他的大手攀上我的珠峰_即时报道_猪王迎来爆发期：日赚他的大手攀上我的珠峰一亿

猪王迎来爆发期：日赚他的大手攀上我的珠峰一亿_ZAKER新闻

被摧毁的坦克

预计前三季度大赚 100 多亿元，" 猪王 " 牧原让资本市场见识了猪周期正反旋风的巨大威力。公司此前发布的业绩预告显示，今年前三季度牧原扭亏为盈，归母净利润预计达 100 亿元至 110 亿元，其中第三季度盈利 90 亿元– 100 亿元，相当于日赚超 1 亿元。作为中国最大的 " 猪倌 "，牧原股份这份业绩答卷，预示着整个养猪行业正走出亏损泥潭，一扫过往三年的萎靡。牧原股份创始人秦英林曾判断，养猪进入微利时代将是常态。但一个季度就赚取了 100 亿元，" 微利 " 这个词从这位身家 1450 亿元、亦是中国第 13 大富豪的口中说出来，还是略显违和。自 2006 年以来的四轮猪周期中，下行期一般为 1-2 年时间，但自 2021 年开始的寒冬期格外漫长，也尤为寒冷。这期间，江西前首富的正邦科技破产重组，傲农生物、天邦食品同日被戴上 "ST" 的帽子，新希望、牧原股份、温氏股份纷纷暴亏。但庞大的人口基数和猪肉需求，是养猪大佬们豪赌猪周期的基本盘。而超常规的寒冬，也会预示更惊人和炸裂的爆发期。因此可以看到，活下来的大型猪企，虽然在低谷期调整了扩张的野心，但出栏量依然在上升。而凭借规模最大、成本最低的巨大优势，加上正邦、傲农大幅压降销量，市场向头部集中，牧原前所未有的规模正在爆发出惊人能量。猪肉价格开始上涨。进入 2024 年，猪肉价格一扫过去一年的低迷，呈现出倾斜向上的走势。受中秋国庆双节来临、需求回暖的影响，卓创资讯监测显示，到 8 月 20 日，全国猪肉交易均价上升到 26.46 元 / 公斤，较年初上涨 44%，同比涨幅高达 22.65%，创下年内新高。9 月份开始猪肉价格有所回落，但同比涨幅也有 16.2%。三季度的价格跳涨，使得许多养猪企业摆脱了亏损泥潭。以牧原为例，其三季度商品猪销售均价为 18.89 元 / 公斤，同比增长 23%，环比增长也有 18%，大幅优于去年同期水平，加上养殖成本不断下降，共同推动盈利向上。陷入重整阶段的 ST 天邦，也因猪价上涨缓了一口气，第二季度和第三季度生猪养殖均实现盈利，其预计前三季度实现净利润 13.01 亿元— 13.51 亿元，去年同期则巨亏 15.66 亿元。温氏股份上半年养猪业务同样扭亏为盈，实现净利润 13.27 亿元，同比增长 128.31%。养猪三巨头中，因逆势激进扩张，新希望的日子最为煎熬。过去三年新希望扣非后皆为亏损。今年上半年，在 60 多家涉及养猪的上市公司中，新希望亏损超过 12 亿元，亏损程度最深。第二季度开始，新希望呈现出边际改善的迹象，当季养猪业务开始盈利，到第三季度，新希望养殖成本转好，以最新 14.6 元 / 公斤的成本测算，三季度生猪盈利预计达到 20 亿元，足够覆盖上半年的亏损。预判猪肉周期，能繁母猪量是一个重要的观察指标，" 能繁母猪 - 仔猪 - 商品猪 " 的生产周期大约需要 10-11 个月的时间。本轮能繁母猪去化周期，从 2022 年 12 月的顶点一直持续到 2024 年 4 月，累计下降 9.2%。复盘历史，每轮能繁去化幅度均在 8% 以上，而 8%~10% 的去化足以酝酿出新一轮行情。而且，本轮生猪产能的修复集中在今年 5 月至 7 月，产能恢复时间尚短，远不及去化周期的幅度。