搞_军事快报_三季报逆势走强，搞300827，ROE媲美片仔癀，站在风口上的肥猪！

三季报逆势走强，搞300827，ROE媲美片仔癀，站在风口上的肥猪！

资料显示，中原高速主营业务为高等级公路、桥梁等基础设施项目投资；浙江交科主营业务为公路、铁路、港航等建筑施工行业。两家公司在业务方面存在相似性。另外，两家公司也同时具有近阶段备受市场关注的人工智能概念，如中原高速曾表示，“近年来，公司在智慧高速方面进行了一些尝试，如高速公路交通事件检测方面、自动化收费、交通信息发布等，有计划在郑洛高速项目中谋划智慧高速公路建设元素，打造精品工程。”

光伏，触底反弹。近两年，光伏一直处于下行周期，产业链各环节存在产能过剩问题，市场出清一直在进行中。综合最新发布的三季报来看，虽然行业整体仍旧是亏损一片，但亏损明显收窄。光伏行业业绩修复的背后逻辑主要有两个；1、海外市场带来利润修复面对国内市场产能过剩，极度内卷的困境，光伏企业的资产负债率持续攀升，为了改善现金流状况，大量的光伏企业将目光瞄准了海外市场。例如，晶科能源计划在沙特成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目，总投资约合9.85亿美元，主要资金来源为合资公司自有或自筹资金。TCL中环计划在沙特共同设立合资公司建设年产20GW光伏晶体晶片工厂，总投资预计约20.8亿美元。2、国内企业开工率的下降面对四大环节价格全都低于成本线局面，为确保现金流安全，许多企业不断下调开工率，这在硅料和硅片环节尤为明显。以2024年上半年为例，投产、开工、规划项目数量同比下降显著。主产业链多晶硅、硅片、电池片、组件环节的开工率均有所下降，其中多晶硅环节开工率约为60%，硅片、电池、组件开工率为50%—60%。受益于此，部分龙头企业三季度业绩开始出现明显的修复在电池组件环节，阿特斯单季度以7.16亿元的归母净利润成为组件环节名列第一，虽同比下降21.99%，但环比增长8.3%。电池片环节来看，龙头爱旭三季度归母净利润相比于二季度的亏损16.53亿元，亏损幅度已有明显下降。逆变器的表现更是亮眼，阳光电源、上能电气等企业已经逆势增长近三年，下面我们重点看一下上能电气。上能电气主营业务为光伏逆变器、储能双向变流器及系统集成产品，尤其是其逆变器产品覆盖3kW~8800kW全功率段光伏逆变器，可以满足各种场景需求。想知道上能电气逆变器到底有多强，看看下面的殊荣：全球三相逆变器出货量第三全球地面电站光伏逆变器出货量第三全球工商业电站光伏逆变器出货量第十。从业绩层面看，上能电气订单充足，业绩一直非常强劲，后续也非常有保障。2022年以来，光伏行业整体陷入产能过剩的困境，产业链全线价格持续走低，龙头企业业绩出现巨幅亏损。但上能电气的业绩却表现出非常强的逆周期性，2022到2023年，营收从23.39亿增长到49.33亿，翻了一倍；净利润从0.82亿增长到2.86亿，增长了250%，在光伏行业中绝对属于翘楚。由于市场环境变化、行业竞争加剧或公司业务调整等因素所致，上能电气今年前三季度总营收30.69亿，同比下降7.30%。然而，值得注意的是，尽管总营收有所下降，但公司的净利润却实现了显著增长，净利润3.02亿人民币，同比增长44.82%，超过去年全年。营收下降，净利润增长，反映出上能电气盈利能力变的越发强悍从核心盈利能力指标ROE来看，2021年以来上能电气的ROE增长非常快，从6.8%增长到20.3%，提升了13个百分点。我们继续深挖，ROE主要受净利率、权益乘数和总资产周转率的影响，通过对数据的对比，发现上能电气三项指标之中总资产周转率的变化是最大的，翻了接近一倍。上能电气总资产周转率的提升源自于三个方面，存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率不断提升。存货周转率从2021年的1.52次提升至2023年的2.79次，应收账款周转率从1.68次增长到3.09次，固定资产周转率更是从8.28次提升至2023年的17.52次。存货周转率和固定资产周转率的提升源于公司出货量增加，提高了存货周转速度和产能利用率。上能电气的光伏逆变器国内中标规模领先，数据显示，三季度国内光伏逆变器中标规模达7.2GW，其中上能电气中标1.257GW位居第二，仅次于华为。公司在集中式逆变器领域优势明显。海外市场方面，9月份公司与巴西两家分销商签署约600MW的框架采购协议，借助当地分销商渠道打入南美市场。8月份，公司分布式场景全线产品获得德国市场准入资格，今年海外发货目标10GW，大概率超预期。应收账款周转率的提升则是因为公司的产品性能优越，对下游厂商比较强势。除此之外，上能电气的储能业务为公司打开了第二增长曲线根据公司发布的2024年半年报，公司储能双向变流器及系统集成产品业务实现营收5.07亿元，虽然同比下降37.96%，但毛利率达到22.67%，同比增长10.85%，这主要得益于公司聚焦PCS产品主业，以及海外市场储能需求的增长。此外，公司在国内大型储能PCS市场具备技术及品牌优势，2021至2022年连续两年国内市场储能PCS出货量排名第一，2023年度国内储能第三方大功率PCS（215kW以上）出货量也排名第一。未来，储能行业市场规模仍旧具备非常大的空间，装机端看，2024上半年国内储能装机量14.4GW/35.1GWh，在2023 年高基数下实现同比高增90%/125%，大储装机需求维持高景气度。招标端看，2024年1-8月招标规模34.61GW/93.4GWh，同比高增108%/93%，奠定下半年及明年放量基础。综上所述，上能电气在市场地位、技术创新、产品优势、成本控制、海外市场开拓以及其他方面均展现出较强的竞争力，这些优势为公司赢得了大量的客户。目前，已经与国内外众多知名企业和机构建立了长期稳定的合作关系，包括中国电建、中国能建集团等国内光伏EPC客户，以及沙特地区的大型能源电力资本集团等海外客户。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研

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编辑:程孝先

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那我们说的注意，是在合适的时候适当的做一些监测，对于含铅量特别高的设备，我们要有一些替换，或者是解决的方案以及计划。最后，我们应该开展广泛的宣传教育，让社会各个阶层的人都认识到，含铅涂料可能造成的儿童铅暴露以及对健康的危害，使厂家能够更积极的去生产无铅的涂料，使我们的普通的公众在使用涂料的时候，能够关注到涂料的含铅情况自觉的去选择无铅的涂料，我的汇报就到这里。谢谢大家。

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负债方面，截至一季度末，存款余额为205亿美元，比去年末减少1.24亿美元，降幅达1%，主要是由于无息存款减少了3.29亿美元。其中消费存款减少1.46亿美元，主要是由于核心存款减少了3.41亿美元，部分被定期存款增加的1.95亿美元所抵消；商业存款增加了2480万美元，因为定期存款增加了4750万美元，部分被核心存款减少了2270万美元所抵消；此外，公共存款和其他存款环比基本持平。一季度末消费存款占比49.6%，商业存款占比41.9%，商业存款主要来自房地产及租赁行业，占商业存款总额的18.4%。