蝉妈妈营收再次破100亿！三只松鼠，强势复苏_ZAK蝉妈妈ER新闻

营收再次破100亿！三只松鼠，强势复苏_ZAK蝉妈妈ER新闻

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零食赛道，正在复苏。1 月 21 日，三只松鼠披露了 2024 年的业绩预告，预告显示，预计报告期内公司实现营收 102 亿元至 108 亿元，同比增长 43.37% 至 51.80%；实现净利润 4.0 亿元至 4.2 亿元，同比增长 81.99% 至 91.09%。拉长周期来看，这是三只松鼠继 2019 年营收突破百亿后，时隔五年再次营收突破百亿。与其他零食企业对比，三只松鼠交出的这份成绩单，可谓亮眼。虽然行业开始复苏，但部分零食企业依旧处在 " 泥潭 " 之中。例如零食巨头的良品铺子 2024 年业绩同比由盈转亏，来伊份也同样陷入亏损。值得注意的是，虽然三只松鼠 2024 年业绩可圈可点，但其业绩预告披露后，三只松鼠的股价却不涨反跌，1 月 22 日收盘，三只松鼠股价大跌 7.23%。截至最新收盘，三只松鼠市值为 130 亿元。百亿营收背后的隐患股价走势往往体现出了资本市场对于公司未来发展的预期。从这一点来看，2024 年财报预告披露后股价重挫 7%，表明资本市场对于三只松鼠未来发展的预期并不乐观。原因或许和三只松鼠第四季度财报有关。据悉，三只松鼠在前三季度的累计营收和净利润分别为 71.69 亿和 3.412 亿，如果按照财报预告中的下限值来计算，2024 年四季度三只松鼠的营收约为 31 亿，净利润约为 6000 万。2023 年四季度，三只松鼠实现营收和净利润 25.12 亿和 5016 万，粗略计算，2024 年四季度其营收和净利润增速分别为 23.4% 和 19.6%。要知道，在 2024 年前三个季度中，三只松鼠的营收增速分别为 91.83%、43、93% 和 24.03%，净利润增速则分别为 60.8%、51.21% 和 221.89%，对比后可以明显看到，2024 年四季度三只松鼠的业绩增速明显放缓。过去的 2024 年，三只松鼠凭借 " 全品类 + 全渠道 " 打法实现了全面复苏。全渠道方面，2024 年三只松鼠将资源倾斜到了抖音上，上半年三只松鼠以抖音、天猫系、京东系等为主的第三方电商平台营业收入 40.90 亿元，其中抖音的营收高达 12.24 亿元，同比增长 180.73%。然而，抖音虽然是一个新的增长渠道，但本质上还是靠流量做生意，三只松鼠依旧需要为 " 买量 " 付出沉重代价，截至 2024 年三季度，三只松鼠的销售费用为 12.94 亿，去年同期的销售费用为 8.244 亿。全品类方面，据媒体报道三只松鼠正在加快布局和孵化如超大腕、东方颜究生、巧可果、围裙阿姨等新品牌，涵盖包括方便速食、中式滋补、巧克力、预制菜等多个领域，但这些新业务的营收占比还不高。从 2024 年半年报来看，三只松鼠的主营产品分为坚果、综合、其他主营业务和烘焙，其中涵盖了这些新布局业务的 " 其他业务 " 在 2024 年上半年的营收为 7.188 亿，营收的占比为 14.17%。整体而言，仅从三只松鼠披露的这份财报预告来看，虽然 2024 年全年营收再度突破百亿大关，但其四季度业绩增长的势头已经明显放缓了，再结合三季度的各项数据，" 全品类 + 全渠道 " 打法带来 2024 年的业绩高增长，但在 2025 年同样也存在着巨大的不确定性。200 亿元目标难实现在营收重回百亿后，三只松鼠定下了 2026 年营收 200 亿的目标。不可否认，即便四季度增速下滑，三只松鼠在 2024 年的表现还是非常亮眼，但要在 2026 年达成 200 亿营收依旧有很大难度。之所以这样说，主要是基于三点原因。首先，三只松鼠 2024 年的业绩增长主要是抖音这个新渠道带来，但经过了一年的开发，抖音显然不可能还像 2024 年那样带来如此高的营收增量，如果没有布局新的平台，可以预见未来几年三只松鼠的线上增速将会逐步放缓。而且，目前抖音自身的增长也在放缓。在 2024 年 9 月举行的抖音电商作者盛典上，抖音电商总裁魏雯雯披露，过去一年，抖音电商的 GMV 同比增长 46%。要知道，在 2022 年和 2023 年，抖音电商 GMV 的增速可是分别达到了 320% 和 80%。其次，目前量贩零食已经成为零食销售的主流渠道之一。据《2023 中国零食量贩行业蓝皮书》显示，2021 — 2023 年，全国量贩零食门店数量从 2500 家增长至 2.5 万家（预计值，2023 年 10 月为 2.3 万家），门店数量增长了 1000%；到 2025 年，全国量贩零食门店数量预估将达到 3 万家。而三只松鼠此前并没有布局量贩零食渠道，主流渠道的缺失也让其很难在 3 年里达到 200 亿营收的目标。当然，三只松鼠也发现了自身在量贩零食渠道的缺失，在披露 2024 年三季报时，三只松鼠高调宣布将 " 杀入 " 量贩零食渠道：拟以不超过 2 亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产；据媒体介绍，爱零食为量贩零食巨头，在四川等多个省份已经开出 1800 多家门店。不过，爱零食终究只是地方性的量贩零食巨头，跟零食很忙、赵一鸣等巨头有不小差距，三只松鼠想要借爱零食突围难度不小。最后，目前零食市场已经进入存量博弈阶段，没有了行业红利作为支撑，三只松鼠想要实现目标难度颇大。据媒体统计，2023 年休闲食品行业总营收为 755.45 亿元，同比增长 4%，营收增长接近停滞，休闲零食整体进入微增市场的存量竞争阶段。在这样的背景下，如果三只松鼠要在 2026 年实现 200 亿营收目标，则必须从其他的零食企业中抢占市场份额，面临的外部竞争将会更大。

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编辑:张广才

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