生活资讯-"ぷらひる原神"-十年期国债利率进入“1字头”，基金经理：10万亿资金或重新配置

十年期国债利率进入“1字头”，基金经理：10万亿资金或重新配置_ZAKぷらひる原神ER新闻

在文化传承发展座谈会上，习近平总书记指出：“中华优秀传统文化有很多重要元素，共同塑造出中华文明的突出特性。”修齐治平、兴亡有责的家国情怀，是其中诸多重要元素之一。“修齐治平”与“兴亡有责”两语，分别出自西汉儒学家戴圣所编《礼记》（即《小戴礼记》）第四十二篇《大学》和明末清初思想家顾炎武《日知录》卷十三《正始》之中。

图片来源：视觉中国蓝鲸新闻 12 月 3 日讯（记者敖玉连）上证综指在 3300 点横盘震荡之时，债市悄然回暖。12 月 2 日，十年期国债收益率跌至 1.98%，创 2002 年来新低，12 月 3 日午盘，小幅回升至 1.99%，继续坐稳 "1 字头 "。开年至 9 月 24 日，债市走出波澜壮阔的牛市行情，10 年期国债屡次逼近 2% 关口，但也未曾向下突破。为何偏偏是在股市并不疲软的当下，跌破 2%？债市的 " 疯牛 " 能够持续多久？多家受访公募表示，上周五两则同业存款的自律倡议，是长端利率下调的主要推动力。叠加强降息预期、资产荒背景下，机构抢债在资金面推动了债牛。" 央行出台的这套存款自律机制，核心目的是为了保住银行的净息差，而长端像这样跟着下行的话，其实就违背了保净息差的核心诉求，所以央行有可能会干预这个曲线。" 一位固收基金经理向记者分析，央行或出手干预，投资在短期内需保持冷静。两则同业存款自律文件推动 " 债牛 "股市上涨势头还在，债券基金却也走出了波澜壮阔的行情，" 股债跷跷板 " 再一次失效。12 月 2 日，10 年期国债收益率跌至 1.98%，创下 2002 年以来的新低。12 月 3 日，10 年期国债收益率虽然小幅上涨，但午盘收益率在 1.99%，但仍然坐稳 "1 字头 "。针对最近两个交易日，10 年期国债收益率持续跌破 2%，多家受访公募向记者分析，上周五（11 月 29 日）两则同业存款自律倡议，是长端利率下调的主要推力。11 月 29 日，市场利率定价自律机制发布两项自律倡议，要求将非银同业存款利率纳入自律管理，并要求银行在同对公客户签署的存款服务协议中加入 " 利率调整兜底条款 "，于 12 月 1 日起生效。万家基金分析，两项自律倡议有助于推动同业活期存款利率下降和对公存款利率下降，有利于缓解银行息差压力和融资成本的降低。对此，存单利率和整体债市利率均反应积极，特别是存单利率出现了较为显著的下行。华东一位固收基金经理向记者具体解释，自律倡议中提到两点，一是，银行高利率的活期存款将要被制止，这个倡议其实市场上已经有了相关预期；二是，定存的提前支取将要变成有条件的提前支取，这是超市场预期的倡议。" 之前去投资定存的时候，大部分是无条件提前支取，比如我们去提前支取这笔存款，会写明 " 利率不变 "，也就是这类定存在之前都是属于流动性不受限的资产，但是现在调整为有条件支取后，就会变成流动性受限资产。而货币基金和现金管理类理财的流动性受限资产比例大多是 10%，这意味着后续货基和大多数现金管理类理财参与投资定存的意愿会变弱。"据该基金经理所在团队摸排，受定存提前支取影响的资金规模预计会有 10 万亿左右，也就是意味着可能会有 10 万亿的这种资产需要去重新配置。所以周一开盘的时候，同业存单这类短端资产遭到哄抢，存单的利率一下子下到了 1.7%，而短端的下行自然会带动长端进一步的下行。另一个因素就是机构抢跑。" 因为从中长期逻辑来看，明年国内大概率还是要降息的，只要这种预期存在，现在的利率中枢肯定是会下移的，所以部分机构会有提前抢跑的想法。" 上述基金经理分析。除此之外，万家基金分析，11 月 29 日，央行公告净买入国债 2000 亿，开展 8000 亿买断式逆回购，展现了积极的货币政策立场，也对债市构成重要支撑。对于近期的股债同涨，富国基金分析，资金面成为短期内核心的定价推手。股市方面，市场预期修复，对于政策预期、资金面预期、修复预期等各方面预期均偏强；债市方面，基本面修复是需要时间的，当前或还处于宽货币走向宽信用的过程中，支撑债市在现阶段走强。