国精产品三区四区有限公司自由现金流：国精产品三区四区有限公司投资大师们眼中的“金矿”
自由现金流：国精产品三区四区有限公司投资大师们眼中的“金矿”
广州是中国城中村数量最多的一线城市之一，高楼大厦的缝隙间穿插着密密麻麻的“老破小”。据不完全统计，当地共有约300座城中村，容纳了500多万的外来人口。这个数量相当于一个中型地级城市的人口。
投资就要买能创造大量现金流的公司，“现金奶牛”是伯克希尔的最爱。——查理·芒格芒格曾在西科金融股东会上表示，最理想的公司就是那些每年创造的现金高于净利润，且能为所有者提供大量可自由支配现金的公司。其实伯克希尔公开的秘密，就是偏好每年年末利润中都包含大笔现金的公司，因为那些现金可以用于再投资，而“堆在空地上的机器”或者“难以回收的应收账款”，并不能为股东带来实实在在的回报。买能创造大量现金流的生意，不仅是巴菲特和芒格的共识，也是“成长股投资之父”菲利普·费雪和“逆向投资之父”邓普顿在评估企业价值的和利润质量时的重要考量。01“现金为王”时代的投资获得感近两年以来，在震荡市场中表现稳健的红利策略，因为出色的防御属性尤其受到投资者的青睐。而产生稳定红利的前提条件，便是自由现金流。据华宝证券1月24日的自由现金流ETF分析报告，自由现金流策略能受到华尔街和全球投资者关注，是因为它可以作为企业经营发展的护城河指标，能相对真实地反映企业现金层面的财务健康状况与盈利能力。在“现金为王”、平均回报率下降的时代大背景下，这一策略会让投资者更有获得感。1月10日，华夏基金旗下的自由现金流ETF获批，成为全市场首批获批的两只自由现金流ETF之一。华夏国证自由现金流ETF（简称自由现金流ETF，代码159201）跟踪的是国证自由现金流指数（简称：自由现金流；代码：980092），该指数并非简单地使用自由现金流率指标，而是在可投资选样空间内，通过系统化的质量因子剔除风险系数较高的股票后，再进行选股。其加权方式是调整后的自由流通市值加权，反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。华夏基金介绍，根据国内市场特色，选股时添加以质量为主的负面剔除因子，目的是确保进入选股环节的股票整体相对优质，更加凸显指数特色和优势（质量因子与自由现金流因子是同类指标）。02自由现金流ETF：新投资范式下的投资工具华夏国证自由现金流ETF（159201）于2025年1月24日至2月14日进行发售，首次募集规模上限为80亿元，拟由杨斯琪担任基金经理。被问及为何选择自由现金流策略时，杨斯琪表示，主要原因是近几年投资范式发生了变化，经济发展模式从追求增量和规模转向追求效率和质量。“在这种环境下，整个社会的投资回报率在下行，过去那些大幅扩产甚至加杠杆的企业，近几年自由现金流可能为负，如地产和光伏行业。”她认为，石油石化类企业由于经营壁垒高，且有稳定的自由现金流，因此在这种环境中受到市场追捧。“美国的自由现金流相关产品发展良好，我们也研究了国外指数编制思路，并进行了本土化改进，使其更适应A股公司财务报表发布制度及相关规定。”华夏国证自由现金流ETF（159201）的发售，填补了市场上Smart Beta工具箱中自由现金流因子的空白，也为投资者提供了布局高现金流资产的新选择，值得重点关注。03敏锐捕捉自由现金流稳定且持续性强的优质公司为了丰富指数化投资工具，深圳证券信息有限公司早在2012年12月28日就发布了国证自由现金流指数，指数基日为2012年12月31日，基点为1000点。从指数编制方案中的选样方法来看，自由现金流指数在筛选个股时，强调公司的ROE稳定性和现金流质量。国证自由现金流指数首先会剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券，剔除属于金融或房地产行业的证券，剔除近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券。其后，选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券。