九一九色国产_时尚焦点_2025年全球大类资产走势将如何九一九色国产？

2025年全球大类资产走势将如何九一九色国产？

高校组同样采用定向邀请方式进行报名，目前北京大学、清华大学、上海交通大学、同济大学、西安交通大学和香港大学、澳门大学等多所知名高校赛艇队均有意愿来沪参赛。俱乐部组则继续采取直通上艇和审核抽签的形式产生参赛名额，获得2022上海赛艇公开赛俱乐部组4.2公里追逐赛男子八人单桨有舵手项目和男女混合八人单桨有舵手项目前2名的队伍将获得2023上艇直通名额。除直通上艇名额外，其他参赛名额需在所有报名的队伍中进行筛选，达到资格条件的队伍可报名参赛；若符合条件的队伍多于赛事设定数量，则将通过抽签形式确定最终参赛名额。

作者丨胡慧茵编辑丨张铭心2025年首个交易日，美股经历“开门黑”，三大股指高开低走。不过，这番调整并未打击市场信心，皆因美股市场在2024年的表现超乎投资者意料之外。有市场分析认为，虽然标普500指数正在接近“卖出”的信号，但在牛市结束前，市场情绪仍会在较长时间内保持高涨。2024年，苹果、微软、英伟达等科技巨头持续上涨，并推动标普500指数连续第二年录得超过20%的涨幅——这种情况自1871年以来仅发生过10次。美股之外，日经225指数、英国富时100指数、德国DAX指数均在年内创历史新高。汇市方面，美元指数2024年涨幅接近8%，创2015年以来最佳年度表现。非美货币则严重承压，日元、澳元、纽元（新西兰元）的年内贬值幅度接近10%，土耳其里拉、阿根廷比索以及巴西雷亚尔贬值幅度一度超20%，但之后有一定程度回稳。另一方面，2024年地缘政治动荡持续，使得能源、金属、农产品等主要大宗商品价格走势出现分化。可可期货力压比特币，成为2024年表现最佳的大宗商品。与此同时，2024年价格一度创下30余次新高的黄金也成为焦点。当前市场正热烈讨论，黄金是否会在2025年继续闪耀。回顾2024年，全球各类资产波动起伏不断，整体呈现怎样特征？步入2025年，环球资产又将沿着怎样的路径行进？美日欧股市能否继续上涨？2024年是美股史上不平凡的一年。2024年全年，标普500指数累计上涨24%，是该指数连续第二年涨幅超过20%，上一次出现这种情况还是1998年。具体来看，除了4月和8月外，标普500指数每月都至少创出过一次历史新高，全年共计57次。从标普500指数屡创新高，到纳斯达克指数首次突破2万点大关，再到道琼斯工业平均指数首次站上4.5万点，美股市场展现出超强的韧性。时间拨回2023年末，鉴于高通胀问题叠加货币政策的不确定性，不少经济学家预测2024年美国经济将放缓，也让华尔街对美股保持谨慎态度。然而，2024年美股的表现明显击碎了这些质疑。“美股持续创新高的走势较为罕见。”中信证券首席经济学家明明向21世纪经济报道记者表示，首先，美联储货币政策由松转紧是决定美股2024年上涨的重要因素；其次，美国经济基本面表现符合全球投资者预期，美国经济衰退风险明显减弱，推动美股上涨；再者，美股的持续上涨和资金的持续净流入已经一定程度上形成良性循环。美股强势大涨离不开科技股的推波助澜，美股“七巨头”毫无疑问成为最大赢家。亚马逊全年累涨46%，“元宇宙”Meta全年累计大涨70.1%，微软累涨14.7%，苹果累涨35.8%，谷歌累涨37.5%，特斯拉累涨62.5%。而作为AI热潮的最大赢家，英伟达2024年继续领涨，继2023年股价上涨239%后，2024年又飙升178%。国际金融论坛学术委员、上海外国语大学金融创新与发展研究中心主任章玉贵向21世纪经济报道记者表示，以美国500强为代表的大型公司特别是“七巨头”的表现直接关乎美国资本市场的荣枯。“七巨头”在2024年末的总市值突破18万亿美元，较2023年同期增加6万亿美元，在标普500指数中的总权重达到创纪录的三分之一。除了科技股继续领跑市场，2024年的美股市场也出现新变化——IPO逐渐复苏。根据StockAnalysis的数据，2024年美股共有224家公司成功上市，较2023年的154家增长45%，但仍远低于2021年创下的历史峰值。