星空传媒xk8020王拉拉3_科技新发_又星空传媒xk8020王拉拉3一家私募放弃中性策略，全面转向看多？多家百亿私募表示仍看到长期配置价值

又星空传媒xk8020王拉拉3一家私募放弃中性策略，全面转向看多？多家百亿私募表示仍看到长期配置价值

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又有一家量化私募宣布放弃中性策略。10月23日，上海幂数资产管理有限公司（简称“幂数资产”）发布公告称，因市场环境发生了重大转变，幂数资产期权套利策略遭受重创。经公司内部商议后决定，幂数资产未来主推策略将调整为带有多头敞口的策略，而不再推广类中性策略。“对于投资者遭受的损失，我司深感愧疚和歉意。为尽力弥补投资者损失，若原有投资者有意投资新策略，将享受极大优惠(可考虑方案:永久免收业绩报酬等)。”幂数资产说道。值得注意的是，这已经是月内第二家私募宣布放弃中性策略。10月18日，百亿私募幻方量化同样向投资人发布公告，逐步将对冲全系产品投资仓位降低至0。不过，多位受访私募人士向澎湃新闻表示，中性产品具有长期的资产配置价值。虽然此前一轮急涨，中性策略普遍录得浮亏，但无论是从分散化风险还是追求稳定收益的角度来看，中性策略依旧具备中长期配置的优势，是机构投资者优化资产配置的重要品种之一。中性策略遭到重创公开资料显示，量化中性策略，是通过构建一个多头股票组合，并同时建立相应的空头头寸（如股指期货），以减少或消除对市场的系统性风险（Beta）的暴露，实现绝对收益（Alpha）。业内人士表示，在震荡市或者是单边下跌的熊市行情中，市场中性策略表现出较高的优越性，但是在牛市行情中，尤其是强势上涨行情，中性或者套利策略承压，不仅跑输大盘，还面临业绩回撤风险。9月24日，一揽子政策落地后，A股迎来一波飙升。大智慧VIP数据显示，9月24日至9月30日期间，上证指数上涨21%，深证成指上涨30%，创业板指上涨42%。10月8日，A股节后首个交易日迎来罕见的大涨行情，上证指数、深证成指纷纷站在年中最高点。“疯牛”行情启动后，私募中性策略产品受到冲击。私募排排网数据显示，截至10月18日，幂数资产旗下“幂数富饶套利3号”今年以来收益率为-13.53%。产品近期回撤率达到18.41%，创出该产品自2023年3月17日成立运行以来的最大回撤。10月16日，幂数资产就曾公告，受市场大幅波动影响，公司旗下期权产品出现创历史的回撤。为尽快修复净值，经公司内部商议后决定，对旗下期权产品轮流暂停收取管理费。此后公司对旗下“幂数富饶套利3号私募证券投资基金”和“幂数富饶套利5号私募证券投资基金”作出了暂时免收管理费的安排。不久后，幻方量化也向投资人公告称，因市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降，未来收益将明显低于投资人预期。“考虑到对冲产品的风险属性，公司将逐步把对冲全系产品投资仓位降低至0，同时自2024年10月28日起免除对冲系列产品后期的管理费。”幻方量化称，对冲产品存量规模较小，预计不会对市场产生影响。同时，幻方建议投资人综合判断，适时调整投资组合。截至10月11日，股票市场中性策略指数近一个月收益为-0.32%，近三个月收益为-1.08%，近六个月收益为-1.62%，今年以来收益为-1.81%，另外，今年以来最大回撤为5.10%。“当前市场环境下，对冲产品持有体验不佳，性价比比较低。”已放弃中性策略的百亿量化私募人士向澎湃新闻说道，自9月开始降低对冲产品的规模。也有多位业内私募人士向澎湃新闻强调道，幻方量化的市场中性策略规模非常小。是否放弃该策略，属于管理人自身的经营决策和战略考量。中性策略失效了吗？据私募排排网不完全统计，2023年量化私募行业的备案新产品大体以指数增强产品为主，但量化中性策略的全年备案产品数量仍达1260只，占到所有备案量化产品总量的27.27%。今年以来，中性策略产品占比明显提高。截至10月22日，备案量化策略产品1613只，其中主要以股票量化多头产品为主，今年以来备案股票量化多头产品722只，占比44.76%；其次是市场中性策略产品有605只，占比为37.51%。不过，私募机构对当下中性策略的态度也呈现两极。对于两家私募宣布放弃私募策略，另一家百亿私募周星（匿名）向澎湃新闻表示，“有可能是他们（幻方量化、幂数私募）中性亏太多了，多头极端风险下，回撤可是几十个点，风险偏好低的投资者是承受不住的。”不过，周星表示，他所在的公司与幻方幂数分歧较大，目前还在备案新产品，称“当下的基差更有利于新建仓的产品”。“今年的两波极端市场，年初的极端下跌，和年底的极端上涨，都让中性策略出现历史级别的最大回撤，但不能就此全盘否定市场中性这个产品线。对机构客户来说，市场中性产品还是有其配置工具价值，对个人客户来说，还是要结合自己的风险偏好和收益预期、持仓组合做决定，市场未来的变化是不可预测的。”另一家百亿私募王南（匿名）向澎湃新闻强调道，在渠道上，中性产品更多有用来对标定期存款、债券策略的收益率。低利率的大背景下，市场中性产品也有一定的配置价值。但确实需要对个人投资者提升对超额影响因素、基差变化的深刻理解。私募机构人士李丽（匿名）也向澎湃新闻表示，“今年中性确实遭受了几波打击，但是，行情不可能一直那么极端。”短期而言，虽然此前一轮急涨，中性策略普遍录得浮亏，但主要原因是对冲成本上行，短期扰动，不涉及所谓策略“失效”。近期随着成本情况改善，对冲端目前回到浅贴水状态，对中性策略也较为友好。“长期而言，流动性的改善不论对量化多头产品还是对中性产品均有正面影响，中性策略也仍然具有资产配置价值，投资人可以更多地根据自身的风险偏好选择适合自己的产品。”李丽说道。另一位百亿私募人士也表示，在当前复杂多变的市场条件下，策略的灵活性和适应性变得尤为重要。在风控方面，管理人需要将极端风险进行常态化管理，随时做好现金流管理和仓位管理。“在我们看来，单一策略难以分散风险及抵御周期，但通过科学构建收益来源多元及分散的策略组合，则有助于提升产品收益风险比和客户持有体验。未来一段时间里国内经济环境、国际宏观环境仍存在较强的不确定性，对于风险偏好较低、对回撤较为敏感的投资者来说，多策略产品是不错的选择。”王南强调道。看多后市A股市场私募排排网数据显示，截至10月18日，私募基金综合指数近一周收益为1.18%，近一月收益为10.67%，今年以来收益为1.43%。虽然近一周A股市场维持震荡走势，但市场赚钱效应较好。股票市场中性策略受挫情况下，股票量化多头表现出色。私募排排数据显示，股票量化多头策略指数近一周收益为3.30%，近一月收益为19.74%，领跑其余股票策略。同时，股票量化多头策略凭借近一月和近一周的出色表现，拉近了跟股票主观多头策略今年以来的收益差距，股票量化多头策略指数今年以来收益为0.63%，而股票主观多头策略指数今年以来收益为0.95%。“目前市场仍具有较强的政策驱动特征，股指震荡、量能稳定、板块轮动显示市场情绪逐步回归理性，资金仍在积极寻找新的投资机会，股市赚钱效应或逐渐回归。”星石投资表示，中期视野下，逆周期调节政策为市场提供底部支撑，大家对中期政策持续发力已经形成了一致预期。随着后续政策力度持续加大，市场短期预期分歧或逐步收敛，这将有助股市情绪、风险偏好的持续修复。融智投资基金经理夏风光认为，政策的拐点则是毋庸置疑的。“当前可能有的投资者仍会担忧政策落地的力度，但是把握宏观的核心是要看方向，开弓没有回头箭，政策的目的显然是要恢复经济的活力，只要这个目标没有达到政策就会持续发力。在核心指数的估值水平不高，预期明显改善的大方向下，我们应该对市场充满信心。”

