八重神子雷神P图全光图片_今日热议_郭磊：9月出口数据简评八重神子雷神P图全光图片

郭磊：9月出口数据简评八重神子雷神P图全光图片

面对眼下供求关系一票难求的僵局，是“两手一摊就地躺平”，还是努力创新服务模式、增加服务供给，尽力满足人民群众日渐增长的精神文化需求？我们期待各方一起来破局。

广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事郭磊报告摘要第一，9月出口同比2.4%，低于前值的8.7%和前8个月累计同比的4.6%。这一放缓只是数据波动，还是反映海外需求变化？对于市场来说是一个较为关注的问题。第二，基数是一个原因，去年下半年9月、11月是两个高点，单月出口额均在2900亿美元以上，环比亦超季节性。这导致今年9月面临高基数。简单算下，如果去年9月环比不是超季节性的4.4%，而是之前5年同期环比均值的2.7%，则今年9月同比为4.1%。我们可以粗略认为基数对今年9月同比增速的影响在1.7个百分点左右。第三，另一个原因是异常天气的影响。海关总署指出“9月两次台风接连在长三角地区登陆，历史数据也显示，台风对出口的影响持续时间比较长，台风过后船队的排期往往会顺延，出口有所滞后”。气象部门亦指出，今年9月以来秋台风出现的频率较历史同期偏活跃。9月台风给越南经济和出口也带来了影响。第四，除此之外就是基本面的边际变化。这一点可能是存在的，从PMI新出口订单来看，5-8月比较平稳，9月环比下行1.2个点至3月以来最低。9月同期韩国、越南出口增速亦低于8月。9月我国对欧盟出口增速回落幅度较大，单月同比只有1.3%（之前三个月均值8.5%），这应与同期欧元区经济的不确定性上升有关，9月欧央行亦再次降息。第五，简单总结，9月出口有一定内生放缓特征，比如来自欧洲需求的影响；但同时包括基数、天气等因素的外生扰动。目前尚无显著的趋势性变化。而且随着欧美连续降息，后续需求可能会有支撑。10月10日WTO发布的最新报告将2024年全球货物贸易量增速小幅上修至2.7%，略高于此前预测的2.6%。不过WTO也指出中东等地缘政治局势是一个潜在风险因素。第六，从主要出口产品来看，劳动密集型产品增速较低，纺织品、服装、箱包、玩具9月合并同比增速只有-6.7%；电子产品仍在正增长区间，但增速回落较大，手机、自动数据处理设备、集成电路9月合并同比增速为1.6%；家电出口同比为4.5%，较前期连续的双位数增速明显放缓；汽车、船舶等高端制造产品仍增速较快，汽车出口单月同比为25.7%，高于前8个月累计增速；船舶单月同比为113.8%。第七，进口增速在低位徘徊。9月进口额同比为0.3%，略低于前值的0.5%，考虑到基数有所抬升，趋势增速可能变化不大。进口是内需的映射，后续何时出现显性变化有待于继续观察。从主要产品来看，大豆进口增速较快；主要工业原材料增速略高于前值；汽车进口增速降幅较大。第八，9月出口可能仍属正常范围内的数据波动，但它形成一个提示。今年经济的三个拉动因素是出口、设备更新、中央项目基建；三个拖累因素是地产、消费、地方项目基建。后续全球贸易和出口如果放缓，内需压力会相对更大。从这一逻辑可以理解本轮逆周期政策的必要性。本轮政策切入点较为准确（稳地产、降存量贷款利率稳消费，以及放松财政货币政策所对应的广义融资供给），后续应能带来名义增长斜率的变化，金融市场实质上仍在对这一过程进行定价。正文9月出口同比2.4%，低于前值的8.7%和前8个月累计同比的4.6%。这一放缓只是数据波动，还是反映海外需求变化？对于市场来说是一个较为关注的问题。9月出口同比2.4%，低于 7-8月的7.0%、8.7%。9月同比增速也是过去5个月以来首次回落至7%以下。基数是一个原因，去年下半年9月、11月是两个高点，单月出口额均在2900亿美元以上，环比亦超季节性。这导致今年9月面临高基数。简单算下，如果去年9月环比不是超季节性的4.4%，而是之前5年同期环比均值的2.7%，则今年9月同比为4.1%。我们可以粗略认为基数对今年9月同比增速的影响在1.7个百分点左右。在2023年9月《9月出口表现及其对宏观面的影响》中，我们曾分析过当时9月出口超季节性背后的原因：从高频数据来看，9月出口表现并不意外。9月国内港口完成货物、集装箱吞吐量同比为5月以来新高。韩国、越南出口增速也均有所加快。这应与同期欧美需求反弹有关，9月美国ISM制造业PMI为49.0，显著高于前值的47.6。欧洲PMI也连续两个月高于7月低点。另一个原因是异常天气的影响。海关总署指出“9月两次台风接连在长三角地区登陆，历史数据也显示，台风对出口的影响持续时间比较长，台风过后船队的排期往往会顺延，出口有所滞后”。