WWW.3333AV.CO央行突然宣布WWW.3333AV.CO暂停国债买入！信号很大_ZAKER新闻
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“说实话，我现在还是懵的。我是抱着来学习的心态，因为第一次入围金鸡嘛，结果没想到……《人生大事》是我第一次回到家乡拍摄的电影长片，很幸运的是，它用了武汉话，让我有18年的武汉生活素材可以去用，可以加入很多自己的生活在里面，所以让这个角色显得可能更生动一些。后面不管什么角色，都要多体验生活多捕捉生活来塑造角色。（关于塑造角色）外形和形象是跟着角色走的，每次不管是什么角色，都要尽量往角色上靠。”
作 者丨唐婧，余纪昕 编 辑丨肖嘉，江佩佩央行突然出手！1 月 10 日，央行发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定 2025 年 1 月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。根据央行官网发布的公开市场国债买卖业务公告，央行自从 8 月开始每月都在净买入债券，8 月至 12 月分别净买入 1000 亿、2000 亿、2000 亿、2000 亿和 3000 亿元面值，合计共向市场注入流动性 10000 亿元。连续五个月净买入之后，央行宣布暂停这一操作。股债汇市场迅速反应！A50 下跌央行公告发布后，A 股市场、汇市、债市逻辑亦发生变化。债券二级市场迅速回调上述公告发布后，长债收益率迅速跳升，10 年期国债活跃券 240004 的收益率一度升至 1.6700%，30 年期国债活跃券 2400005 的收益率一度升至 1.7250%。而在 2024 年全年，10 年期国债收益率从 2024 年 1 月初的 2.6% 附近下行至 1.6% 附近，全年回落幅度近 100 个基点。图源：Wind离岸人民币跌破 7.3 关口离岸人民币对美元一度短线走高近百点。不过，受美元走强等因素影响，近期离岸人民币对美元震荡向下并跌破 7.3 关口。A50、红利资产下跌1 月 10 日，富时中国 A50 指数期货、MSCI 中国 A50 互联互通指数期货一度跌超 1%。A50 出现较为明显的下跌，红利指数跌幅也明显加大，银行板块一度几乎全线杀跌。截至 13:03 发稿走势截至 13:03 发稿走势截至午后开盘，A 股主要指数震荡下行央行为何突然宣布暂停国债买入？甬兴证券研究所固定收益首席分析师郑嘉伟告诉记者，近期市场对政府债券需求旺盛，而供给相对不足，供不应求局面持续，央行暂停公开市场国债买入操作，以缓解市场供需压力，避免过度需求推高债券价格、压低收益率，维护债券市场稳定，确保市场供求平衡和健康发展。近期引爆债市的另一大消息是，1 月 9 日晚间，央行主管报纸《金融时报》发文援引了中银证券全球首席经济学家管涛 " 要避免对适度宽松货币政策的过度解读 " 的市场观点。管涛表示，2025 年要实施更加积极的财政政策，特别是要扩大政府债券的发行，必然需要货币政策予以配合，维持低利率、宽流动性的环境。但当前市场对于货币宽松有抢跑之嫌，透支了货币适度宽松的利好。此前也有保险资管人士告诉记者，1.6% 附近的 10 年期国债收益率已经提前定价了 2025 年 30 — 40bp 的降息预期，但 2025 年的宏观环境仍然具有很大不确定性，债牛仍在但上行空间已经较为有限。央行突然出手，什么信号？如何理解央行公告所说的 " 近期政府债券市场持续供不应求 "？招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼解读称，受经济下行等因素影响，近年来有效融资需求不足，一定程度上出现 " 资产荒 "，部分中小金融机构信贷难以有效投放。另一方面，市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。包括农商银行在内的部分商业银行扩大债券投资，" 大行放贷，小行买债 "，债券投资收益成为银行收入的重要来源。政府债券由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择，一度出现供不应求现象。中信证券首席经济学家明明指出，去年 12 月国债净融资规模较低，而 1 月已公布的国债和地方债发行计划相对平稳，叠加保险等机构配债需求在年初季节性抬升，因此存在 " 供不应求 " 的问题。与此同时，2024 年以来我国中长期债券收益率下行较为明显，甚至一度降至 1.6% 下方。" 在这样的情况下，央行宣布暂停国债买入，有助于平衡国债市场供求关系。国债买入是央行投放流动性的重要方式，但暂停国债买入不意味着市场流动性收紧。下一步，央行将通过公开巿场操作、降低存款准备金率等方式，向市场注入短期和长期资金，继续维持市场流动性充裕。" 董希淼预计。多名债市受访人士认为，央行宣布暂停国债买入可能意在稳住长债利率，但此次只是宣布暂停买入，并没有卖出，表明流动性充裕或仍是其首要目标。例如，明明告诉记者，国债买卖工具兼具流动性投放和收益率曲线调控两项功能，央行停止买入国债表明其避免利率过快下行政策意图，但并未选择卖出国债也代表维持流动性充裕的目标仍然靠前。从业内反馈来看，受访人士普遍对后续央行是否会 " 卖出国债 " 颇为关注。