教育热点-"人文艺术欣赏ppt"-苹果:人文艺术欣赏ppt大模型 “瘦身”,硬件成最后赢家?_ZAKER新闻

人文艺术欣赏ppt苹果:人文艺术欣赏ppt大模型 “瘦身”,硬件成最后赢家?_ZAKER新闻

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苹果:人文艺术欣赏ppt大模型 “瘦身”,硬件成最后赢家?_ZAKER新闻

2022年8月,天力锂能在创业板挂牌上市,发行价57元,实际募资17.4亿元,超过10.2亿元计划募资额70%,发行市盈率高达82倍,为此,公司支付了1.88亿元的发行费用,占IPO融资总额达到11%。

苹果 ( AAPL.O ) 北京时间 2025 年 1 月 31 日凌晨,美股盘后发布 2025 财年第一季度财报(截至 2024 年 12 月),要点如下:1、整体业绩:收入 & 利润,达到市场预期。本季度苹果公司实现营收 1243 亿美元,同比增长 4%,符合市场一致预期(1242.3 亿美元)。公司本季度收入端的提升,主要受益于 Mac、iPad 及软件业务的增长带动。苹果公司毛利率   46.9%,同比增加 1pct,略好于市场一致预期(46.5%)。本季度软件服务业务毛利率进一步提升至 75%。2、iPhone:出货量下滑,均价在提升。本季度公司 iPhone 业务实现营收 691 亿美元,同比下滑 0.8%,低于市场一致预期(711.3 亿美元)。在 iPhone16 系列手机创新不足和年末部分地区补贴的影响,iPhone 产品在中国地区面临较大的竞争,影响了 $ 苹果 .US   的市场份额。对于本季度,海豚君估算 iPhone 整体出货量同比下滑 4.5%,出货均价同比增长 3.8%。3、iPhone 以外其他硬件:Mac 和 iPad,是主要增长点。平板市场已经连续 2 个季度增速达到 20% 以上,出现回暖的迹象,而公司 iPad 业务也再次达到 81 亿美元。虽然 PC 市场整体平稳,但 M4 芯片的推出,带动公司 Mac 业务实现 15.5% 的增长。可穿戴业务仍有下滑,但近三季度的跌幅已经明显收窄。4、软件服务:再创新高。软件服务本季度收入 263 亿美元,达到市场一致预期(260.9 亿美元)。本季度软件业务的收入再创新高,毛利率进一步提升至 75%。凭借高毛利率,公司软件业务以接近 26% 的收入占比,产生了公司 44% 的毛利润。海豚君整体观点:苹果本次财报还不错。公司本季度营收端维持个位数增长,毛利率继续稳步提升,研发费用和销售费用保持在稳健的水位,最终实现公司利润端的增长。分业务来看,公司软件端的收入维持两位数的增长,而硬件端的表现有所分化。本季度 iPad 和 Mac 业务表现不错,两项业务均有 15% 的增长,出现回暖的迹象。而 iPhone 和可穿戴业务相对较弱,其中 iPhone 新机型创新不足以及面临较大的市场竞争,本季度市场份额也有所回落。公司股价从 12 月底开始已经出现持续下滑,其中反应了市场的部分担心:①补贴政策,直接利好安卓产品,一定程度对 iPhone 份额产生影响;②关税加码的落地,可能对公司制造端产生潜在影响。然而海豚君认为,这些担心已经在股价中有所反应。至于关税的影响,公司也可以将美国市场的需求转至印度生产,从而削弱相关影响。而对于近期市场情况及公司的本次财报,还是有些亮点:1)除 iPhone 外的硬件端:iPad 和 Mac 业务展现出明显回暖的迹象,本季度都有 15% 的同比增长。此外,在补贴政策的推动下,iPad 和可穿戴产品是相对受益的产品,这都有助于公司硬件端的表现;2)训练成本的降低:苹果公司此前并未对 AI 进行大规模投入,全年资本开支基本维持在 100 亿美元左右(本季度 29.4 亿美元),但公司一直把持着硬件端的优势。而如果训练成本的下降,将有助于加快下游应用端的铺开。由于公司坐拥庞大的硬件基数,将尤为受益;3)AI 手机的潜在助力:当前公司的 iPhone 业务表现相对平淡,但如果公司大规模推出 AI 功能,有望激发 iPhone 的换机需求,进而带动 iPhone 业务增长回温,这将是公司未来的潜在利好。综合来看,苹果本次财报整体还不错,至于市场的顾虑已经被提前消化,公司也没交出 " 更差 " 的表现。对于下季度的预期,公司给出了营收实现 3-4% 的增长,毛利率维持在 46.5%-47.5% 的预期。稳健的预期,给市场带来了一颗 " 定心丸 "。这份 " 可圈可点 " 的财报,也进一步巩固了市场的信心。海豚君对苹果财报的具体分析,详见下文:一、整体业绩:收入 & 利润,达到市场预期1.1 收入端:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司实现营收 1243 亿美元,同比增长 4%,符合市场一致预期(1242.3 亿美元)。公司本季度收入端的提升,主要受益于 Mac、iPad 及软件服务业务的增长带动。虽然大中华区收入有所下滑,但其他地区收入都有不同程度的增长表现。从硬件和软件两方面看:①苹果公司本季度硬件业务的增速为 1.6%。本季度硬件端继续增长,虽然 iPhone 及可穿戴及其他业务略有下滑,但公司的 iPad 和 Mac 业务的增速都在 15% 左右,从而带动硬件端的正向增长;②苹果公司本季度软件业务的增速为 13.9%,维持两位数增长。软件业务具有一定的抗风险性。