气象部门亦指出，今年9月以来秋台风出现的频率较历史同期偏活跃。9月台风给越南经济和出口也带来了影响。9月初，台风“摩羯”先后登陆菲律宾吕宋岛，我国海南省文昌市、广东省徐闻县以及越南广宁省，成为1949年以来秋季登陆我国的最强台风。9月16日，台风“贝碧嘉”在上海浦东临港新城沿海登陆，成为1949年以来登陆上海的最强台风。9月19日，[5]台风“普拉桑”在浙江象山到上海浦东一带沿海登陆。除此之外就是基本面的边际变化。这一点可能是存在的，从PMI新出口订单来看，5-8月比较平稳，9月环比下行1.2个点至3月以来最低。9月同期韩国、越南出口增速亦低于8月。9月我国对欧盟出口增速回落幅度较大，单月同比只有1.3%（之前三个月均值8.5%），这应与同期欧元区经济的不确定性上升有关，9月欧央行亦再次降息。9月PMI新出口订单为47.5，低于前值的48.7。这一指标在5-8月一直徘徊在48-49之间。9月韩国出口同比为7.5%（前值11.4%）；越南出口同比8.4%（前值16.1%）。9月中国对美国出口同比2.2%（前值4.9%）；对欧盟出口同比1.3%（前值13.4%）；对日出口同比-7.1%（前值0.5%）；对东盟出口同比5.5%（前值9.0%）；对印度出口同比-9.3%（前值14.0%）；对非洲出口同比-0.7%（前值4.5%）；对俄罗斯出口同比16.6%（前值10.4%）。简单总结，9月出口有一定内生放缓特征，比如来自欧洲需求的影响；但同时包括基数、天气等因素的外生扰动。目前尚无显著的趋势性变化。而且随着欧美连续降息，后续需求可能会有支撑。10月10日WTO发布的最新报告将2024年全球货物贸易量增速小幅上修至2.7%，略高于此前预测的2.6%。不过WTO也指出中东等地缘政治局势是一个潜在风险因素。欧央行于今年6月、9月两次降息，10月有较大概率再次降息。美国今年9月降息，11月和12月有较大概率连续降息。海外货币政策调整将有利于支撑其实体部门预期。逻辑上来说，降息前期对衰退的担忧会约束其消费和投资，导致企业审慎补库；但当政策叠加到一定程度，需求预期将会逐渐趋于稳定。这实际上就是“软着陆”的假设。欧美本轮能否顺利实现有待于继续观察。从主要出口产品来看，劳动密集型产品增速较低，纺织品、服装、箱包、玩具9月合并同比增速只有-6.7%；电子产品仍在正增长区间，但增速回落较大，手机、自动数据处理设备、集成电路9月合并同比增速为1.6%；家电出口同比为4.5%，较前期连续的双位数增速明显放缓；汽车、船舶等高端制造产品仍增速较快，汽车出口单月同比为25.7%，高于前8个月累计增速；船舶单月同比为113.8%。9月纺织品出口同比-3.4%（前值4.5%）；服装出口同比-7.0%（前值-2.7%）；箱包出口同比-15.8%（前值-10.6%）；玩具出口同比-8.0%（前值-8.3%）。9月手机出口同比-5.2%（前值17.0%）；自动数据处理设备出口同比4.2%（前值10.8%）；集成电路出口同比6.3%（前值18.2%）。9月家用电器出口同比4.5%（前值12.0%）；汽车出口同比25.7%（前值32.7%，前8个月累计同比20.0%）；船舶出口同比113.8%（前值60.6%）。进口增速在低位徘徊。9月进口额同比为0.3%，略低于前值的0.5%，考虑到基数有所抬升，趋势增速可能变化不大。进口是内需的映射，后续何时出现显性变化有待于继续观察。从主要产品来看，大豆进口增速较快；主要工业原材料增速略高于前值；汽车进口增速降幅较大。从主要产品进口量来看，9月大豆进口同比59.0%，高于前值的29.7%。铁矿砂进口同比2.9%，高于前值的-4.7%；原油进口同比-0.6%，高于前值的-7.0%；钢材进口同比-13.4%，高于前值的-20.3%；未锻造的铜和铜材进口同比-0.3%，高于前值的-11.3%；汽车进口同比-21.4%，低于前值的14.3%。9月出口可能仍属正常范围内的数据波动，但它形成一个提示。今年经济的三个拉动因素是出口、设备更新、中央项目基建；三个拖累因素是地产、消费、地方项目基建。后续全球贸易和出口如果放缓，内需压力会相对更大。从这一逻辑可以理解本轮逆周期政策的必要性。本轮政策切入点较为准确（稳地产、降存量贷款利率稳消费，以及放松财政货币政策所对应的广义融资供给），后续应能带来名义增长斜率的变化，金融市场实质上仍在对这一过程进行定价。风险提示：海外经济和金融环境变化超预期，大宗商品价格变化超预期，房地产价格短期压力超预期，消费短期下行压力超预期，逆周期政策力度大于预期，中长期经济环境变化超预期，中期政策框架出现新特征。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:刘永

