小雪尝禁果又粗又大的中国地图A股第二个茅台，可以永续成长2小雪尝禁果又粗又大的中国地图0年的公司，明显低估了！
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孙成伟的公安生涯起步于丹东市，曾担任丹东市公安局合作区分局治安科科长、副局长，丹东市公安局行政处副处长、处长、局长助理，丹东市公安局党委委员、副局长。
化妆品，两极分化！随着2024年的双十一预售拉开帷幕，各消费品品牌间竞争激烈。10月21晚8点到10月24日凌晨，在天猫公布的美妆成交额榜单中，珀莱雅蝉联第一，再度赶超了全球美妆巨头欧莱雅和兰蔻等知名品牌。但top10中只有珀莱雅一家国产企业，薇诺娜掉到榜单第十二，排名是下滑的，并且在前二十的榜单中没有一个华熙生物的相关子品牌。这种现象完全反映在了财报里，截至2023年，珀莱雅实现营收89.05亿元，基本实现了断层领先，已经明显甩掉了几年前还在同一梯队的贝泰妮。作为国产化妆品第一龙头，珀莱雅的价值有目共睹。一是业绩增长，珀莱雅已经连续7年实现了双位数增长，2017-2023年净利润复合增速达到了33.99%，营收则实现了几倍的跨越。类比茅台等成熟型白酒企业，珀莱雅很明显属于成长型企业，比茅台突出的特点就是成长性好。二是盈利能力，珀莱雅不仅保留了化妆品行业的溢价，而且叠加品牌优势，毛利率能达到70%，远超过格力、福耀玻璃等一般制造企业。净利率和ROE也都不算低，尤其是ROE，历史几乎都在20%以上，2023年更是达到了近30%，媲美茅台。不得不说，能够在成长性上超过茅台，又同时具有高盈利能力的企业少之又少，珀莱雅就是其中之一，堪称第二个茅台。按一定条件筛选，过去几年，除了两家白酒企业山西汾酒和泸州老窖，以及一度处于成长周期的光伏企业，珀莱雅甚至和紫金矿业这样的资源型企业属于同一级别。但，珀莱雅的估值为何这么低呢？截至2024年11月1日，公司发布三季度业绩后，滚动PE直接降到了26.63倍，几乎是近三年历史最低。同时，第三季度的营收、净利润增速依然保持在20%左右，虽然有所下降，但在今年这个环境下，相比同行业企业以及伊利、海尔等消费龙头，这个业绩增速也是很好的了。（珀莱雅近三年历史估值）那，珀莱雅的估值是不是真的低了呢？这时候我们就可以用到自由现金流折现（DCF折现模型），作为评判企业价值（V）的唯一标准。根据公式，现金流折现中有3个关键要素和2个步骤，第一期的自由现金流（t=1）、折现率（r）、增长率（g），以及分别计算预测期和永续期的自由现金流及其折现值。所以我们就分两步来分别计算一下珀莱雅的内在价值。1、5年预测期取2023年为基期进行计算，5年预测时间就是2024-2028年。所以第一步是计算2023年的自由现金流，并结合历史现金流增长，算出未来5年的现金流并折现。根据自由现金流计算公式，它是一家企业扣除了所有必要的经营支出、再投资需要和税收后，剩余的可分配给股东和债权人的现金流。由税后净利润加上折旧摊销（不影响现金流），再减去当期的资本开支以及营运资本增加额（流动资产-流动负债，特指非现金类资产和负债）最终所得。那么，我们可以计算出珀莱雅2019-2023年的自由现金流，同时得出两大特点：一是自由现金流随着利润的增长在增长，且在其他因素的共同作用下，比利润增速要快，这一点可以说明公司的现金流获得非常健康。二是现金流增速快和营运资本增加减少密切相关，到最近几年甚至变成了负值，这是公司能够利用经营性负债良性经营的体现，说明珀莱雅对上下游的话语权整体是增强的。在此基础上，我们可以给定未来5年自由现金流的增长率，保守估计取25%，继而得出2024-2028年每一期的现金流。同时再结合折现率的定义，要想资产不贬值，必须高于无风险利率，体现投资回报率、投资风险和机会成本，通常取9%-11%，所以结合我们对珀莱雅的了解，可以取10%为折现率。从而算出来预测期的自由现金流现值是88.8亿元。2、未来永续期第二步就是要计算2028年后珀莱雅的自由现金流折现值。其中，2028年后的永续增长率是最后一个关键取值，再计算出来2029年的自由现金流，进行套公式计算。永续增长率一般取5%及以下，参考的是GDP增速。再结合化妆品行业的刚需属性，以及珀莱雅的龙头地位和它的成长性，我们乐观估计取5%。要知道，虽然珀莱雅目前是国内化妆品第一龙头，业务涵盖护肤类、彩妆类和洗护类产品，但我国化妆品行业空间是很大的，2023年大概5100亿元，且预计到2027年还将增长至7200亿元。就算不提国产替代，珀莱雅都有着很高的成长天花板，并有望获得超过行业的增速。最终，计算出公司的永续期折现值为430.8亿元，再加上预测期折现，算出来珀莱雅最终的企业价值为519.6亿元。不过由于企业价值的所有人涵盖了股东和债权人，而股权价值只代表股东的价值，要知道估值是高还是低，还要减去债权人的价值。截至2023年末，珀莱雅的非核心资产价值几乎为0，公司没有什么金融性投资资产，货币资金是40.11亿元，再减去2亿的短期借款和0.51亿元的少数股东权益，实际算出来股权价值比企业价值还要高，为557.2亿元。557.2亿是珀莱雅市值，那么再除以股本，就是企业价格，为140.35元。但现在珀莱雅的价格仅有97.24元，说明此次通过计算，珀莱雅的价值被证明是明显低估了的。最后，做个总结。海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。珀莱雅近几年的增长承载了我国化妆品国货的崛起，也见证了电商行业的迅猛发展，但公司能战胜诸多国内外强劲对手，登上化妆品第一的宝座，一定有它独特的竞争力。珀莱雅正是通过大单品战略向我们证实了这一点，产品力和品牌力成为公司未来有望保持永续增长的强劲支撑。在此基础上，我们通过现金流折现模型算出来公司的内在价值，现在很有可能是被低估的。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:钱运高
