911制品厂麻花达利凯普业绩“掉队”，研发缩减境911制品厂麻花外市场受挫|半年报点评
达利凯普业绩“掉队”，研发缩减境911制品厂麻花外市场受挫|半年报点评
此前两岸专家一直保持着视频会诊，10月下旬，因“团团”病情加重，台北市政府向陆委会申请大陆专家赴台，参与“团团”的治疗和护理工作。
本文来源：时代商学院 作者：比克 来源|时代投研作者|比克编辑|陈佳鑫上市后，达利凯普(301566.SZ)已连续交出两份业绩下滑的成绩单（年报及半年报）。继2023年（上市首年）营收、净利润皆同比下滑超20%后，8月28日发布的2024年半年报显示，达利凯普上半年营收、净利润分别同比下降22.99%、30.76%，其中海外收入腰斩成为营收下滑的主因。作为对比，上半年，达利凯普国内同行风华高科(000636.SZ)、三环集团(300408.SZ)业绩均明显增长，国外同行村田制作所(6981.JP)也在最新财季扭转业绩颓势。达利凯普上半年业绩掉队的同时，该公司还在持续缩减研发费用。8月31日—9月4日，就上半年业绩表现与同行差异、研发费用下降等问题，时代投研向达利凯普发函及致电询问，截至发稿，对方仍未回复。股价方面，继上市首日（2023年12月29日）大涨225.1%后，达利凯普股价快速下跌并低位震荡，截至2024年9月4日收盘，报15.00元/股（前复权），年内跌幅接近50%，总市值为60亿元。 业绩表现与同行背离2024年半年报显示，达利凯普属于电子元器件行业，主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，主要产品为射频微波MLCC（多层瓷介电容器）。上市至今，达利凯普的业绩连续呈下降态势。财报显示，2023年，该公司营收、归母净利润同比分别下降27.52%、29.37%。2024年上半年，该公司实现营收1.67亿元，同比下降22.99%；实现归母净利润5800.06万元，同比下降30.76%。达利凯普并未在半年报中解释业绩下滑的原因，但在解释IPO募投项目“高端电子元器件产业化一期项目”未达预计效益时，达利凯普称主要原因是“行业周期波动导致产销节奏放缓”。招股书显示，该募投项目主要生产达利凯普的主营产品瓷介电容器。面临同样的市场环境，上半年达利凯普的同行整体业绩表现亮眼。截至9月4日，达利凯普所在元件行业（申万二级，下同）57家上市公司均已披露半年报。Wind数据显示，上述57家公司的营收同比增长率均值为16.3%，归母净利润同比增长率均值高达56.95%。此外，据达利凯普招股书，与该公司存在相似产品和业务的A股上市公司中，三环集团、风华高科营收规模最大。如图表2所示，据财报，今年上半年，三环集团营收、归母净利润同比分别增长30.36%、40.26%；风华高科营收、归母净利润同比分别增长15.18%、143.62%。 由此可知，今年上半年，达利凯普的业绩表现与可比公司背离，并远落后于行业平均水平。在半年报中，三环集团称“业绩增长受益于消费电子、光通信等下游行业需求持续改善”；风华高科则称 “业绩受益于5G通信、汽车电子等战略性新兴产业蓬勃发展拉动，高端电子元件产品市场需求稳定”。境外收入腰斩，研发费用持续缩减与同行对比，达利凯普海外收入占比明显较高，而上半年境外收入腰斩拖累其业绩。财报及招股书显示，2021—2023年，达利凯普来自境外的主营业务收入占比分别为47.79%、60.95%、43.77%，境外收入占比较高，且2023年上半年，达利凯普前五大客户均为外企。作为对比，年报显示，2023年，三环集团、风华高科来自境外的收入占比分别为20.11%、5.44%。今年上半年达利凯普的国内收入仍维持一定增长，半年报显示，今年上半年，达利凯普实现境内收入1.15亿元，同比增长18.04%；而同期境外收入却同比大降56.15%至5271.53万元，拖累了整体业绩。上半年境外收入腰斩是否受境外需求下降影响？时代投研发现今年第二季度境外龙头业绩呈高增长态势，据招股书，达利凯普射频微波MLCC产品的主要竞品为美国ATC和村田制作所生产的射频微波类MLCC。