孙尚香站在板凳上给刘禅辅导作业孙尚香站在板凳上给刘禅辅导作业创历史新低！10年期国债收益率跌破2%，基金保险在抢券

孙尚香站在板凳上给刘禅辅导作业创历史新低！10年期国债收益率跌破2%，基金保险在抢券

7月6日晚，世纪睿科宣布，公司用作于联交所进行证券买卖的英文及中文股份简称分别将由“CENTURYSAGE”及“世纪睿科”更改为“BEFRIENDSHLDG”及“交个朋友控股”，自2023年7月11日上午九时正起生效。

作者 | 余纪昕 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍编辑 | 张铭心‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍新媒体编辑丨实习生 赵骏霆债券市场上演历史性时刻。12月2日早间，债市开盘即全面强势走红。利率债方面，上午10年期国债活跃券240011收益率已下破2.0%关口，创历史新低，随即在1.9990%位置窄幅波动。午后开盘，各主要期限券种收益率继续下探。截至记者发稿时，10年期国债240011收益率一度触达1.9750%的低位。当日，10年期国债新券240023收益率同样下破2.0%，报1.9750%。长端利率债展现出了相同的积极走势。30年期国债活跃券2400006收益率下至2.1600%，30年期国开债活跃券240215收益率亦下行至2.0600%水平。信用债方面亦普遍走强，24汇金MTN008收益率下行12bp，24苏州高新SCP054收益率下行13bp。当日国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.77%；10年期主力合约涨0.37%，报107.5。对此，有债券从业者惊呼：“债市爆了！这轮债券疯牛属于见证历史了。”资料来源：Wind10年期国债收益率“破2”受访人士指出，12月2日的这轮“抢债狂潮”，很大程度上是受到11月29日晚的重磅消息刺激。11月29日晚间，全国市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》（以下简称《倡议》），要求将非银同业存款利率纳入自律管理，并于2024年12月1日起生效。《倡议》提出，将非银同业活期存款利率纳入自律管理。金融基础设施机构的同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平；除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，充分体现政策利率传导。至此，此前业内流传的“同业活期存款利率压降”的传闻终于揭开面纱。而《倡议》一经发布，即有专业人士预言称，10年国债利率可能很快要迈入“1”时代。一位投资从业者对记者分析道，监管此举的意图在于压降负债成本，防止同业间资金空转以提高流动性，并最终推动资产端利率下行。中信证券明明研究团队指出，优化非银同业存款利率自律管理会改变资管产品配置策略，有望增强标准化债券的配置力量，其中短债和同业存单受益更直接。回顾历次存款调降和10年期国债收益率走势的关系，他们发现“存款利率下调推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行”的规律在大多数时点均成立。记者结合历史数据来看，本次10年期国债收益率跳水创有记录以来的新低。资料来源：tradingeconomics官网此前在今年初至9月的这一波债牛行情中，10年期国债收益率虽屡次触及2.0%关口，但其间并未有助其向下突破的决定性力量出现。上一次最为接近2%的点位是发生在今年9月24日一揽子增量政策推出之时。而回顾2002年4月更加久远的一波低位，10年期国债收益率也并未突破2%。并且，一位固收研究员告诉记者，彼时债市还未完全做到市场化交易，故对现下的参考价值不大。因而，本次10年期国债收益率的向下突破堪称意义重大。一位固收投资经理告诉记者，这波行情预示着债市进入新的阶段。收益率下降到未曾有过的低点后，交易决策方会面临过往历史数据失去作为可参考“锚点”的新境况。有专业人士提示，这波行情存在很大的情绪面预期成分在内，故投资者乐观之余，一定程度上亦需注意后续市场波动可能带来的回调踩踏风险。首创资管研究团队表示，应关注市场对年末重要会议政策的博弈取向。点位上，当前10年期国债中性预期点位在1.9%～2.1%，30年期和10年期的期限利差在10bp～20bp。后市怎么走资金方面，12月2日央行向市场投放333亿元的7天期逆回购操作，操作利率在1.5%。当日有2493亿元的逆回购到期，净回笼2160亿元。月初资金面维持宽松。12月2日DR001收于1.4119%，DR007在1.6054%，均处于相对低位。11月29日傍晚，据中国人民银行发布，11月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（91天），以维护银行体系流动性合理充裕。多位券商研究人士表示，本轮流动性方面，央行对资金面呵护程度已超市场预期。本次债市“疯牛”表现的背后，机构主导力量如何？有债券交易员对记者表示，当日买盘大多是基金、保险在抢券，基本是为了年底配置优质资产为明年“抢跑”，而银行则成了12月2日集中出货的卖方主要力量。对此，一位城商行金融市场部投资交易人士向记者解释道，银行现下对债券交易盘正抱以止盈的心理，“临近年底，资金大多拿去申购基金产品了”。后续机构配置力量将如何改变？需求方面，保险提前抢跑，或预示着年末配置理论上可能季节性偏弱。中邮证券固收团队表示，保险销售旺季一般在每年10月到次年2月，今年9月预定利率下调后的产品切换已透支部分四季度需求，故保费收入脉冲也一定程度前置。前期保险销售对岁末年初需求的透支，可能意味前置抢跑的配置力量后继乏力。华创证券固收团队表示，需关注跨年的提前配置行情，以及对各类品种的买入节奏。利率债存在基金和保险有抢跑行为，农商行和理财季节性偏弱，跨年时点驱动收益率下行的力量或不强。信用债年末由于账户流动性管理要求高，需求通常有限。受银行指标考核影响，12月银行自营和银行理财配债力量进入淡季，但基金和保险存在年末“抢跑”规律。叠加央行可能继续通过买债积极对冲政府债券发行，有望推动债市需求表现继续改善。另有多家券商分析师指出，比起一往无前的“债牛”热度持续，后续行情震荡拉扯的可能性偏大。国泰君安证券固收团队指出，本轮长端利率下行的推手可能偏交易型机构抢跑，或导致年末配置机构发力时反而利率下行空间收窄。10年期国债收益率下破2.0%后，如无降准降息，年前利率可能进入相对震荡期，而非快速再下台阶。

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编辑:刘长胜

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2005年9月至2008年12月，九江市浔阳农村信用合作社联合社人事秘书科科长；

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