科技新发-"杏花8855.Tᴠ"-险资杏花8855.Tᴠ正在发挥中流砥柱的作用

险资杏花8855.Tᴠ正在发挥中流砥柱的作用_ZAKER新闻

　　话题电影成为新的票房增长点后，国内电影制作方、发行方极有可能调整策略，接下来或许会有一批中成本制作却带有强话题性、情绪性的电影陆续进入市场。这也引发了一些担忧，一位资深业内人士告诉《中国新闻周刊》：“话题本应是影片的结果，一旦先行，变成‘大数据选题拍摄’模式，那不是本末倒置吗？”出现更多话题电影对中国电影市场是利是弊？也许还需要从业者们认真思考。

逆势举牌新年伊始，大大小小的金融机构纷纷开始冲刺 " 开门红 "。相比已经增长失速的银行、券商，保险公司冲刺业绩的口号显得更有底气，一些头部保险公司在去年 8、9 月就已经基本完成了全年业绩目标。作为金融机构里曾经 " 最 LOW" 的那一类，保险公司在过去几年表现得比其他高大上的金融机构强得多，业务更稳定，收入也更多。从它们近年来频繁举牌上市公司，也能看出来。2024 年全年险资举牌次数达到了 20 次。举牌方包括紫金财险、长城人寿、瑞众人寿、新华保险等 8 家保险机构，举牌次数和被举牌上市公司家数均创下 2021 年以来的新高。其中，长城人寿举牌无锡银行、城发环境、江南水务、赣粤高速、绿色动力环保 5 家上市公司，举牌次数最多。新华保险紧随其后，举牌上海医药、国药股份、海通证券 H 股 3 家上市公司。平安人寿通过集合竞价等方式购入的工商银行 H 股，在 2024 年末也达到了可以触发举牌规则的 15% 持股，如此罕见的大手笔投资说是让市场侧目也不为过。某种意义上来说，这正是险资 " 钱多到没处花 " 的真实写照。只是，在利率中枢持续下行、房地产也无大起色的大环境下，留给险资做资产增值的选项着实不多了。股息低利率时代也要追求 " 稳稳的幸福 "。险资的海量资金主要来源于保费，这其实是一种负债，所以在资产端需要有持续、稳定的收益才能匹配负债端的支出。在全球低利率的时代，高股息、低波动资产就成了险资的必然选择，银行股 H 股就是这类资产的典型代表。以工商银行为例，2024 年其 H 股股息率约 6.4%，每股派息 0.1434 元，总派息金额约 511.09 亿元。按照 15% 的持股比例来匡算，对应的现金派息就有 76.66 亿元。而平安人寿 2023 年、2024Q1-Q3 的投资净收益不过 183.25、159.65 亿元。加上每年 1 月份都是大银行的 " 分红潮 "，平安人寿等保险公司在年前加紧完成对银行股的举牌，目的性很是明确。这也不是险资独有的想法，其实近期资本市场上对于银行（尤其是四大行）的抢筹抢红利行为都很明显。政策方面也在催化优质上市公司的分红行为。2024 年 12 月 17 日国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，其中第七点提到要稳定投资者回报预期，内容主要以鼓励分红、提高分红率为主。同日中证结算发布公告，宣布将于 2025 年 1 月 1 日开始减免 A 股分红派息手续费，或进一步提升上市公司分红意愿。以 2024 年来 A 股累计分红额测算，新规或降低手续费成本 47%。预计 2025 年提高分红的上市公司将会更多。与前期因长端利率回落而抢跑、资产相对性价比降低的债券相比，高股息仍然是险资 " 开门红 " 增量资金配置的最优选之一。而且高股息股票常常具备低估值的特征，除权除息后，投资者又看好公司未来业绩稳定增长、PE 维持稳定，就会因为 " 捡便宜 " 的心态介入、推升股价回归基准价，甚至达到更高的行情。也就是说，险资还能从这些高股息上市公司的股价上涨中获利。2024 年市场上银行股等红利资产的优秀表现自不必说，事实上在考虑股利再投资收益的情况下，中证红利全收益 2010 年以来相对中证 A 股全收益指数累计超额收益为 64.9%，2015 年后更是大幅跑赢全 A。同期，恒生高股息率全收益相对恒生综指全收益累计超额收益也超过了 59%，仅 19-21 年初跑输。除了银行非银，电力及公用事业、交通运输、石油石化、煤炭钢铁都是传统的高股息板块，过去一年同样受到了险资举牌的青睐。其中银行、交通运输等传统红利板块筹码拥挤度已来到滚动一年高位，仓位分位数超过 90%。考虑到市场整体资金面回归至存量博弈阶段，部分投资者表达出对拥挤度过高的担忧，试图寻找新的高股息方向，比如潜力型高股息板块医药、化工、有色等。新华保险就在去年 11 月举牌了 2 家医药公司。未来险资是否会举牌更多潜力型高股息板块的上市公司，值得市场更多关注。分红浮动收益型产品迎来重要时刻。当险资不得不重视权益投资、频繁举牌上市公司的时候，分红险等浮动收益型保险产品的系统重要性也在提升，有望重回 C 位。