展望2025年美股走势，明明分析称，考虑到当前美股估值已处较高水平，且2025年美联储将逐步放缓甚至暂停降息步伐，美国当选总统特朗普上台后美国政策的不确定性也会加大，届时美股涨势可能将会放缓。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰则认为，后续要关注美国的经济增长和降息预期，因此弱于预期可能会对美股形成较大的冲击。美股之外，全球资本市场中，日经225指数、英国富时100指数、德国DAX指数均在2024年内创历史新高。谈及以上指数的正回报表现，王昕杰向21世纪经济报道记者表示，2024年是全球货币正常化之年，各类资产在宏观和微观的共振之下有不错的表现。全球股票大幅走高，实际上是由美国引领的全球经济增长预期改善，以及企业盈利增长所引导的共振变化。总结2024年全年，欧洲STOXX600指数累涨6.8%。欧洲两大大主要指数均录得涨幅，英国富时100指数累涨5.9%，德国DAX 30指数累涨18.7%。值得一提的是，日股在2024年经历了跌宕起伏的一年。上半年，日股创历史新高，一度是全球表现最好的股市之一。同年7月，日经225指数盘中突破历史高点，触及42426.7点。但好景不长，到了8月日股遭遇“黑色星期一”，盘中暴跌一度抹去彼时年内涨幅，跌幅超过19%。市场分析认为，美国经济数据疲软叠加日本央行加息缩表和地缘局势升温，是当时日股重挫的主要原因。不过行至年末，日本股市又逐渐回升。2024年，日经225指数以上涨19.8%收官。然而，海外资金的持续撤离为日本股市前景增添不确定性。据日本交易所集团的数据，2024年日股净卖出超5万亿日元。王昕杰认为，2025年日股的发展将是机遇与风险并存。机遇在于，首先，日本公司的治理改革意味着市场上的股票回购将会继续增加；其次，强劲的现金储蓄和日本个人储蓄账户越来越受欢迎，令资金进一步流入；第三，再通胀环境可能会支持周期性行业的增长。而风险在于，日本首相石破茂或将推行货币政策正常化可能会导致日元走强，降低日本公司的海外盈利预期。非美货币料维持弱势2024年以来，美元指数虽有波动但升势未止，自10月起已连升3个月。尤其在第四季度，美元指数的表现尤为强劲，在12月利率决议美联储发出鹰派信号后突破了两年以来高点。跟美股类似，美元这一年的走势也打破了市场预期。2023年四季度，由于美国通胀放缓，市场对美联储即将启动降息周期的预期升温，当时多个机构预期美元强势的走势将在2024年结束。然而，到了2024年，美国高企的通胀率逐步受控，美联储降息时间一再延后，等到9月才开启“预防式降息”，叠加“特朗普交易”等因素，美元指数再度上升。全年来看，美元指数涨幅扩大至7%，录得2015年以来最佳年度表现。王昕杰分析称，美元指数在2024年第四季度拉涨，反映了特朗普交易2.0并表现出未来通胀上升的预期，这导致美国国债收益率相对于其他国家国债收益率的利差扩大，带动美元升值。他预计，接下来三个月美元指数将在区间震荡，维持在106水平附近，而之后美元指数或会回落，“接下来影响美元指数的因素包括美国关税政策、全球贸易恢复状况及美国和欧元区的利率水平。”受美元走强影响，亚太区货币呈现不同程度的贬值。2024年全年，日元对美元录得12.3%的贬值，澳元兑美元贬值幅度为9.15%，纽元兑美元贬值幅度为11.48%。另外，亚洲出口型经济体的货币，比如韩元、新加坡元、泰铢、马来西亚林吉特汇率都承压严重。“美元大幅升值，是对于非美国家，特别是面临‘双赤字’且其外汇储备相对薄弱的发展中国家形成较大的冲击。”王昕杰表示，对这些国家来说，最基本的以美元计价的债务义务履行难度会上升。高盛认为，2025年有以下因素会削弱美元强势地位：首先，若美联储因经济压力加大降息幅度，可能在一定程度上抑制美元升值。此外，美国若因贸易逆差扩大而采取更加保护主义的措施，可能导致市场避险情绪上升，令美元波动性加剧。其次，市场对关税政策的态度仍存在不确定性。若市场对特朗普关税政策的担忧减轻，其他主要货币可能在短期内反弹，给美元强势带来挑战。2024年的另一大变化，是土耳其里拉、阿根廷比索这类常年“大额贬值”的货币在相关国家国内通胀受到控制后企稳。