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今天YSL千人千色AE86V9，必须重估中国……

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文/杨国英如何站位审视当下中国，这个至关重要，这牵涉到我们如何审视当下中国资产、以及中国资产内部的必然分化。纵向审视当下中国，就经济而言，肯定是今昔不如以往——现在我们正在全力稳住中速增长预期，而过去、尤其是疫情之前的两三十年（其实更早应该是2017年之前），中国经济基本不需要太强的政策支撑就能保持高速增长。但是，如果站位全球横向审视的话，那么，在大国经济体中，今天的中国经济整体表现依然合格，中国经济的全球唯二地位不可取代，尤其是从制造业的出口数据看，整体不仅保持强势，而且出口商品的含科量在显著上升。一句话，当下中国经济的基本盘，整体是相对稳的，只不过，这其中，在城市化进入尾声、以及人口进入负增长区间之后，内需相对偏弱，但是外需我们是整体稳定的——外需，从今天我们出口分布看，事实我们已经告别对美国的过度依赖，已经从过去侧重给美欧做OEM代工为主，转向现在主要面对全球新兴经济体和发展中国家做TOC终端品牌商品为主——这个必须承认，绝对是一种进步。同时，我们还必须关注，今天我们的外需，主要面向全球新兴经济体和发展中国家，这对我们现阶段还在全力政策支持的硬核科技、尤其是自主可控，其来的产业更为升级的对外输出（同样面向全球新兴经济体和发展中国家），事实提供了较大的想象空间。所以，重估中国，我们必须客观辩证看待——纵向对比今天我们不如以往，但横向对比今天我们整体还是不错的；内需我们现在确实进入阶段性的紧缩区间，但外需我们现在呈现的却是更多含科量也更具张力的TOC输出。在对上述形成客观认知之后，我们再来审视当下中国资产、以及中国资产内部的分化。当下，改开以来罕见的财政和货币双刺激，之于进入阶段性紧缩区间的内需而言，整体至少可以稳住，局部可以稳不住、但至少不至于继续急速下滑，也就是说至少系统性风险稳住了。从这个角度我们审视中国资产价格，就整个内需而言，之前可能会发生系统性风险（比如房产），但是现在至少系统性风险不会发生了，局部甚至还存在阶段性探底反转的超大概率。同时，就涉及内需的各行各业而言，原来对预期业绩的冲击可能会下调20%-30%，但是，现在绝大多数内需行业的预期业绩（预期未来一两年），在罕见的政策支撑之下，其下调空间可能已经收敛为10%-15%——这其中的部分内需卷王，则还是会跑出预期业绩为正的超大概率，这是本轮中期牛市第二向上攻击波的市场主线之一。而之于本轮财政和货币政策集中发力的核心产业，包括硬核科技的商业卫星、低空飞行、人工智能、半导体等等，这些不仅决定我们未来5年、乃至更长期与美国进行产业PK的核心所在，同时，更是本轮财政和货币政策集中发力最具政策杠杆力的关键领域，对这些整体我们必须充满信心（注意是整体，不代表全部）。同时，还有必要说一说，以创新医疗器械和创新药为主的软核科技，这个我在上周末私域直播时，曾经提到，年内超大概率会迎来一波强势向上攻击，创新医疗过去三四年整体下杀严重，现在财政刺激必然会给予其正向赋能，否则，未来我们在创新医疗领域只会与美国的差距越来越大——今天，果不其然，港股的创新医疗集体暴涨，其中微创系整体涨幅接近20%。同时，如果关注港股的话，今天恒生指数下跌收盘，只不过缘于港股大市值的互联网和金融表现不佳，如果剔除港股大市值的互联网和金融，今天港股其实是大涨的，不仅创新医疗整体大涨，而且，包括诸多细分领域的AI概念股、以及绝大多数具备较高分红的传统公司，今天整体涨幅也是较大的。讲到这里，提前讲一下，我上周大幅调仓至港股通中小市值公司，这部分静等再拉升拉升，然后再切换到A股的硬核科技为主。最近我在复盘美股过去5年的整体走势，纳指显著跑赢道指，过去5年，侧重于新兴经济（科技、生物、互联网）的纳斯达克指数涨幅接近250%，侧重于传统经济的道琼斯指数（工业、金融、能源、消费品）涨幅仅100%左右。尽管我们的硬核公司规模与特点与美股是截然不同的，但是，我相信未来，我们的资产价格分化，其演变趋势和分化趋势大概率会与美股过去5年相似——硬核科技（当然也包括部分软核科技），必将大幅跑赢我们的传统经济，当然，基于我们的政策推动力、以及市场的散户特质，整体用户我们超大概率会缩短，以9.24为起点，可能仅需用时一年半左右。今天就写这么多。

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编辑:谭平山

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