14may18_XXXXXL56endian公司营收227亿！智飞生物，到14may18_XXXXXL56endian公司底了？

营收227亿！智飞生物，到14may18_XXXXXL56endian公司底了？

　　马克南在新疆期间，曾在我西北地区豢养了大批间谍和政治土匪，给他们提供资金和武器支持。他在逃离新疆前，还专门见了其中一个间谍头目乌斯满，要求乌带着手下谍匪，继续和人民政府对抗。

智飞生物的“苦日子”，比预期要来得更早。据智飞生物10月26日披露的业绩显示：今年前三季度，智飞生物分别实现营收和净利润为227.9亿和21.51亿，增速分别为-41.98%和-67.07%，前三季度的营收和净利润均出现大幅下滑。其中，三季度分别实现营收和净利润为45.28亿和-8370万，增速分别为-69.46%和-103.69%。对于智飞生物而言，这样的业绩实际上是在市场预期之内。而造成这种状况的除了行业环境，价格战则是主要因素。以智飞生物的主营产品HPV疫苗为例，自今年首次跌破百元大关后，HPV疫苗价格一路下行。过去这些年，智飞生物靠着代理默沙东等企业的疫苗产品“躺赚”了上百亿，从产品分类来看，截至今年上半年智飞生物代理产品的营收占比96.35%。“躺赚”的智飞生物2011年，智飞生物创始人蒋仁生拿下默沙东HPV疫苗的独家代理权。正是这一决定，奠定了智飞生物未来以代理业务为主的经营模式。默沙东是全球HPV疫苗巨头，除了四价HPV疫苗以外，默沙东还拥有市场上唯一的九价HPV疫苗，拿到默沙东HPV疫苗独家代理权的智飞生物，仅需要为默沙东代理HPV疫苗就能轻松实现“躺赚”。2018年，默沙东的九价HPV疫苗获得国内上市批准，智飞生物正式迎来“爆发期”。此前代理四价HPV疫苗虽然也有一定的利润，但国内已有相关产品，而九价HPV疫苗则是真正的“独家”。从业绩来看，当年智飞生物实现营业收入52.28亿元，同比增长289.43%；实现净利润14.51亿元，同比增长235.75%。此后5年，依靠着九价HPV疫苗，智飞生物业绩开始狂飙，收入增速分别达到102.5%、43.48%、101.79%、24.83%和38.3%。或许是代理业务“来钱”太容易，自2021年开始，智飞生物的代理产品全部由默沙东生产，包括四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗；2023年，智飞生物与默沙东的疫苗产品独家代理续签落地，根据协议内容，基础采购金额合计超过1000亿元，协议期限直至2026年12月31日。从目前来看，智飞生物的业绩已经完全依赖于代理业务：从产品分类来看，截至今年上半年智飞生物代理产品的营收占比96.35%。然而，代理国外疫苗的经营模式本质上打的是“时间差”，通过在国外引入国内外没有疫苗产品，抢先占据市场。此前，智飞生物通过代理独家的九价HPV抢占了先机，但在经过了数年的发展期后，国内HPV疫苗市场已经有了本质上的变化。在需求端上，截至2023年，目前上市供应的HPV疫苗已达1.82亿支，按照全部三针的比例计算，覆盖人群超过0.6亿人；按照媒体中经视野的测算，国内需求的天花板大概在1.6亿-2亿人之间，若每年接种0.6亿人，五年之后就会达到需求的天花板；在供给端上，国内不少的疫苗企业正加速布局九价HPV疫苗，其中有着“国产HPV九价第一股”之称的瑞科生物，在3月份表示，重组HPV九价疫苗REC603的III期临床试验已完成第24个月访视。伴随着市场的变化，智飞生物过去靠代理业务“躺赚”的日子也是一去不复返了。今年前三季度，智飞生物分别实现营收和净利润为227.9亿和21.51亿，增速分别为-41.98%和-67.07%；其中第三季度，智飞生物分别实现营收和净利润为45.28亿和-8370万，增速分别为-69.46%和-103.69%。消化利空据统计，2023年默沙东四价、九价HPV疫苗批签发量分别为1034.3万支、3655.1万支；而智飞生物生物制品销售量为2749.1万剂，同比减少82.66%；生物制品库存量为4209.6万剂。由于销量下滑，智飞生物的存货不断攀升，截至今年三季度，智飞生物的存货已经来到了206.9亿，去年同期仅104.1亿。在开头的内容中提到，今年以来疫苗行业全面打响了“价格战”，以HPV疫苗为例，自今年首次跌破百元大关后，HPV疫苗价格一路下行，目前沃森生物旗下的“沃泽惠”最低已经降到27.5元/支，价格较年初已经下降了超七成；而智飞生物这超200亿的存货，很有可能因为价格下降出现减值计提。为了缓解存货问题，智飞生物将在2025年下调HPV疫苗基础采购金额至260.33亿元，相较于2024年下滑超20%。除了存货问题以外，智飞生物的应收账款也值得关注。2019到2023年，智飞生物应收账款分别为44.37亿元、66.24亿元、128.68亿元、206.14亿元和270.59亿元，分别占当年营收的41.9%、43.6%、42%、53.9%和51.1%；截至今年三季度，智飞生物的应收账款为213.9亿，虽然有所下降，但数值依旧不低。过去几年，智飞生物一直有对应收账款进行减值计提——2021到2023年，智飞生物应收账款坏账损失分别为-1.91亿元、-4.21亿元、-3.53亿元，可见应收账款同样暗藏风险。当然，除了财务上的风险之外，智飞生物最大的风险还是来自其严重依赖代理的经营模式。过去这些年，由于严重依赖代理业务，智飞生物一直都在走“重营销、轻研发”路线。今年前三季度，智飞生物的销售费用高达19.36亿，而研发费用为6.955亿，研发费用约为销售费用的三分之一。当然，过去因为手握九价HPV这样的“独家”单品，智飞生物确实不需要将太多的精力放在研发上，但如今行业竞争加剧，缺乏研发能力的智飞生物，在抗风险能力显得要弱上许多。或许是因为研发能力的缺失，目前智飞生物的重心仍然在代理业务上。据媒体报道，2023年智飞生物在重组带状疱疹疫苗领域与GSK开展合作，GSK将向智飞生物独家供应重组带状疱疹疫苗，并许可智飞生物根据约定在合作区域内营销、推广、进口并经销有关产品。诚然，找到新的代理业务确实是智飞生物的最优解，但很显然，重组带状疱疹疫苗无法跟当年的HPV九价疫苗相提并论，从这一点来看，智飞生物靠代理“躺赚”的日子确实到头了。当然，这也不是说智飞生物机会不多，目前其暴跌的股价已经基本消化掉了市场的利空。且疫苗这种品种，由于研发周期长，耗资巨大，门槛相对较高，想要完全充分的竞争，难度还是比较大的。

