八重神子被丘丘人抓去繁殖后代寒武纪VS八重神子被丘丘人抓去繁殖后代海光信息_ZAKER新闻
寒武纪VS八重神子被丘丘人抓去繁殖后代海光信息_ZAKER新闻
2020年，来自铁岭的脱口秀演员李雪琴一句“宇宙的尽头是铁岭”，再度把这座辽宁小城拉入大众视野。在这之前，铁岭最常出现的场合是春晚赵本山的小品。
文 | 锦缎谁会是中国版英伟达？资本市场一度通过一轮暴涨来集体押注，包括海光信息、寒武纪为首的 AI 芯片龙头一飞冲天。1 月 7 日，二者领衔 A 股反弹，各自大涨 10% 作用，再度成为市场关注焦点。图： 寒武纪 VS 海光信息股价走势图，来源： Wind百舸争流，谁能笑到最后？01 海光凭什么市值第一？海光信息属于中科系，目前为 A 股市值最大的芯片企业（寒武纪排名第二）。主营产品为通用处理器 CPU 和协处理器 DCU（属于 AI 处理器，部署在服务器集群或数据中心，为应用程序提供高算力）。2023 年三季度，海光 DCU 系列 " 深算二号 " 发布，相较深算一号，性能提升超 100%，并实现大数据处理、人工智能等领域的商业化应用。按照代际区分，海光 CPU 有 7000 系列、5000 系列、3000 系列，DCU 主要为 8000 系列。据 2021 年披露，公司 7000 系列收入为 15 亿元，占比总营收的 65%，8000 系列收入为 2.39 亿元，占比为 10.3%。2022 年改变统计口径，CPU、DCU 均列为高端处理器业务，未在单独披露。2014 年成立以来，海光信息业绩增长很快。2021 年实现利润扭亏为盈，为 3.27 亿元，到 2024 年前三季度，已经升至 15.26 亿元，营收从同期的 23.1 亿元增长至 61.37 亿元。海光信息盈利能力也持续走升。截止 2024 年三季度末，毛利率为 65.63%，较 2019 年提升 28.3%。横向对比看，该毛利率为 A 股半导体板块市值 TOP50 中最高，超过寒武纪的 55%、北方华创的 44%，中微公司的 42% 以及中芯国际的 17.6%，可见该领域竞争壁垒颇高。净利率方面，2024Q3 为 34.33%，保持上升势头，较 2021 年大幅提升 15.39%。其中，销售费用率极低，最新仅为 1.96%（寒武纪为 22%，且维持上升势头），可见产品竞争力强，供不应求。前三季度，研发投入为 21.68 亿元，研发费用率为 29.56%，位居行业前列。海光信息作为国产 AI 芯片第一梯队，已充分受益于 AI 需求大爆发，业绩增长、盈利能力持续走好。此外，在卡脖子、国产替代背景下，被外资巨头拿走的 AI 芯片市场蛋糕，也需要由海光为首的本土企业替代，成长潜力较大，因此市场也愿意给予高估值。2024 年 12 月 25 日，市场传言海光 " 深算三号 " 已在大厂进行测试。海光 DCU 有类 CUDA 架构优势，一旦测试通过，可快速上量。这一消息引爆了海光股价，在当日大涨超 11%，刷新历史新高。要知道，字节在 2024 年采购了 23 万张英伟达芯片，在全球范围内仅次于微软的 48.5 万张（腾讯排在第三），比 Meta、谷歌等科技巨头都要多。这些国内互联网大厂一旦将 AI 芯片需求转向国内厂商，其业绩景气度会很高。02 寒武纪值 3000 亿？在 AI 芯片领域，海光信息还有诸多国产竞争对手，包括华为海思、寒武纪等大厂。尤其是寒武纪，资本市场给予及其乐观的预期，最新市值达到近 3000 亿元。具体来看，寒武纪营收结构主要分为智能终端处理器 IP、智能计算集群系统、云端产品线以及边缘产品线。