荒野大镖客老太太500中信银行：穿越资产荒野大镖客老太太500配置「峡谷」
中信银行：穿越资产荒野大镖客老太太500配置「峡谷」
上下五千年，纵横九万里。知所从来，方明所往。
构建一套专业、完善的资产配置体系并非易事。它不仅涉及到财富或资管机构投研能力、服务能力、组织架构、操作流程的重塑，更直接关乎财富管理业务商业模式的重构。——馨金融洪偌馨/文「世界上只有两位真正伟大的投资者，他们是史文森和巴菲特」，这句话来自摩根士丹利投资管理公司前董事长，也是知名的对冲基金管理人巴顿·比格斯。说到巴菲特，在中国可以说是家喻户晓的存在。尤其，他在喜诗糖果、可口可乐、富国银行、比亚迪、苹果等公司股票上的成功投资更是成为大众津津乐道的财富故事，「股神」的标签深入人心。这也是中国人非常喜欢且容易接受的叙事：财富，往往来自于押中了某个机会。而曾经的「刚兑」强化了这种投资观念，不少投资者实现财富增值的方式就是筛选出某个产品或机会，然后大量、长期的持有。相较于巴菲特，大卫·史文森则是个相对陌生的名字。他师从诺贝尔经济学奖得主托宾，曾是耶鲁大学的首席投资官，在他管理的20多年里，耶鲁基金（全称：耶鲁大学捐赠基金）创造了近17%的年均收益率，是机构投资领域的绝对王者。史文森是资产配置最坚实的拥趸，也是最成功的践行者之一。他打破了大学基金普遍趋于保守的投资组合，让耶鲁基金在稳健、收益、长期价值之间取得了完美的平衡。人人都爱巴菲特，但要想穿越「低利率时代」，我们显然更需要史文森。随着刚兑被打破、理财净值化，中国老百姓终于意识到，任何单一产品或者单一资产都无法实现风险与收益、短期与长期的平衡。历史数据也已经证明，资产配置是对抗「不确定性」的确定性解法。但与此同时，多元配置也给投资者提出了比「选品」更为复杂的能力要求。资产配置考验的不是单一维度的能力，而是一个体系的构建。从顶层战略的规划、到组织架构的配合、服务流程的再造，再到一线员工的能力建设……早在几年前，中信银行便开始构建「资产配置」框架，这是其「新零售」战略下的重要一环，也是财富管理体系升级过程中的一条关键脉络。如何让资产配置替代爆品逻辑，真正成为中国老百姓新的投资观？如何在低利率时代来临时，陪伴客户走过收益的「窄门」？这是中信银行试图穿越的「峡谷」，也是中国财富管理市场亟待破解的课题。1、重塑一种「投资观」在投资管理领域，资产配置被大型机构投资者广泛应用，通过将低相关甚至负相关的资产科学组合，在不牺牲长期投资收益的前提下，降低组合的波动性，让投资组合具有更好的投资性价比。然而，在财富管理领域，个人投资者并不在意这个方法。因为，在过去很长一段时间里，宏观经济的高速发展、房地产投资的高回报、金融产品的刚性兑付，单一资产投资就可以很好地满足投资需求（例如，高净值家庭投资刚兑信托、富裕家庭投资刚兑理财）。资产配置无用武之地。随着中国经济由高增长阶段转向高质量发展阶段，市场利率持续降低。如今，低风险低回报的理财产品，收益率越来越低；高风险高回报的基金产品，波动又太大；信托产品更是让人闻之色变。简单买个产品，已经无法满足投资需求。尽管净值化时代开启，曾经的规则都已被改写，也动摇不了很多人的投资惯性：依据展示收益等单一指标、时下热门的主题概念、或者所谓「高人」推荐，他们仍在努力地去筛选产品。但后来，事实告诉我们，面对复杂多变的市场环境，很难有常胜不败的资产类别，或者投资大师。如果以十年的维度，统计包括A股、港股、美股、债券、黄金、原油、房地产不同资产类别在历史不同年份收益表现可以看到，几乎每一类资产（除了现金和债券），在不同年份都有涨有跌。