疯狂的婚姻在哪看董忠云：DeepSeek引发全球资本对中国科技股重估，有望迎来主疯狂的婚姻在哪看升浪
董忠云：DeepSeek引发全球资本对中国科技股重估，有望迎来主疯狂的婚姻在哪看升浪
深圳“西协”发展的意愿，得到珠江西岸城市的积极响应。2020年，珠海市政府工作报告提出，将推动建设珠江口西岸高端产业聚集发展区，谋划建设“深珠合作示范区”。中山市也寻求在中山东部临深片区建设“深中跨江融合发展示范区”。鼓舞两地产生上述动议的重要前提，便是早在2015年获批、2016年底正式开建的深中通道。
董忠云、符旸、王玉茜、庞晨、王警仪（董忠云 系中航证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）摘要内外部政策角力已经拉开序幕。外部环境仍存在不确定性，但目前仍在预期之内，同时市场对两会政策预期开始升温下，当前行情无惧外部扰动。与此同时，DeepSeek引发的全球资本对中国科技股的估值重估或将迎来加速，并带动市场活跃度明显提升。2月7日，A股成交额接近两万亿，本轮春节行情有望迎来主升浪。参考上一轮中美贸易摩擦经验，中国自主可控政策有望加速推出，科特估行情或将重现并成为本轮行情主线之一。特朗普对华加征10%关税符合市场预期，中国对应出台反制措施，后续跟踪中美领导人通话沟通情况。美国对华加征关税对于中国整体出口影响或有限。上一轮中美贸易摩擦、关税升级以来，中国占国际市场份额仍维持震荡上行趋势。结构上来看，美国对华关税影响下，对美出口占我国总出口比例有所下滑，但对新兴市场如东盟出口占比持续提升，从而对关税影响形成有效对冲。另一方面，对于市场关注的两会中的《政府工作报告》内容，李强总理提出因时因势加大逆周期调节力度、敢于打破常规，市场对国内稳增长政策预期有所升温。2025年1月20日，幻方发布国产推理模型DeepSeek-R1，其性能对标OpenAI o1-mini，并极大降低了训练和推理成本，因此服务定价大幅降低。DeepSeek-R1在逐渐转变全球资本对中国科技股的认知，或迎来中国的“斯普特尼克”时刻。自发布以来，多家外资投行和基金看多中国资产，同时中国科技股涨幅领跑全球主要股票指数，或反映外资作为增量资金已经开始回流，中国科技资产估值迎来重塑。军工材料位于军工产业链的上游，在行业需求回暖之际必先提早于军工行业感受到边际变化，中航证券军工组认为，2025年已进入“十四五”阶段的攻坚之年，前期累积的需求或将释放，军工行业也将重回上行周期。投资建议：海外不确定持续，国内稳增长政策接踵而至。DeepSeek引发全球资本对中国科技股重估，春节行情有望迎来主升浪，科特估行情或将重现并成为本轮行情主线之一。中期看，提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务，内需板块和自主可控有望成为市场中期主线。本周市场回顾根据同花顺数据，本周市场整体上涨，上证指数（1.63%）、深证成指（4.13%）、沪深300（1.98%）、科创50（6.67%）、创业板指（5.36%）、中证500（4.38%）、中证1000（4.93%），均表现较强。行业风格上，成长风格表现较强，上涨6.39%。分行业来看，申万一级行业中计算机、传媒、汽车表现较强，分别上涨13.47%、7.21%、6.93%；银行、煤炭、建筑材料表现较弱，分别下跌1.92%、0.86%、0.30%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所上升，日均成交金额为16156.59亿元，较上周增加4880.65亿元。估值方面，A股整体市盈率为18.58倍，较上周上涨2.40%。正文内外部政策角力已经拉开序幕。