2017-2018 年，寒武纪进入华为生态圈，后者智能终端芯片麒麟 970 采用的是前者的 NPU 芯片。在此期间，寒武纪的收入基本全来自于华为，即智能终端处理器 IP 业务。但华为后来自研 NPU，寒武纪这块业务逐步归零。2023 年，寒武纪智能计算集群系统收入为 6.05 亿元，占总收入的 85%，主要为地方政府的一些算力基础设施（基于自身云端产品、基础系统软件平台，再集成其他终端设备而成）。但该业务在去年 AI 需求大爆发之下，仅增长 31%，且收入绝对值偏小。当然，市场最为期待的还是寒武纪的云端产品线——训练芯片（思元 290）、推理芯片（思元 100、思元 270、思元 370、思元 590 等）。其中，思元 590 于 2023 年发布，采用 ASIC 架构，功耗低、效率高，几乎支持当前所有主力大模型，综合性能对标英伟达的核心产品 A100。然而，寒武纪云端产品线在去年反而同比下滑 60%，仅 0.9 亿元。主要是因为 2022 年底受到美国制裁，产品相关供应链受到重创。可见，至少截至 24 年 Q3 前，寒武纪相关 AI 芯片，与华为系实打实产生较大规模相去甚远。未来，寒武纪能不能脱颖而出，存在不确定性。一方面，寒武纪在 2023 年以来的 AI 大模型、地方主导的智算中心集群等大规模需求爆发之下，并没有捞到什么好处。另一方面，寒武纪在绑定下游服务器企业、共同开拓市场层面，尚存挑战，需要切实证明。目前 AI 服务器生态主要分为华为系、中科系（海光信息绑定了中科曙光、浪潮信息、新华三等大批下游服务器厂商），如是，寒武纪的生态圈构建格外重要。如此基本面，资本市场极为狂热，将寒武纪视为中国版的英伟达。截止 1 月 2 日，寒武纪市销率 PS 近 400 倍（PS 主要用于评估那些尚未盈利或盈利不稳定的高成长性企业的价值），毫无疑问创下上市以来最高水平。图：寒武纪历年 PS 走势图，来源：Wind横向对比看，海光信息 PS 为 39.4 倍，英伟达 PS 为 29 倍。再看 OpenAI，2024 年全年营收预估为 37 亿美元，按照 2024 年 10 月新一轮估值的 1570 亿美元来推算，PS 为 24 倍。这些科技公司的 PS 远远不及寒武纪，可见后者估值出现了较为严重的泡沫，需要海量业绩熨平。复盘寒武纪过去股价表现，可以较为清晰地发现，其大涨走势更多是由市场狂热的资金面驱动。在 2023 年 1 月之前，寒武纪股价因基本面恶化，股价一度大跌近 80%。之后，遇到 AI 行情大爆发，股价在短短一个季度之内飙升 400%。之后，股价一路狂泻至 2024 年年 2 月初，累计跌幅高达 60%。随后开启反弹，直到 9 月 24 日，彻底伴随大市爆发而爆发——最近 3 个月，股价大涨逾 200%。当然，公司有泡沫不一定马上就破，完全有可能继续上涨，就如同食品饮料在 2021 年 2 月之前，长达数月之内，多家核心龙头估值在 100 倍以上，而后才经过长达四年泡沫出清过程，现在回到 20 倍出头。03 两大潜在风险点其实，A 股半导体板块在短短 3 个月时间内一度大涨超 70%，最新 PE 估值为 84.7 倍，出现了较为明显估值溢价，较 2022 年 10 月本轮低点的 30 倍反弹 180% 以上。当然，半导体龙头，诸如海光信息、寒武纪则上涨了 300%、1000%。对于半导体龙头，有人这样去形容——千金买马骨，本身不值那么多，但国家要树立典型，吸引资本、人才涌入，龙头估值溢价就特别多。这其实也是市场主力资金容易形成共识的重要因素。