Wind数据显示，如图表3所示，今年第二季度，村田制作所的营收、净利润同比分别增长14.69%、32.47%，净利润更是环比大增949.08%，扭转了持续前两财年业绩下降的颓势。（村田制作的会计年度为4月1日—次年3月31日） 8月22日发布的研报《招商证券消费电子行业深度跟踪报告：Q2终端出货延续复苏，把握苹果AI链回调建仓良机》中，招商证券(600999.SH)认为，村田制作所第二季度业绩同环比均提升，主要系AI服务器需求超预期，使其MLCC产品销量大增，预计村田制作所下个季度的MLCC稼动率（反映了设备或生产线的利用效率）将继续提升至85%~90%。第二季度，达利凯普业绩一定程度上也扭转一季度同比下降的颓势，营收及净利润分别同比增长5.21%、3.2%，但净利润环比仍下降2.02%。上述研报预计，下半年AI服务器相关需求仍强劲，达利凯普能否受益于全球AI服务器需求增长，实现业绩改善？据招股书，达利凯普的主要产品为片式射频微波MLCC，其中又以DLC70系列片式射频微波MLCC为主，2021—2023年上半年，该系列产品的收入占比均超过60%。TrendForce（集邦咨询）数据显示，AI服务器中MLCC总用量（GB200系统主板）较通用服务器增加一倍，且电容值1μF以上MLCC用量占60%。而据招股书，达利凯普的主要产品系列（DLC70系列、DLC75系列）的电容值最高只有120nF（1μF=1000nF）。在招股书及财报中，达利凯普均表示，与国际竞争对手相比，该公司存在产品结构单一风险，并称将大力丰富产品系列，开展新产品研发与生产。但上市以来，达利凯普的研发费用连续同比下滑。财报显示，2023—2024年上半年，达利凯普的研发费用分别为1813.41万元、930.28万元，同比分别下降6.64%、3.40%；2024年上半年，其研发费用率为5.56%，甚至低于销售费用率（6.7%）。与同行业公司对比，2024年上半年，元件行业57家上市公司的研发费用同比增长率均值为13.74%，研发费用率均值为5.88%，均高于达利凯普。（全文2142字）免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:高尚德
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二战结束后的1945年12月，英国人又通过外交途径，组织了一支200多人的队伍，到汶川进行大搜捕，终于捕获到一只大熊猫送到英国。直到20世纪40年代开始，国民党政府才开始限制外国人的捕猎活动。。
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值得一提的是，于富华还是山东省委巡视工作领导小组成员，2019年至2021年多次主持召开向被巡视单位的反馈会议，就整改工作提出要求。
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至于所谓涉台议题炒作，其指向性就更明确了，甚至美媒已经在拿所谓“前沿接近性”说事，强调菲律宾北部吕宋岛距中国台湾岛最接近，一旦有“军事异动”，美军可作所谓“即时响应”。在我看来，这就是美方试图强打“台湾牌”，将菲律宾绑上美国战车，为美军在菲律宾扩大军事存在“找幌子披马夹”。当然，菲律宾是不是美方想绑就能彻底绑定的，我们要跟踪观察。在中美关系不可逾越的“第一道红线”问题上造次，其中利害与利益冲突，相信菲律宾不会不明察。要知道，新加坡防长黄永宏都特别向美告诫，台湾议题是中美关系“红线中的红线”，对此要害，新加坡能看清，菲律宾也一定看得很清楚。
随后她又话锋一变，称“团团”的到来曾经蕴含着两岸人民对未来安危的想象，“人与人的仇恨”是不是可以被大熊猫的纯真融解一点点？
