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富邦基⾦：2025年A积积桶积积免费软件网站股的行情仍然会以震荡为主

盈米基金啟明研究员冯梓轩表示，近两三年以来，基金行业的竞争异常激烈，降费是基金公司让利给投资者。但实际上，投资者的收益最终是由投资的底层资产带来的，而不是减少一点管理费率就能获得更好的收益，更应该倡导投资者进行长期投资。另外，投资者在选择基金产品时，首要关注的仍然是公募管理人的整体投研能力以及对应基金经理的管理水平，再通过设定合理的费率规则来达到一个投资者与公募管理人长期双赢的局面。

21世纪经济报道记者 张伟泽 香港报道11月29日，富邦基⾦管理（香港）有限公司投资经理贾梦婷在富邦2025年度投资展望会上表示，2025年A股的行情仍然会以震荡为主，在股市走弱时将会有相应的政策或是资金支撑。在这个过程中，建议投资者以高股息策略作为投资重点。类比日本1990年到2009年之间股市的表现，当时的高股息策略表现持续跑赢指数。贾梦婷认为，此前中国的经济增长以信贷驱动为主，但目前企业及居民的杠杆率已经到了较高的水平，需要去杠杆以缓解压力。目前中国所能够采取的一些经济刺激手段，在美国的加息周期中效果受限。因此中国经济复苏仍然需要时间，未来还是需要中央财政发挥更大作用，刺激消费市场增长。她期待12月的中央经济工作会议将会有更多的刺激政策推出。贾梦婷指出，未来随着居民收入上升以及杠杆率的下降，经济将重新进入扩张周期。如果未来PMI、社融数据等中国宏观经济数据向好，A股将有可能出现慢牛行情，但不会过快上涨。主要因为当经济上行时期，社会对于资金需求强劲，导致整体利率上行，影响股市流动性。9月19日，美联储公布利率的点阵图，预计将在2025年累计降息100个基点，2025年末利率将落在3.25%～3.5%之间。不过，11月27日，美国商务部公布的数据显示，美国通胀再度升温。近期，巴克莱、野村等大型投行纷纷降低美联储降息预期。富邦投信指数投资部主管陈怡静表示，由于美国经济预计在2025年仍然比较强劲，因此2025年上半年美元将保持强势，整体来看，美元指数仍然会在高位震荡。她预计，明年美联储降息步调将会较市场预期更长且更慢，预计将会有50～75基点的降息幅度，美联储利率明年底将会在3.5%～3.75%的区间。

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编辑:赵德荣

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4)调味品：B端观察餐饮恢复态势，端午后观测月度之间变化。C端看品类节奏延续性和增长动能。复调企业满足未来规模与效率实现提升的大方向，景气度较好，小龙虾动销环比向好。展望全年，复调企业注重小B端开发与拓展，或以标品实现先行试验。当前时点，看好C端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的。

本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入较为紧张的临界区域，即使小幅的亏损也有可能引发较大规模的被动淘汰。此外，第三个“亏损底”也有望使得本轮产业投机行为大幅收敛。

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在人事上，深圳市国资委在关键岗位上保留了天音控股原有的架构。天音控股现任董事长黄绍文自2011年起就连续任职，作为公司“老人”黄绍文早在2002年5月就已担任公司副董事长、总经理。天音控股现任总经理刘彦，在2003年起就在天音控股的子公司天音通信有限公司担任营销经理。

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