成品人和精品人的区别在哪里独家专访芝商所全球成品人和精品人的区别在哪里金属产品主管Jin Hennig：多交易中心对市场参与者有利，金属市场交易参与度上升

独家专访芝商所全球成品人和精品人的区别在哪里金属产品主管Jin Hennig：多交易中心对市场参与者有利，金属市场交易参与度上升

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21世纪经济报道记者吴斌 上海报道从黄金等贵金属到氢氧化锂等电池金属，今年金属市场交易呈现出一片“火爆”的热闹景象。例如，在今年金价屡创新高的背景下，散户投资者纷纷涌入芝商所的微型黄金期货。芝商所（CME Group）董事总经理兼全球金属产品主管Jin Hennig近日在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示，我们看到散户参与金属交易的热情大幅增加，随着交易活动增加，黄金价格今年多次创下历史新高。微型黄金期货合约的规模是标准黄金期货合约的1/10，这降低了散户投资者的准入门槛，让他们更容易投资，以较低的风险参与市场。微型黄金期货合约于2010年10月推出，主要针对的是资金实力不太雄厚的散户投资者。与较大规模的黄金期货合约相比，其资本投入和保证金更低，交易费用也更低，但安全性和保障性相同。除了贵金属，电池金属市场热度也持续高企。Jin Hennig表示，锂作为手机、汽车等小型设备电池的关键组件，其市场需求不断增长，管理价格波动风险的需求也随之增加。因此，进入芝商所锂期货市场的参与者人数达到历史新高，推动持仓合约量和交易量双双创下纪录。仅在2024年上半年，芝商所氢氧化锂期货合约交易量就已经超过了2023年全年总交易量。整体来看，芝商所金属系列产品交易量也于2024年4月12日达到1,728,362份合约，创历史新高，打破2020年2月28日创下的1,670,920份合约的交易量纪录。展望未来，Jin Hennig期待中国金属市场继续发展。她发现一些中国的交易所在将流动性引入市场方面做得很好，同时确保许多合约都设计有实物交割，这是许多交易所及其运作方式的一个非常重要的组成部分。当全球拥有多个不同的交易中心时，这对市场参与者来说是有利的。《21世纪》：今年投资者对金属产品的交易热情很高，芝商所有各种各样的金属产品，请介绍下相关业务，金属产品在芝商所整体业务处于什么位置？Jin Hennig：就期货市场而言，芝商所是最多元化的交易市场之一，提供广泛的金融和大宗商品产品。金融产品包括利率产品、股票产品和外汇产品。商品领域包括金属产品、农产品和能源产品。如此多的产品组合使我们处于非常独特的地位。金属业务也很多元化，涵盖了贵金属、工业金属等诸多领域，基本涵盖了金属的方方面面。金属业务也是芝商所资产类别中增长最快的业务之一，今年增长了超过25%，过去10年每年的增长率接近10%。目前金属业务占芝商所总体业务大约2%到3%，虽然占比仍然较小，但过去10年快速增长，未来仍有发展空间。《21世纪》：中国是诸多金属最大的生产国和消费国，你怎么看待中国金属市场的前景？Jin Hennig：的确如此，中国几乎是所有金属类别的最大生产国，通常也是最大的消费国，因此，中国的需求决定了很多价格结算。中国金属市场做得很好，一些中国的交易所在将流动性引入市场方面做得很好，同时确保许多合约都设计有实物交割，这是许多交易所及其运作方式的一个非常重要的组成部分。我期待中国金属市场继续发展。当全球拥有多个不同的交易中心时，这对市场参与者来说是有利的。《21世纪》：芝商所和中国的交易所有哪些合作？未来还有哪些新的计划？Jin Hennig：我们与上海黄金交易所建立了正式合作关系，我们的合约在上海黄金交易所上市，上海黄金交易所的合约也在我们的市场上市，早在2018年我们就努力建立合作关系，目前合作仍在进行中。对于其他交易所，在过去的20年里，我们与几乎所有中国主要交易所都保持着沟通和交流。未来我们将继续发展这些关系，寻找一些新的机会。《21世纪》：在今年金价屡创新高的背景下，散户投资者纷纷涌入芝商所的微型黄金期货。你怎么看这股热潮？微金期货的优势和劣势是什么？Jin Hennig：我们看到散户参与金属交易的热情大幅增加，价格上涨与散户交易之间存在高度相关性，黄金价格今年多次创下历史新高。