US）等，一旦出现践踏式减仓，将可能令美股市场，尤其纳斯达克指数（IXIC.US）大幅波动，大家需提防相关风险。