½大好深色水好多温和修复½大好深色水好多的邮储银行，为何遭李嘉诚持续抛售？
温和修复½大好深色水好多的邮储银行，为何遭李嘉诚持续抛售？
在今日下午举行的贵州茅台2023年度股东大会上，张德芹表示：“公司的创新一定是基于坚守茅台的本质这一底线之上，我们一定要创新，茅台一直在努力。如果一条路不太适合公司发展时，公司会马上调整，要相信茅台的纠错能力。”
文 / 七公背靠中国邮政，网点遍布祖国大江南北，依托独一无二的“自营+代理”运营模式，邮储银行向来是行业内特别的存在，方方面面都很有看头。不过，囿于近几年宏观经济深度调整，同业竞争烈度加剧，国内信贷需求偏弱，LPR（贷款市场报价利率）持续下调等因素，邮储银行也和大部分同业一样，面临着来自周期底部的挑战。其最新披露的财报显示，2024年前三季度，该行实现营业收入2603.49亿元，比2023年同期微增0.09%；实现归母净利润为758.18亿元，比2023年同期微增0.22%。相较中期报告时营收、归母净利润双双“退坡”的情形，邮储银行展现出温和修复的姿态，但整体来看，成长力式微。一、业绩温和修复，但成长乏力聚焦单季财务表现，2024年第三季度，邮储银行的营收为835.60亿元，同比增长0.50%；归母净利润270.03亿元，同比增长3.50%；扣非后净利润为269.23亿元，同比增长3.17%。而在2024年第二季度，邮储银行的营收、归母净利润、扣非净利润分别同比下降1.64%、1.7%、1.55%。对比之下，不难看出，邮储银行（601658.SH、01658.HK）的增速有所提振，创收和创利能力得到改善。但回拨时钟，情况又有不一样。实际上，于2020-2022年历年的第三季度，邮储银行的营收增速最低也有1.68%，归属净利润和扣非净利润增速均保持着两位数的“快跑”。换言之，当前邮储银行的增势（增速回正）更多是一种微弱的反弹，并非真正的成长。再把目光投向整个前三季度，大抵能佐证这一观点。2021-2024年的1-3Q，其营收增速从10.22%放缓到0.50%，归母净利润增速从22.07%放缓到3.50%，扣非净利润增速从22.71%放缓到3.17%，已然出现了“涨不动”的迹象。划分业务板块，2024年前三季度，得益于坚持“量价险”均衡的发展策略，加强定价精细化管理，邮储银行的利息净收入为2149.47亿元，同比增长1.46%，为稳住营收大盘做出不小贡献。核心指标净息差为1.89%，环比继续下行2bps，虽然降幅在收窄，但下行趋势并未改变。由于我国的商业银行的主业是存贷款，即用放出去的贷款、做出去的投资的收益总和，减去拉存款支付的利息，也就是说我们常说的坐吃利差，所以净息差走低就会显著“掣肘”净利润的增长。非息收入这块，报告期内，该行非息收入454.02亿元，同比下滑5.95%。其中，手续费及佣金净收入为207.15亿元，同比下滑12.65%。邮储银行解释称，此项收入的下滑主要是受“报行合一”政策影响，代理保险业务收入减少所致，预计四季度高基数效应减弱后，中收增长压力或有所减轻。总体来讲，邮储银行这份“成绩单”流露出的还是承压状态。二、不良贷款显抬头趋势需要指出的是，在业绩温和修复的同时，邮储银行的资产质量出现了一定程度的下滑，不良贷款有抬头的苗头。截至2024年9月末，邮储银行客户贷款总额为8.78万亿元，较2023年末增长7.74%；不良贷款余额为754.60亿元，较2023年末增加80亿元；不良贷款率0.86%，较2023年末上升0.03个百分点，环比亦上升0.02个百分点。图源：邮储银行财报根据国投证券测算，邮储银行2024年前三季度不良生成率（累计，年化）为0.79%，环比微升5bps，预计主要是个人贷款不良生成率上升所致。拉长视线，邮储银行的不良贷款率长期低于1，处在赛道前列。但仅就本期来说，邮储银行却是国有六大行里，唯一的不良贷款指标“双升”的选手。不单如此，于报告期末，该行的逾期贷款余额为达到975.68亿元，较上年末增加235.39亿元，增幅24.13%；逾期率也达到1.11%，亦较上年末抬升0.20个百分点。这意味着，邮储银行后续的资产质量或不容乐观。而在硬币的背面，邮储银行的资金“安全垫”、利润“蓄水池”——拨备覆盖率却在逐渐变薄、缩小。截至2024年9月末，邮储银行的拨备覆盖率为301.88%，较上年末的347.57%大幅下跌45.69%，较上年同期的363.91%骤降62.03%。要知道，该行2021年末的拨备覆盖率一度高达418.61%，是国有六大行中的风控“尖子生”。由此可见，其通过释放拨备以支撑利润增速。此外，截至2024年9月末，邮储银行的核心一级资本充足率9.42%，较2023年末下降0.11个百分点，发展动能在减弱。有句话一语中的，“经营银行就是经营风险，守住风险就是守住效益”。深入金融业态的本质，这几年的趋势是，越是遭遇外部波动加大的行情，越要重视审慎经营和风险的可控性；越是在不确定性的环境，越要强调“反脆弱”，锤炼应对挫折时的韧性、弹性，以快速修复和调适状态。这其中，守住“低不良、高拨备”的局面尤为重要。