值得一提的是，中国民生银行首席经济学家温彬此前曾撰文表示，若长债利率出现持续下行，央行可能适时卖出国债，及时校正和阻断债市风险累积，保持正常向上倾斜的收益率曲线。还有固收人士提醒，即使央行真的在二级市场上卖出国债也不是什么收紧信号，主要是买债的资金和需求太强了，利率就会过快下行，而很多投资机构持有债券的久期较高，利率过快下行容易出现波动加大的现象，这会加剧债券持仓风险。央行可以通过在二级市场上进行国债买卖来熨平波动，从而减少可能的投资风险。东方金诚研发部执行总监冯琳也认为，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，同时不排除央行在暂停买入阶段仍卖出长债的可能性，以此来调节债市供求关系。这意味着在前期多次提示风险并采取相应监管措施后，央行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的 " 抢跑 " 势头，稳定市场预期，同时也有助于稳定人民币汇率。" 不会轻易暂停某家机构的国债交易 "从央行的公开表态和近期采取的行动来看，央行将从宏观审慎管理角度继续关注长债风险，同时也会尊重市场主体独立决策、自负盈亏的合理权利，并对债市的违法违规行为绝不姑息。央行在四季度货币政策例会中提及，充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。这已经是央行连续四个季度在货币政策例会中提到要 " 关注长期收益率的变化 "。央行研究局局长王信在 2024 — 2025 中国经济年会上也表示，在债券市场上，仍要从宏观审慎的角度观察评估市场状况，对部分主体大量持有中长期债券的久期错配和利率风险保持关注，避免风险积累。近期，债券市场上再度流出 " 央行禁止某家机构买入国债 " 的小作文，对此金融管理部门已多次表态尊重市场交易的结果，不会轻易暂停某家机构的国债交易。2024 年 9 月 24 日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上回答 " 如何应对中国国债利率下行 " 的提问时明确表示，国债收益率水平是市场化形成的结果，人民银行尊重市场的作用，且为中国实施积极的财政政策营造了一个良好的货币环境。央行对长期国债收益率作风险提示，与市场加强沟通，是为了遏制羊群效应而导致长期国债收益率单边下行可能潜藏的系统性风险。2024 年 8 月，交易商协会副秘书长徐忠在接受媒体采访时也表示，一些金融机构在央行提示风险后，又从一个极端走向另一个极端，" 一刀切 " 地暂停了国债交易，这既是其风险管理能力弱的体现，也是对央行意图的误读。还有权威人士曾告诉记者，央行不会轻易暂停某家机构的国债交易，也会尊重市场主体独立决策、自负盈亏的合理权利。监管要维护的是一个秩序规范、没有过度交易和重大违法违规行为的债券市场。央行防范单边市、遏制系统性金融风险的思路是一贯而明确的，也高度重视在市场化、法治化的轨道上引导金融机构理性投资债市。2024 年 12 月 30 日，央行公布了首批债市违法违规处罚名单，上海东亚期货有限公司、天津信唐货币经纪有限责任公司、湖南溆浦农村商业银行股份有限公司因违反银行间债券市场管理规定和未按规定履行客户身份识别义务被警告、没收违法所得或罚款。另据记者从业内获悉，2025 年 1 月 3 日，央行再次约谈了部分激进购买国债的机构，进行风险提示并提出要求，第二批处罚也将在近期公布。还有券商人士告诉记者，近期央行关注利率过快下行，并采取干预措施的主要原因或有两点：一方面防止机构持仓过度集中长久期品种累积利率风险；另一方面近期人民币汇率承压，央行调控收益率曲线避免中美利差倒挂进一步走阔，加剧资本外流。他还坦言，稳利率诉求不等同于推升债市利率趋势上行，更加积极的财政政策仍然需要低利率予以配合。冯琳还称，后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发的趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用。她还判断，受央行暂停买入国债影响，短期内 10 年期国债收益率可能会出现较大幅度的回升，但在今年 " 适度宽松 " 的货币政策基调下，债牛的大方向难现根本性逆转。此外，央行 1 月暂停买入国债，或意味着一季度降准概率上升，以应对春节前的流动性缺口。更多详情进入专题SFC本期编辑 江佩佩 实习生张嘉钰 21 君荐读koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:安怡孙
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简单科普之后，徐磊迫不及待把讲述科研心路历程的机会给了各位年轻同事。年龄最小的助理研究员之一，1991年出生的谢曦负责研究未来航空发动机材料，这让性格“小内向”“有点诗人倾向”的他感到“前所未有”的挑战和压力，时常需要去公园、图书馆平复心情。。
文昌航天发射场所属的西昌卫星发射中心总工程师钟文安告诉记者，随着中国空间站“T”字基本构型组装完成，天舟货运飞船将在中国文昌航天发射场常态化发射，约每半年发射一次，实现“天舟快递”送货常态化。
