神秘电影如果10万亿化神秘电影如果债，说点儿不一样的……
10万亿化神秘电影如果债，说点儿不一样的……
文化关乎国本、国运。上个月召开的文化传承发展座谈会上，习近平总书记开宗明义：“这段时间，我一直在思考推进中国特色社会主义文化建设、建设中华民族现代文明这个重大命题”。推动中华优秀传统文化创造性转化、创新性发展，习近平总书记的“文化足迹”遍及全国，考察文化遗产，探寻文明根脉。
上周五股市收盘后，财政部公布了经人大讨论审议的、市场期待已久的救市“大招”。具体的内容是：1、新增批准地方债限额6万亿，分三年实施，用来置换地方政府隐性债务；2、未来5年，每年从新增地方政府专项债券中，安排8000亿元，用于地方政府化解地方债务，累计可置换隐性债务4万亿元。两者合计，是10万亿元。没想到，这个数字一出来，市场就破了大防，当时海外上市交易的富时A50指数，一下子就暴跌了5%（后来又逐步涨回来了一些）。按道理来说，国家已经给了10万亿这么大一颗糖了，市场为什么还这么不满意？这是市场预期与现实的落差。因为，在上周早些时候，总理专门发声，说中国财政和货币政策都有较大空间，到了周四的时候，根据各种海外小作文，说是有6万亿地方政府化债+4万亿元回购房地产+2万亿元刺激消费……预期已经打满，就等国家兑现呢！没想到的是，国家救的，就是地方政府这个亲儿子而已，什么房地产回购，什么刺激消费，市场的戏也未免太多了点儿！财政部发布会之后，财政部部长还出来给大家算了一笔账，说中国当前国债有40万亿元，地方政府债券40.7万亿元，但是还有14.3万亿元的地方政府隐性债务……我们要综合考虑云云。关于这个10万亿的解读，市场上已经很多了，那些人云亦云的东西我也不想再扯。2023年10-12月，我曾经连续写过4篇有关中国债务、特别是地方政府隐性债务的文章，并且把中国的债务数据，与美国的债务数据进行了深入的对比：350万亿中国债务的全景扫描中国与美国，谁的政府债务更高？中国VS美国：债务全面对比127万亿地方政府债务，该如何化解？其中，最后一篇，还专门探讨了地方政府的隐性债务，该如何化解，这一次财政部的化债方案，其实差不多算是遵循了我提出的思路，有兴趣可以去翻看。根据国家金融与发展实验室（NIFD）国家资产负债表研究中心（CNBS）数据，截止2024年一季度末，中国宏观各部门债务分布是下面这个样子（以下3个图表的数据，均来源于CNBS）。进一步的，根据NIFD 2024年三季度季报中“债券市场”部分所披露的数据，目前我国债券总存量约169.06万亿元，其中地方政府债券余额44.53万亿元，金融债39万亿元，国债33.2万亿元，非金融企业债券29.53万亿元，同业存单约18万亿元……蓝部长提到国债40万亿，地方政府债券40.7万亿，大概率说的是2023年底的数据（但是国债总量好像又没有那么多）。我们首先要问的问题就是，为什么是现在出台了10万亿元的化债措施，而且特别强调用于置换地方政府的隐性债务？答案是，地方政府屎憋屁股门了！2023年有一大半省市，其发行的城投债券，几乎全部都用来支付原有地方政府隐性债务的本金和利息，许多中西部地区的体制内人士也应该知道，相当多的县一级地方政府，2023-2024年几乎都已经无法正常支付事业单位及公务员的工资，再不化债，就会有地方政府破产的新闻传出了。3年给6万亿元的地方债额度，用于地方政府隐性债务化解，看起来很多，那实际到底多不多呢？这要看需要化解的隐性债务规模有多大。根据“中国地方政府债券信息公开平台”公布的数据，截止2024年8月，全国显性地方政府债务的总额为43.63万亿元，其中一半债务余额16.36万亿元，专项债务余额27.26万亿元，这就是蓝部长所说的地方政府债券的额度。不过，中国特色的经济体系，明面上的地方政府债务并不是大头，地方政府负有偿还义务的隐性债务才是大头，这个所谓的“隐性债务”，90%以上都是各地方政府所设立的名目繁多的城投公司债务，这个债务不仅规模庞大，而且难以统计和计算。根据中国宏观债务的权威研究机构——国家金融与发展实验室相关数据，2022年底，这些地方政府的隐性债务总规模与GDP的比值是73%，如果按照这个比例来折算，当前的地方政府隐性债务有93万亿元之多。