最后，将剩余证券按近一年自由现金流率的高低排序，选取前100只证券构成指数样本。这个指数的样本并非一成不变，而是会定期进行调整。华夏国证自由现金流ETF基金经理杨斯琪在2月10日的线上交流中提到，国证自由现金流指数是季度调仓，能更加敏锐地捕捉到不同个股和行业的基本面变化，比如最近几年的家电、汽车等行业的一些公司，账上现金越来越多，就被及时纳入了指数，也使其能更适应市场的波动。04调整后的自由现金流指数：中盘居多，更偏均衡结合具体成分股来看，这只自由现金流指数更偏好煤炭、石油石化等周期类行业的企业，而这些行业因为其经营模式的垄断性和稳健性，竞争格局较优，往往汇集了一大批自由现金流稳定且持续性强的优质公司。杨斯琪进一步解释，自由现金流策略想挖掘的就是这样一批自由现金流稳定且高的公司，这样的公司往往在商业模式和竞争壁垒上的可持续性较强，而且资本配置效率较高，不会盲目地进行资本扩张，护城河也比较宽阔，基本面更加稳固。国证自由现金流指数最近一次成分调整是在2024年12月16日，39只个股（包括中兴通讯、上海电气、中海油服、潞安环能等）被新纳入指数，同时39只个股（包括陕西煤业、中国中车、宝钢股份、海螺水泥等）被剔除。国证自由现金流指数的成分股以中盘为主。据Wind数据统计，目前该指数的成分股共有100只，前50大成分股的集中度超过90%，前10大成分股的集中度超过56%，其中，总市值在300亿元以下的公司占比83%，总市值在500亿元以上的公司比例不到15%。其中，权重占比最高的是美的集团和中国海油，占比均超过10%，均为2024年8月15日纳入。截至2月11日，美的集团总市值超过5600亿元，中国海油总市值超过13070亿元，是100只成分股中总市值最高的。前十大成分股中的中兴通讯，自2024年8月15日被纳入以来，涨幅超过36%。自纳入以来涨幅最高的是四川长虹，涨幅超过170%，自纳入以来涨幅超过30%的成分股共有15只。从成分行业来看，权重最大的是汽车行业，占比超过15%，近一年涨幅超过44%。其次是石油石化和家用电器行业，占比均超过10%。来源：Wind，数据截至2025年2月11日05能涨抗跌，近10年年化收益超13%据Wind数据统计，截至2月11日，国证自由现金流指数自基日以来的收益接近14%，同期的沪深300指数的收益近为7.19%；近5年，国证自由现金流指数的收益率为22.63%，波动率为21.83%；近10年，国证自由现金流指数的累积收益超过235%，年化收益超过13.27%，仅2016和2018年的收益为负，2019至2024年实现连续6年正收益！与其它股票指数相比，国证自由现金流指数的收益表现突出，不仅抗跌，还能在下行市场中保持稳定收益。从长期业绩走势来看，自2021年下半年震荡行情以来，国证自由现金流指数相比其他指数表现出明显优势。来源：Wind，数据截至2025年2月11日跟红利资产相比，国证自由现金流指数体现出更强的成长韧性。杨斯琪指出，红利指数的核心是挑选高股息股票，但对公司基本面的考虑较为欠缺，单纯根据股息率去筛选股票容易落入价值陷阱。而自由现金流指数筛选的第一步就是剔除基本面不佳的个股，更加注重公司长期发展的潜力以及现金流的可持续性，而不仅仅是短期的股息支付。在行业配置上，自由现金流指数剔除了银行和房地产行业，相对于中证红利指数明显低配；而对石油石化、汽车和家电等行业则明显超配。风险提示：市场有风险，投资须谨慎koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张成基
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2003年9月，菲律宾时任代理外长埃卜达林再次向中方承诺，菲律宾无意在仁爱礁上修建设施，菲律宾是《宣言》的签署者，不会也不愿成为第一个违反者。事实证明，他食言了。。
中国当即提出严正交涉，要求菲方立即拖走军舰。菲律宾当时的说辞是，这是一起意外事件，军舰出现故障，需要修理，但目前缺零件，承诺修理后会拖走。