分红险是指保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按照一定比例向保单持有人进行分配的寿险产品，因而兼具保障和投资功能。分红险的重要特征有三个，一是保单持有人每年都有权分享公司经营成果，红利分配比例不低于 70%；二是红利分配并不确定，主要取决于实际经营状况，客户会承担一定的投资风险；三是定价精算假设较为保守。分红险在 2013 年之后的十年间，并不太受市场欢迎。截至 24H1，四家上市险企分红险保费合计占比仅 18.1%。这是因为当时传统险预定利率放开至 3.5%（尤其十年期以上年金可达 4.025%），居民并没有太大动力购入收益不确定的分红险。但是，在银行存款挂牌利率陆续下调，银行理财和公募基金受净值波动也会产生持有期亏损的 2025 年，2.5% 预定利率的传统储蓄型保险产品固然不错，2.0% 保底 + 浮动收益的分红险也能承接部分相当一部分的居民储蓄需求。而且参考发达地区的经验，美国储蓄分红型保险占据了近 40% 的寿险保费市场，中国香港分红业务在非投资相连保费中的占比更是突破 80%，那么大陆地区分红险的市场份额明显还有提高的空间。去年下半年以来，多家上市险企强调将增加分红险销售占比，根据中国保险行业协会统计，2024 年 11 月以来上新的人寿保险、年金险分别有 213 款、126 款，其中分红型产品分别 72 款、45 款，占比颇高。中国平安副总经理付欣就表示，" 预计后续分红险会替代传统型产品成为新的主力产品类型，占比可能会超过 50%"。这不仅是因为看到了分红险的销售潜力，也是因为在现行会计准则下，分红险对应的 FVTPL 资产的公允价值波动会被 CSM 吸收后再逐期释放，大幅降低股票资产价格波动对保险公司当期利润表的影响。分红险的收益平滑机制，对正在增加权益投资的保险公司的财务表现无疑是有利的。通过提高分红险销售占比、与被保险人共担投资风险，保险公司可以在 " 资产荒 " 背景下，降低负债端刚性成本及资产负债匹配压力，从而为险资资产配置提供一定的灵活性。国家的支持态度也很明确，去年 9 月国务院发布的保险业 " 国十条 " 就强调要推进产品转型升级，并首次提到支持浮动收益型保险发展。至于居民是否真的买账，还要看这些新销售的分红险最终的红利实现率。自救另类投资助力新质生产力。如果说分红险等浮动收益型产品是推动险资入市的基础之一，那么 " 国十条 " 的真意显然并不是鼓励险资着眼于股价涨跌赚差价，而是彻底激活这些长期资金稳定资本市场的功能。所以过去一年，我们看到的更多是险资举牌，是从单纯的权益投资逐渐加码到长期股权投资。长期股权投资不仅能够为保险公司提供稳定的现金流和分红，还可能涉及到被参股、控股公司的治理权。险资这一轮热衷于举牌银行股，也未必没有业务协同的考量在里面。毕竟在 " 报行合一 " 的政策背景下，营销费用受到一定限制，精准营销才能稳固市场份额。而保险公司参股银行后，双方可以基于更紧密的合作关系，通过内部协调来优化费用结构，降低合作成本，提高营销效率。并未举牌银行股的新华保险，其权益投资和长期股权投资行为逻辑就更值得探究了。在投资品种方面，新华保险除了高股息策略，还有两大原则。一是紧跟国家的产业方向，特别是新质生产力和国家重点扶持的领域；二是狠抓行业龙头，比如即将被吸收合并为券商新龙头的海通证券 H 股。新华保险举牌上海医药、国药股份，就是体现了其积极服务国家战略，从资产端和负债端对医疗康养产业进行全方位布局，以期分享医疗健康行业未来发展的长期红利。据悉，截至 2024 年 6 月末，新华保险服务实体经济投资规模超过 9200 亿元，服务国家战略投资规模达 2600 亿元。其中，助力科技创新和现代产业系体系建设投资余额 418.77 亿元，促进区域协调发展投资余额 1707.9 亿元。同时，险资投向信息基础设施等新基建的债权投资计划、股权投资计划登记规模超过 2000 亿元，投向战略性新兴产业的债权计划、股权计划登记规模超过 5500 亿元。例如中国人寿去年就携手全国社会保障基金理事会及云南能投，三方共同出资成立云南新能股权投资基金，总规模 100 亿元，用于投资水电行业。这与其他险资举牌电力及公用事业上市公司的行为，有异曲同工之妙。股权投资、另类投资虽然风险较大，但在低利率的大环境下，这似乎已经成了资金成本仍旧高于 4% 的险资们不得不冒的风险。因为更尖锐的问题在于，如果没有像险资这样的耐心资本支持，中国的新质生产力要如何发展，市场信心要到何时才能恢复，都将成为更复杂的问题。这几个月快速下跌的利率，正是对经济悲观预期的真实映照，而这种跌速让险资等金融机构的预定利率、市场利率动态调整机制并没有很好的发挥防范利差损风险的作用。长此以往，保险公司的亏损会越来越大，严重影响金融体系的稳定。买银行，投科创，险资何尝不是在自救。本文来自微信公众号 " 巨潮 WAVE"，作者：小卢鱼，编辑：杨旭然，36 氪经授权发布。