以 10-11 个月的时间推算，去化时间点对应着今年第四季度及明年前三季度，因此，从大约从今年三季度开始，猪周期开始筑底回升。业内几大玩家的判断也和上述分析类似。牧原股份认为，由于前期产能去化影响的逐步显现，下半年生猪供应仍旧偏紧，叠加传统消费旺季的支撑，对后续生猪市场价格较为乐观。新希望预计，今年下半年猪价景气度较好，猪价维持高位概率较大。但遭遇上一轮寒冬的反噬之后，养猪企业扩张偏向谨慎。温氏股份和新希望都提出 " 警告 "，若下半年猪价维持高位，行业利润异常丰厚，企业再次跑步扩产，猪价或将在明年继续承压。成败皆系周期，猪企几乎很难摆脱这道 " 紧箍咒 "。降本增效是企业胜出的关键因素。庞大的人口基数和对猪肉食用的需求，是养猪业的基本盘，也是资本疯狂杀入的根基。有数据统计，中国人一年能吃掉大约 7 亿头猪，消耗量占全球的一半，尽管饮食结构不断优化，牛肉、鱼肉受到许多人的喜爱，但猪肉依然占据绝对主力。农业产品最大的变量和风险是周期波动，考虑到几乎没有企业可以独善其身，因此进行前瞻性的产能把控、成本管理、战略选择都至关重要。这其中，降本增效是养猪企业能否最终胜出的根本。在这一维度，牧原股份处于行业领先地位。在公司最新的投资者交流会中，牧原指出，年初至今，公司生猪养殖完全成本呈持续下降趋势，8 月已降至 13.7 元 / 公斤左右。对比来看，业内也只有牧原和神农集团能将养殖成本降低至 14 元 / 公斤以内，处于国内绝对的第一梯队。人口不到 600 万的丹麦，之所以能成为世界养猪强国，甚至在全球猪肉出口市场中一度占据 30% 的份额，还被誉为 " 骑在猪背上的国家 "，关键就在于先进的人才管理和领先的经营理念。在丹麦养 1 万头猪，只需要 3 个劳动力，养殖场内的喂食、猪舍清理等工作都是由人工操纵智能机器完成，自动化、智能化养殖全球领先。秦英林曾经公开指出，" 把成本降下来，就不用怕猪周期。如果我国养殖水平能达到与丹麦齐平，那么每头猪最少还有 600 元的成本下降空间。"类似马斯克的 " 第一性原理 "，牧原将养猪的全部环节进行仔细拆解，共分为饲料 - 种猪 - 健康管理 - 养殖四大环节。当前，牧原在每一个细节的实践中，都在进行极致的技术突破和钻研，其中健康管理的潜力最大，有高达 327 元 / 头的空间。按照一头猪 250 斤计算，意味着成本再降 2.4 元 / 斤。秦英林提出这一目标时，牧原养殖成本约为 7.75 元 / 斤，再降低 2.4 元，也就是说最终成本要降到 5.35 元 / 斤，业内人士惊呼：这不可能。以其最新 13.7 元 / 公斤左右的成本计算，距离秦英林的心里预期还有 1.5 元 / 斤的差距。梳理其最近 5 年多的商品猪销售价格情况，牧原极限最低值出现在 2022 年 3 月份，仅有 11.67 元 / 公斤，2022 年第一季度也是牧原有史以来亏损最为严重的时期，整个季度亏损 52 亿元。因此，如果真能降至 11 元 / 公斤的水平，牧原可以基本不惧周期。养猪场降本之战如今已达到令人发指的地步，头部企业采用各种智能设备、大数据分析等技术已经是家常便饭，甚至会对猪场温度、猪的咳嗽数进行量化指标分析，进行异常预警和推送，精准到 24 小时。可以预见的是，未来养猪业在成本、技术两大维度的厮杀将不断深化，而牧原依然是公认的扛把子选手。非常规牛市不可复制。历史会重演，但历史不会一模一样地重演。受历史最强非洲猪瘟、地方环保禁限养政策以及后续新冠疫情的影响，自 2019 年以来，我国养猪业迎来一波大牛市。