30 年期国债 ETF 收益已超 16%，" 跨年行情 " 还会上演吗？国债利率的下行，意味着债券价格上涨、债基收益升高。开年以来，尽管央行多次喊话，长债利率过低隐含风险，甚至下场借债，但中长债收益率频频触及历史低位，债基涨幅较大。其实，就算是 924 行情以来，股市大涨，但债市受伤并不算多。并且在 12 月 2 日大涨后，也迅速收复了失地。Wind 数据显示，全市场共有 19 只债券 ETF，9 月 24 日至 12 月 1 日区间，除两只 30 年期国债 ETF 区间下跌 1.32%、1.06% 以外，其余 17 只均录得正值，平均涨幅为 1.22%。具体到更能反映债市的中长债基，全市场 2040 只中长期纯债基金的区间收益（9 月 24-1 月 201）为 0.38%。以 30 年期国债 ETF（511090.SH）为例，9 月 24 日至 12 月 1 日净值下跌了 1.32%，12 月 2 日单日涨 0.79%，已收回 924 以来半数以上的失地。尽管 9 月 24 日后有明显跌幅，但叠加此前的大涨，30 年期国债 ETF 的年内涨幅已达 16.12%。具体到全市场 2040 只中长期纯债基金，2024 年以来的平均收益为 3.66%。其中，12 月 2 日，全市场中长期纯债的平均涨幅 0.16%，15 只中长期纯债基金的收益率涨超 0.5%，12 月 3 日，中长期纯债出现回调，559 只中长期纯债基金下跌，占该类别的 27%，但该类别平均收益仍有 0.029%。临近年底，通常债市都会在资金驱动下，有一轮上涨，俗称 " 跨年行情 "。而 12 月 2 日债市暴涨，12 月 3 日又部分回调，今年的 " 跨年行情 " 还会上演吗，拉长到明年，债市又如何？鑫元基金认为，展望来看，924 新政更多的是政策态度的转向，而并非政策思路的转向。下一个重要的观察节点是 12 月的中央经济工作会议，如果政策思路依然是投资导向，明年国内信用周期的持续性驱动还是比较困难，长周期债市依然是看多。不过，华东一位固收基金经理提醒，短期需要冷静，长端利率大幅下行，央行或出手挽局。" 央行（上周五）出台的这套存款自律机制，核心目的是为了保住银行的净息差，而长端这样跟着下行的话，其实就违背了保净息差的核心诉求，所以央行有可能会干预这个曲线。"上述基金经理对记者表示，活期存款和定存的倡导出台，意味着短期内、特别是跨年之前银行负债端的压力会提升，可能整个资金市场的摩擦会加大。" 同时，短期内的降息预期并不高（当前稳汇率的需求还是比较明显的），所以对市场要有一定敬畏，短期建议冷静一些。"

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编辑:朱希

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党的十九届六中全会指出：“必须坚持以人民为中心的发展思想，发展全过程人民民主。”全过程人民民主是对中国民主特色和优势的最新概括。全过程人民民主包含民主选举、民主协商、民主决策、民主管理、民主监督等具体现实的民主实践。显而易见，民主监督是全过程人民民主的一个重要环节、一种具体实践，贯穿民主选举、民主协商、民主决策、民主管理的全过程。《中国的民主》白皮书用“全链条、全方位、全覆盖”“最广泛、最真实、最管用”“时间上的连续性、内容上的整体性、运行上的协同性、人民参与上的广泛性和持续性”来概括全过程人民民主的特色和优势。这些特色和优势的充分彰显，客观上呼唤和要求构建起一套有机贯通、相互协调的监督体系，形成配置科学、权责协同、运行高效的监督网，保证权力监督覆盖每个领域、每个角落。显然，人民群众监督就是这个体系和网络中的一种重要形式。人民群众监督主体覆盖全社会，监督内容涉及政治生活和社会生活的方方面面，监督形式和渠道灵活多样。从这一意义上说，始终接受人民群众批评和监督符合全过程人民民主的特征和期待，有利于实现全面、全程、全域且有效的监督。。

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