成品78w78隐藏通道1_科技快报_A股第二个茅台，可以永续成长2成品78w78隐藏通道10年的公司，明显低估了！

A股第二个茅台，可以永续成长2成品78w78隐藏通道10年的公司，明显低估了！

　　到了5月，中美高层交往逐步恢复，互动频次明显上升。5月8日，中国国务委员兼外长秦刚在北京会见伯恩斯，指出当务之急是稳定中美关系、避免螺旋式下滑，防止中美之间出现意外。10日至11日，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任王毅同沙利文在奥地利维也纳举行会晤，双方就推动中美关系排除障碍、止跌企稳进行了坦诚、深入、实质性、建设性的讨论。11日，中国商务部长王文涛应约会见伯恩斯，就中美经贸关系和各自关注的经贸议题交换意见。21日，美国总统拜登在日本广岛参加七国集团（G7）峰会期间对媒体放风称，与中国的关系将“很快”得到改善，并称“气球事件”是愚蠢的。23日，新一任中国驻美国大使谢锋抵美履新，并在25日向美国国务院礼宾司司长吉福德递交国书副本以及会见美国副国务卿纽兰，双方会谈气氛良好。25日至26日，王文涛在赴美参加亚太经合组织贸易部长会议期间，先后会见美国商务部长雷蒙多与贸易代表戴琪，中方新闻通稿称与前者的会谈“坦诚、专业、建设性”，与后者的会谈“坦诚、务实、深入”，美方也做出了类似积极的评价。

化妆品，两极分化！随着2024年的双十一预售拉开帷幕，各消费品品牌间竞争激烈。10月21晚8点到10月24日凌晨，在天猫公布的美妆成交额榜单中，珀莱雅蝉联第一，再度赶超了全球美妆巨头欧莱雅和兰蔻等知名品牌。但top10中只有珀莱雅一家国产企业，薇诺娜掉到榜单第十二，排名是下滑的，并且在前二十的榜单中没有一个华熙生物的相关子品牌。这种现象完全反映在了财报里，截至2023年，珀莱雅实现营收89.05亿元，基本实现了断层领先，已经明显甩掉了几年前还在同一梯队的贝泰妮。作为国产化妆品第一龙头，珀莱雅的价值有目共睹。一是业绩增长，珀莱雅已经连续7年实现了双位数增长，2017-2023年净利润复合增速达到了33.99%，营收则实现了几倍的跨越。类比茅台等成熟型白酒企业，珀莱雅很明显属于成长型企业，比茅台突出的特点就是成长性好。二是盈利能力，珀莱雅不仅保留了化妆品行业的溢价，而且叠加品牌优势，毛利率能达到70%，远超过格力、福耀玻璃等一般制造企业。净利率和ROE也都不算低，尤其是ROE，历史几乎都在20%以上，2023年更是达到了近30%，媲美茅台。不得不说，能够在成长性上超过茅台，又同时具有高盈利能力的企业少之又少，珀莱雅就是其中之一，堪称第二个茅台。按一定条件筛选，过去几年，除了两家白酒企业山西汾酒和泸州老窖，以及一度处于成长周期的光伏企业，珀莱雅甚至和紫金矿业这样的资源型企业属于同一级别。但，珀莱雅的估值为何这么低呢？截至2024年11月1日，公司发布三季度业绩后，滚动PE直接降到了26.63倍，几乎是近三年历史最低。同时，第三季度的营收、净利润增速依然保持在20%左右，虽然有所下降，但在今年这个环境下，相比同行业企业以及伊利、海尔等消费龙头，这个业绩增速也是很好的了。（珀莱雅近三年历史估值）那，珀莱雅的估值是不是真的低了呢？这时候我们就可以用到自由现金流折现（DCF折现模型），作为评判企业价值（V）的唯一标准。根据公式，现金流折现中有3个关键要素和2个步骤，第一期的自由现金流（t=1）、折现率（r）、增长率（g），以及分别计算预测期和永续期的自由现金流及其折现值。所以我们就分两步来分别计算一下珀莱雅的内在价值。1、5年预测期取2023年为基期进行计算，5年预测时间就是2024-2028年。所以第一步是计算2023年的自由现金流，并结合历史现金流增长，算出未来5年的现金流并折现。根据自由现金流计算公式，它是一家企业扣除了所有必要的经营支出、再投资需要和税收后，剩余的可分配给股东和债权人的现金流。由税后净利润加上折旧摊销（不影响现金流），再减去当期的资本开支以及营运资本增加额（流动资产-流动负债，特指非现金类资产和负债）最终所得。那么，我们可以计算出珀莱雅2019-2023年的自由现金流，同时得出两大特点：一是自由现金流随着利润的增长在增长，且在其他因素的共同作用下，比利润增速要快，这一点可以说明公司的现金流获得非常健康。二是现金流增速快和营运资本增加减少密切相关，到最近几年甚至变成了负值，这是公司能够利用经营性负债良性经营的体现，说明珀莱雅对上下游的话语权整体是增强的。在此基础上，我们可以给定未来5年自由现金流的增长率，保守估计取25%，继而得出2024-2028年每一期的现金流。同时再结合折现率的定义，要想资产不贬值，必须高于无风险利率，体现投资回报率、投资风险和机会成本，通常取9%-11%，所以结合我们对珀莱雅的了解，可以取10%为折现率。从而算出来预测期的自由现金流现值是88.8亿元。2、未来永续期第二步就是要计算2028年后珀莱雅的自由现金流折现值。其中，2028年后的永续增长率是最后一个关键取值，再计算出来2029年的自由现金流，进行套公式计算。永续增长率一般取5%及以下，参考的是GDP增速。再结合化妆品行业的刚需属性，以及珀莱雅的龙头地位和它的成长性，我们乐观估计取5%。要知道，虽然珀莱雅目前是国内化妆品第一龙头，业务涵盖护肤类、彩妆类和洗护类产品，但我国化妆品行业空间是很大的，2023年大概5100亿元，且预计到2027年还将增长至7200亿元。就算不提国产替代，珀莱雅都有着很高的成长天花板，并有望获得超过行业的增速。最终，计算出公司的永续期折现值为430.8亿元，再加上预测期折现，算出来珀莱雅最终的企业价值为519.6亿元。不过由于企业价值的所有人涵盖了股东和债权人，而股权价值只代表股东的价值，要知道估值是高还是低，还要减去债权人的价值。截至2023年末，珀莱雅的非核心资产价值几乎为0，公司没有什么金融性投资资产，货币资金是40.11亿元，再减去2亿的短期借款和0.51亿元的少数股东权益，实际算出来股权价值比企业价值还要高，为557.2亿元。557.2亿是珀莱雅市值，那么再除以股本，就是企业价格，为140.35元。但现在珀莱雅的价格仅有97.24元，说明此次通过计算，珀莱雅的价值被证明是明显低估了的。最后，做个总结。海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。珀莱雅近几年的增长承载了我国化妆品国货的崛起，也见证了电商行业的迅猛发展，但公司能战胜诸多国内外强劲对手，登上化妆品第一的宝座，一定有它独特的竞争力。珀莱雅正是通过大单品战略向我们证实了这一点，产品力和品牌力成为公司未来有望保持永续增长的强劲支撑。在此基础上，我们通过现金流折现模型算出来公司的内在价值，现在很有可能是被低估的。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研

