严雨霏 张婉莹A股降息交易开启，成长风格会否到来？严雨霏 张婉莹
A股降息交易开启，成长风格会否到来？严雨霏 张婉莹
1987年第六次发掘结束后，整整十年，张居中投入研究和考古报告编写中。仅仅是将陶壶搞清楚就花了一年时间，像拼图一样拼合碎片，再对比分析年代顺序，排好序列，分型定式，分出早晚。龟甲碎片也用去了大半年，粘起了几十副龟壳。1999年，近180万字的《舞阳贾湖》考古报告终于出版，奠定了贾湖遗址在我国新石器时代研究中的地位。
当地时间18日，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率下调至4.75%~5.00%，为4年来首次降息。美联储降息周期后，新一轮货币宽松开启，全球大类资产去向何处、A股市场怎么投是投资者关注的焦点。国内市场影响来看，多家机构分析指出，从外部环境看，降息为中国货币宽松打开了操作空间，随着中美利差逐渐收窄，国内降准、降息的外部压力减轻。行业方面，降息短期利好A股金融、食饮等消费行业，中期科技或逐步占优，成长风格胜率值得关注。此外，黄金白银、铜铝等有色金属的价格走势是每轮降息周期的重头戏，分析指出有色金属的价格上涨有望获得进一步支撑。降息后首个交易日，港股全面上涨，表现强于A股。A股市场自5月以来连续多月调整，目前估值处在历史相对低位。接受第一财经记者采访的机构人士表示，全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，更便宜的资金有望提升市场对科技企业的风险偏好，如创新药、半导体板块的估值处在历史最低区间。而A股中长期的走势主要取决于经济基本面，降息后首日，港股强于A股连续11次加息后，美联储启动4年来首次降息，综合过去几轮降息后大类资产表现，美债收益率下跌的确定性较强，分析认为本次降息可能会使得中美利差收窄。降息对股市的影响来看，美元降息总体利好A股和港股，增量资金值得期待。回顾历史，降息周期下的宽松交易，都会提振A股大盘。9月19日，A股市场应声普涨，截至收盘，超过4800只股上涨，三大指数集体放量收涨，沪指下探回升，1个月来首次连续收红，全天成交6295.9亿元，大消费板块全天强势，红利资产逆势下跌，白酒、食品、零售、文化旅游板块携手发力，地产表现亦活跃。而白酒龙头贵州茅台（600519.SH）在普涨行情中，股价盘中创2020年5月以来新低，最终收报1261元，日线四连阴。港股市场的表现更强。截至9月19日收盘，恒生指数收涨2%，报18013.16点，创逾两周来新高。恒生科技指数领涨，收涨3.25%，报3651.56点，创两个月新高。恒生中国企业指数收涨2.1%，报6305.51点。招银国际分析认为，美降息对港股的提振作用大于A股。A股市场中外资资金占比不到5%，但美元降息有助于缓解人民币汇率对中国货币政策制约，美元降息可以直接降低外资资金成本，并通过港币联系汇率制度降低香港本地资金成本。降息交易的中期视角下，美联储降息如何影响实体经济及我国出口？相应的机遇与风险集中在哪些方面？有色金属走势是历次美联储降息后市场关注的焦点，在降息周期中，市场预期美国实际利率将下行，全球央行纷纷降低美元资产配置权重，增加了对黄金的需求，通常有利于黄金的表现，金价中长线或仍有进一步上涨空间。黄金以外，本次降息幅度超预期有望刺激铜铝等工业金属价格。降息落地前，市场交易预期，工业金属价格普遍止跌反弹，随着铜铝的旺季需求来临，下游加工维持高开工率，有望支撑价格进一步上涨。地产与制造业投资对利率较敏感。申万宏源的研报指出，降息背景下，行业库存空间与库存结构是关键。利率大幅下行有助于刺激美国地产销售，进而提振明年中国地产相关商品出口。目前，地产相关的家具、家电、建筑装潢商品，以及上游制造商行业（加工金属制品、机械等）库存水位均较低。此外，电气设备、基础化学、橡胶塑料制品制造商库存水位也均较低。若考虑关税潜在影响，则中间品、资本品韧性或强于消费品。降息提振企业资本开支意愿，可能刺激我国对美中间品、资本品出口。增量资金能否带来成长风格久跌后的A股成长风格存在动能，降息释放的增量资金能否提高A股成长风格胜率？历史数据显示，最近一次的美联储降息后A股成长风格受益。公开数据显示，21世纪以来的3次美联储降息区间中，A股大盘指数曾有不同程度地下跌。在最近一次美联储降息期间，A股成长风格股票整体涨幅较大。Wind数据显示，医药医疗、科技、小盘指数（申万）、中盘指数（申万）、先进制造等指数在2019年至2020年的美联储降息区间内涨幅分别达到16.61%、7.82%、7.34%，主要系降息后A股流动性趋宽松和投资风险偏好的增强。“创新药和科技中期或许有表现。创新药高度依赖融资投入研发，且研发投入占比高，所以利息成本更低，钱便宜了，对创新药是相对利好的。科技股的话，流动性宽裕将提升资金的风险偏好，进而提高科技股的估值。”拓牌基金的基金经理赵袭对记者说。数据显示，中证医疗指数经过大幅回调后，回吐了2019年~2020年全部涨幅，已经跌回2014年估值水平，处在历史低位区间。半导体是科技股中的最大类别，中华半导体芯片指数过去三年累计下跌53.4%，估值已经调整得较为充分，且全球半导体周期处于景气度复苏阶段。理论上来说，降息有助于降低企业融资成本，因此依赖外部资金、处于高速扩张期的成长型公司或更加受益。行业角度来看，典型如新能源汽车、光伏等成长赛道，均在过去几年完成了高速扩张，目前处于产能出清阶段，行业步入成熟期后享受的估值溢价有别于高速扩张期。经济基本面来看，今年以来，国内主要经济数据与政策预期相对疲弱，场内资金风险偏好较低，市场风格主要从高股息红利向低位成长切换明显，主要宽基指数中，上证50指数、创业板指最为抗跌，但整体情绪上仍低迷。A股业绩端来看，中报盈利承压，第二季度全A股的盈利同比增速为-9.94%，创业板为-5.10%，科创板的盈利下滑幅度较大，为-33.75%。从盈利单季度环比增速看，第二季度全A股盈利单季度环比下降8.0%，位于2010年以来的历史低位。全A股非金融、两油的盈利单季度环比增速为10.4%，略低于2023年第二季度的盈利环比增速，同样处于2010年以来的较低位置，市场处在盈利筑底阶段。“A股的中长期走势最终取决于经济表现、上市公司盈利情况，美联储的决策是无法完全决定国内市场走势的。当前看，国内经济运行的积极因素正在累积，降息对A股基本面的提振还需要进一步观察，我们预计降息对港股的提振可能等于A股。”一位华东地区的私募基金负责人对记者说。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙天民
