日本大但人文艺术 MBA首批2日本大但人文艺术 MBA025年基金公司投资策略出炉：A股“结构牛”，偏爱“消费+科技”
首批2日本大但人文艺术 MBA025年基金公司投资策略出炉：A股“结构牛”，偏爱“消费+科技”
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21世纪经济报道特约记者 庞华玮 广州报道2024年进入尾声，充满挑战与机遇的2025年即将来临。2025年A股会不会走出牛市行情，如何捕捉2025年的资产配置良机，哪些板块蕴藏着投资潜力？2024年岁末，一批公募基金公司给出了自己的预判。21世纪经济报道记者梳理首批10家基金公司2025年A股投资策略，分析各家机构对A股行情、风格和板块的预判。总体来看，基金公司2025年A股投资策略有一些与2024年不同的特点：首先是对大势判断上，基金公司普遍对A股市场持较乐观态度，认为大趋势是震荡向上；其次在投资方向上普遍看好“消费+科技”，关注“顺周期+高成长行业”。在2025年A股投资策略中，基金公司及相关人士普遍认为，尽管短期内存在不确定性，但明年A股市场蕴含着不少结构性机会，特别是在科技和消费领域。本次记者观察的2025年A股投资策略报告涉及10家基金公司（以下排名不分先后）：中欧基金、景顺长城基金、永赢基金、融通基金、平安基金、天弘基金、长城基金、创金合信基金、银河基金、海富通基金。A股“结构牛”根据21世纪经济报道记者统计，10家基金公司对2025年A股大势向上的分歧不大，基本上都保持了比较乐观的看法。站在2024年年底，基金公司认为，明年的股票市场值得期待。创金合信基金非常重视权益市场，其2025年看好的国内大类资产排序是：权益＞商品＞债券＞现金。创金合信基金建议权益投资方向是：大盘价值（配置）+科技成长（交易），认为国内权益的胜率和赔率在提升，因此给出“A股维持超配”的建议。中欧基金指出资金面上有望改善，2025年预期ETF净流入或超过6000亿元，保险资金亦有约4000亿元的资金流入，外资配置A股比例虽低，但随着中国经济预期改善，未来有望持续回流。但2025年权益市场有机会也有风险。中欧基金认为，2025年的风险主要集中在以下几点：国内政策不及预期、股价阶段性大涨之后的回落。虽然人民币贬值增强了非美市场的竞争力，价格也反映了悲观预期，且特朗普政策可能阶段性超预期，但美股或海外社会的波动仍是潜在的风险因素之一。展望2025年，长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，“当前国内宏观政策转向基调已经明确，随着货币和财政政策持续发力，内需有望进一步提振，预计经济基本面和盈利有望继续改善，A股市场或迎来新一轮价值重塑机会。”“短期市场向下风险不大，当前股市积极可为。”海富通基金基金经理周雪军说。周雪军主要基于四大理由：一是政策积极呵护市场，包括政治局会议定调提振资本市场，央行新设工具支持资金入市等；二是微观资金面边际改善，宽基ETF大量入市，险资也稳定流入，大盘高股息将支撑股市；三是市场风险偏好回升，估值过度错杀的局面难再现；四是各类政策刺激下，市场预期后续经济基本面有望止跌回稳。景顺长城基金基金经理李怡文指出，尽管市场对海外需求的负面冲击有所担忧，但适当的政策有能力进行对冲。“站在目前阶段，我们对股票市场持较积极看法。一方面，9.24行情之后，股市虽有所反弹，但沪深300指数目前的PE接近13倍，仍处于历史中位数水平；另一方面，无风险利率的持续下降，有助于提升股票市场的估值，叠加经济还处在相对低位区域，因此从估值角度看，股票市场具有较高的性价比。”展望后市，融通基金基金经理刘安坤判断，后市或将震荡走强，春季躁动行情值得期待，对于未来一年的市场相对乐观，持续两年之久的资产荒逻辑将逐步发生转变，此时不妨多一些结构牛市思维。平安基金权益投资总监神爱前的一个重要观点是“权益市场向盈利驱动倾斜”。他认为，权益市场自2021年至2024年9月的下跌周期可能已经结束，宏观经济的企稳回升和政策的积极呵护为权益市场提供了稳定的外部环境，有利于风险偏好的回升。流动性宽松和社会“资产荒”现象可能使得权益市场上涨形成正循环，吸引外部资金入市。从M1、M2同比均有明显的边际改善也可看出，资金活化也明显提速。