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“此次天舟五号的对接目标达到80吨量级，是空间站建造以来对接机构迎来的最大吨位。”丁立超说，作为一款为空间站而生的产品，升级后的对接机构在设计阶段就充分考虑到如今空间站建造需要具备的8吨到180吨各种吨位、各种方式的对接能力。天舟五号对接机构更是开展了数十次与80吨对接目标的捕获缓冲试验，验证了产品的可靠性。
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11月12日，北京市第411场新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会召开。北京青年报记者从会上获悉，朝阳区副区长孟锐通报，11月12日0时至15时，朝阳区新增新冠肺炎病毒感染者 61名，其中 3人为社会面筛查发现，其余均为隔离观察人员，已转入定点医院治疗。
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张旭说，2019年国庆前，他已经很久没有休假，想着国庆长假要好好休息，也想好好看看阅兵。但就在放假前一天晚上，他接到通知，“排队排了很久的一个发动机结构件试验，被安排在了10月1日”。
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制造业发展必须依赖技术革新。制造业具有规模效应，一旦取得制造技术突破，制造壁垒下降导致大规模生产，产品价格竞争激烈，产品溢价或利润下降。规模效应使制造业必须持续创新，才能维持产品竞争力与溢价，维持企业基业长青。过去西方众多企业凭借在中国市场获得盈利，进一步加大研发，保持了竞争力。中国化工企业研发投入跟世界领先企业还有较大差距。从整体上来看，中国研发投入占GDP比重跟全球发达国家比较，依然偏低（图8）。
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航空发动机研发需要经常与企业打交道，这让原本丝毫不具备这一特质的卢正冠一时难以招架。徐磊记得，小卢2015年刚来时，“要是跟别人约9点见面，人家9点半来都受不了”。
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由于欧洲天然气紧张，维生素A/E产量可能紧张。全球维生素A产能格局是欧洲占比约50%（帝斯曼7500吨，巴斯夫6000吨，安迪苏5000吨），其余约50%产能在中国，维生素E欧洲产能约占36%（帝斯曼3万吨，巴斯夫2万吨）。由于欧洲天然气短缺，欧洲整体计划减少15%的工业天然气用量。巴斯夫此前警示，若天然气供应量低于最大需求的50%，巴斯夫将不得不缩减或完全关闭其在德国路德维希港的基地。作为全球最大的维生素生产地区，欧洲天然气供应紧张将可能导致维生素产量不足而涨价。国内企业将受益于维生素涨价，代表性公司如新合成、安迪苏等。
如果说飞机制造是整个制造业的皇冠，那么飞机的“心脏”——发动机，就是皇冠上的明珠。航空发动机制造对一国制造业水平提出了严苛的考验，全世界目前只有美国、英国、俄罗斯、法国和中国等少数国家能制造它。
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中科院金属所航空发动机钛合金研发团队研发的粉末铸造材料成型技术，通过提高零部件制造的成型率和均匀性，为延长飞机发动机部件寿命提供了新的解决方案。同时，精密铸造出发动机关键零部件——钛铝低压涡轮叶片，还可使得原本重达3000公斤左右的发动机，减重30到50公斤。而飞机每减重1公斤，意味着每年减少价值6万到10万美金的油耗。
中国化工制造具有发展机会，还在于中国国内有广阔的需求空间。随着国内产业结构优化升级，新能源、半导体、电子电器、信息通信、航空航天等新兴领域发展势头良好，有望带动上游化工新材料需求持续增长。
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持续高涨的能源价格不仅让欧洲投资信心下降（图3），同时让欧洲及德国面临有数据记录以来最差的贸易差额（图4）。2022年8月德国电价涨至0.5欧元/千瓦时，约3.4元/度，约是中国工业电价的7~8倍。高电价对德国高耗电行业形成打击，德国钢铁、电解铝、合成氨单吨成本较中国价格分别贵约188美元、5110美元、3280美元。2022年8月欧盟27国贸易逆差-577亿欧元（出口额＜进口额），德国贸易顺差12亿欧元（出口额＞进口额）。其中，德国2022年二季度部分商品出现贸易逆差，能源品贸易逆差-174亿美元，有机化学品贸易逆差-144亿美元，电气设备机械设备贸易逆差-50亿美元，金属制品塑料制品无机化学品等贸易逆差-10亿美元左右。
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除了研发资金投入与产能扩张之外，中国化工公司在部分关键产品技术方面也在不断取得突破，涉及高端聚烯烃、（特种）工程塑料、高性能纤维、功能性膜材料和半导体材料等领域。从国产替代角度看，这些产品有巨大的缺口。
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