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张连起认为，中国式现代化统筹推进经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设，推动新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，推动物质文明、政治文明、精神文明、社会文明、生态文明协调发展，形成了系统协调的现代文明新形态。。
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当日新增治愈出院病例300例，其中境外输入病例61例，本土病例239例（广东46例，四川42例，内蒙古36例，新疆26例，云南12例，山西11例，贵州10例，陕西8例，天津7例，辽宁7例，海南6例，重庆6例，山东4例，湖南4例，宁夏4例，江苏3例，河南2例，河北1例，黑龙江1例，浙江1例，福建1例，广西1例），解除医学观察的密切接触者51082人，重症病例较前一日减少1例。
中央党校（国家行政学院）马克思主义学院院长张占斌向《中国新闻周刊》表示，从“两步走”到“三步走”再到新的“两步走”，中国式现代化战略步骤的设计越来越清晰，彰显了党对实现中国式现代化的初心和坚持。
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中国社科院考古所研究员、动物考古专家袁靖说，迄今为止，贾湖遗址出土的狗是中国最早的家畜。“最早把狼驯化为家犬之时，当时的人很可能是首先将其作为宠物来对待的，这毕竟是当时第一种与人亲近的动物，而且会对人摇尾巴、亲近人、舔人等行为，都会增加人对它的好感，希望随时在自己身边。”袁靖说，这种行为出自古人对于友情的认识，也进一步丰富了他们对于友情的认识。
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对于贾湖骨器的命名，张居中也没有很确定的想法，他说考古界尊重音乐界的意见。“音乐家们什么时候达成一致意见，我们就跟着他们叫。没达成意见，暂时就先叫做笛。”
如今，周伟表示，昆山把电子信息产业作为打造数字经济时代产业创新集群的优势产业，正全力打造新型显示、智能终端、先进计算3个千亿级电子信息产业高地，加快推动产业规模向8000亿级攀升。
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竹立家表示，从现代化的理论上看，中国式现代化贡献了中国智慧、中国方案。理论是需要实践支撑，并由实践检验。中国已经用发展事实证明了中国式现代化是行之有效的。
电子信息是昆山产业发展的风向标。电子信息产业是苏州首个产值突破万亿元人民币的产业。昆山的电子信息产业起步早，产业链完备，产业基础雄厚，产值已经超过5500亿元人民币。
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10月16日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例245例。其中境外输入病例63例（广东18例，福建8例，上海7例，江苏7例，北京6例，四川6例，内蒙古3例，山东3例，云南3例，湖北1例，广西1例），含6例由无症状感染者转为确诊病例（四川4例，山东1例，广东1例）；本土病例182例（山西40例，广东23例，浙江20例，北京13例，内蒙古13例，新疆13例，江苏9例，陕西9例，河南8例，黑龙江7例，四川6例，云南6例，重庆5例，湖南4例，辽宁2例，西藏2例，安徽1例，贵州1例），含19例由无症状感染者转为确诊病例（内蒙古4例，山西3例，浙江3例，北京2例，河南2例，四川2例，云南2例，重庆1例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。
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张居中推测，贾湖人饮酒，也是为了通灵之用。考古工作者在贾湖陶器中提取出了类似于酒的化学成分，证明贾湖人饮用一种由稻米、蜂蜜和果实制作的混合发酵饮料。张居中认为，贾湖出土的龟甲、骨笛、杈形骨器等器物显示，贾湖社会中萨满教性质的巫术之风盛行，这些器物可能是巫术仪式上的道具。巫师在主持巫术仪式时，需要借助一些可使人尽快达到颠狂的通神状态的道具，于是酒就应运而生了，饮酒常常是很重要的程序。
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报告提出，中国式现代化是人口规模巨大的现代化，是全体人民共同富裕的现代化，是物质文明和精神文明相协调的现代化，是人与自然和谐共生的现代化，是走和平发展道路的现代化。这被学界概括为“中国式现代化具有的五个重要特征”。
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为逐步解决中国足球各级别职业俱乐部欠薪问题，中国足协、中足联筹备组于今年4月下发《2022赛季中超、中甲、中乙俱乐部相关工作的通知》，提出俱乐部欠薪解决方案及相关办法。其中明确要求各俱乐部本赛季不得有新的欠薪发生，并为解决2021赛季及之前的欠薪问题规定了3个时间节点：2022年7月31日前解决欠薪不低于总额的30%，2022年10月31日前解决欠薪不低于总额的70%，2022年12月31日前解决全部欠薪。