かたかな宁德时代与中伟股份かたかな同日赴港IPO背后：新能源出海进入新阶段_ZAKER新闻
宁德时代与中伟股份かたかな同日赴港IPO背后：新能源出海进入新阶段_ZAKER新闻
今天10时许，北京市顺义区疾病预防控制中心发布消息称，9月9日12时20分至当日门诊关闭前，到访过民航总医院门诊楼二层的所有人员（就诊及陪同人员、医护人员、服务保障人员、送货人员等所有人员），按照同时空密接管理。
本文来源：时代商学院 作者：陈佳鑫来源 | 时代商业研究院作者 | 陈佳鑫编辑 | 韩迅两大锂电龙头同日发布赴港 IPO 新动作。2 月 11 日，宁德时代（300750.SZ）向港交所递交了上市申请，同日，中伟股份（300919.SZ）宣布启动港股上市的前期筹备工作。而在不久前，1 月 20 日，格林美（002340.SZ）也宣布启动港股 IPO 工作。对于赴港 IPO，三家企业皆提及为了拓展海外业务。时代商业研究院注意到，近年来，三家企业均在加大海外产能布局，新能源企业海外建厂潮方兴未艾，而赴港 IPO 能更为便利地提供建厂所需外汇。新能源企业密集赴港 IPO，是新能源出海潮新趋势的一个折射。【摘要】1. 海外建厂成出海新趋势，外汇缺口显著。近年来新能源出口不断增长，但也面临越来越多的贸易壁垒，海外建厂能在一定程度上规避相关风险，正成为新能源出海新趋势。而随着海外建厂规模不断扩大，外汇储备逐渐捉襟见肘，这也是相关企业密集赴港 IPO 的重要原因。2. 海外需求空间大，危与机共存。国内新能源汽车渗透率突破 40%，销量增速有所放缓，而海外市场渗透率仍相对较低，空间较大，是刺激国内新能源汽车企业出海建厂的因素。由于国内新能源企业的竞争优势，国外客户也乐于其赴海外建厂深化合作。但海外建厂也并不总是一帆风顺，部分海外国家也面临与其他国家的贸易摩擦，尤其是新能源领域。【正文】海外建厂成出海新趋势，外汇缺口显著近年来，宁德时代、中伟股份等三家企业境外收入及占比整体呈上升趋势，其中，2023 年，宁德时代境外收入突破千亿元，同比增长 70.3%，境外收入占比也突破 30%；2023 年，中伟股份的境外收入达 135.67 亿元，同比增长 32.8%，境外收入占比更是接近 40%。同时，上述企业境外业务的盈利水平明显较高，同花顺 iFinD 数据显示，2023 年，宁德时代、中伟股份、格林美的境外业务毛利率分别为 25.19%、16.58%、13.8%，较境内业务毛利率分别高出 3.39 个百分点、4.37 个百分点、2.22 个百分点。但我国新能源出口也面临越来越多的贸易壁垒，美国、土耳、欧盟其等国家或地区均对我国出口的新能源汽车、动力电池加征关税。海外建厂避关税成为新能源出海的新趋势，而海外建厂需要外汇储备，目前相关企业的外汇储备略显不足。半年报显示，截至 2024 年 6 月末，宁德时代主要持有的外币为美元及欧元，金额分别为 67.35 亿美元、38.58 亿欧元。目前宁德时代已在海外布局了三座动力电池工厂，主要集中于欧洲市场，包括德国图林根州工厂、匈牙利德布勒森工厂、西班牙萨拉戈萨工厂。其中德国图林根州工厂投资额约 18 亿欧元，已于 2023 年 1 月投产；而匈牙利德布勒森工厂的投资额则飙升至 73.4 亿美元，目前仍在建设中。2024 年末，宁德时代和全球第四大汽车集团 Stellantis 集团宣布拟共同成立合资公司在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，总投资规模为 40.38 亿欧元，总建设期预计为 4 年，将成为宁德时代在欧洲的第三座电池工厂。此外，宁德时代还计划在印尼布局了动力电池产业链项目，此前也曾考虑在墨西哥或美国建厂。随着宁德时代海外建厂步伐加快，当前的外汇储备有些捉襟见肘。中伟股份也存在类似的情况，半年报显示，截至 2024 年 6 月末，其持有的外币以美元为主，金额为 3.44 亿美元。中伟股份已在印尼建立四大镍原料产业基地，包括莫罗瓦利产业基地、北莫罗瓦利产业基地、纬达贝产业基地和南加里曼丹产业基地。此外，中伟股份还计划在印尼建造一个价值高达 100 亿美元的综合生产设施，该笔投资将在 10 至 15 年内完成。