外部环境仍存在不确定性，但目前仍在预期之内，同时市场对两会政策预期开始升温下，当前行情无惧外部扰动。与此同时，DeepSeek引发的全球资本对中国科技股的估值重估或将迎来加速，并带动市场活跃度明显提升。2月7日，A股成交额接近两万亿，本轮春节行情有望迎来主升浪。参考上一轮中美贸易摩擦经验，中国自主可控政策有望加速推出，科特估行情或将重现并成为本轮行情主线之一。特朗普对华加征10%关税符合市场预期，中国对应出台反制措施，后续跟踪中美领导人通话沟通情况。美东时间2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品，在现有关税基础上加征10%的关税，并决定对墨西哥和加拿大征收25%的关税。当前美国对华加征关税已于2月4日正式生效，但针对墨加的关税，特朗普2月3日宣布，与两国协议后决定对原定2月4日生效的关税推迟一月。2月4日，中方宣布反制措施，对美国煤炭和液化天然气征收15%关税，对原油、农业机械、皮卡货车和大排量汽车征收10%关税。本次特朗普对中国和墨加的关税措施在2024年11月25日候任期便已经提出，为此前政策主张的落地，基本符合市场预期。但特朗普曾在2月3日警告对中国加征的10%关税只是第一炮，如果双方无法达成协议关税或还会更高。在中方宣布反制措施后特朗普回应，未来将适时与习主席通话，并表示不急于通话，后续仍需进一步关注双方沟通情况。美国对华加征关税对于中国整体出口影响或有限。上一轮中美贸易摩擦、关税升级以来，中国占国际市场份额仍维持震荡上行趋势。结构上来看，美国对华关税影响下，对美出口占我国总出口比例有所下滑，但对新兴市场如东盟出口占比持续提升，从而对关税影响形成有效对冲。从总量上来看，自2018年中美贸易摩擦开启后，我国对国际市场出口份额受到的影响较小，中国出口国际市场份额在美对华加征关税后仍震荡上行，并在2022-2023年持续维持在14.2%的较高水平。从结构变化来看，我国与美国进出口金额占比我国进出口总额出现明显下滑，其中2019年快速下滑至11.8%，此后延续收缩；而与东盟贸易往来持续扩张，东盟自2020年来已超越欧盟成为我国第一大贸易伙伴，中国与东盟进出口金额占中国进出口总额在2023年高达15.6%。因此，我国通过与东盟国家贸易往来的迅速增长，一定程度对冲了与对美贸易收缩的压力。往后看，我国与新兴市场贸易规模有望进一步扩张，或一定程度对冲关税及与发达国家贸易收缩带来的负面影响，因而新一轮关税升级或对我国出口总量影响较为有限。另一方面，对于市场关注的两会中的《政府工作报告》内容，李强总理提出因时因势加大逆周期调节力度、敢于打破常规，市场对国内稳增长政策预期有所升温。2月5日，国务院总理李强主持召开国务院第七次全体会议，讨论《政府工作报告》稿并对开年工作进行动员。李强指出，要锚定发展目标，因时因势加大逆周期调节力度；敢于打破常规，推出可感可及的政策举措。李强强调，采取有力举措在做强国内大循环、推动科技创新、促进产业升级等重点领域实现新突破。2025年1月20日，幻方发布国产推理模型DeepSeek-R1，其性能对标OpenAI o1-mini，并极大降低了训练和推理成本，因此服务定价大幅降低。据中航科技电子组，DeepSeek为业界开辟了大模型降本的示范路径，将加速AI模型在硬件终端的渗透速度，对于云服务商和应用开发商而言，价格或成选择模型供应商的重要因素。DeepSeek创新的技术路线受到全球科技巨头的认可，让世界看到了中国AI应用落地和我国本土端侧AI产业趋势的可能性，意味着中国技术的价值和中国科技资产的定价正在重塑。细分行业建议关注应用落地利好的AI软件、AI服务，端侧AI利好的soc芯片、端侧模组，具备场景和业绩转化预期的机器人、智能驾驶、消费电子等。