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编辑:蔡德霖

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　　进入4月后，美国开始降低对华调门，国务卿布林肯、财政部长耶伦、总统国家安全事务助理沙利文等官员先后表达希望与中方对话沟通的意愿，并试图通过不寻求对华 “脱钩”、不寻求两国冲突等表态释放缓和信号。随后的4月24日，中国国家主席习近平在人民大会堂接受70位驻华大使递交国书，其中包括美国驻华大使伯恩斯。尽管这并非一对一的会见，但时值中美关系的困难时期，同样引发外界关注。。

　　随着朱绍明落马，近年来，云南中烟已有3任总经理被查。其中，2023年1月，张水长接受审查调查。他出生于1948年2月，2003年成为云南中烟第一任总经理，2010年卸任，“接棒者”正是朱绍明。

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　　近日，我国多地高温热浪，据上海市气象局官微，5月29日13时09分，徐家汇站气温36.1℃，打破了百年来的五月气温最高纪录，之前最高纪录是35.7℃，分别出现在1876年、1903年、1915年和2018年。

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　　不过，据《环球时报》了解，按照一般外事程序，两国高级官员会晤通常需要工作层提前做好沟通，所谓“最后一刻”指的是一些具体细节的最终敲定。美国所谓的努力实际上只体现在发给媒体的声明中，口惠而实不至，并没有在行动中有所体现。对此，美国自身也心知肚明。

　　5。少子化最重要的原因之一是女性的独立，生孩子的机会成本很高，也会影响职业发展。但如果把女性平权做好，并且给予很好的生育福利，就能同时提升女性地位和生育率。

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　　二、确保信息渠道畅通。加强与本地小麦承保机构的沟通衔接，建立信息共享机制，及时通报小麦受灾区域、受灾程度等灾情信息，帮助承保机构获取小麦受灾信息，及时了解承保机构理赔进度和理赔工作中存在的问题和困难，为加快承保机构查勘理赔、帮助农户减损创造条件。

　　长远来说，未来50年，人工智能确实有可能替代几乎所有的工作。那到时候不是说人工智能能不能替代，而是说人类敢不敢，愿不愿意让人工智能去做，我觉得人类还是会将其把控在自己手里。

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　　三是美国对华政策正在进行反思和调整。面对中国大国外交的新气象新局面，美方“看在眼里，急在心里”，开始反思其对华政策是否需要调整。过去两年来，美国在对华事务上频繁造新词，近来更鼓吹所谓“投资、协同、竞争”的对华策略，誓言要千方百计在关涉未来十年国运的竞争中胜出。为此，美方精心编织“民主对抗威权”的冷战意识形态叙事，试图通过构建全球民主联盟与对华精准遏压相结合的方式，实现其“竞赢”中国的目的。