等核心卡脖子技术被陆续攻破后，外部不再形成制约时，半导体溢价或许就会消失了。当前，半导体面临两个较大风险点。一方面，A 股市场基于预期将央行、财政部等出台的一揽子政策对经济基本面复苏的重磅利好，基本都打进价格里面去了，未来将考验业绩落地成效。从 11 月、12 月相关宏观数据看，未来弱复苏概率更大，叠加特朗普上任后加征关税尚无有效定价，市场整体一旦面临调整压力，那么半导体板块难以独善其身。另一方面，A 股半导体（尤其是 AI 龙头），主要隐射美股。 在《英伟达的麻烦还在后头？ 》一文中，我们提出英伟达业绩高成长性的逻辑存在隐患——毕竟树不能天到天上去，量维度上，在应用场景有限的局面下，GPU 大规模持续高额采购可能并不现实； 价维度上，几乎必然会进入降价周期中去。英伟达数据中心业务面临两方面威胁。其一，AMD、华为等科技巨头竞争；其二，美国头部科技巨头有意通过自研降低对英伟达的高度依赖。当前，第二大威胁已经成为现实。谷歌找到博通开发 TPU，微软找到 Marvel 合作，微软自研 "CPU+GPU+DPU"，而基础均建立在 ASCI ( 高度定制化芯片 ) 。在 ASCI 市场上，博通是全球老大，市占率为 60% 左右，Marvel 占比 15% 左右。ASCI 与 GPU 属于不同技术路线，前者伴随着美国科技大厂亲自下场自研，ASCI 在推理市场份额有望上升，而 GPU 有望下降。据机构预测，英伟达当前在推理市场市占率为 80%，在 2028 年有望下降至 50%。AI 芯片竞争格局生变，而资本市场当前极为亢奋，给予英伟达很高估值，对于业绩增长也非常乐观——市场主流预期英伟达 2025 年营收增速达到 55% 至 1914.5 亿美元。这其实便是预期差。英伟达一旦业绩稍低于预期，便会出现估值杀。倘若如是演绎，这对 A 股相关半导体龙头，尤其是寒武纪，乃至海光信息——这类估值泡沫很高的公司或有较大杀伤力。因此，当前更多的应该看到股价暴涨之后的风险。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李厚福
TOP1热点：如何评价 DeepSeek 等大模型在中科院物理所理论竞赛中的表现？
地方禁放烟花爆竹，无非是出于环保压力和安全隐患。环保方面，我国已取得显著成效。据新华社，10年来，全国重污染天数下降93%，全国地级及以上城市空气质量优良天数比率达到86.5%，我国成为全球空气质量改善速度最快的国家。这意味着，短暂的几天春节，不会对整年的环保成绩带来多大伤害。中国人辛劳了一年，应该享受过年的喜悦，应该有仰望绚烂烟花的权利。。
TOP2热点：美国坠毁客机上有约 20 名花样滑冰选手和教练，事故恐无人生还，飞机坠河该怎样救援？面临哪些难点？
内蒙古包头军分区领导介绍，他们<strong>积极推动高校、大型国企和经济技术开发区等非行政机构成立武装部</strong>，<strong>扩大基层武装工作覆盖面</strong>，畅通大学生兵员“征、退、管、培”服务链，加强市域军工优势转化，提升国防动员潜力数据精准度。
金联创分析师毕明欣表示，后市来看，市场持续关注欧佩克减产政策实效，且美联储降息在即，美元预期走弱对原油价格存在一定支撑，新一轮变化率或负向区间波动运行，消息面支撑乏力。
TOP3热点：如何解读《封神第二部：战火西岐》中姬发和邓婵玉之间的情感？痛痛痛痛痛最受欢迎的歌词
但与淄博不同的是，哈尔滨属于老牌网红“翻红”。被不断追捧的冰雪大世界和索菲亚教堂，都是哈尔滨的老“家底”，新“花活”冰雪气垫船、雪地摩托车早在多年前亦已登场。如中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏所说，哈尔滨旅游市场冬天火爆是“惯性”，但如此“爆火”就显得格外“偶然”。