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据《日本经济新闻》10日报道，作为全球风向标的芝加哥期货市场，玉米价格在8月下旬跌破了每蒲式耳5美元的整数关口，9月19日更是跌到了4.6美元区间，这是2020年12月以来的最低位。压垮芝加哥玉米期货价格的重要原因是美国玉米在全球出口市场的份额下降。其中，值得注意的是，作为全球第一大玉米消费国和进口国的中国正在减少从美国的进口。。
[环球时报报道 记者 倪浩]中国正在推进玉米进口的多元化，以改变进口过度集中于美国一家的格局。而随着中国进口的增加，巴西和美国玉米的市场份额之争将会愈演愈烈。
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#王毅谈巴以局势#【#中方将派特使前往中东#】“以色列人已得到生存的保障，巴勒斯坦人的生存谁来关心？”中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在接受CGTN记者@董雪Serena 提问时表示，针对当前巴以冲突严峻局势，中方认为当务之急是尽快停火止战。中国将通过联合国渠道向加沙地带以及巴勒斯坦民族权力机构提供紧急人道援助。王毅表示，巴勒斯坦问题的根源在于巴勒斯坦人民遭受的历史不公一直未能得到纠正。中方认为，“两国方案”完全落地，中东地区才能迎来真正的和平。
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根据《公安机关督察条例》，县级以上地方各级任免政府公安机关设督察长，督察机构对公安机关及其人民警察依法履行职责、行使职权和遵守纪律等事项进行督察。
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[环球时报报道 记者 倪浩]中国正在推进玉米进口的多元化，以改变进口过度集中于美国一家的格局。而随着中国进口的增加，巴西和美国玉米的市场份额之争将会愈演愈烈。
当然，对中小银行也不能一概而论，事实上中小银行的实力和公司治理分化严重，江苏银行、北京银行等已成为中国系统性重要银行，而河南、辽宁等地的农商行、村镇银行风险事项逐渐暴露。
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辽宁省纪委监委10月14日消息，辽宁省公安厅原党委委员、纪委书记、督察长孙成伟涉嫌严重违纪违法，目前正接受辽宁省纪委监委纪律审查和监察调查。
刘捷，男，汉族，1970年1月出生，江苏丹阳人，1992年8月参加工作，1996年12月加入中国共产党，在职研究生学历，工学博士，高级工程师。
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上海钢联农产品事业部玉米分析师刘栋10日接受《环球时报》记者采访时表示，从粮食安全的角度考虑，立足国内供需，进一步拓展进口渠道，有利于打破玉米严重依赖一国的市场风险，使中国更从容地应对未来国际玉米市场供需环境的变化。他认为，巴西玉米价格合适，增加进口符合中方利益。
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郑强在声明中强调，吕某发布虚假信息，所述内容均为捏造虚构，对其本人进行敲诈和勒索，严重损害其个人名誉，造成极坏影响和极大伤害。“如我本人存在任何违反纪律和法律的言行，我本人愿意接受组织的审查和处理。”
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与此同时，巴西玉米向中国的出口正在激增，导致美国在中国的玉米进口中存在感不断下降。国际金融信息公司路孚特通过海上运输船推算的中国进口数据显示，8月美国向中国出口的玉米只有24万吨，比接近150万吨的2022年8月下降了83%。去年8月，中国没有从巴西进口玉米，而今年8月，中国从巴西进口的玉米飙升到了58万吨，远高于美国。而从9月截至28日的数据来看，中国从巴西进口的玉米达122万吨，美国则仅有7万吨。两者的差距不断扩大。
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二是自身造血能力偏弱。近年来，国有大型银行业务下沉，挤占了中小企业盈利空间。如：2023年6月末，国有大型商业银行普惠小微企业贷款余额10.7万亿元，占比从2020年年末的31.7%上升至39.1%，而城商行占比从14.5%下降至13.5%、农村金融机构占比从33.9%下降至28.7%。此外，中小银行的规模红利弱化，2022年起其资产扩张速度明显弱于大型商业银行。中小银行还存在负债经营能力较弱的问题，随着净息差收窄期，国有大行纷纷转向负债端成本控制，如利用数字化、平台化经营拓展结算资金，发挥托管优势，吸引大量低成本资金，而这是中小银行难以实现的。另外，中小银行资本补充压力大，非上市中小银行只能通过发行二级资本债、地方政府专项债等方式补充资本。而资本市场表现疲软，导致大型银行也纷纷转向二级资本债市场，抬高了中小银行发债的成本。
通报显示，全国纪检监察系统共接收涉及纪检监察干部问题线索或反映2.02万余件次，立案纪检监察干部2482人，处分1647人，移送司法机关73人。和去年同期相比，各项数据均显著增长。
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在去年央行发布的《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》已经厘清了央地金融监管关系的基础上，中小银行风险的化解处置，核心原则是分类施策，平衡好市场力量和行政力量的关系。
日本农林中金综合研究所的理事研究员阮蔚对《日本经济新闻》分析称，中国转向巴西玉米有两个原因：一是随着丰收，巴西玉米的价格下降，竞争力增强。二是为了增强粮食安全，这是中国推动进口国多样化的结果。