2018 年 8 月 3 日，沈阳市沈北新区发生一起非洲猪瘟疫情，这是我国有史以来第一次发生非洲猪瘟。到次年年中，疫情扩散到 25 个省份，共爆发 143 起。非洲猪瘟发病过程短，最急性和急性感染的死亡率高达 100%‌，被称为世界生猪养殖业的 " 头号杀手 "。这场突如其来迅速蔓延的疫情，直接引发供需关系倒转，猪肉价格迅速走牛，相关上市公司业绩和股价迎来史诗级上涨，造就了多个超级富豪。但这种非常规的牛市，几乎不可复制。可是在 " 一年就赚了过去几十年的钱 " 的刺激下，嗜血的资本杀红了眼，纷纷激进扩张。这样一来，原本利润驱动产能变化的模式被彻底扭转，原本猪周期中普遍遵循着 " 猪价上涨，养殖量增加，价格下跌，亏损则能繁母猪去化 " 的规律。但上一轮牛市过后，养殖企业普信感大幅增强，都认为自己会 " 比同行活得更长、撑到新周期到来的那一天 "。井喷的暴赚时代，很多企业家总会高估自己在同侪中的领先地位，个体角度的豪赌和坚持导致了群体受损时间的延长。行业玩家们纷纷激进扩张，如新希望曾定下 "2021 年确保 2500 万头出栏，挑战 3000 万头，2022 年确保出栏 4000 万头 " 的目标，正邦更是喊出 "2022 年生猪出栏量超过 1 亿头，挺进世界 500 强 " 的口号。炸裂的利润蒙蔽了理性，将周期的 " 恩赐 " 当做自己的能力，结果可想而知，正邦、傲农、天邦纷纷进入司法重整程序，新希望过去三年扣非后合计巨亏 134.81 亿元。林印孙最终惨淡出局，正邦科技由江西双胞胎集团接管，成为中国养猪业历史上最具教育意义的商业案例。2023 年，正邦出栏量暴降 300 万头，直接回到了 2019 年的水平；新希望也认清现实，无奈猛踩刹车，后续大幅调降销售目标，终于迎来好转。虽然生猪市场的马太效应在加强，由于正邦等企业大幅减产，行业扩产趋于理性，加剧了市场集中度，也使得成本控制能力较强的猪企在猪价下行时能够减少亏损，在猪价上行时能够快速获得盈利，进一步巩固和扩大其市场份额。牧原股份就是这一逻辑演绎下，最为典型的案例。今年第三季度是继 2020 年第三季度、2022 年第四季度后，其历史上第三次交出季度盈利超百亿的答卷。这种超常规的盈利注定难以持续，随着中秋国庆双节结束，国内生猪价格冲高回落。上一轮因各种极端因素叠加的超级牛市，确实很难再度重演。近些年来，周期性行业的羊群效应愈演愈烈，不论是锂矿、光伏还是养殖业，在行业疯狂的跑马圈地中，即便再理性冷静的企业家，也会被疯狂的行情裹挟着向前冲锋。这种羊群效应会引发 " 囚徒困境 "，促进微观个体极致追求降本目标，并不得不通过大幅提升生产规模来降低成本。也就是说，如果这些行业里真的有 " 理性的企业家 " 存在，并且真的选择不去搞顺周期扩张，规模优势就会被选择顺周期扩张的企业所获得，那些 " 理性的企业家 " 将获得的最坏结果，可能就是失去定价权——这对于规模至上的行业来说是致命的。在这种情况面前，企业家们是很难选择不跟进的，即便明知面前是火海也要跳。并且都认为自己能熬死友商进而 " 剩者为王 "，谁也不愿意退出产能，这会导致产能出清放缓，产业总体亏损进一步恶化。如今，这个行业炼狱般的逆周期终于有望告一段落。经历一轮超级大周期后，活下来的企业也必然会重新思考关于这个行业的一切。本文来自微信公众号 " 巨潮 WAVE"，作者：谢泽锋，编辑：杨旭然，36 氪经授权发布。