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也有学校获得了教育部的批准。比如在2013年，中国政法大学政治与公共管理学院经国务院学位委员会办公室（教育部研究生司）批准，设立国内高校首个“纪检监察学”研究生专业，设国家监察理论、党的纪律检查、中国监察制度三个方向，招收硕士和博士研究生，该校的“纪检监察学”在2018年更名为“国家监察学”。而在2018年3月20日，西南政法大学监察法学院挂牌，是国内第一所命名为“监察法”的法学院，同年其经教育部备案自主设置设立二级学科“监察法学”，并形成了本、硕、博三级培养体系。2020年9月，首届监察法学硕士已顺利毕业。
据测算，红沿河核能供暖项目投产后每年将减少标煤消耗5726吨，减排二氧化碳1.41万吨、烟尘209余吨、二氧化硫60余吨、氮氧化物85余吨、灰渣2621吨，将有效改善供暖区域大气环境。
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根据世界核协会的数据，1996年，核能占全球能源供应的17%，到2022年已降至10%左右。2011年日本福岛核灾难发生后，全球反核情绪高涨，德国、日本甚至宣称要“去核化”，宣布逐步淘汰核电站。
两兄弟在四川开枪打死一头大熊猫，做成标本带回美国。以后又有德国、英国等国的探险家猎获大熊猫，一时间不少西方国家的博物馆里都有了大熊猫的标本。
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《华尔街日报》称，美国贸易代表办公室近日发表了戴琪自2020年上任以来首次与中国高级官员会面的新闻稿。据中国商务部消息，11月18日，商务部部长王文涛在泰国曼谷APEC领导人非正式会议期间应约会见美国贸易代表戴琪。在中美两国元首巴厘岛会晤之后，双方对共同关心的中美经贸问题和多边、区域经贸问题，进行坦诚、专业、建设性的交流。双方同意继续保持沟通。《华尔街日报》称，此次会面标志着世界上最大的两个经济体之间恢复高层贸易谈判。不过知情人士表示，双方没有讨论推进双边贸易或解决问题的新举措。
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目前，两名出舱航天员已完成安装脚限位器和舱外工作台等工作，后续将在小机械臂的支持下，进行问天实验舱扩展泵组安装、问天实验舱全景相机抬升等作业，并开展舱外自主转移应急返回能力验证。其间，航天员蔡旭哲在核心舱内配合支持两名出舱航天员开展舱外操作。
火灾发生后，周围居民纷纷在社交平台上发布了视频。视频评论区，多个网友称，自己的亲人还在厂里，暂未取得联系。现场视频显示，整个厂房已经变得黢黑、变形。
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大约十年前，高校设立廉政研究机构迎来了一次高潮。任建明回忆，在2000年，清华大学率先成立了廉政研究室，不久北大也成立了廉政建设研究中心，大概自2007年开始，廉政研究机构就在全国高校全面开花。截至2013年11月，我国高校已成立超过100所廉政研究机构，这些研究机构依托于政治学、法学、管理学等其他学科之下，其中有的高校在公共管理专业硕士（MBA）项目中设了纪检监察方向，招收和培养纪检监察干部。
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凯信达商贸公司周边的几位商户均提到，事故发生于21日下午4点多。附近五六百米远的一家超市老板称，起初，他看到特别浓烈的烟，随后厂房里发生了爆炸，“嘣嘣响，好像放炮的声音一样”，随后约半个小时，火势就很大了。
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不过，作为新兴的交叉学科，纪检监察学的发展仍有待探索。张震介绍，在培养及教育模式上，全国各个高校仍在不断探索，各有特色，有的学校偏向党史党建，有的偏向马克思主义，“像我们学校，主要是以法学为主，整合了党内法规等学科”。
经过抗癫痫药物治疗，“团团”情况一度好转，园方还抱着能完全治愈的期待。不料10月16日病况急转直下，出现后肢无力、食欲不佳等状况，活动力也大不如前。