总的隐性债务是90万亿，但财政部化债方案是3年6万亿，5年10万亿，你觉得化债规模够还是不够？根据财政部公布的数据，截止2024年8月，这超过90万亿元的隐性债务中，其中有15.8万亿元，是通过市场上公开发行债券而来，这就投资市场上所谓的“城投债”，如果我没有猜错，蓝部长说地方政府还有14.3万亿元隐性债务，大概率说的就是明面上的城投债。也就是说，中央政府希望，通过让地方政府发行债券，用低利率逐渐置换这14.3万亿元的城投公司高息债券。财政部这次的这个化债思路，倒是有点符合我在《127万亿元地方政府债务，该如何化解》一文中的观点，就是对地方政府的隐性债务进行分级，将公开发行的城投债作为优先级最高的债务进行偿还。财政部允许发行地方政府债券，来置换公开发行的城投债券隐性债务，本身就已经说明，已经将这部分城投债券，逐步纳入地方政府显性债务的管理之中，体现了其作为地方政府隐性债务偿还的最高等级。另外，如果与西方国家，特别是与经济体量与中国接近的美国的“化债”思路来看，中国的化债规模偏小，而且方向也有些不同。2008年和2020年，美国联邦政府分别有过一轮化债。2008年美国次贷危机全面爆发，意味着美国居民部门债务出现问题，但，这些债务当时都已经转移到了金融部门，其中地产抵押债券（MBS）是重灾区，当时美国的大型金融机构几乎要被团灭。这个时候，先是美国政府出面，用7000亿美元的财政资金，收购金融机构的有毒资产（美国政府大量发行国债筹集资金，注资金融公司，而美联储则开启QE印钞购买国债，这属于间接印钞），然后，美联储还亲自上阵，直接从投资人和金融机构的手中收购MBS（直接印钞），至于美国居民，负资产的房子也规定银行暂时不能收回。2020年疫情危机爆发，美国企业部门和居民部门，同时出现严重的债务问题，于是，美国政府拼命发行国债，然后美联储拼命购买国债，这意味着，美联储直接大量印钞。然后，印出来的钞票，经联邦政府之手，无偿发给了美国个人和企业，没有通过金融机构转手。相比2008年，这对美国普通人而言是远比2008年更公平的方式。总之，两轮化债的结果，就是居民部门和金融部门所负担不了的债务，一下子都转移到了联邦政府身上，联邦政府债务杠杆率暴增，但却为此后美国经济的持续复苏打下了基础。注意看下面的图表，2008年-2014年、2020年-2021年，美联储资产负债表规模和美国联邦政府债务/GDP的杠杆率同步暴增。说白了，美国2008年和2020年的两次化债，都是通过政府借债、央行印钞解决，都是中央政府直接接过居民部门和企业部门的债务，这也是最有效的化债方式——因为只有中央政府才有印钞权。具体来说，2008年-2014年，是印钞3.7万亿美元给了金融机构，然后由金融机构转手，到了居民和企业手中；2020年-2021年则是直接印钞5.1万亿元，发给美国的企业和民众，没有了金融机构这个中间商赚差价，所以2020年疫情之后，美国经济复苏的水平和速度，远远超过2008年。从政府债券发行角度观察：2008年-2014年，美国联邦政府债务从10万亿增加到17.8万亿，暴增7.8万亿，相当于每年发行1.3万亿美元，相当于每年GDP规模的7%-9%；2020年-2021年，美国联邦政府债务从23.2万亿增长到29.6万亿，暴增6.4万亿美元，相当于每年发行3.2万亿美元，每年印钞量相当于GDP的13%-15%。即便考虑到美国联邦政府债务的正常增加，在2005-2007年每年有约6000亿美元，2016-2019年每年则有1.2万亿美元左右，这种规模的救市也十分惊人。相比之下，中国的6万亿3年，加上原本的每年债券置换额度，前三年也不过是每年2.8万亿，这大约相当于中国GDP的2.2%，只有美国2008年-2014年房地产救市规模的一半、2020-2021年救市规模的1/4（剔除美国正常的每年国债增加）。