神舟十七号载人飞船发射正值我国首次载人飞行任务成功20周年之际，20年来我国载人航天工程发射任务实现30战30捷。从短期停留到中长期驻留，从舱内实验到太空行走，我国航天事业高水平科技不断迈出新步伐。
TOP4热点：美国坠毁客机上有约 20 名花样滑冰选手和教练，事故恐无人生还，飞机坠河该怎样救援？面临哪些难点？淑容把船划到河中心
据《金融时报》记者初步梳理，2022年度央企负责人应付年薪最高的是中国海洋石油集团有限公司党组书记、董事长汪东进，应付年薪达到96.08万元。
TOP5热点：如何看待 OpenAI 宣称 DeepSeek 违规「蒸馏」？瑜伽狂野式的要求
2023年春节，河南、广东、山东、辽宁等多地将“禁止”改为“限制”，规定民众在特定时段和区域内可以燃放烟花，曾引起一片叫好。
1月3日下午，大皖新闻记者联系了镇康县人民医院，一位工作人员表示，当天下午两点多钟，有5名因炮弹受伤的群众送到该医院接受治疗。
TOP6热点：寒假期间给孩子制定一些学业外的「娱乐放松计划」有没有必要？秘密入口3秒自动转接连接
大皖新闻讯1月3日，有网民发布视频称，在云南镇康县南伞镇发生境外炮弹落入造成人员受伤。视频中，有人躺在地上，衣服上能看到血迹，疑似受伤。事发地有不少人站在路边，街边有灰尘飞扬、树枝掉落的情况。
TOP7热点：白蛇传的故事从哪个版本开始，变成了白娘子是正面人物，法海是反面人物？罗志祥5G天天奭多人观后感评论
网络社交平台是造成这种“偶然性”的引线。网友们不断“造梗”，让哈尔滨时而客串“哈格沃兹”，让人顿感“终于知道哈利波特为什么姓‘哈’”；时而迎接“俄罗斯在逃公主”，让火了一年的“公主梗”再度延续；时而又变身“南方小土豆”的快乐老家……
11月26日流传的视频片段显示，福建舰上的电磁弹射器进行了“静载”（dead load）弹射试验，将一辆配重测试车辆投放到前面的港池水中并激起水花，“和美国福特级航母2015年的测试类似。”
TOP8热点：美国坠毁客机上有约 20 名花样滑冰选手和教练，事故恐无人生还，飞机坠河该怎样救援？面临哪些难点？赵哥城中村大白天在门口等客
[#存量房贷利率迎来下调#，#100万房贷每月将少还59元#]记者从多家银行处了解，2024年1月1日起，多数存量房贷利率将迎来下调，调整幅度为10个基点。即从4.3%降至4.2%（当前，五年期以上LPR的报价利率）。
2020年，来自铁岭的脱口秀演员李雪琴一句“宇宙的尽头是铁岭”，再度把这座辽宁小城拉入大众视野。在这之前，铁岭最常出现的场合是春晚赵本山的小品。
TOP9热点：《唐探》系列电影，为什么能够成为一个 10 年 IP？陈思诚做对了什么？香港谢宁最美图片
冯俏彬表示，中国1978年启动改革开放后一段时间，主要通过放权、经济利益的调整来激活微观主体活力，农村和企业改革中使用的承包制改革逻辑后来延伸到政府的财政关系中，这是当时实行的“分灶吃饭”财政体制。但到了1994年前后，中央财政变得非常困难、甚至出现中央向地方借钱的怪事。“当时改革的目标是提高两个比重——中央财政收入占全国财政收入的比重、财政收入占GDP的比重。”
TOP10热点：写代码的时候总是考虑太多怎么办?瑶白色液体喷到脸上是什么
英国路透社1月2日发布简短消息，称泰国总理赛塔当日告诉媒体，泰国和中国将从3月起实施针对两国公民的永久互免签证安排，这将提升泰中两国之间的关系。