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南海仲裁案引发了国际社会广泛质疑。哈佛大学格雷厄姆·艾利森就曾一针见血地指出，从菲律宾寻求仲裁的那一天起，中国便论述称国际仲裁法庭无权受理该案，因为此事有关主权问题，无法依据《公约》提起仲裁。
正如曾任菲律宾前新闻部长的蒂格劳日前在媒体上撰文指出，美国试图把中国塑造成“对菲律宾等周边国家的威胁”，“美国给我们洗脑太容易了”。
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10月，《广州市城市更新专项规划（2021-2035年）》《广州市城中村改造专项规划（2021-2035年）》通过，文件提及，“优化成本核算与征拆标准，探索房票安置政策机制，拓宽城中村改造资金支持渠道等策略，破解城中村改造难题，提升改造效率。”
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村民方面，除了房子和现金补偿之外，又增加了一个选项。以前安置房摇号分配，村民几乎没有办法按照自己的意愿选房。如今，房票安置可以让村民拥有更多房屋居住自主权。
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1月11日上午9时许，位于厦门市海沧区的厦门金达威维生素有限公司厂内污水处理池空间发生一起闪爆事件，事故造成现场施工人员3人死亡，3人受伤送医救治。
2003年9月，菲律宾时任代理外长埃卜达林再次向中方承诺，菲律宾无意在仁爱礁上修建设施，菲律宾是《宣言》的签署者，不会也不愿成为第一个违反者。事实证明，他食言了。
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北京时间1月7日晚，国足一行从阿联酋飞抵卡塔尔多哈，正式入驻亚洲杯赛区，亚洲杯进入最后的倒计时——5天后的1月13日22点30分，国足将在亚洲杯上迎来第一个对手塔吉克斯坦。
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正如曾任菲律宾前新闻部长的蒂格劳日前在媒体上撰文指出，美国试图把中国塑造成“对菲律宾等周边国家的威胁”，“美国给我们洗脑太容易了”。
毛宁表示，在南海问题上，中方的立场是一贯也是非常明确的，我们致力于同有关当事国通过对话协商妥善处理分歧，愿意同东盟国家共同维护南海的和平稳定，同时中方也将坚定地捍卫自己的领土主权和海洋权益。
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第八，突出发扬彻底自我革命精神深化纪检监察机关自身建设。中央纪委常委会带头加强自身建设，带动全系统做自我革命的表率、遵规守纪的标杆。在思想上勇于自我革命，常态化开展政治教育、党性教育，始终做到绝对忠诚、绝对可靠、绝对纯洁。在作风上勇于自我革命，牢记“三个务必”、践行“三严三实”，保持战略定力、坚定斗争意志，严格依规依纪依法履职。在廉洁上勇于自我革命，常态化检视干部队伍存在的突出问题，刀刃向内清除害群之马，坚决防治“灯下黑”。在严管上勇于自我革命，做细做实对干部的经常性监督，完善监察官职业保障配套制度，激励干部安心履职、担当作为。
但自70年代起，菲律宾开始置国际声誉于不顾，直接下场武力侵占多个南沙岛礁。对于仁爱礁，菲律宾更是处心积虑，上演了一出表面上卖惨乞怜、实则用心险恶的大戏。
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俄罗斯哈巴罗夫斯克市副市长舍夫佐夫，俄罗斯莫斯科市对外经济和国际联络厅副厅长马努伊洛夫，俄罗斯斯维尔德洛夫斯克州瑟谢尔季市政府办公厅主任拉普捷娃等。
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希望与俄罗斯、白俄罗斯各友城和友好往来城市进一步加强互动交往，积极搭建各类平台，深化经贸合作，促进人文交流，推动务实合作，实现互利共赢。