此前上述国家的货币对美元一度录得超过20%的贬值，之后有一定程度回稳。截至2024年末，土耳其里拉对美元累计贬值17.6%，墨西哥比索对美元累计贬值18.64%，阿根廷比索对美元贬值幅度为19.1%。明明认为，土耳其里拉、阿根廷比索等货币币值趋于稳定，反映出这类国家正在逐步走出高通胀的负面影响，货币政策有望逐步正常化，各国币值和货币政策的稳定也有助降低全球潜在的金融系统风险。展望2025年，非美货币将呈现怎样的走势？高盛在报告中表示，随着美国经济前景更具韧性，加之美联储的利率目标仍超出其他主要国家央行的水平，预计2025年新兴市场货币将进一步承压，尤其是对美国出口依赖较大的国家；由于地缘政治风险和贸易局势，这些国家的货币面临更大的波动性。黄金继续闪耀，原油价格承压2024年全球资金快速轮动，国际地缘局势持续动荡，能源、金属、农产品等主要大宗商品价格呈现分化走势。回顾2024年，黄金可谓是“避险资产之王”。据Wind数据，在2024年大类资产年度表现盘点中，COMEX黄金年度收益率排名第三，达27.26%，仅次于互联网六大巨头公司FAAMNG和NYMEX天然气。具体来看，国际金价从2063.04美元一路升至最高2790美元，年内最高涨幅超35%，年内涨幅达近29.8%。世界黄金协会统计，2024年金价已创下30余次新高。广发期货贵金属研究员叶倩宁向21世纪经济报道记者表示，近期金价冲高回落，是因为人们对黄金的消费和投资意愿受到压抑，在二、三季度连续走低，但三季度宏观政策和市场环境的变化，在一定程度上刺激了黄金需求多元化。王昕杰则认为，黄金有几大属性支撑其价格。第一是配置属性，这代表了对于实物黄金的需求和央行对于黄金储备的提升等；第二，避险属性，黄金作为天然的避险资产在地缘冲突升级的背景之下形成对冲；第三，黄金作为硬通货，存在货币属性。2025年，美国货币政策的不确定性、特朗普政府新政可能带来的贸易摩擦等因素或对金价形成扰动。叶倩宁表示，“在关税和地缘政治冲击下，2025年全球央行和机构配置黄金的意愿仍较高，而短期可能出现的‘黑天鹅’事件或影响权益市场风险偏好下降，从而提振黄金的避险需求。”世界黄金协会在最新发布的报告中指出，2025年黄金价格将实现正增长，但增长幅度有所放缓，“上行空间可能来自全球央行需求强于预期，或来自金融状况迅速恶化导致资金流向安全资产。相反，货币政策逆转导致利率上升，可能会带来挑战。”此外，可可是大宗商品领域的另外一位“价格王者”，其价格涨幅更是超过COMEX黄金期货。Wind数据显示，ICE可可期货主连2024年内累计涨幅达174.88%，成为2024年表现最佳的大宗商品。有分析认为，由于西非（世界上最大的粮食种植区）产量下降，导致大规模供应短缺，可可期货价格几乎上涨两倍。2024年12月18日，纽约可可期货价格创下历史新高，飙升至每吨近1.3万美元的历史高位。高盛商品衍生品分析师Hugo Fuentes认为，由于结构性供应赤字、消费者对冲不足以及库存水平处于历史低位，可可价格有望大幅上涨。能源方面，原油价格承压。截至2024年12月31日，布伦特原油期货收涨0.88%，至每桶74.64美元，较2023年77.04美元的最终收盘价下跌了约3%；WTI原油期货收涨1.03%，至每桶71.72美元，与2023年收盘价基本持平。市场普遍预计，2025年石油市场将供过于求。OPEC和国际能源署（IEA）都下调了对2024年和2025年原油需求增长的预期。不过，也有分析师看涨2025年原油价格。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，随着特朗普上台后推出新政策，2025年国际原油市场将会更加紧张，或带动原油价格走高。SFC本期编辑江佩佩21君荐读

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编辑:赵德荣

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