政策速览-"八重神子被焯出白水了怎么办"-十年IPO转战港股，这一次八马茶业能成功吗八重神子被焯出白水了怎么办？

十年IPO转战港股，这一次八马茶业能成功吗八重神子被焯出白水了怎么办？

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继2023年A股上市受挫后，八马茶业又继续向上市发起冲刺。1月17日，八马茶业向港交所递交招股书。招股书数据显示，2022年至2023年及2024年前9个月，八马茶业分别实现营收18.18亿元、21.22亿元与16.47亿元。净利润分别为1.66亿元、2.06亿元、2.08亿元。截至2024年9月末，八马茶业线下门店数量达3501家，线上全平台粉丝数量突破4000万，全渠道会员数量超过2600万。从A股转战港股，这一次八马茶业能成功吗？十年IPO未果，品牌化是绕不过去的坎早在2013年，八马茶业就完成了首轮私募股权融资，总额投资近1.5亿元，随后便进入上市辅导期，并计划当年在深交所中小板上市。2015年八马茶业挂牌新三板，但在2018年4月主动摘牌新三板。八马茶业对此的解释是出于“长期战略规划调整”等原因，自愿从新三板摘牌，向深交所冲刺。八马茶业并不想屈居于新三板，结果却是两战两败。2021年4月，八马茶业向深交所申请于创业板上市，并与深交所进行了三轮问询和答复。但是2022年5月，八马茶业撤回了上市申请。2022年8月，八马茶业申请在深交所主板上市，但是在经过一轮问询后，八马茶业于2023年8月撤回了申请。据了解，八马茶业第一次登陆创业板失败是因为其按照《上市公司行业分类指引》（2012年修订）将自己定位于“零售业”而非“酒、饮料和精制茶制造业”。但是根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，精制茶制造业被列入负面清单，原则上不支持在创业板发行上市。八马茶业第一次上市想打“擦边球”，却未能如愿。八马茶业并没有被第一次失败打击，没隔几个月就开始向主板发起冲击。但是随着注册制落地，信息披露要求提高，八马茶业再一次知难而退，主板上市之路也随之夭折。有分析认为，从第一次创业板上市来看，八马茶业对自己的精制茶制造业市场定位缺乏信心，更倾向于将自己定位于贴牌代销商。业内人士指出，茶叶行业长期处于“有品类无品牌”的窘境，尚没有进入规范化、专业化、品牌化、资本化以及规模化的阶段。茶企仍存在整体运营不规范，产品质量难以标准化，供应链复杂等问题，对其信息披露带来不小的挑战。因此，更加审核条件更加宽松的港股成为八马茶业上市的新目标。野心不小，但是仍未补足短板对于本次登陆港股募资的目的，八马茶业在招股书中除了提到主要用于扩建生产基地并建造新生产基地、提升品牌价值并扩大产品组合，还表示收购或投资在中国茶行业的参与者。八马茶业不仅有意通过并购做大规模整合零散的茶叶市场，也在介入行业标准规范化。2023年3月，《茶叶供应链管理技术规范》国家标准经国家标准化管理委员会正式批准立项，八马茶业为文件起草单位之一。但是从财报数据来看，八马茶业过去重营销、轻研发的经营方针仍没有改变。2022年至2023年及2024年前三季度，八马茶业的销售费用为6.17亿元、6.81亿元、5.20亿元，销售费用率为33.93%、32.08%、31.55%。各期研发费用为822万元、1162.1万元、1006.4万元，研发费用率分别为0.45%、0.55%、0.61%。茶叶行业的规范化和标准化建设离不开必要的研发投入，而八马茶业在这方面的投入显得过少。2024年4月，八马茶业还因为过度包装被河南省市场监管局通报。通报显示，2023年12月，濮阳南乐县荣业商贸中心八马茶业销售的“武夷红金骏眉”茶叶（净含量：25克*4包），茶叶包装盒长240mm、宽210mm、高170mm，空隙率为79%，不符合规定要求。南乐县市场监管局责令其改正，下架不符合国家标准的茶叶产品。这表明，八马茶业对生产规范化还不够重视。八马茶业若想推动茶叶行业变革，需要以身作则。（内容来源|远见资本局）