三、“首富”减持背后的考量今年以来，无论是A股，还是港股，银行股都一骑绝尘，尤其是国有六大行，股价更是屡创新高。站在“风口”上，加上稳健的业绩，邮储银行H股从年初3.73港元/股的价格一路上扬，10月7日盘中一度飙至5.39港元/股，区间涨幅高达44.5%。随后，邮储银行H股持续回撤，截至11月13日，报收4.48港元/股，年内累计涨幅收窄至20%。值得一提的是，就在邮储银行发布2024年三季报的同日，联交所披露，香港首富李嘉诚及其子李泽鉅以4.6294港元/股的均价，减持邮储银行H股2015.3万股股份，“套现”约9329.63万港元。据《节点财经》了解，李嘉诚父子算是邮储银行的基石股东了。早在该行于2016年9月赴港上市时，李嘉诚就通过衍生工具挂钩票据间接投资了邮储银行，之后，他将挂钩票据转化成公司实股，持股22.67亿股邮储银行H股，占到了流通股份的11.42%。最近两年，李嘉诚对邮储银行一直都有减持动作。2022年和2023年，其分别卖出5万股和2249万股。进入2024年，这一行动显著提速。公开资料显示，仅在10月份，李氏父子就于14日、17日、24日先手3次抛售邮储银行H股，抛售数量分别为7851.7万股、2280.1万股、3573.4万股。粗略计算，获得现金超7.33亿港元。“首富”的大手笔减持，难免引发外界对邮储银行“信心不足”的担忧。虽然长江实业集团表示，减持部分邮储银行股份属基金会的日常财务运作，与邮储银行的经营发展无关，二者一直保持着良好关系。但市场猜测，股东选择在股价高位时减持,往往是出于对自身投资收益最大化的考虑，但具体到邮储银行，或许也与其业绩走弱、预期降温有关。*题图为AI生成koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:赵大华
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4月27日，张德芹上任后首先率队深入制酒车间和勾贮车间，实地调研茅台酒生产质量情况。他强调，要坚守“质量是生命之魂”，以高度的责任感和使命感，全方位抓好茅台酒生产质量，持续推动茅台高质量发展。
钟南山院士提醒，结节大多数还是良性的，但对肺结节的关注也不能忽视，更需要通过科学有效的诊断手段，提高社会公众认知程度的同时，也做到“早诊早治”。
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不同于陆地发射，在海上发射卫星是一种全新模式，具有灵活性强、任务适应性好、发射经济性优等特点，可灵活选择发射点和落区，满足各种轨道有效载荷发射需求，有效解决外界长期关注的落区安全问题，为各类中低轨小卫星提供质优价廉的发射服务。
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调研中，张德芹强调，要坚守“质量是生命之魂”，抓实抓牢工艺操作，把各项工序操作执行到位，全方位保障茅台酒优质稳产，持续筑牢生产质量根基。要加强对生产工艺的思考和总结，用好“数据+经验”，将传统酿酒智慧与现代科技手段相结合，更好指导过程管理，推动茅台质量管理水平再上新台阶。要强化车间管理，统筹抓好生产、质量、安全、环保、设备等方面的工作，进一步凝聚广大员工的合力，为茅台高质量发展作出更大贡献。
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4月29日，贵州茅台发布公告，推荐张德芹担任公司董事、董事长，接替丁雄军的职务。5月29日的贵州茅台年度股东大会，是张德芹上任后首次出席。在此前丁雄军新上任后的首个股东大会，他就对外释放茅台“五线”发展策略。因此，张德芹上任后，对茅台未来发展将提出哪些新的战略备受关注。
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据贵州茅台2023年年报，加上年中的特别分红，贵州茅台2023年合计向股东派发了现金红利565.5亿元，占公司2023年归母净利润的75.67%，分红金额较上年提高约18亿元，再创历史新高。
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第二个实际上普通人、成年人有大大小小的结节，这种情况是相当多的。我们做了一个统计，大概是30%~40%的正常人有大大小小不同的结节，从两三毫米到一厘米，这个很常见。假如我们把人工智能加到CT里去，人工智能能够自动辨别大大小小的结节，它是用人工智能的方法做，60%都有结节。
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中国工程院院士 钟南山：有两个情况，第一个由于新冠的原因，有发烧感冒、有咳嗽等症状，很多人都做CT。做CT的人增加了很多，我们现在比较注重体检的肺结节，肺结节当然是一个早期肺癌的表现，所以做的人也多。
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