现在，利率下行趋势明显，超额收益难以持续，整个财富管理市场都在积极推动「以配置替代销售」。但这个转变带来的挑战是，机构需要重构自己的商业逻辑，而客户需要重塑自己的「投资观」。对于老百姓来说，从买产品到做配置，不只是投资理财形式的变化，更本质的差异还在于：从只关注收益的多少、财富的增减，到还要关注自己及生活本身。从生命周期视角看，每个人都处于人生的不同阶段，而每个阶段都有不同的财务需求。只有清晰地了解每个人所处的阶段、大致的需求、主要的问题等，才能有的放矢地去做资产配置。中信银行将人的一生划分为「Z世代（18-35）、中生代（35-60岁）、银发代（60+）」三个阶段，并针对每个阶段提供了相对应的财务规划理念、适配的管理工具，以及专业的财富服务，形成了全生命周期的配置方法，聚焦「人」而非只是「钱」。为此，中信银行还提出了「长寿时代，做自己人生的CFO」的理念，我们每个人都应该是自己财务健康的第一责任人，财富管理需要「早规划、早行动、早复利、早受益」。2、这是一场「无限游戏」中信银行提到的全生命周期的财富管理，其实就是从我们一生、而非一时的角度来考量和规划投资理财这件事。纽约大学教授詹姆斯·卡斯在《有限与无限的游戏：一个哲学家眼中的竞技世界》向我们展示了世界上两种类型的「游戏」：「有限游戏」和「无限游戏」。在他看来，社会与自然中的各种现象都可以被归类为这两种游戏模式：有限游戏以赢得比赛为目标，具有明确的开始和结束，有特定的赢家，而无限游戏则恰恰相反，没有确定的开始和结束，也没有赢家，其目的就是让游戏永远进行下去。比如一场足球赛就是典型的「有限游戏」，但财富管理就是典型的「无限游戏」。但过去很长一段时间，普通投资者都习惯于追逐「爆款」和「明星」，把财富管理当作了一场「有限游戏」。而机构们也乐见其成，因为这种「顺人性」的做法可以很轻易地卖出规模，从而收取更多的管理费、代销费。但资产配置的逻辑截然不同，长周期、多资产的特质决定了它或许很难取得令人「惊艳」的短期收益，但如果拉长时间来看，这种方式更容易做到收益的稳健与持续。所以，关于全生命周期的财务规划，中信银行在「三分」人生阶段的基础上，还提炼出了四个核心步骤：收支平衡、风险防控、养老规划、长线投资。具体来看，这「四步」的核心逻辑是：即便经济增速未来会放缓，资产仍然是有回报的。它的回报来自于实体经济，只要经济还在增长（无非是增速会变慢一些），资产就会产生回报。但是，资产回报会有周期性波动（牛市和熊市），投资者要想获得这种回报，持有周期必须足够长，靠低买高卖的择时操作是不稳定的。而在这个「足够长」的时间中，不能排除出现意外、疾病和死亡等尾部风险。一旦发生这些风险，对个人和家庭会造成重要影响。所以，在开启长期风险投资之前，要先做好风险预防，用恰当的保险产品把风险转嫁出去。与此同时，中国将步入老龄化社会，老年抚养比持续攀升，社保基金压力显著增加，我们可能很难像父辈那样，仅靠退休工资就能实现不错的退休生活。因此，在开启长期风险投资之前，还需要先给自己存一笔与生命等长的养老钱，社保plus，幸福plus。安排好上述两个重要事项，再预留出足够的现金流以满足日常开支。如果还有余钱，便可以安心开启长期投资，长久期资金匹配在长久期资产上。如果投资得当，实现财富增值的可能性是比较高的。中信银行又在每个步骤给出了具体的操作要点。以风险防控为例，首先，在低利率环境下，运用定期存款锁定当前利率水平，存好「保本的钱」；其次，通过购买意外险、重疾险、终身寿险等保险产品，通过一笔「保障的钱」转移尾部风险。