即使在硬件收入相对低迷的时期,软件服务也一直维持增长的态势从各地区来看:本季度苹果在大中华区收入出现两位数的下滑,而在其他地区都有不同幅度的增长表现。而公司在大中华区的疲软表现,主要受公司 iPhone 等产品面临较大的市场竞争影响。此外,在年末部分地区的补贴,相对更有利于国产安卓品牌,也在一定程度上影响了 iPhone 的份额。具体来看,美洲地区是苹果的最大收入来源,本季度增长 4.4%;而大中华区的收入本季度下滑 11.1%。1.2 毛利率:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司毛利率 46.9%,同比增加 1pct,略好于市场一致预期(46.5%)。公司毛利率的提升,主要是受软件业务毛利率增长的带动。海豚君拆分软硬件毛利率来看:苹果公司本季度软件毛利率进一步提升至 75% 的新高,是本季度公司毛利率提升的主要来源。而硬件端的毛利率维持在 39.3%,同比下滑 0.1pct。受新品的带动影响,公司的硬件毛利率在本季度有季节性提升的迹象,同比基本保持在相对高位。1.3 经营利润:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司经营利润 428 亿美元,同比增长 6.1%。苹果公司本季度经营利润的增长,是受收入和毛利率提升的带动。本季度苹果公司的经营费用率   12.4%,同比增长 0.3pct。本季度公司的销售费用和研发费用都有所增加,但两项费用占比基本保持稳定。二、iPhone:出货量下滑,均价在提升2025 财年第一季度(即 4Q24)iPhone 业务收入 691 亿美元,同比下滑 0.8%,略低于市场一致预期(711.3 亿美元)。公司 iPhone 业务本季度的增长,主要得益于 iPhone 均价的提升。而 iPhone 的出货量下滑,主要是面临国产安卓品牌的竞争。海豚君具体从量和价关系来看,来看本季度 iPhone 业务增长的主要来源:1)iPhone 出货量:根据 IDC 的数据,2024 年第四季度全球智能手机市场同比增长 1.7%。苹果本季度出货量下滑 4.5% 左右,公司的出货量表现低于整体市场,市场份额同比有所下滑。其中公司本季度在中国市场出货量下滑将近 190 万台。2)iPhone 出货均价:结合 iPhone 业务收入和出货量测算,本季度 iPhone 出货均价为 899 美元左右,同比增长 3.8%。在苹果新机发售的带动下,iPhone 均价出现季节性回升的现象。其中相对高价机型的出货占比较高。三、iPhone 以外其他硬件:Mac 和 iPad,是主要增长点3.1Mac 业务2025 财年第一季度(即 4Q24)Mac 业务收入 90 亿美元,同比增长 15.5%,好于市场预期(79.5 亿美元)。根据 IDC 的报告,本季度全球 PC 市场出货量同比增长 3.4%,而苹果公司本季度出货量同比增长 19.3%,公司表现明显好于整体市场。主要是随着 M4 芯片的推出,进一步带动了 Mac 的出货表现。结合公司及行业数据,海豚君推测本季度公司 Mac 的出货均价为 1322 美元,同比下滑 3.2%。公司 Mac 业务本季度的增长,主要来自于出货量的提升。3.2 iPad 业务2025 财年第一季度(即 4Q24)iPad 业务收入 81 亿美元,同比增长 15.2%,好于市场一致预期(73.5 亿美元),主要受益于新款 iPad mini 和 iPad Air 的推动。从行业层面看,平板电脑市场已经明显开始回暖。此前已经连续两个季度的同比增速达到 20% 以上,而三季度的全球出货量已经回到了 3960 万台。海豚君认为从公共卫生事件以来,平板电脑市场持续低迷,4 年后重现换机需求。此外,在国补等政策加持下,iPad 的部分产品也落在国补的相对优惠区间内,有望进一步推动 iPad 业务的回暖。3.3 可穿戴等其他硬件2025 财年第一季度(即 4Q24)可穿戴等其他硬件业务收入 117 亿美元,同比下滑 1.7%,略低于市场一致预期(119.4 亿美元)。可穿戴及其他业务人虽然持续出现下滑,但近三个季度的跌幅已经明显收窄。此外,手表等可穿戴产品将受益于国补政策的推动,可穿戴业务也有望企稳回升。四、软件服务:再创新高2025 财年第一季度(即 4Q24)软件服务收入   263 亿美元,同比增长 13.9%,达到市场一致预期(260.9 亿美元)。软件业务是最稳健的部分,业务收入维持两位数增长。软件业务的增长,主要来自于用户的沉淀和单用户收入的提升。从 Sensor Tower 数据来看,苹果公司本季度的 App Store   收入同比增长 15%,其中下载量和 ASP 同比都有所增长。在软件服务中,最让人关注的是软件服务的毛利率水平。在本季中软件服务毛利率进一步提升至 75%,在高位维持,连续 4 个季度站稳在 74% 以上。凭借高毛利率,公司软件业务本季度以接近 21% 的收入占比,产生了公司 34% 的毛利润。

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编辑:张志远

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发布于:呼和浩特回民区

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