中伟股份还与摩洛哥 Al Mada 集团在杰迪代地区 Jorf Lasfar 港合资建设了一个电动汽车电池部件生产基地，项目的总投资额高达 20 亿美元。此外，中伟股份还在韩国、芬兰等国家进行了海外布局，其当前的外汇储备显然无法满足如此大规模的海外项目需求。本次赴港 IPO，宁德时代计划募资至少 50 亿美元，中伟股份的预计募资金额则为 4 至 5 亿美元，这些资金或也仅能阶段性满足海外建厂需求，后续很可能再度开展融资。海外需求空间大，危与机共存中国汽车工业协会数据显示，2024 年，我国新能源汽车销量达 1286.6 万辆，同比增长 35.5%，渗透率突破 40%，较 2023 年提高 9.3 个百分点，这意味着每卖出 10 辆新车便有 4 台为新能源汽车。而作为两大汽车市场，美国及欧洲的新能源汽车渗透率均明显低于我国。西部证券研报显示，2024 年 1 — 10 月，欧洲市场新能源汽车销量为 238 万辆，渗透率约为 22%；另据汽车数据公司 Motor Intelligence 的报告，2024 年美国共售出超过 320 万辆新能源汽车，渗透率约为 20%。我国新能源汽车渗透率显著领先，但随之而来的增速放缓也难以避免。2024 年，我国新能源汽车销量同比增速较 2023 年减少约 5 个百分点，而 2023 年则较 2022 年减少约 57 个百分点。反过来看，欧美较低渗透率意味着充分的增长空间，这也是国内新能源企业急于海外建厂抢占市场的重要原因。此外，我国新能源产业发达且优势明显，海外客户在供应商的选择上较难绕开国内新能源企业，海外建厂更像一种双向选择。韩国电池和能源研究公司 SNE Research 数据显示，2024 年，中国动力电池厂商在全球市场的占有率进一步提升至 67.1%，相比 2023 年增加了 3.7 个百分点，其中前十大厂商中有六家来自中国。此外，博研咨询发布的报告显示，2023 年，全球正极材料市场规模为 720 亿美元，其中中国市场的规模为 340 亿美元，占全球总量的 47.2%。不少海外客户通过合作建厂的方式绑定国内供应商，其中宁德时代与 Stellantis 各自持有 " 西班牙萨拉戈萨工厂 "50% 股份，该工厂主要为 Stellantis 旗下品牌（如标致、雪铁龙、Jeep 等）供货。孚能科技（688567.SH）也与土耳其电动汽车制造商 TOGG 各出资 50% 成立电池合资企业，并向 TOGG 供货。此外，面对国内新能源企业出海建厂潮，这些企业的国内供应商存在同步赴国外建厂的需求。如宁德时代及其供应商格林美、青山控股集团有限公司曾联合投资约 18.5 亿元建设印尼 " 年产 5 万吨高镍动力三元材料用前驱体原料和 2 万吨三元正极材料 " 项目，目前项目已完成建设。但海外建厂也并不总是一帆风顺。2023 年 6 月，中伟股份曾拟与 POSCO Holdings 组建合资公司，在韩国浦项市投建镍精炼厂，项目固定投资约为 22 亿元。但随后，由于电动车市场及相关产业环境持续变化，合作双方针对项目运营管理成本等方面开展了多轮投资分析与论证，导致项目至今仍未取得实质性进展，前述投资已终止。而宁德时代的北美工厂也迟迟未有新进展。新能源企业踊跃赴海外建厂，但项目所在国家未来也存在贸易摩擦的风险。2024 年 5 月，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池发起双反调查；2024 年 11 月，美国商务部公布了对东南亚四国晶体光伏电池反倾销税调查的初步肯定性裁定，反倾销税率范围在 0%-271.28%。随着新能源汽车产业链海外建厂规模逐渐庞大，后续不排除受贸易摩擦影响的风险。（全文 2594 字）免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 " 时代商学院 "，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:罗元发
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