再来看看养老规划，第一，了解已储备的养老资产有多少；第二，明确养老目标，并测算养老缺口；第三，基于前两者选择适合的方式，以增加退休后还能带来固定收入的养老投资。例如，选择社保+方案，在基本养老保险、企业年金/职业年金的基础上，帮助客户增添一笔「与生命等长的确定性现金流」，包括享受税优的个人养老金、商业养老保险等。有风险承受能力的客户，可引导适当参与养老FOF基金配置，实现养老钱的潜在增厚。数据显示，到2035年，中国大陆的预期寿命将达到81.3岁，也就是说中国已经进入了长寿时代。不仅如此，老龄化还叠加了少子化、利率下行等因素，花钱更多、攒钱更难。这也意味着，我们每个人都要面临生活方式和和生存方式变化的挑战。而如何将我们前半生努力工作积累的财富，转化成后半生体面、幸福的生活，这才是财富管理的真正意义所在，也是中信银行幸福财富体系的终极目标。3、场景化的配置工具通过「三分四步法」，中信银行将全生命周期的资产配置这件事「化繁为简」。但即便如此，真正落到实践当中，或许还是会有很多人觉得难以入手。毕竟，从「看懂」到「会做」，中间还隔着很远的距离。针对这种普遍现象，中信银行为每一个阶段的不同「配置」需求，都开发了相应的工具。在中信银行手机银行App上，用户可以看到自己的资产配置「仪表盘」，这是将每个人的具体情况导入「三分四步法」之后得出的结果。当下自己的资产配置情况如何，还有什么不足，下一步要怎样完善……一目了然。「Z世代」阶段，从初入职场到成家立业，收入逐渐增加但消费也与日俱增。这一阶段最大的挑战在于平衡收支，所以当务之急是建立「一张健康的资产负债表」。同时，迈入攒钱第一步，并形成合理规划的意识。中信银行的「拿铁计划」就将这一目标化繁为简拆成了两步——「目标设置」和「先攒后花」，通过极简的产品设计和理财定投的方式，将攒钱的门槛、难度和「痛感」降至最低，而将最终的「获得感」和「幸福感」最大化。中生代阶段，逐步进入上有老下有小的状态，事业和收入进入成熟期，但也是压力和责任最重的的时期。这时候，最好尽早规划「一本科学的养老账本」，准备好「与生命等长」的现金流，为自己和家庭的稳定负责。为此，中信银行在业内首创「幸福+」养老账本，运用大数据支撑和科学算法，通过归集呈现，包括养老第一支柱、第二支柱和第三支柱，以及商业养老保险产品等更多养老储蓄，打造养老心理账户。银发代阶段，退休之后开始享受生活，但因为收入同步减少。如何合理分配和使用养老资金，如何确保未来数十年现金流支出的可持续性，如何拥有「一个幸福的晚年生活」，至关重要。针对银发代对于资金的长期稳健、安全性、周期性现金流、突发性资金支取，以及支出的可持续性等多方位需求，中信银行建立了以投研驱动的大类资产配置的方法，力求稳健的长钱投资。4、看不见的「护城河」乔布斯曾总结苹果公司最擅长的事，「使复杂的应用程序变得更加简单，并且使它们在应用过程中拥有更强大的功能。」这种把复杂留给自己，简单留给用户的理念深刻地影响了整个移动互联网时代。简单、便捷、易用，是互联网产品横扫用户的不二法则，但一度也是让金融产品和服务难以企及的标准。以资产配置为例，银行作为财富管理机构，要从全市场优选适合的产品，并且保证专业、安全、稳定，同时还要兼顾不同用户的需求，做到尽可能精准的匹配。最后，用户的操作界面上也要足够简洁、易懂，以确保配置的顺利执行。这也是为什么说资产配置不仅仅是一个策略、一种理念，而是一套复杂、多维的体系。那些用户看不见的能力，往往才是一家财富管理机构真正的「护城河」。