TOP1热点：李毓毅受贿案一审获刑十一年

据四川雅安市雨城区人民政府通报，经初步核查，8月9日上午雅安市雨城区陇西河突发洪水，。

值得一提的是，结合2023年上海书展活动，虹口区积极发挥区内品牌书店优势，将咖啡文化、电影文化的宣传与图书相结合进行主题陈列、销售，营造浓厚咖啡文化氛围，在全区范围内举办书店咖啡店联动活动——“买书、买文创送咖啡”等促销活动，不仅满足市民对阅读的兴趣，还将带动文化消费新需求。

TOP2热点：公积金是否能视为收入

10:00正式开始

生产许可证编号:(鄂)XK13-001-00321

TOP3热点：官方通报李佩霞事件ALEXANDERWANG妈妈

2022年10月16日，习近平在中国共产党第二十次全国代表大会上作报告。

《时间的赛场》

TOP4热点：达州蚁商神龙洞投毒TPU色母与PA6色母的区别

虹口各个社区依托20多个新时代市民读书会联盟成员及新时代文明实践中心，在上海书展期间将举办60余场丰富多彩的社区阅读活动，其中包括残障人士参与的“无声世界读书会”等特色项目。

目前，美国有将近900个学区采用的是每周四天的学术时间表。这一数字从2020年的650个上升到2023年的876个，这些学区分布在全美26个州。尽管较小的农村地区倾向于原本的时间表，但较大的学区正在试图通过缩短教学周来吸引和留住教师。在这个全国各地都面临教师短缺的时代，这对学校而言可能是一个“卖点”。

TOP5热点：北溪事件美试图将全部责任推给乌克兰公的浮之手中字5

从我开始打篮球到2008年退下来，有近70年了，真是篮球一生了。篮球改变我的学习、我的家庭和我的工作。篮球和我婚姻，也有很大的联系。我的太太是永安公司糖果部的销售员，因为她长得漂亮，当时被称为“糖果西施”，追求她的人很多，经济情况比我好的、文化程度比我高的都有。因为我篮球上取得的成就，我太太对我特别欣赏，最后走到了一起，篮球可谓是改变了我的生活。

凭借过硬的专业实力、成熟的项目经验以及积极的创新精神，国泰君安资管在业内赢得良好口碑和广泛的市场认可。国泰君安资管2021-2022连续两年荣获上海证券交易所颁发的年度“优秀基础设施公募REITs参与人”奖项、连续七年荣获上海证券交易所颁发的年度“资产证券化业务优秀管理人”奖项。这些荣誉的获得，充分彰显了国泰君安资管在公募REITs及企业资产证券化业务领域的专业创新能力和行业标杆地位。

TOP6热点：超级牛散章建平被证监会处罚成版人黄APP破解版

7月20日召开的十一届区委七次全会，审议并通过了《中共杨浦区委关于贯彻落实十二届市委三次全会精神深化高水平改革开放推动高质量发展奋力推进杨浦创新发展再出发的意见》。从全过程增强科技创新策源力、全方位提升创新产业竞争力、全要素激发创新生态生长力、全领域彰显创新环境吸引力四个方面，把创新贯穿到区域规划、建设、治理的各方面全过程，体现了技术逻辑、市场逻辑和治理逻辑的有机统一。