DeepSeek-R1在逐渐转变全球资本对中国科技股的认知。自发布以来，多家外资投行和基金看多中国资产，同时中国科技股涨幅领跑全球主要股票指数，或反映外资作为增量资金已经开始回流，中国科技资产估值迎来重塑。DeepSeek-R1模型发布至春节后三天，港股及美股中概股明显跑赢全球市场，其中科技板块领跑，恒生科技累计涨幅12.08%，纳斯达克中国科技股累计涨幅14.16%。DeepSeek-R1发布至春节前，A股市场受制于假期前的避险情绪，但港股及美股的中国资产表现较为亮眼，市场对于价值重估的交易已经启动。春节假期期间A股休市，资金涌向港股及美股的中国资产。春节假期后三天，科创50领跑，涨幅达6.67%。中国科技产业趋势的预期重塑全球资金对中国科技资产的估值，德银、高盛、摩根士丹利基金、全球最大主权财富基金挪威主权财富基金纷纷看多中国资产，冲击了“美国例外主义”，迎来中国的“斯普特尼克”时刻。在外资唱多和科技板块热度推升风险偏好的助力下，价值修复进程有望加速。（注：“美国例外主义”指美股市场表现长期优于全球其他主要市场；“斯普特尼克”是指1957年苏联成功发射斯普特尼克1号人造卫星，一举击败美国率先进入太空。）军工材料的发展趋势：（1）基础材料的供应能力已基本具备，材料多功能性是未来发展趋势。随着近两年军工材料产能的快速扩产，一些重点高性能军工材料的供应能力已经具备，实现了从“0”到“1”的突破，未来这些高性能基础军工材料的发展重心将逐步转向解决规模化生产的高效率问题。（2）增材制造、特种加工等材料制造新工艺迎来快速发展。随着技术的快速迭代以及各大增材制造服务商的市场拓展，市场应用有望持续向好改善。此外，一些新的材料特种加工工艺随着对武器装备材料性能要求的不断提升，也有望得到更多的应用与发展。（3）高端材料的新增“民用”市场开始带来第二曲线动力。军工材料位于军工产业链的上游，在行业需求回暖之际必先提早于军工行业感受到边际变化，中航证券军工组认为，2025年已进入“十四五”阶段的攻坚之年，前期累积的需求或将释放，军工行业也将重回上行周期。投资建议：海外不确定持续，国内稳增长政策接踵而至。DeepSeek引发全球资本对中国科技股重估，春节行情有望迎来主升浪，科特估行情或将重现并成为本轮行情主线之一。中期看，提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务，内需板块和自主可控有望成为市场中期主线。风险提示：国内政策推行不及预期；地缘政治事件超预期；海外流动性宽松不及预期。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:王海
TOP1热点：用抽真空的不锈钢球壳，代替氢气球、飞艇，可行吗？
收入来源单一，是不少城市地铁亏损的另一个重要因素。由于种种原因，北京地铁极少配有地下商业，地铁上盖商业的站点比例也非常低，往往出站后还要步行十几分钟才能抵达商圈。地铁票价是最主要的营收来源之一，但相对巨额成本来说，往往也是杯水车薪。。
不只是一线城市，常州第三条地铁路线已经开工建设。据不完全统计，包括芜湖、兰州、南通、太原、哈尔滨、大连等30多个城市开启了新一轮地铁建设规划报批或前期研究工作。
TOP2热点：如何看待比亚迪汉 L 纯电版前电机 230kW 后电机 580kW，大家觉得定价会是多少？
国家空间天气监测预警中心工程师韩大洋此前在采访中介绍，极光出现的区域一般位于地球南北极区附近的极光卵，其对应的地磁纬度范围在65度到75度，而我国纬度最高的漠河，也只有53度左右，因此一般难以出现极光。此外，出现在我国的极光往往不强，雾霾、人类照明等情况都会遮挡原本就微弱的极光，不易观察到。