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编辑:李文信

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　　1938年初，龚全珍的三哥参加了八路军。还在读小学五年级的龚全珍，含着眼泪与三哥告别：“三哥，带我一起去吧，我也要上前线。”

　　9月4日，辽宁省沈阳市房产局发布《关于进一步支持刚性和改善性住房需求的通知》。通知显示，沈阳市将取消限制性购售政策，取消二环内限购政策，取消住房销售限制年限规定，满足居民购房需求。通知还提出，认房不认贷。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）名下在本市无住房的，购买商品住房的首付款，按不低于购买首套住房的最低比例执行，不再区分是否有住房贷款（含商业性住房贷款和公积金住房贷款）记录以及住房贷款是否还清，住房贷款利率享受购买首套住房的利率。

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　　中央气象台预计，“海葵”将以每小时10-15公里的速度向西偏北方向移动，逐渐向闽粤交界一带沿海靠近，并将于5日凌晨到上午以热带风暴级到强热带风暴级在福建漳浦至广东惠来一带沿海二次登陆，登陆后向偏西方向移动，强度逐渐减弱。

　　“山西之所以将晋城作为现房销售试点城市，可能由于近年来晋城市发生了一些楼盘烂尾和严重逾期交房事件，开展现房销售对于提振当地市场信心具有一定作用。另外，和其他城市比晋城体量较小，试点难度也小。”有当地房产行业从业者分析。

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　　美国政府官员拒绝对此发表评论。《华盛顿邮报》称，相关利益者也没有公开发表意见，行业团体正在寻求确认更多细节。但毫无疑问，新款华为手机引发了人们对下一步发展的讨论。美中贸易全国委员会主席克雷格·艾伦说，“有很多行动”。报道称，对于美国政府应如何应对，各方意见不一。特里奥洛表示，这一事态发展几乎肯定会引发更强烈的呼声，要求进一步收紧对华为的出口管制许可。另一方面，美国半导体公司希望能继续向华为等中国企业提供产品，以保持市场份额。

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　　<span>一位要求匿名军事专家对《环球时报》表示，发言人的表述再度传递出如下信号，即中国是一个负责任的大国，尽管中美两军之间存在诸多问题，但中方始终保持沟通和交流的善意。所有的事实都表明，恰恰是美军在制造中美两军之间的风险。</span>

