科技前线-"感动之星官方网站入口"-“年底了，LP都感动之星官方网站入口在打听这10家GP”

“年底了，LP都感动之星官方网站入口在打听这10家GP”

　　《中国经济周刊》记者统计发现，上世纪60年代出生的上市公司董事长共有2625人，在董事长总数量中占比54%；已经超过60岁的董事长有774人，占比16%。1960年后出生的总经理共有4564人，在总经理中占比95%；已经超过60岁的总经理有461人，占比10%。

“今天的氛围比5月那次的氛围要好一点，上次感觉大家都很悲观。可能是9月政策有了变化之后，市场复苏了一点，大家的信心又增强了一点。”这是前不久投中闭门会上一位LP的发言。或许，我们永远也不能低估市场的活力。哪怕再荒芜的环境，始终有新机构在冒头和生长。这些新势力总能以最灵活的姿态，适应市场水温的变化，寻求自己的生存之道。去年，投中首次评选“行业关注度提升最快的投资机构”。那么，当下LP对GP的需求发生了哪些变化？市场上还有哪些值得关注的潜力GP？今年我们又通过各种渠道了解到那些当下LP最关注的GP，评选出10家“潜力GP”。LP总是希望看到些新面孔的，特别是政府、国央企、险资、高净值人群……不同类型LP的诉求总是各不相同。对于出资已占市场八成的国资来说，细致区分也会有不同的诉求。比如，对各级政府引导基金来说，产业引领和项目落地，自然是首要目标。但我们也看到，已经有地方开始区分政策型和市场型两种基金，其中，市场型基金以财务收益为主，兼顾产业导入。而对于没有招商需求的国资来说，投资回报效率无疑更为重要。就像一位国资LP所言，“耐心资本”提得好，但没赚到钱，怎么能有信心继续耐心呢？所以，无论什么资本主导的时代，赚钱能力始终是考量GP的关键因素。与此同时，政府在基金上的布局已经趋向于全链条，除了早期孵化和创业投资，偏后期的并购基金和S基金等更多元的基金类型，开始受到越来越多LP关注。拿这次入选的机构来看，他们未必名声显赫，但生长势头凶猛，也切切实实给LP赚到了钱。比如，某家在险资LP那里关注度很高的投资机构，据说每年能稳定贡献8%左右的收益。也有个人LP解释自己持续出资某机构的原因——“他们带着我们赚到钱了”。再比如，在如此年景，有的机构仍然退出成绩亮眼——2023年收获4个IPO，2024年通过并购实现两笔退出。年轻，是这批潜力GP最大的共同点。从成立时间来看，上榜基金大都成立于2015年后，其中8成基金成立于2020年后，当下正处于投资活跃期，是典型的“后浪”。最年轻的追创创投今年刚刚发起成立，旗下包括一支成长期战略基金和一支中早期孵化基金，总目标规模达110亿人民币。作为追觅的CVC，有一个不差钱的金主爸爸自然是对外募资的优势所在。成长期战略基金已完成大部分资金募集，由追觅科技与地方政府共同发起设立。刚完成首关的中早期孵化基金，出资人包括追觅科技、地方政府、国有企业、产业集团、市场化家办等。有现成的产业资源、产业落地能力强，正是追创这类CVC受地方政府青睐的原因所在。不过，既然榜单定位是“行业关注度提升最快”，“年轻”不是也不应该是唯一的底色。榜单中成立时间最早的是凯风创投，作为一家2009年的“老机构”，成立以来募投管退一直不错，特别是募，能获得市场化LP的持续出资即是穿越周期的“本钱”，比如2024年凯风创投联手苏州设立凯风创芯产业基金，包括创耀科技、中际旭创、华兴创源等产业资本都是其LP。值得一提的是，10家上榜GP中，有3家带有CVC色彩。除了追创创投，博原资本，是全球知名汽车零部件公司博世集团针对中国市场设立的投资平台，重点布局汽车与出行服务、智能制造、物联网、人工智能、半导体及碳中和等领域。石溪资本，则是由存储龙头兆易创新和专业投资人合作设立的半导体投资机构。LP除了兆易创新，还有合肥产投、兴泰资本、瑞丞基金等一众安徽、合肥的国资平台和产业方。剩下的上榜GP即使不是CVC，也大都是所谓“产业型”投资机构——团队骨干多是来自于硬科技产业，LP结构中也有相当一部分是所投项目标的大客户，跟大型的产业方有非常深度的交流和互动。比如，作为专注于半导体集成电路的投资机构，全德学资本核心投资团队和专家顾问中，有不少是半导体龙头企业的创始人与高管。其创始合伙人陈平，曾任海通证券电子行业首席分析师、上海集成电路产业投资基金投决会委员——既了解产业，又熟悉资本运作的规律和方式。这家机构成立于2021年，2023年已经收获了3个IPO。今年，二期人民币基金又完成近10亿元的终关募集，LP包括通富微电、盛美半导体等6家上市公司、南通市区引导基金、以及国泰君安创新与元禾辰坤等市场化母基金。高校系也是新势力中的重要一支。比如，成立于2022年的清智资本，是在清华大学智能产业研究院支持下成立的早期创投基金，专注于AI高科技创业公司的孵化和投资。负责人张煜，身上不仅贴着清华系的标签，也有着丰富的产业孵化经验。随着早期投资的竞争越发激烈，不少VC在探索向更早期的孵化环节延伸。清智资本正是这一潮流中的一朵浪花。无论来自产业还是高校，都决定了这些机构往往都有自己独到的信息和项目来源，在某个细分领域具有敏锐的商业嗅觉。比如，有的机构在超八成被投项目中扮演的是首位投资人的角色，超九成项目都是自行开发，标的与投资团队本身经历、投资项目积累以及既往形成的合作关系高度相关。对于想自己闯出一片天地的投资人来说，机会之门从未关闭。我们看到，这两年仍然有从大机构走出来的机构创始人成功募资。比如，厚雪资本创始合伙人侯昊翔，曾参与金浦投资旗下多支基金创建，27岁便成为合伙人。2022年，他创办厚雪资本，专注于早中期的科技创新投资。高信资本创始合伙人曹斌，曾任盈科资本合伙人和生态链项目投资中心负责人，投出过万魔声学、威派格、贝斯达、华图教育等案例。2021年，他成立高信资本，聚焦集成电路半导体、新材料、高端智造领域的投资。从赛道来看，硬科技仍然是时代的主旋律，半导体、新材料、智能制造，人工智能，这些仍然是机构扎堆的热门细分赛道。另一方面，市场不景气的时候也有不景气的机会，这使得另外一批机构走到了聚光灯下。比如，不论是民营上市公司，还是央国企，都较难直接实现对破产企业及其资产的并购。这为第三方专业化的基金提供了投资机会。成立于2015年的鼎一投资，是较早开始探索困境企业重组并购策略的PE基金。这家机构专门围绕国内困境企业做控股型重整，通过控股型投资完成资产整理和修复，最终通过产业并购的方式实现退出。我听到的关于他们的评价是，“有拿项目和处置项目的能力，形成了较高壁垒”。“经过了连续几年的风险疏解，A股ST和*ST公司依然超过100家，这意味着围绕资本市场和上市公司，也可能涌现出一批值得关注的并购重组的机会。”在前不久投中举办的“第18届中国投资年会·有限合伙人峰会”上，鼎一投资创始人、董事长兼总经理郑华玲展望了市场的机会，并给了一个相当有吸引力的说法，“破产重整是地方政府招商引资的新形式”。浪漫一点讲，我们希望“新的转机和闪闪的星斗，正在缀满没有遮拦的天空”，然而现实是，新、旧总是相对的，规则的转换也是有过程的。这些潜力GP和支持他们的LP，在数年前亲手种下了一个“因”，到2024年结出了看起来是新的“果”。如果就此宣告旧规则已被打破，新规则正在建立，那也得追溯到数年前这些基金刚成立时的模样，因为从那时起，一个风险投资新时代就已经来临了。