微型黄金期货合约的规模是标准黄金期货合约的1/10，降低了散户投资者的准入门槛，让他们更容易投资，以较低的风险参与市场，是进入市场的良好入门产品。微型黄金期货和标准黄金期货合约是互补产品，我们的标准黄金期货合约实际上是针对机构投资者和实体社区的。随着一些散户投资者变得越来越成熟，他们中的一些人开始交易标准黄金期货合约。《21世纪》：2024年上半年，芝商所氢氧化锂期货合约交易量就已经超过了2023年全年总交易量。背后有哪些原因？锂期货市场还会进一步升温吗？Jin Hennig：锂对我们来说是一种非常有趣的产品，而且增长很快。2021年5月，我们推出了一款相关产品，之后市场的发展成熟经历了一段时间。2022年以来，我们看到市场兴趣在稳健增长。市场正在以非常健康的方式增长，这得益于大量的对冲者。锂作为手机、汽车等小型设备电池的关键材料，其市场需求不断在增长，管理价格波动风险的需求也随之增加。因此，进入芝商所锂期货市场的市场参与者人数达到历史新高，推动持仓合约量和交易量双双创下纪录。仅在2024年上半年，我们的氢氧化锂期货合约交易量就已经超过了2023年全年总交易量。2024年7月31日，芝商所氢氧化锂期货和碳酸锂期货合约持仓数量创下新纪录。其中，氢氧化锂期货持仓量上升至26,802份合约，打破了2024年7月30日创下的26,627份合约的历史纪录。碳酸锂期货持仓量增长至1,092份合约，超越2024年7月30日创下的1,062份合约的历史纪录。这主要是因为，电池金属市场经历了从历史高点到历史低点的大幅波动，引发了参与者对定价的兴趣，他们往往会进入市场，以固定价格出售电池金属。由于汽车行业不能每天根据原材料成本改变汽车价格，这引发了行业对冲的兴趣。此外，考虑新合约的成立时间，机构投资者对锂交易的兴趣很大，还有更多的ETF和其他产品正在推出，能源转型相关产品需求旺盛。《21世纪》：10月底芝商所推出锂辉石期货，这一特殊产品有哪些作用？Jin Hennig：锂辉石基本上是原材料，是制造碳酸锂和氢氧化锂的主要原料，很高兴能够提供另一种对冲工具。我们目前处于非常早期的阶段，新的市场、新的合约需要时间来发展。但看到行业迄今展现的兴趣，我们感到非常鼓舞。随着锂辉石期货的推出，我们将提升对冲能力，方便市场管理锂价值链中不同产品之间的价格差异。10月29日，芝商所锂辉石CIF中国（Fastmarkets）期货已经上市并可进行交易。首日交易的合约总数为29份，交易参与者包括旌安物产（浙江）有限公司、Mitsubishi Corporation RTM International Pte Ltd、Wogen Resources Limited和五锐物产（新加坡）有限公司。首笔交易由Freight Investor Services Ltd执行。我们很高兴看到大家对锂辉石期货的早期兴趣，该产品为锂价值链的价格风险敞口提供了一种额外的对冲工具，成为有助于电池金属行业发展的风险管理工具。《21世纪》：随着人工智能、新能源汽车等行业蓬勃发展，未来电池金属市场仍有很大发展空间，如何看待铜的前景？Jin Hennig：技术在不断发展，铜和锂等金属将继续成为能源转型的关键原材料。从长远来看，在人工智能和能源转型的热潮下，未来全球对铜的需求也会越来越高。同时，中国仍然是铜的最大买家之一，工业消费仍然很重要，即使人工智能对铜的需求继续增加，我认为也可能只占整个市场的1%到3%，中国的需求以及其他因素仍将发挥关键作用。《21世纪》：地缘政治局势的变化影响着全球金属贸易和相关行业。我们面临哪些挑战？如何应对？Jin Hennig：地缘政治紧张局势正在进一步加剧市场分化，制裁、关税、ESG担忧、低碳产品都会在某种程度上迫使市场效率降低，基础价格的一些相关性被打破。市场需要更多的解决方案，然后市场结构将继续变得更加区域化。地缘政治局势的变化直接影响着全球金属贸易和相关行业，在此背景下，市场参与者积极利用金属产品来调整他们的投资组合和管理风险。

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编辑:马建国

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