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编辑:李大江

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　　9月7日，财政部副部长王东伟在国务院政策例行吹风会上表示，目前年收入10万元以下的个人基本不缴纳或者仅缴纳少量的个人所得税。三项专项附加扣除标准提高以后，纳税人税收负担将进一步降低，尤其是中等收入群体减税幅度更大。比如，纳税人有两个小孩，他的父亲或母亲年满60岁，按照新的扣除标准测算，这个纳税人每个月都可以多扣除3000元，一年就能多扣36000元。如果这个纳税人的年收入是20万元，那他的减税幅度就达到54%；如果这个纳税人的年收入是50万元，那他的减税幅度就达到14%。这对于增加居民个人的可支配收入、提高居民的消费能力有很重要的积极作用。。

　　许多德国技术网站也纷纷报道华为推出新手机。华为支持者建立的德国Huaweiblog网站称：“好消息是您不必再等到秋天了；坏消息是，我们的直觉似乎得到了证实，华为只专注中国国内市场。”

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　　第四，中方一直致力于维护半岛和平稳定，推动半岛问题对话解决进程。中方将继续在半岛问题上积极维稳促谈，推动早日实现半岛长治久安。这是各方共同利益所在。（李萌）

　　对于后市，卓创资讯认为，9月份为传统的需求旺季，国内户外基建工程用油小幅回升，休渔期陆续结束，柴油需求小幅好转，中下游客户操作频繁，带动国内柴油价格短时出现上涨走势，部分地区涨幅达200元/吨。不过汽油方面，随着开学季到来，居民驾车短途旅行减少，出行逐渐恢复至上班通勤为主，终端加油站以销定进，市场购销两端表现平平，因此价格变动相对较小。

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　　[环球时报综合报道]“中国与东盟是拆不散、离不开的好邻居、好兄弟、好伙伴。”9月6日上午，国务院总理李强在印尼雅加达出席第26次中国—东盟（10+1）领导人会议。这是李强就任总理以来首次出席东亚合作领导人系列会议并访问亚洲国家。在会议上，李强提出的“携手打造经济增长中心”等四点建议受到东盟各方的欢迎。在这次东盟峰会和东亚合作领导人系列会议期间，“合作”“发展”“繁荣”成为各方共同聚焦的热词。东道主印尼特意将本届东盟峰会主题设为“东盟举足轻重：打造经济增长中心”，6日下午举行的东盟与中日韩（10+3）领导人会议也表示将深化经贸、投资、数字经济、绿色低碳发展等领域的合作，并通过了《10+3领导人关于发展电动汽车生态系统的联合声明》。与此同时，美国等西方媒体却大肆渲染和炒作所谓“南海争议”，企图煽动东盟与中国对抗。但这些煽动没有得到东盟国家的“响应”。印尼总统佐科表示，东盟各国“不会做大国的代理人”；马来西亚总理安瓦尔也警告，东盟“必须警惕大国竞争导致的分裂”。

　　对此，发言人毛宁表示，我们已经多次就日本核污染水排海的问题表明了中方的严正立场，日方强行向海洋排放核污染水，是自人类和平利用核能以来没有过先例，也没有公认的处置标准。<font>国际社会普遍关注日方此举对海洋环境和公众安全带来的风险，并采取防范措施。中方的有关措施完全正当合理必要。</font>

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　　文章指出，美国中情局总部有一面挂满了黑色五角星的大理石墙，一颗黑星代表一个在海外身死的“情报官员”。根据文章配发照片，政知君注意到，墙壁上黑色五角星数量超过120个。

　　第二局，中国女排依然未能摆脱对手的节奏，开局后比分落后，但临近局末阶段，中国队奋起反击，从19-24一路挽救局点追到24-24平，成功以27-25扳回一局。

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　　在广东住房政策研究中心研究员李宇嘉看来，现在市场上销售的现房，主要分三种情况，一是一些楼盘卖得慢、卖不动，而工期在推进，慢慢就变成了现房，比如很多楼盘的尾盘或最后一期；二是前几年地价较高，开发商不想降价出售，不得不以时间换空间，一套一套卖，“熬”成了现房；三是部分深耕本地的房企，资金链相对不紧张，项目不多，不愿意降价，也变成了现房。