实时访谈-"九一传媒制片厂的制作水平"-英伟达公布业绩，市值与ETF溢价齐跌，七巨头的故事还能讲九一传媒制片厂的制作水平多久？

英伟达公布业绩，市值与ETF溢价齐跌，七巨头的故事还能讲九一传媒制片厂的制作水平多久？

“7月份的第1周，A股是呈现先冲高后回落的态势，成交量步步走低。这显示出情绪面非常纠结，观望的气氛占据了主流。”融智投资基金经理夏风光在接受《国际金融报》记者采访时表示。

半年度财报拯救了美股。作者 | RAYYYY编辑 | 小白美东时间8月28日盘后，英伟达公布业绩，第二财季营收300亿美元，净利润165.99亿美元。其中，第二财季数据中心营收为263亿美元，预计第三财季营收325亿美元，上下浮动2%，并批准额外500亿美元的股票回购计划。虽然英伟达公布的营收预测高于分析师预测，但其近几年的爆炸式增长能否持续正在增强市场的担忧。财报发布后，英伟达美股先涨后跌，最高跌幅近7%。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）美股涨到现在，七巨头的财报业绩是决定美股行情能否走下去最关键的数据，牵动着全球投资者的心脏。英伟达的AI故事连黄老板都不信了？01 七巨头近期走势由于AI的宏大叙事，作为“卖铲子给掘金者的人”、全球芯片领域的领航者英伟达一直是市场的焦点。仅在今年，英伟达的市值就翻了一倍多，成为标普500指数中表现最好的股票之一，年初至今收益率达到161%。自2022年底以来，其股价上升了约783%，自2019年以来更是飙升了37.7倍。英伟达的主要客户包括微软公司、亚马逊、谷歌母公司和Meta Platforms，这些科技巨头持续为英伟达带来丰厚收入。2023年5月，美国银行创造了“七巨头（Magnificent 7）”一词，用来描述推动标普500指数上涨的七只表现最好的大型科技股，这些公司即英伟达、Meta、特斯拉、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软和苹果。除了特斯拉外，以上公司二季度财报利润均有不同程度的上涨。估值方面，只有Meta和甲骨文还处于相对便宜的水平。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）“七巨头”的股价在2023年均有上涨，涨幅介于40%至200%之间，虽不及英伟达，但都相对优于整体美股大盘。在同一时期，标准普尔500指数则只整体上涨了23.9%。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）截至2024年上半年，“七巨头”在标普500指数中的权重已超过30%，进一步巩固了其市场领导地位。同时，相对于表现平淡的其他公司，“七巨头”在标普500指数中的涨幅贡献明显。不过需要注意的是，近期“七巨头”股价开始震荡下行，以英伟达为例，7月11日后18个工作日该股股价跌幅高达25.5%。此外，联合创始人兼CEO黄仁勋在7月份又破纪录地出售了价值3.23亿美元的公司股票，并打破了6月抛售近1.7亿美元所创的个人单月最高套现纪录，堪称精准“逃顶”。虽然随着AI的进一步发展和美联储可能的降息预期，这些科技巨头有望在未来继续引领市场，但在短期内，疲软且频繁下调的就业数据和低于预期的业绩等客观因素确实存在，不排除“七巨头”股价短期继续承压的可能性。七巨头不仅对美国股市有重大影响，其全球业务和技术创新也对其他国家的股市产生了深远影响，例如国内紧跟标普或者纳斯达克指数的相关ETF。02 投资指数即投资“七巨头”作为希望投资英伟达普通投资者有两个主要选择，第一个便是直接购买英伟达股票，而由于外汇限制等因素，有另一种更便捷的方法，便是投资含有英伟达股票的ETF。风云君将标普500和纳斯达克100的前十大权重股整理如下，我们可以发现，英伟达在标普500中占比为6%，在纳斯达克100中占比为11.3%，也就是说，两个指数在相同的涨幅之下，英伟达在纳斯达克100中贡献得更多。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）而英伟达同时跟其余“六巨头”有着千丝万缕的业务联系，投资标普500和纳斯达克100将是为数不多追求“七巨头”的较佳途径。“七巨头”相关ETF介绍01 大跌吓跑投机者，溢价降低近年来，中国投资者对于海外主题的场内ETF热情高涨，这也是资产配置全球化、多元化的一种积极变化。但是因为QDII额度有限且很少有卖盘，因此买家无奈只能付出更高的溢价，此时往往容易出现较大波动。投资者如果盲目投资，可能遭受不必要的损失。比如在今年年初，由于单边买盘过多，美国50ETF（513850.SH）、纳斯达克ETF(513300.SH）不断呈现高溢价，一度溢价高达10%～20%，这对投资者构成不必要的风险。风云君曾经详细说明过跨境ETF的高溢价情况，感兴趣的看客可以扫描以下二维码进行阅览。（来源：市值风云APP）而随着近期美股回调，海外市场热情不如以前，比如纳斯达克指数ETF（159501.SZ）、纳指ETF（513100.SH）的真实溢价率已经只有2%左右。02 “七巨头”相关ETF风云君整理了纳指和标普相关ETF，其中标普相关ETF和纳指相关ETF今年以来涨幅在17%左右，与指数实际表现情况相符。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）不过，在以上相关ETF中风云君揪出两个“显眼包”，它们分别是标普信息科技LOF（161128.SZ）和纳指科技ETF（159509.SZ），今年以来涨幅高达26.6%和31.7%。如此亮眼的业绩归因便是它们科技股的占比更高，比如纳指科技ETF跟踪的是纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC.GI）。也就是说，纳指科技ETF选择的标的必须是纳指100的科技成分股。拆分纳指科技ETF我们可以发现，纳指科技ETF总共持仓42只股票，主要分布在“七巨头”、AI硬件（半导体）、AI软件3个细分板块中。在前十大重仓股当中，纳指科技ETF的“七巨头”基金净值占比超六成。（来源：Choice数据）同理，标普信息科技LOF里的“七巨头”基金净值占比也相对一般指数高，占比也是超六成。（来源：Choice数据）以上两只跨境基金刚好也在同一天发布了2024年中报，因此除开十大重仓股外，我们还可以将它们进行更深层次的比较。风云君整理中报中比较关键的因素，可以发现纳指科技ETF股票投资占比为95.3%，银行存款占比4.6%，相对于标普信息科技LOF来说资金利用率较高。而在衍生品方面，标普信息科技LOF期货方面亏损105.3万元，说明该基金并不是全部专注于股票投资，会利用部分资金去增厚收益。在跟踪标的方面，纳指科技ETF跟踪的纳斯达克科技市值加权指数表现得相对更加优秀一些，近十年复合年化收益率为22.3%（来源：Choice数据，市值风云APP制表）总体而言，纳指科技ETF和标普信息科技LOF都是今年表现相对较优秀的基金，但纳指科技ETF更倾向覆盖头部科技企业，更能切实反映“七巨头”的具体走势。尽管AI之风愈演愈烈，在风云君看来，AI基础设施建设需要高额资本投入，一些门槛较高的AI场景应用研发周期长、成本高，目前还未出现颠覆性的AI应用，不能确认AI这轮竞赛的最后会不会一地鸡毛。因此，投资者还是要结合具体财报表现，防止遇上泡沫破裂的风险。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权转载必究

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编辑:杨惟义

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