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编辑:朱希

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刘香成是这一脉络的延续，又与他们截然不同。1950年代，儿时的他曾在福州、香港生活，而后赴美求学，师从《生活》杂志著名摄影师基恩·米利。当刘香成以国际摄影记者的身份归来，正逢1970年代末中国面临转变的时期，随后迎来了改革开放。他是历史的见证者，也是中国人跨越时代变化、舒展人性的观察者和记录者。儿时记忆赋予了他从内观察的视角，以及对于环境的敏感体察和深厚理解。《明镜》周刊驻亚洲记者蒂齐亚诺·泰尔扎尼曾经评价道：“对刘来说，中国不仅是个值得发现的真相，而且有关一种尚待阐明的爱。”。

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对此，彭博社列出一组数据，显示中国企业占据了电动汽车电池市场的一半以上，满足了对某些电池材料高达90%的需求。该媒体表示，这样的规模经济使得美国和欧洲汽车制造商几乎不可能在效率上与中国竞争对手相匹敌。

自去年6月30日基金投顾整改大限之后，许多基金大V完成了职业转身，但仍有一些基金大V以个人的名义公开其基金组合实盘，包括最新的调仓操作，吸引了不少投资者“手动”跟风投资。“只会说不会做可不行，没有实战成绩的支撑，投资者会觉得‘没看头’，因此实盘操作我还是会持续更新的。”有大V对记者说。

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（文章来源：上海证券报）

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