以中信银行为例，除了前面提到的场景化工具，以及简洁的操作等可以看到和体验的部分，其资产配置的落地还涉及另外几个层面：第一是专业的投研。仅以产品角度来看，截至2024年6月末，国内已有12036只公募基金产品（数据来源：中国证券投资基金业协会）和4万只银行理财产品（数据来源：银行业理财登记托管中心），这还不算保险等其他产品。要从如此海量的产品池里选中理想的产品，并实现前述提到的不同客户群体的财富目标，是一件极具挑战性的任务。中信银行不仅打造了自己的投研团队，还依托中信金控旗下的中信证券、中信建投证券，中信信托等专家智库的力量，共同形成对全球市场的投资观点和策略建议。第二是持续地输出。基于专业的投研体系，才能持续不断地对外输出优质的策略和建议。不仅如此，中信银行层面还成立了零售资产配置委员会，每季度推出《大类资产配置报告》，每月会有《致投资者信》，每周会有《投资策略周报》，为客户提供涵盖大类资产配置、风格配置、行业配置、管理人甄选等在内的综合配置方案。第三是「武装」到一线。目前，银行网点及客户经理仍是深度触达和服务客户的主要媒介，尤其在为客户制定资产配置方案时，不仅需要充分理解客户需求，还要求一线人员将市场机遇和投资逻辑讲解清楚，并与客户达成共识。这与过去销售产品的要求截然不同，对一线人员的综合能力，以及持续获取专业投资信息的能力都提出了极高的要求。中信银行则依托前面提到的投研及策略体系，实现了对一线人员的能力构建和专业支持。第四是全天候「陪伴」。除了6000余名理财经理和400余名专业财富顾问，中信银行的智能财富顾问数字人「小信」7x24在线，实现了线下+线上结合，全天候、全流程、更主动地「陪伴」。5、结语其实近两年，明星基金陆续「走下神坛」，投资者已然意识到个体制胜的神话不可复制，也无法成为常态。但与之对应的投顾服务、配置体系却并没有及时地匹配。究其根源还在于，构建一套专业的、完善的资产配置体系并非易事。它不仅涉及到财富或资管机构的投研能力、服务能力、组织架构、操作流程的重塑，更直接关乎财富管理业务商业模式的重构。因为从销售模式到配置模式，从「以产品为中心」到「以客户为中心」，是截然不同的底层逻辑和收费方式。按照后者来看，必然会牺牲财富或资管机构一定的规模增长与短期收益。这也是为何现在财富管理市场上，资产配置提的多但却做的少、做的慢。而中信银行希望成为那个探路者。从「三分四步法」、全生命周期的规划，到执行层面「有温度的资产负债表」，再到具体的工具箱……从前台的体验，到中后台的能力……这是一套完整的「资产配置」体系，也是中信银行在财富管理领域提前布局、深耕多年的成果。中信银行希望以更专业的资产配置体系、更有温度的财富管理服务，陪伴客户一起穿越「低利率时代」。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张石山
TOP1热点：作为一名心理咨询师，你看到了哪些非专业人士会感到惊讶的人性秘密？
历史定格下这一意味深长的瞬间：。
从种植、管理到销售慢慢摸着门道，他逐渐探索出一方生态循环农业的试验田。王启望说：“产业生态化、生态产业化是我们努力的方向，我希望带领乡亲们探索出可复制、能致富的生态产业路。”
TOP2热点：《哪吒 2》被曝字幕有多处错别字，「休养」被写成「修养」，你能接受这种低级错误吗？电影审查会审字幕吗？
（新华社厦门6月18日电）
TOP3热点：如何看待博主举报《哪吒 2》宣扬暴力不适合带孩子观看？家长应怎样引导孩子正确看待电影中的情节？麻豆秋白色蕾丝半身裙
