两家人换“大华”和“海康两家人换”退出新疆，安防如何突围？
“大华”和“海康两家人换”退出新疆，安防如何突围？
据国家统计局消息，2024年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.0%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。
今天大华股份发了一个公告，让我难免多想了一些。公告内容是大华股份在2016年~2017年，中标了新疆5个地区的安防项目。项目的建设期是1年，早就完成了，然后签订了9~15年的运营维护合同，按照最短的期限来算，至少也要2026年之后才到期，最晚的要2032年到期。现在的意思是提前终止了，而且这5个地区同时终止。然而这还不是重点，在12月14日，也就十天前，海康威视同样也发了一个公告。当时海康发这个公告的时候，我也就是惊讶了一下，没想太多。公告内容同样是海康2017年中标了新疆的5个地区的PPP项目，建设期也是1年，然后也签订了10~20年的维护期合同，至少要2028年才到期。现在也是5个地区的项目都提前终止了。PPP项目就是地方和社会资本合作的一种模式，主要是用于基础建设或者公共服务，特点就是投资大、周期长、回报慢。海康和大华当然都是安防项目，这种项目主要费用还不是摄像头，安装摄像头只是一次性投入，后续的维护和服务同样也是一笔巨资。重点是服务费每年都要收取，是一门长久的生意。理论上对于海康和大华来说，摄像头都已经装好了，没有任何理由终止合作，只可能是客户的原因。也就是那10个地方，都没钱支付维护和服务费了，而且都是新疆的地方，是巧合吗？无法理解的是那10个地方的安防都不要了吗？大量摄像头成为摆设吗？还是大华和海康交换了一下市场？不可能吧，两家的系统根本不是兼容的。可以确定的是，不到万不得已，海康和大华不会放弃，也就是双方关系已经恶劣到无法维护了。但凡那几个地方态度好一点，略微拿出一点诚意，我觉得海康和大华都有可能咬咬牙坚持下去。因为公司的应收款本来就足够高了，多那5个地方也不多。上图是海康近5年的应收款，一年比一年高，今年三季报已经高达413亿。要知道海康威视一年的营收才不到九百亿，利润更是只有一百多亿。客户欠了这么多钱不还，对公司财务压力是越来越大的，而且有恶化的迹象。上图是海康威视的应收款周转率，每年都在下降，现在只有1.6了，如果再这么降下去，一年都回不了一次款。这还是行业老大，地位这么高都这么难，作为老二的大华股份就更难了。上图是大华股份近5年的应收款，同样也是每年都在增加，现在已经高达178亿。要知道大华一年的营收才三百多亿，只有海康的1/3，利润也只有七十多亿，但应收款是海康的43%。而且大华的C端产品做得还不错，因为出身背景没有海康好，所以G端业务本来就比不过海康，只能在C端发力。但是C端没有应收款的问题，只有G端和B端才有。也就是大华的G端业务相对海康来说，收钱更难。上图是大华股份的应收款周转率，比海康还不如，现在已经降到1.3了，马上就要进入一年都回不了一次款的状态。当然两家公司目前的财务都还是很健康的，前些年赚了不少钱，账上都还有不少的货币资金。而且债务压力都很小，大华股份更是没有长期借款，短期借款也才13个亿。不过两家的开销也都不小，尤其是销售费用，海康威视的销售费用一百多亿，大华股份也超过50亿。不要觉得他们都是花钱做推广了，平时根本很少看到他们的广告，钱是怎么花的，明白人应该都心知肚明，这是G端业务的特点。即便花了这么多钱，欠款还是收不回来，真是苦了他们。另外安防属于高科技，一个摄像头的技术含量不高，比如小米、360之类的，那些家用的摄像头都没有技术含量，已经很成熟了。但一套系统不一样，这里面最难的是算法，也就是采集图像很简单，怎么运用这些图像，是很难的，如果还能高效运用，也就是智能化，那就是高科技了。这也是摄像头领域的壁垒所在，海康威视的地位不可能被颠覆，因为他积累了非常丰富的素材，更新迭代出非常厉害的算法。这不是钱能解决的，必须要靠长时间的沉淀，所以新玩家根本没有竞争力。另外任何行业的技术，也都是钱堆出来的，必然有大量的研发投入。上图是海康威视近五年的研发费用，每年都还在增加，去年已经高达114亿。今年三季报研发费用87亿，归母净利润只有81亿，你看研发投入比利润还高。大华股份的研发投入同样也不低。上图是大华近五年的研发费用，也是每年都在增加，去年已经接近40亿。今年三季报研发费用近30亿，而归母净利润只有25亿，也是研发投入比利润高。所以两家公司面临着同样的困境，一方面是开支降不下来，如果要继续进步，还得加大开支，另一方面是收钱困难。这次是退出新疆10个地区，下次呢？当然，关于为什么终止或退出这些项目，海康和大华都没有说明原因，我问了海康，也没有给出解释。我看有人说是因为川普上台的原因，这种敏感问题就不讨论了，也超出了我们的能力范围。如果真是这样，那就还好，至少只有新疆这一个地方，而且还可以绕道解决。如果是因为回款问题，那就意味着可能不止这一个地方。很可能未来这两家公司的减值计提，会上一个台阶。现在海康威视在转型B端，准备往智能化方向去靠，不过也任重而道远啊。大华股份的话，运气很不好，有海康这么一家背景深厚的挡在前面，无论如何也超不过去。现在大华还没有非常明确的转型方向，还在摸索中，希望能早日找到合适他的突围之路。#财经#koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:汤绍箕
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