“预计经济数据的改善将带动盈利周期上行，权益市场驱动力也将从估值驱动向盈利驱动倾斜。”神爱前说。看好“消费+科技”从已公开2025年投资策略的10家基金公司的观点来看，大家普遍认为，尽管短期内存在不确定性，但从长远来看，A股市场蕴含着不少结构性机会，特别是在科技和消费等领域。中欧基金指出，“对于2025年的投资机会，我们看好消费和科技两个方向，更倾向于大众消费，如餐饮、旅游及乳制品、服装等商品消费；科技行业中则关注新能源汽车及锂电池、AI应用和硬件、机器人等领域。这些行业不仅符合国家长远发展的战略方向，而且具备较强的成长潜力和技术壁垒。”鹏华基金权益投资三部总经理闫思倩表示，明年一季度，随着政策和经济基本面恢复逐步落地，市场仍将有较好表现，顺周期与消费都有机会。而科技成长中，她看好AI、自主可控，机器人等相关方向。永赢基金表示，2025年A股总体关注三大方向：一是成长科技，频繁上演主题性机会。关注电子、通信、计算机、国防军工。二是经济修复之通胀改善。关注CPI端汽车、家电，PPI端有色、建材、化工。三是经济修复之地产链。关注地产及下游装饰、家电、家居。神爱前认为，顺周期核心资产、核心消费、人工智能、国产科技创新、自主可控和新能源等领域将受益于政策和产业驱动，都具备投资机会。而消费可能是未来重要的发力方向，特别是电子消费和服务消费领域。银河基金研究部总监王丝语表示，对2025年看好两大方向：一是符合国家发展新质生产力的产业方向，AI硬件与应用端的产业发展趋势，以及具备较强竞争优势的优秀制造业和自主可控方向；二是受益于内需改善的相关顺周期行业。融通基金基金经理刘安坤2025年看好三个方向：内需方向，包括地产消费品、新兴消费等；科技方向，核心策略是围绕人工智能领域，秉持抓大放小的理念；以及出海企业。其中，科技最受青睐，10家基金公司或相关人士都提及看好2025年科技成长方向，甚至超过另一大热门方向——消费。杨建华表示，基于内外宏观因素的变化，明年的一大重要投资主线在于科技，尤其要关注自主可控的新进展方向。杨建华认为，投资机遇与时代的进程息息相关，因此投资也要有时代感。长远来看，人工智能、半导体、新能源等代表科技创新、高端智造趋势的领域，同时也是国家经济发展和政策导向重点发力、重点投入的方向，将持续受到市场关注。值得一提的是，近几年盛行的“哑铃策略”仍然有机构提及。周雪军表示，短期配置倾向于哑铃策略，超配低估值高股息与科技成长。他倾向于逐步加大关注与经济顺周期修复相关的泛消费、周期制造等方向，同时在科技方向将根据细分产业趋势的变化来做调整。景顺长城首席资产配置官、养老及资产配置部总经理王勇表示，科技板块是景气度最先见到拐点的方向，建议重点关注AI应用和硬件创新以及自主可控等相关领域。同时，还可以关注消费、医药、新能源、光伏等行业困境反转带来的投资机会。此外，高股息、高红利资产的长期配置价值较为确定，仍然适合作为稳健组合的底仓或者阶段性持有的一类优质资产。把握投资节奏2025年如何把握A股投资节奏？创金合信基金给出了2025年A股行情节奏判断是：一季度仍是政策预期阶段，科技成长仍将活跃；二季度开始政策落地逐步体现在盈利上，市场风格相对均衡。创金合信基金建议，在行业端配置具备分子端稀缺性的行业，包括上游资源、交通运输、 公用事业；同时配置交易受益分母宽松的行业，包括TMT、金融等。具体来看，创金合信基金规划的2025年投资策略为：大盘价值（配置）+科技成长（交易），主题选择“红利低波+质量+AH国企+科技成长”，行业选择是“资源（铜油煤）+交运+公用事业+芯片+金融”。而天弘基金基金经理黄子函强调，其2025年A股投资策略的核心观点是“格局要大，步子要稳”。“明年是政策和基本面两个维度互相角逐的一个时间段。”黄子函认为，在这个阶段，A股市场的波动会明显放大，建议投资者进行有预期收益区间的波段交易加以应对。黄子函建议投资者关注那些可能恢复高增长的行业，并在认知范围内获得收益。她认为，从2024-2025年进行的过程中，A股的主要矛盾会从对政策的理解，资金面格局，逐步转移到基本面上，而基本面和政策面在明年有可能会进行频繁地切换。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:绍祖
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