当然，我们必须承认的是，中国地方政府的隐性债务，相当多的一部分债务说不清道不明，很大概率是地方政府权贵们的“白手套”，和美国的那种实打实的全民债务完全不同，所以，我们不可能像美国一样，由联邦政府直接全部接受这些债务（相当于给企业和民众发福利），而是要对隐性债务持续保持高压姿态，尽量压缩其规模……另一方面，美元是国际货币，大规模发行债券+美联储印钞，其成本是由全世界所分担的，而中国不具备这样的条件，如果动辄出台相当于GDP规模10%左右的化债方案，人民币的汇率可能立马就崩了。更重要的是，如果中国出台大规模的化债方案，其实得利的都是和地方政府权贵们相关的企业、人和机构，其他人反而会因为随后而来的通胀而利益受损，而且还有可能推高中国的制造业成本，民众如果丧失了艰苦奋斗的精神，会降低当前中国制造在世界上一枝独秀的地位。从以上这三个方面来说，这10万亿元规模的化债方案，整体上还是比较合理的。最后，还有一条需要特别说明的是——中国这次的化债方案，并不是由中央政府接过地方政府的债务，而是地方政府在中央政府的监管和批准之下，发行地方政府债券来筹集资金，置换高息的隐性政府债务，还是要把所有的压力都留给地方政府，保持中央政府的良好信用。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吕德榜
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此外，今年的报告未将无人舰艇纳入舰艇总体规模需求，这与去年的报告保持一致。美海军在声明中强调：“虽然无人舰艇未被纳入作战力量，但它们是战斗舰艇的有力补充，有关无人舰艇的装备数量问题尚需进一步讨论，美海军将一如既往地重视水面和水下无人力量建设。”。
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“世界肝炎日”前夕，科技日报记者在“2023年消除肝炎危害行动暨世界肝炎日宣传大会”（以下简称大会）上了解到，自1992年乙肝疫苗被纳入儿童计划免疫管理以来，我国乙肝新发感染得到有效控制，数千万新生儿免受乙肝病毒危害，以乙肝为代表的肝炎防治取得了举世瞩目的成就。
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重视全球信息基础设施建设。从中国信息化发展的经验来看，信息基础设施建设对于促进数字经济发展至关重要，是网信工作的起点。因此，要高度重视全球信息基础设施建设和互联互通，特别是要为不发达地区和低收入人群提供可负担的网络服务，共同推进跨境光缆、国际海底光缆等项目。
7月27日，安踏集团与其鞋生产战略合作伙伴安鑫体育共同见证安鑫体育生产的第一亿双安踏运动鞋下线。
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据英国媒体报道，文件阐述了英国国防战略的目标――保护国家安全并维护其繁荣。具体战略框架围绕4个核心展开。
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（记者刘霞）
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高品质生态环境是高质量发展的内在要求。党的二十大报告提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。高质量发展不只是一个经济要求，而且是对经济社会发展方方面面的总要求，生态文明建设也必须追求高质量。高质量推进生态文明建设，解决突出生态环境问题，打造高品质的生态环境，具有双重价值。一方面，高品质的生态环境是最普惠的民生福祉，广大人民群众热切期盼提高生态环境质量，打造高品质的生态环境，方能更好满足人民群众日益增长的对优质生态环境的需要；另一方面，高品质生态环境本身也蕴含着无穷的经济价值，能够不断创造综合效益，为实现经济社会更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展提供重要支撑。因此，高品质生态环境是高质量发展的底色和内在要求，谋划和推进高质量发展，必须不断提高高品质生态环境的供给能力，全面推进美丽中国建设。