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编辑:王仁兴

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　　全省新增出院23例（境外输入15例），目前在院357例（境外输入167例）；新增解除医学观察无症状感染者24例（境外输入22例），尚在医学观察无症状感染者243例（境外输入127例）。。

　　10月5日0时至24时，北京新增2例本土确诊病例（含1例10月4日诊断的无症状感染者转确诊病例，均已通报）和2例无症状感染者（其中1例已通报），无新增疑似病例；新增8例境外输入确诊病例和3例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院1例，解除医学观察的无症状感染者4例。

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　　人口老龄化发展的三个阶段即三个决策窗口期。以养老金制度为例，在初级阶段，劳动人口相对充足，国家可以抓住时机完善基本养老金制度，实现“全覆盖”和“保基本”；在中度阶段，人口结构问题凸显，基本养老金收入下降、支出增加，基本养老金替代率趋于下降，国家开始激励企业和个人建立养老金计划，以三支柱的制度结构和运行机制提高养老金替代率；在高度阶段，劳动人口开始减少，国家和企业提供福利的能力相对降低，个人风险管理责任提升。

　　新京报讯据@新疆发布消息，10月4日晚，新疆自治区人民政府新闻办公室召开疫情防控工作新闻发布会。会上，自治区副主席刘苏社通报了有关情况。

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　　从江西一家出版社退休后，老丁和妻子过上了让很多人羡慕的神仙日子——夏天在庐山避暑，冬天去广西北海，其他日子在南昌，短期旅游同样必不可少。10多年前，他们在庐山就买了一套房子；过冬时的北海公寓是租赁。“房东是30多岁的年轻人，平常在北京，我们每年都租他的房子，他每年也会优先考虑把房子租给我们。”

　　10月7日0时至24时，新增3例本土确诊病例（其中2例已通报），无新增疑似病例和无症状感染者；新增7例境外输入确诊病例（含2例无症状感染者转确诊病例）和7例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院5例，解除医学观察的无症状感染者2例。

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　　60后确实看到了不同的风景。在工作年龄段，他们亲历改革开放40余年，特别是互联网与移动互联网大潮，让他们的退休生活显得更加多元化。

　　央行发布的《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示，户主年龄为56~64 岁的家庭户均总资产最高（355.4 万元），且户主年龄为65岁及以上居民家庭投资银行理财、资管、信托产品的均值为23.9万元，是总体平均水平的1.4倍，远高于其他年龄段水平。

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　　3日凌晨，肇庆疾控部门接协查通报称，一外省入粤途经二广高速的自驾车上有疑似阳性人员，车上5人按协查指引，在附近的四会龙甫服务区临时隔离区域停靠。经核查，车上人员进入服务区后一直在隔离区域等候，无接触其他人员，车上5人核酸结果均复核为阳性。3日在以上时段进入龙甫服务区（西往东方向）人员均被赋予黄码。