习近平总书记在贺信中强调，希望两岸同胞共同把握历史大势，坚守民族大义，为推动两岸关系和平发展、推进祖国统一大业作出贡献，共创中华民族绵长福祉，共享民族复兴伟大荣光！
TOP4热点：《哪吒 2》香港首映，现场人山人海，周星驰 cos 哪吒，连写 10 遍我要看《哪吒 2》，香港票房潜力如何？最好看的2019中文大全在线观看
日子美起来的乡亲们，打心眼里念着党的好。“牧民生活好，全靠党的政策好，衷心感谢党、衷心感谢总书记。”索南才让朴实的话语，道出了真挚的心声。
TOP5热点：「80 后死亡率已超过 70 后」、「每 20 个 80 后就有 1 人去世」，这些谣言是怎么传播的？bbdacg百宝袋游戏
台资企业旺旺集团北京首席代表林天良说，习近平总书记的贺信体现了对台胞台企的重视与关心，更为大家指明了方向、增强了信心。台胞台企应积极响应和投身中国式现代化新征程，进军新产业，作出新贡献。两岸经济合作空间巨大，大家要乘势而上。
2012年11月，在这里参观《复兴之路》展览时，习近平总书记指明了实现中华民族伟大复兴的正确道路――“这条道路就是中国特色社会主义”。
TOP6热点：为什么吃碳水会让人感觉到「幸福感」？7x7x7x7x7任意槽MBA智库百科
“你们好！来信收到了，得知大家通过学校设立的科技小院，深入田间地头和村屯农家，在服务乡村振兴中解民生、治学问，我很欣慰。”
TOP7热点：领导总给员工安排职责外的工作，拒绝又怕被「穿小鞋」，该怎么办？按在电竞椅上c
历史行进到中国特色社会主义新时代，习近平总书记深刻指明中国青年运动的时代主题——为实现中华民族伟大复兴的中国梦而奋斗。
在庆祝中国共产党成立95周年大会上，指出“青年是祖国的未来、民族的希望，也是我们党的未来和希望”；
TOP8热点：24-25 赛季欧冠淘汰赛附加赛皇马总比分 6-3 曼城晋级，姆巴佩帽子戏法，如何评价本场比赛双方的表现？蓝颜tv
“小积分”撬动“社会大治理”。“邻里帮”频道，最近有村民用1000积分发布通告：需要两个熟练工帮忙给油菜籽拍籽、扬清。不一会儿，就有村民帮忙。“现在，邻里之间互帮互助蔚然成风，村里发布的志愿活动招募，经常要靠‘抢’的。”村民缪文孝说。
TOP9热点：「80 后死亡率已超过 70 后」、「每 20 个 80 后就有 1 人去世」，这些谣言是怎么传播的？7x7x7x7x7任意槽MBA智库百科
“6月15日是上合组织的‘生日’。”上合组织副秘书长叶尔梅克巴耶夫在致辞中表示，互信、互利、平等、协商、尊重多样文明、谋求共同发展的“上海精神”，是不同国家交往、不同文明相处的正确之道。“上海精神”强调互信，需要进一步增进民心相通，把提升国际城市间交往作为重要民间外交形式。
“两岸年轻一代要肩负起历史责任，共同为中华民族伟大复兴而努力奋斗。”台湾青年张立齐表示，民族复兴、国家统一是大势所趋、大义所在、民心所向。习近平总书记的贺信让自己的目标更加明确、信念更加坚定。
TOP10热点：出国旅行时，你都吃到过哪些「新奇特」的碳水美食？网址504是跑路了吗
习近平总书记的贺信深深触动了全国青联常委、福建青年雷希颖的心。雷希颖和台湾合作伙伴范姜锋正是通过海峡论坛活动相遇，8年来一同打造朱子文化卡通IP，用新媒体方式积极弘扬传播中华优秀传统文化，探索文旅产业深度融合，助力乡村振兴。他说，相遇才有机会相知，相知才能携手，携手才能聚力向未来。两岸同胞特别是青年必须把握机遇，扩大交流、热情交友、深入交心，携手打拼，共同开创美好未来。