科技视野-"㸒水多多dili"-险企发债创历史新高！平安人寿㸒水多多dili等3家获准“补血”390亿

险企发债创历史新高！平安人寿㸒水多多dili等3家获准“补血”390亿

据报道，此前袭击克里米亚大桥的乌克兰水面无人艇正是从通过运粮协议租用的民用船只发射的。因此，在黑海运粮协议终止后，俄罗斯展开了“报复行动”。

摘要：偿付能力攻防战（欢迎关注闺蜜财经）撰文|蜜姐这是@闺蜜财经的第1649篇原创险企今年发债规模创历史新高。据Wind数据显示，截止12月20日，今年已有14家险企发债（10家寿险、4加财险），规模合计1175亿元，超2023年全年发债规模（合计1121.7亿元）。12月20日，国家金融监管总局官网显示，中国平安人寿保险股份有限公司、中邮人寿保险股份有限公司和中华联合财产保险股份有限公司，3家获准发债390亿元。险企“补血”的背后真的缺钱吗？01险企发债规模连续两年创新高背后：缓解偿付能力压力？2015年1月，央行与原保监会联合发布公告，允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券。政策出台当年以及2020年，险企都曾迎来了发债的小高峰。2023年，险企发债首次突破千亿规模，达1121.7亿元。今年持续创新高，目前已超去年全年发债规模。险企发债高峰的背后，与行业转型加剧、监管要求以及险企投资收益下降等因素密不可分。不少发债的险企，对于发债原因，都提及了提升公司的“偿付能力充足率”以及增强公司的“资本实力”。比如，12月发债60亿元的中华财险，同样提及了上述两点原因。据金融监管总局发布数据，截至今年三季度末，保险业综合偿付能力充足率为197.4%，核心偿付能力充足率为135.1%。其中，财险公司的综合偿付能力充足率分别为231.8%，核心偿付能力充足率为203.9%。而中华财险，截至今年三季度末，综合偿付能力充足率为182.62%，环比下滑7.17个百分点；核心偿付能力充足率为148.28%，环比下降5.26个百分点。两项指标相比同期财险公司的行业平均水平（超200%），相距较远。此外，今年发债的险企，如人保财险、华泰人寿、财信人寿等，均表示发债是为了提高公司偿付能力或补充公司资本，或者两者兼有。02喘息之机：“偿二代”二期过渡期延长至2025年底。险企频频发债背后的监管影响值得重视。要看懂险企监管政策，需要理清两个概念。2021年底，原银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”），被媒体称为“偿二代”二期。官方的“偿二代”二期工程始于2016年，是我国保险监管体系的一次重要升级，目的之一就是要：进一步完善和优化偿付能力监管制度。其中一项重大改革，就是要对保险公司实行资产全面穿透，摸清楚保险资金的最终投向。而规则Ⅱ的内容就贯彻了要对险资运用“全面穿透、穿透到底”。其中，对保险公司风险管理标准进行了全面修订，提供了更为明晰的标准，就是要强化保险公司风险管控能力。比如，对于保险公司偿付能力达标设定的3个标准：综合偿付能力充足率不低于100%，核心偿付能力充足率不低于50%，风险综合评级在B类及以上。再比如，进一步扩展保险公司偿付能力信息等内容的公开披露。更细节的内容上，要求不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本等。监管趋严，近年来保险行业偿付能力整体呈现下降态势。公开数据显示，2021年四季度末，保险公司（纳入统计范围的）平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。截至今年三季度末上述两项数据均低于200%。据闺蜜财经不完全统计，今年一季度末、二季度末和三季度末分别有13家、12家和7家险企的偿付能力不达标。今年12月16日，金融监管总局发通知，原定于今年年底结束的规则Ⅱ过渡期，将延长至2025年底。对于因新旧规则切换对偿付能力充足率影响较大的保险公司，金融监管总局将于明年2月底前“一司一策”确定过渡期政策。过渡期的延迟，有利于保险公司逐步适应新规则，也为部分综合偿付能力充足率下降的险企提供了喘气之机。从这个角度来看，就能理解险企今年频频通过发债、增资等方式来补充资本，就是要为顺利过渡到新规则做准备。此外，2023年，保险行业迎来了另外一个重要政策：“报行合一”。即保险公司向监管机构备案的产品定价假设，包含费用假设等，要与实际经营过程中所实施的保持一致。其中，银保渠道佣金费用也要实行“报行合一”，一些中小险企以往靠追加费用来做规模的方式行不通了，只能暂停与银行的代理合作。另外，险企投资收益下降，但同时发债的成本也在降低。去年，险企发债的平均票面利率为3.64%，今年普遍低于3%，大多在2.15%—2.9%之间。从现实情况来看，去年和今年已经完成发债、增资的险企都是相当幸运的，还有不少险企也在筹划尽快“补血”，以平稳过渡到新规实行。而未能及时“补血”，又面临业绩压力，甚至业绩下滑的险企，就不那么幸运了，未来困难会更大。本文未注明数据均来自于公司财报及公告，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。版权声明：本文系闺蜜财经创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

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编辑:朱希

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