政知君注意到，自9月以来，沈晓明先后到衡阳、娄底、邵阳、张家界、永州、郴州、怀化、湘西州、岳阳、益阳调研了经济社会发展情况并主持召开座谈会。
TOP3热点：职场上，为何总说「辞职」的人没走，但毫无声响的人却走了？四大部长撤换意味着什么
但世易时移，对珠海而言，仅靠对接香港，恐怕已不是最明智的选择。包括香港、深圳、东莞、惠州在内的整个珠江东岸城市群，才是资源更为丰富的广阔天地。这也是国家和广东省希望看到的局面——根据相关规划，珠江东西两岸应在加强交通基础设施互通互联的基础上，构建粤港澳大湾区1小时经济圈，实现更加协调均衡的高质量发展。
深圳地铁集团2022年报显示，公司实现经营收入239.76亿元，同比增长46%，实现全成本口径核算下实现利润总额23.29亿元，净利润8.66亿元。其盈利秘诀就是娴熟运用了“轨道+物业”的TOD模式。
TOP4热点：为什么心理咨询师总让我叙述痛苦的经历？一杆大枪满屋扫
但世易时移，对珠海而言，仅靠对接香港，恐怕已不是最明智的选择。包括香港、深圳、东莞、惠州在内的整个珠江东岸城市群，才是资源更为丰富的广阔天地。这也是国家和广东省希望看到的局面——根据相关规划，珠江东西两岸应在加强交通基础设施互通互联的基础上，构建粤港澳大湾区1小时经济圈，实现更加协调均衡的高质量发展。
TOP5热点：杨紫在古装剧《国色芳华》中的演技如何？15%的学生
收入来源单一，是不少城市地铁亏损的另一个重要因素。由于种种原因，北京地铁极少配有地下商业，地铁上盖商业的站点比例也非常低，往往出站后还要步行十几分钟才能抵达商圈。地铁票价是最主要的营收来源之一，但相对巨额成本来说，往往也是杯水车薪。
TOP6热点：Steam 国产游戏 2024 热销年度榜出炉，其中黑神话悟空、明末千里行和灵魂面甲位列前三，你如何评价?疯狂的婚姻在哪看
“世界范围内，也只有香港等极个别城市可以靠票价实现主营业务盈利。”李红昌分析，不考虑折旧等固定成本，平均票价收入基本能覆盖变动成本的65%，也就是说，客流多少并不能改变“票价收入无法覆盖成本”的亏损本质，“城市地铁集团赚钱，并不靠主营业务，而是副业”。
TOP7热点：俄罗斯商品馆大量开店，俄罗斯人探店后却说有些在俄罗斯都没见过，有商家承认部分是三无产品，如何看待此事？牛牛影视文化发展有限公司
2019年5月，国务院办公厅发布了《关于成立国务院就业工作领导小组的通知》，通知提到，国务院决定成立“国务院就业工作领导小组”，作为国务院议事协调机构，国务院就业工作部际联席会议同时撤销。
TOP8热点：有没有机场位于市中心的情况？小舞奇遇记救爷爷游戏玩法视频
港铁盈利的最大功臣，并非日常客运，而是其物业租赁及管理业务。地铁建造投资高，但带来的外延经济效益也显著，车站建成后，四周地价升值，“轨道+物业”模式的关键就是利用这份经济效益。港铁可管理物业，获得租金收入（物业租赁业务），也可出售楼盘，获得利润（物业发展业务），因此也常有人说“港铁其实是家从事地铁业务的房地产开发公司”。
TOP9热点：《再见爱人》迎来收官，黄圣依选择和杨子分开，如何看待她的选择？杨子还会回归家庭吗？黄品雁汇安装包
翻开全国各大城市的地铁公司业绩，仅从归母净利润单一指标来看，除兰州、沈阳外，其余城市在大力补贴后，去年均实现盈利。但据时代周报等媒体统计，如果扣除财报中“与日常活动相关的政府补助”的“其他收益”，广州地铁“亏了”4.56亿元，杭州地铁“亏了”87.55亿元。
TOP10热点：常吃维 c 真的能美白吗？高清线和视频线的区别在哪里
相比之下，珠海的邻居澳门，在经济体量和全球影响力上与香港不可同日而语，其支柱产业旅游、博彩业对珠海的经济几无助益，遑论整体上的带动作用。
数据显示，那次专项行动为62.93万职工追回被拖欠工资73.62亿元，其中为56.89万农民工追回被拖欠工资68.62亿元。