　　报道称，在接到本土企业“投诉”后，印度商工部贸易救济总局（DGTR）对原产于中国的“厚度在1.8毫米至8毫米、面积在0.4平方米以下的家用钢化玻璃”涉嫌倾销进行了调查。DGTR声称，根据调查结果，该产品以低于正常水平的价格出口到印度，构成倾销，影响印度国内制造商。因此，DGTR建议对从中国进口的产品征收反倾销税，关税范围为每吨41.8美元至243美元。涉及调查的玻璃主要用于冰箱、炉灶面板、微波炉、洗衣机等家用电器。

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　　据气象部门消息，今年第11号台风“海葵”已于9月3日下午以强台风级登陆台湾台东市沿海，并可能于明天上午再次登陆福建漳浦至广东惠来一带沿海。受此影响，福建东南部沿海、广东东北部沿海等地部分地区有暴雨或大暴雨。为应对台风影响，在确保铁路运输安全的前提下，满足旅客出行需求，福州火车站动态调整部分旅客列车运行方案，具体停运车次如下（数据截至9月4日9时）：

　　李岑岩说，这类通过签协议书、改合同，把所有责任都推给医药代表的内控制度设计，不属于真正的合规管理建设，但这也正是“在目前反腐风暴下，整个医疗行业需要对未来制度设计和合规管理进行的思考”。

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　　鲍卡斯表示，美国官员接连访华对美中关系“有帮助”，但他“不抱太多期待”，因为中国认为美国人只会“空谈”。“他们（中国人）没有看到美国真的在积极行动，而可见的一些行动在他们看来，也不算积极。”他还提到，在美国，任何议员都可以批判中国，而不用付出成本。明年的美国大选和国会选举会导致更多议员将批评中国作为选举手段，美中关系却要为此付出代价。“随着时间的推移——可能要等到2024年大选后——两国将意识到他们还是要彼此合作。”鲍卡斯称，美国和中国的关系“就像是一场包办婚姻”，“不是基于爱情，而是基于全球地缘政治，且不能离婚”，“谁都不可能逃离这颗星球，我们要学习如何与对方共处。”

　　《福布斯》网站2日发表对美国前驻华大使鲍卡斯的采访。他说，美国企业在稳定“可怕的”美中关系方面发挥着重要作用。他将商业称为两国关系中“真正的压舱石”，“我们的交情极深，这可能并没有那么为人所知”。

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　　印度《经济时报》报道称，2022年，印度就对从中国进口的“厚度在1.8毫米至8毫米、面积在0.4平方米的家用钢化玻璃”发起了反倾销立案调查。据多家印度媒体报道，至少从2015年开始，印度几乎每年都有类似的针对中国玻璃的反倾销调查。

　　例如，如果您贷款购买本套住房时，家庭没有其他住房，因当时“认房又认贷”政策导致该套住房按照二套住房贷款利率办理，但目前所在地区已执行“认房不认贷”政策，本次可以按首套执行。此外，贷款购买住房时不是家庭在当地的唯一住房，但后期通过交易等方式出售了其他住房，本住房成为家庭唯一住房且当地已执行“认房不认贷”政策的，本次可以按首套执行。上述情形下，需要您提供相应的证明材料。

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　　李淳就是在这一年成为一家头部外资医药企业的首席合规官的，“合规官是全球很多一流企业都会设置的岗位，在企业中主要发挥监督与管理的职能，负责公司内部的合规政策及制度的制定、不定期展开相关的合规培训、对企业内员工的行为进行合规监控等。”

　　今年的暑期档，观众用电影票投选出来的那些优质电影里的年轻导演和演员，无疑会给中国电影带来更多新鲜血液。《消失的她》导演崔睿、刘翔，《长安三万里》导演谢君伟、邹靖，《孤注一掷》导演申奥，《我经过风暴》导演秦海燕，《学爸》导演苏亮，《最后的真相》导演李太阁……都算是新人，这些对电影工业有着更清晰认知的年轻创作者和从业者，让观众看到了国产电影更多发展的可能性。

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　　那意思很明确，有关“一带一路”的情况，他塔亚尼说了不算。当然，其实他之访华，当然是身为副总理兼外长的分内事，希望搞好对华关系。

　　在一轮轮的企业培训中，李岑岩能明显感到业内人士对“合规”更重视，她认为目前大部分企业仍处于“先知行合一”中“知”的阶段。在思想意识改变后，才能探讨技术层面的合规建设，这个阶段需要大量的合规人才队伍。